金融市场与金融工具.

第三篇金融市场第十章金融市场与金融工具第十一章金融创新第十二章金融市场理论发展第十章金融市场与金融工具1、掌握金融市场与金融工具的基本要求和基本功能。2、掌握主要金融市场概论。3、了解主要金融工具。第一节金融市场及其功能•一、金融市场的含义•二、金融市场的主要功能•三、金融市场的类别•四、金融市场主体一、金融市场的含义•金融市场是货币资金或金融商品交易的场所，即资金融通的场所。•它主要是进行货币借贷以及各种票据和有价证券、黄金外汇买卖的场所。•通过金融市场上的交易活动，沟通资金供求双方的关系，实现资金融通。资金盈余者资金短缺者直接融资间接融资金融市场金融中介82%二、金融市场的主要功能•（一）微观层面的功能–1.价格发现–2.提供流动性–3.减少搜寻成本和信息成本•（二）宏观层面的功能–1.实现储蓄向投资的转化–2.资源配置–3.宏观调控按交易对象分按交易程序分按金融工具交割期限分按金融交易空间分按区域分金融市场货币市场资本市场外汇市场黄金市场一级市场二级市场现货市场期货市场有形市场无形市场国内市场国外市场三、金融市场的分类（P223）四、金融市场主体：•金融市场主体主要包括：–交易者–金融机构–金融监管机构第二节金融工具的性质•一、金融工具的“三性”及其相互关系：–收益性–流动性–风险性二、金融市场的构成要素（P226）•1.交易主体交易主体资金供应者资金需求者管理者中介者个人家庭企业单位金融机构政府部门海外投资者个人家庭企业单位金融机构政府部门海外投资者金融机构政府部门中央银行2.交易客体•金融工具是证明金融交易金额、期限、价格，对交易双方权利和义务具有法律约束意义的证明文件。金融工具传统金融工具衍生金融工具票据、存单、债券、股票、基金等期货、期权、互换、远期利率协议等表面看是金融工具的交易，实质上交易对象是货币资金。人们通过交易取得货币资金的最终目的是为了投向商品生产和流通领域。3.交易价格•即货币资金的价格，并表现出多样性：•不同的对象价格表现不同•借贷资金的价格是利率或债券收益率；•股市上资金的价格是由股票的价格反映出资金的价格；•汇市上则由汇率反映出货币资金的对外价格。•同种金融工具也具有映衬出价格的多种形式•如理论价格、市场价格；名义利率、实际利率；名义汇率、实际汇率等。三、金融工具的分析要素1、货币性2、可分性和面值3、流转性4、到期期限5、可转换性6、币种8、税收待遇7、复合性第三节货币市场与货币市场工具一、货币市场概述•1.货币市场的概念–货币市场是指交易资产到期期限在1年以内的金融市场，主要功能是满足短期流动性需求。•2.货币市场的特征–交易期限短：以3-6个月的居多–交易的目的：主要是短期资金周转的需要–交易的金融工具：流动性很强且风险小3.货币市场的交易主体：市场参与者机构个人专业人士商业银行中央银行非银行金融机构非金融性企业政府经纪人交易商承销商•商业银行:通过短期借贷和买卖短期债券灵活调度头寸，提高经营效率和信誉。•中央银行:通过公开市场操作实现货币政策目标。•政府:通过发行国库券解决财政收支中资金短期不足问题。•非银行金融机构:通过货币市场金融工具改善投资组合•非金融性企业:调整流动性资产比重，取得短期投资收益。•专业人员:通过接受客户委托交易或自身参与交易以取得佣金收入或差价收入。•个人:取得短期投资收益。二、货币市场的几种子市场•同业拆借市场•商业票据市场•可转让大额定期存单市场•债券回购市场•短期债券市场1.同业拆借市场的特点•各类金融机构之间短期互相借用资金所形成的市场•严格的市场准入条件•资金借贷的期限比较短•交易金额较大，并且是信用交易关系•利率是一种市场化很高的利率2.商业票据市场由商业票据的发行、承兑、贴现和再贴现所形成的市场。票据发行：商业票据发行主要源于商品交易，但现代票据发行已成为工商企业和金融机构的融资手段。票据承兑：远期汇票到期前，由出票人或指定银行确认后在票据上作出承诺到期付款的文字记载和签章。票据贴现：远期票据到期前，持票人为获取现款向金融机构贴付一定的利息后做作的票据转让。贴现金额=票面价值-贴息（面值×贴现率×期限）票据的再贴现：金融机构将贴现后获得的票据向中央银行再次办理贴现以获得资金融通。3.CDs市场•CDs发行和转让的市场•功能：•银行为改善负债结构而发行的融资工具，为银行的流动性注入活力。•特点：•流动性较高，有一个活跃的二级市场；•不记名转让流通；•金额固定起点较高；•必须到期方可提取本息；•期限短，一般在一年以内；•利率有固定，也有浮动。证券购买者（贷出者）证券出售者（借入者）1.证券2.资金逆回购回购3.证券4.资金（本息）4.回购协议市场•通过签订回购协议或逆回购协议办理短期抵押信贷的市场。5.短期债券市场（国债市场）•所交易金融工具剩余期限在1年以内的市场•发行频率高；•通过金融机构间接发行；•采用拍卖方式贴现发行；•信用风险小；•流动性强；•收入免税。6.中央银行票据•中央银行票据是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。•之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其短期性特点（从已发行的央行票据来看，期限最短的3个月，最长的也只有3年）。•中央银行票据与其他债券的区别•各发债主体发行的债券是一种筹集资金的手段，其目的是为了筹集资金，即增加可用资金；•而中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。商业银行在支付认购央行票据的款项后，其直接结果就是可贷资金量的减少。第四节资本市场与资本市场工具资本市场概述•又称中长期资金市场，是以期限在1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金交易活动的市场。•广义的资本市场包括银行中长期存贷款市场和有价证券市场；•狭义的资本市场则专指发行和流通股票、债券、基金等证券的市场，统称证券市场（证券发行市场、证券交易市场）。一、证券交易所•（一）证券交易所–证券买卖双方公开交易的场所，是有组织的集中交易市场。–公司制和会员制•（二）场外交易市场–无形市场–做市商制度–未上市证券–监管比较松懈二、股票•1.股票的定义•股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获取股息收入的一种有价证券。2.股票的特征•无期性、参与性、流动性、风险性、收益性3.股票的类型–按股东权益分为普通股和优先股–按持有主体分为国家股、法人股和个人股–按是否可以上市分为可上市交易股票和非上市交易股票–按上市交易地点的不同分为A股、B股、H股、N股、S股等•普通股的特点–公司决策参与权–具有利润分配权–具有剩余资产分配权–投资回报视公司盈利状况和股利分配政策定•优先股的特点–享有固定的股息率–优先分配股份公司盈利与剩余财产–没有投票权和表决权•A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。•B股是指以人民币为股票面值,以外币为认购和交易币种的股票。它是境外投资者和国内投资者向我国的股份有限公司投资而形成的股份,在上海证券交易所或深圳交易所上市流通。•H股、N股、L股、S股4、股票价格指数•股票价格指数即股票指数。是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。•编制股票指数，通常以某年某月为基础，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数。•人们常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股票，并计算这些样本股票的价格平均数或指数。用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。三、债券•1.债券的定义•债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。•2.债券的特征•期限性、安全性、流动性、收益性•3.股票与债券的区别•持有者权利不同•收益稳定性不同•期限不同•分配和清偿顺序不同4.中长期债券的类型（按发行主体分）•政府债券《》–中央政府债券、地方政府债券、政府机构债券•公司债券–由非金融类企业发行的债务工具。–需要债券评级，以方便投资者决策以及减少信誉高的发行人筹资成本。–目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司。•金融债券–金融类企业发行的债券各种债券信用等级划分穆迪标准普尔信誉极高AaaAAA具有极高的信用，还本付息能力极强AaAA具有很强的还本付息能力高信誉AA具有强的还本付息能力，在环境和经济条件变化时可能有点不利的效果BaaBBB具有适当的还本付息能力，但通常显示充分的保护参量，更易于弱化还本付息能力，属于中级信誉。投机性BaBB将这些债券偿还能力和承担的义务联系起来，被认为具有显著的投机性BB一般不值得正式投资信誉极低CaaCCC可能违约CaCC高度投机性，经常违约CC没有利息收入DD属于违约债券，利息和本金被拖欠我国国债种类•无记名(实物)国债：•2000年5月,最后一期无记名国债到期兑付,标志着该类国债在中国国债市场上全面退出。•凭证式国债：•记账式国债：5.债券的发行与交易•（1）债券发行准备阶段•①必须符合发债要求•企业规模和财务制度符合国家要求；•具有偿债能力；•经济效益良好，发债前三年连续盈利；•所筹资金的用途符合国家的产业政策。•②制定具体的发行条件•即发债的一些具体安排：如发行对象、时间、期限、方式以及债券种类、期限、利率、面额、总发行额、还本付息方式等。•（3）发行与交易–付息票债券，每半年或一年付息一次–用债券价格报价•（4）债券偿还–定期偿还：经过一定限期后，每过半年或1年偿还一定金额的本金。–任意偿还：债券发行一段时间(保护期)后，发行人可以任意偿还债券的一部分或全部。第四节其他金融市场1.外汇市场2.黄金市场3.保险市场4.投资基金市场5.金融衍生品市场一、外汇市场•外汇的含义•以外币表示的可以用于国际清偿的支付手段和资产。即通常各国外汇管理法令所称的外汇。•外汇市场是兑换和交易各国货币的场所。•三个层次：–企业外汇结售汇市场–银行间外汇市场–居民个人交易市场二、黄金市场•黄金市场是集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场。•新中国成立以来长期禁止黄金自由交易。•2002年10月30日上海黄金交易所开业，标志着我国黄金市场正式开始运作。三、保险市场•保险市场是指保险商品交换关系的总和或是保险商品供给与需求关系的总和。•保险市场的交易对象是保险人为消费者提供的保险保障，即各类保险商品。四、基金市场1.基金的概念是指通过信托、契约或公司的形式，通过公开发行受益凭证将众多的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。2.基金的种类①按组织形式分a.契约型基金（亦称信托型基金）：是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。b.公司型基金（亦称投资公司）：是指依据公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。②按收益凭证是否可以赎回分a.封闭型投资基金b.开放型投资基金五、衍生品市场•衍生品市场是以金融衍生工具为交易对象的市场。•它包括期货市场、期权市场、远期协议市场和互换市场。本章结束谢谢