集团财务管理1292试卷及答案

一、判断题1．提高母公司的未来融资能力，既是母公司成立集团初衷，也是母公司有能力吸引其他企业并入集团的前提，这两者互为因果。(√)2．产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产业布局等因素。(√)3．企业集团财务管理体制是指依据集团战略、集团组织结构及其责任定位等，对集团内部各级财务组织就权利、责任等进行划分的一种制度安排。(√)4．混合型财务总监制的核心定位在于决策与管理，而不在于代表总部对子公司进行监督与控制。(×)5．融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”两类。(×)6．当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施并购决策最为关键的一环。(√)7．母公司董事会作为集团最高权力决策机构，负责审批股利政策。(×)8．公司战略是预算管理的前提、依据，预算管理是落实公司战略的工具、手段。(√)9．“资产”是公司作为一个独立法人所拥有、控制的完整资产，具有不可分割性。(√)10．集团整体财务管理分析要以分部报表为依据。(×)二、单项选择题11．会计意义上的控制权划分的主要目的在于(C．编制集团合并报表12．在企业集团组建中，()是企业集团发展的根本。D．资源优势13．分权式财务管理体制有()的优点。B．使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策14.下列体系不属于企业集团应构建体系的是。()。A.社会综合监管体系15．低杠杆化、杠杆结构长期化的融资战略属于()。B．保守型融资战略16．并购支付方式中，()可能会稀释企业集团原有的股权控制结构与每股收益水平。A．股票对价方式17．短期融资券的期限最长不超过(365)天。发行融资券的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期限。18.通过预算指标，明确集团内部各责任主体的财务责任；通过有效激励，促使各责任主体努力履行其责任，这些均表明预算管理具有()特征。D．机制性19.下列内容属于财务管理分析外部信息的是()。D．竞争对手资料与相关信息20.外部评价标准是指从企业外部取得的标准，包括()、同行业领先企业或排名前5家企业的平均标准、资本市场标准（如资本市场期望收益率）等。B．行业平均标准三、多项选择题21.与金融控股型企业集团相比，产业型企业集团母公司不仅关注对下属成员单位的股权投资及其收益实现，而且更为关注(BCD)，以谋求产业竞争优势。B．企业集团整体战略C．产业布局及整合D．内部运营与管理协调22.企业集团总会计师作为企业集团经营团队的重要成员，受国资委或集团董事会的直接聘任，履行(ABCD)等职责。A.重大财务事项监管B．财务管理与监督C．财会内控机制建设D．企业会计基础管理23.从投资方向及集团增长速度角度，企业集团投资战略大体包括的类型有(ABE)。A.收缩型投资战略B．扩张型投资战略E．稳固发展型投资战略24．预算管理具有的基本特征有(BCDE)。B．战略性C．机制性D．全程性E．全员性25．一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括(ACE)等方面。A．盈利能力C．偿债能力E．资产周转能力四、计算题26．（本题5分）已知某目标公司息税前营业利润为5000万元，维持性资本支出1400万元，增量营运资本400万元，所得税率25%。要求：计算该目标公司的自由现金流量。解：自由现金流量=息税前营业利润×(1-所得税率)一维持性资本支出一增量营运资本=5000×(l-25%)-1400-400=1950(万元)27.（本题25分）假定某企业集团持有其子公司58%的股份，该子公司的资产总额为3000万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%，负债的利率为8%，所得税率为25%。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30:70，二是激进型70:30。对于这两种不同的融资战略，请分步计算子公司对母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。分步计算表如下：计算如下：保守型激进型息税前利润（万元）600600利息（万元）72168税前利润（万元）528432所得税（万元）132108税后净利（万元）396324税后净利中母公司收益（万元）229.68187.92母公司对子公司的投资额（万元）1218522母公司的投资回报(%)18.86%36%由上表的计算结果可以看出：由于不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献更高，但风险也更高。这种高风险——高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡的。（7分）五、案例分析题（共30分）28．××××年4月，ZHJR新技术公司注册成立，公司共15人，注册资金200万元。8月，该公司投资80万元，组织10多个专家开发出M-6401汉卡上市。11月，公司员工增加到30人，M-6401汉卡销售量跃居全国同类产品之首，获纯利达1000万元。次年7月，该公司实行战略转移，将管理机构和开发基地由深圳迁往珠海。9月，该公司升为ZHJR高科技集团公司，注册资金1.19亿元，公司员工发展到100人。12月底，该集团主推的M-6401汉卡年销售量2.8万套，销售产值共1.6亿元，实现纯利3500万元。年发展速度达500%。此后四年时间，因种种原因，该集团放弃了要做中国“IBM”的专业化发展之路，开始在房地产、生物工程和保健品等领域朝“多元化”方向快速发展。但是，多元化的快速发展使得该集团自身的弊端一下子暴露无遗。集团落后的管理制度和财务战略上的重大失误最终导致其财务状况不良而陷入了破产的危机之中。根据案例情况，请回答：(1)企业集团投资方向及战略的选择有哪些基本类型？优缺点是什么？(2)企业集团投资管理体制的核心是什么？如何处理？(3)请分析ZHJR集团财务状况不良，陷入破产危机的原因。28．要点提示：1)任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核心。而企业集团的投资方向及投资战略主要有以下两种基本类型：(1)专业化投资战略专业化战略又称为一元化战略，是指企业将资源集中于一项业务领域，只从事某一产业的生产与经营。该战略的优点主要有：①将有限的资源、精力集中在某一专业，有利于在该专业做精做细。②有利于在自己擅长的领域创新。③有利于提高管理水平。但其缺点也十分明显：(1)风险较大。(2)容易错失较好的投资机会。(2)多元化投资战略+多元化战略它又称多角化战略，是指企业从事两个或两个以上产业或业务领域。多元化投资战略的优点主要有：①分散经营风险。②用企业代替市场（要素市场代替产品市场），降低交易费用。③有利于企业集团内部协作，提高效率。④利用不同业务之间的现金流互补构建内部资本市场，提高资本配置效率。其缺点主要有：(1)分散企业有限资源，可能使企业缺乏竞争力；(2)组织与管理成本很高。(14分)2)在企业集团投资决策程序中，选择合理的集团投资管理体制并与企业集团财务管理体制相适应非常重要，而集团投资管理体制的核心是合理分配投资决策权。从企业集团战略管理角度，任何企业集团的重大投资决策权都集中于集团总部。在这里，所谓“重大投资”通常有两个标准：①偏离企业集团原有业务方向的投资；②在原有业务方向的范围内，所需投资总额巨大的投资项目。3)在集团财务战略含义中，特别强调可持续发展的增长理念、协同效应最大化的价值理念以及财务数据化的管理文化。但ZHJR集团在战略上没有重视核心竞争力的理论，没有对其擅长的领域、市场的深度开发，谋取产业竞争优势，管理制度上又比较落后，没能保持持续发展，使集团财务状况不良，陷入了破产危机。（8分）一、单项选择题：1．当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50%以上时，母公司对被投资企业拥有的控制权为()。B．绝对控股2．在企业集团组建中，()是企业集团成立的前提。D．资本优势3．依照企业集团总部管理的定位，()功能是企业集团管理的核心。B．财务控制与管理4．()是强化事业部管理与控制的核心部门，具有双重身份。A．事业部财务机构5．集团战略管理最大特点就是强调()。C．整合管理6．企业集团投资项目现金流测算应考虑业务协同而产生的“现金流量”方面的财务协同，即关注项目的()。D．增量现金流量7．下列行为属于间接融资方式的是()。B．从银行借款8．预算管理强调过程控制，同时重视结果考核，这就是预算管理的()。A．全程性9．利润表是反映公司在某一时期内()基本报表。C．经营成果10.集团层面的业绩评价包括母公司自身业绩评价和()业绩评价D．集团整体二、多项选择题：11．在企业集团的存在与发展中，主流的解释性理论有(BEB．交易成本理论E．资产组合与风险分散理论12．企业集团H型组织结构，有(ABCDE)等优点。A．总部管理费用较低B．可弥补亏损子公司损失C．总部风险分散D．总部可自由运营子公司E．便于实施分权管理13．根据集团战略及相应组织架构，企业集团管控主要有(ABD)等基本模．式。A．战略规划型B．战略控制型D．财务控制型14.财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于(ABDE)。A．战略风险B．信用风险D．市场风险E．操作风险15．与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有(ABE)等特点。A．多层级性B．复杂性E．战略导向性三、判断题：（16.以目前对企业集团的认识，“产权”是维系企业集团的主要纽带。(√)17．企业通过资本市场融资功能及其企业间并购重组等做大企业属于内源性发展。(×)18.企业集团的组织结构大体分为三种类型，即U型结构、H型结构和M型结构。(√)19.分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或事业部。(√)20．融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”两类。(×)21．从企业集团战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中于集团总部。(×)22.企业集团融资决策的核心问题主要是融资决策权配置。(√)23．如果集团下属子公司属于集团总部的控股子公司，则总部有权直接下达预算目标。(×)24.企业集团整体财务管理分析不以母公司报表为基础，而以合并报表为基础。(√)25.业绩评价是财务业绩评价与非财务业绩评价两者的结合。(√)四、计算题：26．假定某企业集团母公司持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为2000万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%，负债的利率为8%，所得税率为25%。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30:70，二是激进型70:30。对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。由上表的计算结果可以看出：由于不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献更高，但是，风险也更高。这种高风险一高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡的。）五、案例分析题：（共30分）27．未来100年内，吉利收购沃尔沃的事件都将会写入世界汽车工业的史册，更是中国汽车工业史上浓墨重彩的一笔。成功收购沃尔沃，是吉利近几年来开始国际化进程的优异表现。实际上，吉利真正海外试水起步于2006年，这年底，吉利成为英国锰铜控股公司第一大股东。吉利和锰铜在中国成立了合资公司，利用中国的成本优势生产锰铜公司经典的出租车出口到欧洲市场并在本土销售。在这个过程中，吉利集团向英国工厂派出一批人力资源、财务、技术、工厂管理等关键部门的管理人才去学习。就在完成沃尔沃资产交割的同一天，吉利汽车宣布计划增持英国锰铜股份至51%，8月将签订最终收购协议。而在2009年，吉利成功收购全球知名的高端汽车自动变速器供应商——澳大利亚DSI变速箱公司作为海外全资子公司，目前DSI通过为吉利的新车型匹配动力总成系统已经开始获得收入，福特汽车和破产重组后的双龙都开始继续采购DSI的自动变速箱。这家吉利的澳大利亚子公司即将在重庆设立分厂，为奇瑞这样的同行提供自动变速箱产品。DSI的技术和产品对吉利固然重要，但吉利获得的利益并不仅限于此。2010年8月2日，吉利集团在英国伦敦以15亿美元的价格完成对沃尔沃汽车的全部股权收购，从签约到资产交割，仅仅用了4个月，这也成为中国汽