金工模拟试卷

一、填空题10题（20分）1.确定远期利率协议交易合约的市场参照利率确定的时间被称为_______2.金融工程的风险控制策略有两类：①___________②___________3.套期图利可以分为_____、跨市套利、_______和跨品套利。4.国际费雪效用理论认为，在市场均衡状态下，两个不同时点的即期汇率之间的差价应该等于__________5.可转换债券的持有者在行使股票期权后，原债券将被发行公司收回注销，投资者由债权人转而__________。6.__________是互换市场上两种最常见的形式，其交易额占整个互换交易额的__________以上。7.你买进了一电话电报公司5月份执行价格为50美元的看涨期权，并卖出张美国了一张美国电话电报公司5月份执行价格为55美元的看涨期权。你的策略被称为________________。8.卖出期货+买进看涨期权=________________,买入期货+买进看跌期权=________________。9.利率双限是指_______和________的组合10．综合套期可分为_______________,交叉出售(Straddlesell)、综合多头(Syntheticlong)、____________四种。二、单选题10题（20分）1._________期权可以在到期日前任何一天行使.A.欧式期权B看涨期权C.美式期权D看跌期权2以下哪些说法是正确的：________A.在货币互换中，本金通常没有交换。B.在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相同的。C.在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相同的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相反的。D.在货币互换中，本金通常是不确定的。3.在1月1日，挂牌的美国国债现货价格和期货价格分别为93-6和93-13，你购买了10万美元面值的长期国债并卖出一份国债期货合约。一个月后，挂牌的现货和期货市场价格分别为94和94-09，如果你要结算头寸，将________A.损失500美元B.盈利500美元C.损失50美元D损失5000美元4.假定IBM公司的股价是每股100美元。一张IBM公司4月份看涨期权的执行价格为100美元，期权价格为5美元。忽略委托佣金，看涨期权的持有者将获得一笔利润，如果股价_____________A涨到104美元B跌到90美元C涨到107美元D跌到96美元5.某公司三个月后有一笔100万美元的现金流入，为防范美元汇率风险，该公司可以考虑做一笔三个月期金额为100万美元的____________。A．买入期货B．卖出期货C．买入期权D．互换。6.期权费的决定因素_______A市场活跃程度B协定价格的高低C期权有效期的长短D以上都是7.期权的最大特征是_________。A、风险与收益的对称性B、卖方有执行或放弃执行期权的选择权C．风险与收益的不对称性D．必须每日计算盈亏8._________期权包括一个期权的多头和一个期权的空头，而且这两个期权的执行价格E和到期日T是不同的。A、价差式（Spreads）；B、波动结构式（VolatilityStructure）；C、套利结构式（ArbitrageStructure）；D、含有平列式结构的期权。9、一份6×3的远期利率协议表示_________的FRA合约。A．在6月达成的3月期B．3个月后开始的6月期C．6个月后开始的3月期D．上述说法都不正确10.假设当前市场期货价格报价为103.5，以下四个债券中，使用哪个交割最为便宜？_______A.债券市场报价110，转换因子1.04。B.债券市场报价160，转换因子1.52。C.债券市场报价131，转换因子1.25。D.债券市场报价143，转换因子1.35。、三、改错题10题（20分）1、每一种债券的转换因子实际上是要使具有不同票面利率和不同到期期限的债券获得同样的收益率。（）2、某投资者出售1份大豆期货合约，数量为5000蒲式耳，价格为以5.30美元/蒲式耳，初始保证金为1000美元。当日结算价为5.27美元/蒲式耳，那么该投资当日交易账户余额应为850美元。（）3、期权交易的保证金要求，一般适用于期权的卖方。（）4、当利率上涨时，期货价格也随之上升。（）5、在货币互换中，支付高利率货币的投资者所面临的可能损失较小。（）6、在定期合约交易中，如果到期时资产的实际价格高于协议价格，合约的买方就蒙受了损失。（）7、一个计划在6个月后进行国债投资的基金经理不可以通过卖空国债期货进行套期保值。（）8.期权按照内在价值可以分为看涨期权和看跌期权（）9.远期利率协议中，协参照利率为双方在合同中敲定的固定利率，协议利率为合同结算日(基准日)的市场利率通常为LIBOR。（）10、风险中性定价原理只是我们进行证券定价时提出的一个假设条件，但是基于这一思想计算得到的有些证券的价格可能符合现实世界。（）四、依题意作图1.请作出多头看涨期权、空头看跌期权的损益图。2、有如下两种有价证券组合。画出简图说明投资者收益和损失随最终股票价格的变化情况。(a两份股票和一份看涨期权的空头(b)一份股票和两份看涨期权的空头在每种情况中，假设看涨期权的执行价格等于目前股票价格。3.、假设一个执行价格为$50的欧式看涨期权价值$2.50,并持有到期。在何种情况下期权的持有者会有盈利？在何种情况下，期权会被执行？请画图说明期权的多头方的收益是如何随期权到期日的股价的变化而变化的。4、简述期权合约和远期合约的关系并做图说明。5、作图并说明各主要金融工具的关系。五，计算题：4题20分1、假如一份股票看跌期权的相关数据如下：初始价格（S）50美元，协定价格（K）49美元，期权距到期时间（t）为1年，无风险利率（r）为5%。相同看涨期权（C）4.75美元。请计算该看跌期权的期权费。2、股票当前的价格是100元，以该价格作为执行价格的看涨权和看跌期权的价格分别是3元和7元。如果买入看涨期权、卖出看跌期权，再购入到期日价值为100的无风险债券，则我们就复制了该股票的价值特征（可以叫做合成股票）。试问无风险债券的投资成本是多少？如果偏离了这个价格，市场会发生怎样的套利行为？3、某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，请问：该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始值等于多少？3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？4、9月10日，假定国际货币市场6月期法国法朗的期货价格为0.1660美元/法国法朗，6月期马克的期货价格为0.5500美元/马克。法朗与马克之间的交叉汇率为0.1660/0.5500=0.3，就是1法郎=0.3马克。某套利者据此在国际货币市场买入10份6月期法国法郎期货合约，同时卖出3份6月期马克期货合约。由于两种货币的交叉汇率为1：0.3，两种货币的期货合约每份都是125000货币单位。因此，为保证实际交易价值相同，前者需要买入10份合约，而后者则需要卖出3份合约。9月20日，套利者分别以0.1760美元/法国法郎和0.5580美元/马克的价格进行平仓交易。请计算交易结果.所附参考答案：一、填空：1.确定日2.用确定性来代替风险，替换掉与己不利的风险，而将对己有利的风险留下。3.期现套利，跨期套利4.相同期限两种货币利息的差额。5.公司的普通股股东6.利率互换和货币互换，80%7.牛市差价合成策略8.买入看跌期权,买入看涨期权9.利率上限空头,利率下限多头10.交叉购买(Straddlebuy),综合空头(Syntheticshort)二．选择：CBCCBDCADC三、改错：NNYNNNYNNY四、作图题5题20分1：2：解：(a)该组合等价于一份股票多头与一份固定收益债券多头，其损益，与股价同向同幅度变动。（为最终股票价格，下同）如图TVSC=+TS(b)该组合等价于一份固定收益债券多头与一份看涨期权空头，其损益为，与股价变动方向相反。（为期权执行价格，即股票目前价格，下同）如图02max(,0TVCSS=−8722.0S3、答：由欧式看涨期权多头的损益计算公式：max(,0)TSX−s23-2.5=-52.5,该欧式看涨期权的持有者在标的资产的市场价格大于$52.5时，会有盈利；当标的资产的市场价格高于$50时，期权就会被执行。图形如下：4、a.买入看涨期权+卖出看跌期权=买入远期b.卖出看涨期权+买入看跌期权=卖出远期5、a.在上部的三种基本金融工具中，左边的远期交易可以由右边的多头看涨期权和空头看跌期权组成。左边的图形除了表示远期交易外，还可以表示期货交易和互换交易，甚至还可以表示多头金融价格风险和各种资产和商品的多头现货交易。b.在下部，如果左边表示空头远期交易，那么，这种交易可以由右边的多头看跌期权交易与空头看涨期权交易组成。同样，左边也可以表示期货的空头交易、互换的空头交易、空头金融价格风险、各种现货空头交易。这些交易同样都可以用右边的期权交易来组成。五．计算：1、解答：由于10%*0.55040*11.957rTtSXeeCP，因而存在套利机会。套利方法为：卖空股票，买入看涨期权，卖出看跌期权，将所有现金043pSc投资于无风险利率，到期无论价格如何，都需要用40元执行价格买入股票，对冲股票空头头寸，从而获得10%*0.543405.20e的无风险利润。2、答：无风险证券的投资成本因该是100-7+3=96元，否则，市场就会出现以下套利活动。第一，若投资成本低于96元（比如是93元），则合成股票的成本只有97元（7-3+93），相对于股票投资少了3元。套利者以97元买入合成股票，以100元卖空标的股票，获得无风险收益3元。第二，若投资成本高于96元（比如是98元），则合成股票的成本是102元，高于股票投资成本2元。套利者可以买入股票同时卖出合成股票，可以带来2元的无风险利润。3、答：（1）2个月和5个月后派发的1元股息的现值1.96元。远期价格28.89元。若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价格为0。（2）3个月后的2个月派发的1元股息的现值0.99元。远期价格34.52元。此时空头远期合约价值-5.55元。4、解答：法国法郎马克9月10日9月10日买入10份6月期法国法郎期货合约出售3份6月期马克期货合约总价值=0.0660×125000×10=＄207500总价值=0.5500×125000×3=＄2062509月20日9月20日卖出10月6月期法郎期货合约买入3份6月期马克期货合约总价值=0.1760×125000×10=＄220000总价值=0.5580×125000×3=＄209250交易结果交易结果赢利=＄220000－207500=＄12500亏损=＄206250－209250=＄－3000交易最终结果：获利=＄12500－3000=＄9500