金融市场学试题A

考试试卷开课单位：管理学院考试学年学期：2011-12（2）考试课：金融市场学试卷编号：A试卷类型：院级随堂论文试卷页数：2出题教师：王雨魂专业：学生姓名：行政班：座位号：学号：1题号一二三四五六七八九十总分得分论述题：（100分，要求：广泛阅读参考资料，独立分析思考，行文简练，禁止抄袭。字数2500左右）1.试述投资与投机的内涵、特点、相互关系。投资活动和投机行为对金融市场的意义。（40分，字数1000左右）答：首先我在这里界定我所说的投资是证券市场上的投资，不包括其他形式的实物投资或者无形资产的投资。我认为投资是为了获得一定的收益而在一段比较长的时间里进行的资金投入的行为，其实是避免承担短期不确定性的风险而做出的比较稳健的投资行为。投机是为了获取短时间内的高买低卖而形成的价差的一种短期的投资行为。只是短期行为需要承担的资本市场的风险比较大。我觉一个例子来描述一下投资与投机的关系。投资与投机就好像我们就业与创业的关系。为什么这样说呢?大家都知道创业的风险要远远大于就。创业的成功几率非常小，而就业成功的几率就很大了。我们都是大学生，出去之后就两条路，一条就业，一条创业。就业是一条比较稳健的道路，你只要本本分分的走下去，你就能获得比较长期的稳定的收益，而创业则不同，成功的话你获得的收益是巨大的，但同时创业者也承担着巨大的风险，创业往往很难成功，一旦失败，常常是血本无归。这就像投机的风险一样，投机者在疯狂追逐利益的同时他们也承担着巨大的风险，往往在短期的追涨杀跌中投机的10个人里面1个人是幸运的赢家，2个人平，七个人是输。我们知道投机的人里面绝对数量的人是不用功的去研究的，只有极少部分人士是用心的。所以投机的短线行为的风险要远远大于投资。投资讲究的是花比较长的时间去选股，然后长期持有来平滑短期波动的影响，追求的是内在价值本身的增值。但是一个市场就是什么样的行为都能容得下的。不管你是短期的投机还是长期的投资市场都是无法去规避，只能反应出他们之间相互作用之后出现的各种现象。我们不能说投资就是好的，投机就是不好的，就像一个考试试卷考试课程：金融市场学班级：专业：学生姓名：2人不可能就是一个完全的好人或者完全的坏人，一个人有时候为了自己的利益也会做出利己而不利他的行为，有时候在自己利益不受损的情况下也会做出利他行为。当市场上只有投资行为的时候，往往金融市场就是一滩死水，市场交易行为就非常少，其实不就不利于资本的融通，金融的本质就是资本的融通，资金本身不会增值，只有资金进入到流通才会有时间价值。所以投机行为对于金融市场相当于一条沙丁鱼，有了投机行为才能出现鲶鱼效应，使得市场活跃起来。一个经济体的运转不能就是全部都是正规的，路边摊要是被完全扫除了，人们的生活可能就更加的不方便。但我们也不是说投机就要支持，其实应该是这样，投资行为我们还是要鼓励的，而投机行为我们也不能制止，他们承担的责任应该是不同的，投资性行为使得我们整个金融市场想着好的方向在前进，而投机性行为也使得我们扩大了整个资本市场的资金融通能力并活跃了市场。他们都是市场必不可少的，不可或缺的一部分。2。试述股票市场行情与中央银行货币政策的关联性。近年中国人民银行货币政策工具的运用对股票市场行情的影响。（60分，字数1500左右）答：在进入中国资本市场之后，我慢慢了解到了金融市场与国家政策之间有着怎样密切的联系。特别是中国金融市场与中央银行的联动性，这个市场随时都是要受制于央行的调控行为。在美国金融界有句话叫做：不要与美联储抗衡！同样在中国也千万不要与央行抗衡！央行是我们国家的调控宏观经济一直最有利的大手，他控制着货币的发行，市场利率的高低。我们都知道金融市场同时也是一个资金推动的市场，如果市场上的流通的货币减少了，那么股市中流通的货币就减少了，这对股票市场当然要产生影响的。巧妇难为无米之炊嘛，股市要涨当然需要资金的推动，没有资金的推动当然就不会涨咯，而且还经常出现盘久必跌的现象。说以央行的货币控制流动性与股市有着密切的联系。当央行实行宽松的货币政策时，股票市场上一般都是上涨的，当央行执行紧缩性货币政策时，股市也就要出现下滑了。那么我们首先的知道哪些是央行的货币政策工具?目前我国的货币政策调控主要有三大法宝嘛:再贴现率、存款准备金、公开市场业务。那么这些工具对我们股市会产生什么样的影响呢？先说再贴现率，再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。再贴现意味着商业银行向中央银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的高低，而且会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模。也就是说只要央行提高再贴现率的话，那么商业银行向央行借钱的资金成本就会提高，商业银行就不会愿意用更高的成本去考试试卷考试课程：金融市场学班级：专业：学生姓名：3借那么多钱，市场上的流动资金就自然受到抑制，股市在其他条件不变的情况下这个信息就是一个利空因素，股市反映出来就会下跌。反之，降低再贴现率的话，股市就会视为一个放宽资金的信号，股市会出现上涨。对于存款准备金估计是我们听到的最多的了，也是央行运用最频繁的一个调控工具了。2008年以来，去年12月份才开始下调存款准备金。而存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，下调存准的话相当于向市场上投放流动性，就在5月18号市场上投放了4000亿的资金，对于市场来说是非常大的利好，只要有这样的预期那么股市就会反弹，也即是央行货币政策宽松的信号，主要是国家现在通胀的问题基本上得到了抑制，想在重要的任务是保增长。存款准备金是央行主动地操作可以产生直接的影响，不像再贴现率，主动权在商业银行的手里，存准是最直接的立竿见影的调控手段，股市的反应出来就是一波上涨的行情。去年央行上调了6次存款准备金，结果股市跌了一年，害我被套了一些钱。今年开始下调了，股市应该是要回暖的。对于公开市场业务，我们大部分人不是很熟悉。公开市场业务是指中央银行通过买进或卖出有价证券，吞吐基础货币，调节货币供应量的活动。它有三种形式，一是回购交易，有正回购和逆回购。央行实行正回购就是向市场回笼资金，回收基础性货币，达到缩减流动性的效果啦。逆回购的话就是央行释放流动性的信号，相应的对短期的市场行情有影响，这种方式主要应该是一种短期的调节机制。二是现券交易，有现券买断和买断两种操作手段，现券买断是央行直接从二级市场里面买入证券，就是直接一次性的投放基础货币，达到释放流动性的目的；反过来现券买断是央行回收市场的资金，使得市场上流通的货币减少，也就想釜底抽薪一样，浇灭股市的做多热情，股市一般视回笼的资金量的大小做出短期的回调。三是央行发行的票据，央行发行票据就相当于一种短期性的贷款，发行票据也就是央行要缩减流动性，股票市场也就会出现回调。这几种方式就是央行公开市场业务的主要操作手段。央行的三大法宝作为宏观调控的工具都具有影响股市的作用，只不过是影响的力度有所不同，像存款准备金这样的调控是一种长期性的调控，对股市的影响就是比较长远的，是一种趋势性的引导，也是国家货币政策的意图的显现，而公开市场业务的操作应该是一种辅助性的快速调节的工具，具有短期性的影响；再贴现率因其缺乏主动性，所以也仅是起到辅助性调节的作用。就现在股市而言，五月初央行采取的逆回购释放流动性567亿，但是资金根本不足，各项经济指标都出现下滑，于是央行在五月中旬下调存款准备金的行为就是要释放更多的流动性来刺激经济，使得经济能持续增长，对经济的大力度的投资就是对未来预期的看好，因此我也认为对股市来说是一个长期的趋势性的利好。个人观点，简单，没有深度，欠缺的地方很多，望王老师包涵！