金融危机对国际投资的影响309

１本科学年论文系（院）经济与管理学院专业国际经济与贸易年级2010级姓名陈乐论文题目2008年金融危机对国际投资的影响指导教师贾蕊职称讲师成绩2012年11月20日学号：20105128049２2008年金融危机对国际投资的影响姓名：陈乐学号：20105128049经济与管理学院国际经济与贸易专业指导老师：贾蕊职称：讲师摘要：2008年以来，金融危机影响不断深化，世界经济整体进入衰退状态，使国际投资环境发生巨大变化。金融危机导致世界经济增速下降，从而影响收入的增长，这将导致全球的需求量受到抑制，从而各个国家之间的投资量下降，资本流动减缓，国际投资减少。但对中国而言，由于我国的金融开放程度较低，资本市场体系相对较为封闭，金融危机对我国资本市场的直接影响程度有限。对我国直接或间接的对外投资而言是种发展机遇。因此，在面对全球金融危机时，政府与企业要加强合作，更好地“走出去”。关键字：国际投资，金融危机，影响，中国一、国际投资I.定义国际投资（InternationalInvestment）,又称对外投资（ForeignInvestment）或海外投资（OverseasInvestment），是指跨国公司等国际投资主体，将其拥有的货币资本或产业资本，通过跨国界流动和营运，以实现价值增值的经济行为。[1]II.影响国际投资的因素第一，宏观经济形式。无论是国内还是国外，跨境直接投资流向的首要因素是宏观经济形势。2004年，以中国为代表的东亚经济体系宏观经济欣欣向荣，吸收３外商直接投资也是不断增加；与此同时，西欧大陆国家宏观经济却处于低落状态，国际直接投资流入也相当低沉，原因就在于此。第二，汇率。对于发展中国家而言，某些结构性因素也有利于他们吸收国际直接投资。首先是市场导向型的国际投资越来越多，国际投资者在选择投资地点时，不单单只是关注于成本低廉的生产地，而是越来越多的关注着消费市场的大小。这意味着人口众多且国民收入持续稳定增长的国家更能够得到外资的青睐。近年来，国际直接投资中的投资绝大部分是市场导向型的投资，而且由于人民币长期预期升值和汇率机制的改革，都带动中国国际直接投资的增加。第三，国际贸易领域的重大变革。国际贸易领域的变革对国际投资者产生了强烈的鼓励。贸易自由化趋势为国际直接投资创造了大好机会和条件。中国加入WTO后，国际贸易参与愈加频繁，这也极大地刺激了寻求低成本高效率的跨国资本到中国投资的兴趣。[2]二、金融危机I、定义金融危机是货币危机、信用危机、银行危机、债务危机和股市危机等的总称，一般指一国金融领域中出现的异常剧烈动荡和混乱，并对经济运行产生破坏性影响的一种经济现象。他主要表现为金融领域所有的或者大部分的金融指标的急剧恶化，如信用遭到破坏，银行发生挤兑，金融机构大量破产倒闭，股市暴跌，资本外逃，银根奇缺，官方储备减少，货币大幅度贬值，出现偿债困难等。[3]II、金融危机对世界经济的影响随着现在世界的一体化，金融危机的出现影响全球经济是不可置否的，可以从以下几个方面看出：1．金融机构面临严重的经营危机与信用危机过度投资与放贷，大量金融衍生产品推出后监管失控，使银行形成了大量不良资产，致使金融机构资金链断裂，无法正常运转。2.世界货币体系紊乱，各国货币汇率巨幅波动４3金融危机发生后，各国货币汇率剧烈波动，给国际经营和外汇兑换带来重大影响。部分国家经济因对外依存度高、外汇储备不足而受到严重冲击。4.世界经济将步入一轮较长时间的衰退随着世界经济的一体化，金融系统的问题已经渗透到世界经济体系中。受金融危机的影响，世界经济必然面临一轮较长时间的衰退。其主要体现在：（1）订单与消费急剧下降，众多经济实体面临经营困境（2）裁员加剧，失业率大幅上升（3）世界各国股市连连暴跌（4）原材料价格大幅下降三、金融危机对国际投资的影响对外直接投资是资本、技术、劳动力、信息、管理等多种生产要素在国际市场上的重新配置和优化组合，金融危机将会通过各个渠道对国际投资产生影响，即金融危机通过其他变量影响国际投资。一般原理：金融危机导致世界经济增速下降，从而影响收入的增长，这将导致全球的需求量受到抑制，从而各个国家之间的投资量下降，资本流动减缓，国际投资减少。I、数据显示金融危机不断爆发，主要的一次是从2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。这次危机的主要原因是美国“次贷风暴”，它掀起的浪潮一波高过一波，美国金融体系摇摇欲坠，世界经济面临巨大压力从2004年起,全球对外直接投资(FDI)迅速增长。2007年,全球对外直接投资总额达到18330亿美元,同比增长30%。其中,发达国家的对外直接投资总额达到12480亿美元,同比增长33%。2007年,发展中国家和地区的对外直接投资流入量也创下了历史新高,达5000亿美元,同比增长21%。2008年全球对外直接投资增长趋势发生逆转。受全球金融危机和世界经济衰退的影响,全球跨国兼并和收购(并购)活动明显减少,跨国公司利润也有所下降。统计数据显示,2008年,全球对外直接投资总额为14491亿美元,同比下降21%。其中,发达国家为8401亿美元,下降32.7%;发展中国家为5177亿美元,小幅增长3.6%。５同时，2008年全球对外证券投资增速明显减缓。2009年外国证券投资规模可能出现大幅缩减,尤其是对发展中国家的外国证券投资净值可能下跌至负值。[4]II、具体的影响1.国内收益降低和国外融资成本增加、难度加大导致公司投资能力减弱。全球主要经济体的经济放缓使市场预期降低、信贷条件加紧，同时股市下跌引起资产价值减少和企业利润下降，诸多企业实施减产、裁员和削减资本开支的计划，这些都直接影响全球国际投资。2.跨国公司对经济前景，特别是发达经济体的经济前景判断悲观，投资意愿降低。短期内经济环境不稳定以及全球范围需求低迷，导致跨国公司投融资信心不足，使其对外投资以及跨境并购计划变得更加审慎。因此，短期内跨国公司更倾向于非股权的进入模式，包括建立合作关系或以许可经营的方式发展国际业务等。2009年，很多跨国公司调低了国际投资的支出预期。3.一些国家采取保护措施给跨国投资造成一定障碍。贸易保护主义、金融保护主义与投资保护主义的兴起成为影响企业对外直接投资计划的因素之一。母国政府为降低企业投资风险从而阻止或限制国内企业到国外投资或对现有外国子公司追加资本注入，这将对那些受经济危机打击严重的落后国家产生重要影响，同时也给努力促进和维持国际投资的发展中国家带来重大挑战。[5]四、国内投资中国国际投资头寸表（2004-2011年1季度）单位：亿美元2004年末2005年末2006年末2007年末2008年末2009年末2010年末2011年1季度末1.我国对外直接投资5276459061,1601,8572,4583,1083,1742.证券投资(作为间接投资9201,1672,6522,8462,5252,4282,5712,635６的例子)2.1股本证券00151962145466306322.2债务证券9201,1672,6372,6502,3111,8821,9412,0033.其他投资1,6582,1642,5394,6835,5235,1736,4396,9833.1贸易信贷4326619221,1601,1021,6462,2612,3343.2贷款5907196708881,0719741,1741,5083.3货币和存款5536757361,3801,5291,3101,9852,1253.4其他资产831092101,2551,8211,2431,0181,0154.储备资产6,1868,25710,80815,47319,66224,51329,14231,1564.1货币黄金41421231701693714814854.2特别提款权12121112121251231264.3在基金组织中的储备头寸3314118202564994.4外汇6,0998,18910,66315,28219,46023,99228,47330,447说明：1．本表记数采用四舍五入原则。2．净头寸是指资产减负债，“＋”表示净资产，“—”表示净负债。７在2007年到2009年(金融危机)之间,金融危机对我国直接投资影响较小,我国直接投资成上升趋势.但在此期间金融危机对我国的间接投资影响较大,使间接投资成一定的下降趋势.[见表中数据1我国对外直接投资2证券投资]I、金融危机对我国资本市场的影响由于我国的金融开放程度较低，资本市场体系相对较为封闭，金融危机对我国资本市场的直接影响程度有限。但是，当今世界经济一体化程度日益加深，我国外贸依存度较高的格局短时间内还难以改变，美国、欧洲等国家经济不景气对我国实体经济的影响较大，从而将对我国资本市场产生较大的间接影响。由于我国的特殊情况，金融危机对我国资本市场的直接影响程度较小。首先，我国资本市场中的上市公司购买的次贷衍生产品数量和比例都较小，不构成对公司盈利的重大影响，仅有个别企业因投资或套期保值决策失误造成较大损失，这对于我国资本市场的心理影响大于实质影响。其次，世界金融危机对国际资本流动方向的影响复杂。从短期看，为缓解国内流动性不足的问题，部分国际资本将撤出中国等新兴市场，从而造成一定的资本外流。尽管国外资本进入我国资本市场的规模可能要远大于统计数据，但总体上，与资本市场较为开放的其他新兴市８场相比，国际资本撤出并不是构成我国股票市场短期内大幅度下跌的主要原因。金融危机使世界经济增长明显放缓，美国、欧洲、日本等国家经济出现衰退迹象，各国的投资、消费、就业等经济发展因素迅速恶化，将直接影响我国出口需求的增长，间接大幅影响我国资本市场。考虑到我国经济增长对外部需求的依赖程度较高，金融危机导致的出口需求减少，加上人民币升值、劳动力成本上升以及面临东南亚一些国家（如印度、越南）的激烈竞争，世界金融危机间接对我国实体经济的影响巨大。各国纷纷采取贸易保护主义来缓解本国经济危机状况。从欧盟和阿根廷的反倾销调查，到奥巴马政府的“买美国货”条款，再到印度的绿色壁垒，贸易保护主义抬头也将对我国出口构成重大不利影响。考虑到预期和信心对资本市场的重大影响，金融危机对我国实体经济造成的严峻挑战，是近期我国资本市场始终疲软的重要原因之一。II、金融危机对我国国际投资的影响从具体方面来看，金融危机对我国国际投资的影响如下：第一，海外投资。危机发生后，海外资本市场出现暴跌，一些项目可能面临着资产价格缩水、投资收益下降、投资回收期延长等一系列风险。并使得海外许多股市大幅缩水，资产价格大幅下降。一些公司股票估值已居历史低位;一些公司为了渡过目前的难关，贱卖公司资产或控股权;一些国家大幅降低了外资进入门槛。这些都为我国相关企业、机构创造了一系列海外直接或间接投资的潜在机会。国际金融危机延续时间越长，破坏程度越大、经济恢复越慢，我国海外投资的潜在机会就会越多。如表中显示，2007年至2009年金融危机期间，我国直接对外投资，一直处于增长状态。第二，进出口贸易。国际金融危机一般都发生在发达国家和地区，而我国一般贸易进出口的目标地也主要在发达国家和地区，因此金融危机对我国进出口将产生重大影响，尤其对我国出口导向型经济将会带来冲击，一些出口导向型企业面临着资金回收困难、订单减少的风险。我国一般性贸易出口收入、贸易顺差、外汇收入等一系列宏观经济指标可能都会发生重要变化。就我国进口而言，一些国家基于生产自救可能会出台一些有利于产品出口的政策，如降低出口关税、降低出口价格、放松技术封锁等。目前，一些大宗商品如石油、铜、铁矿石等价格９降低，减少了我国进口相关商品的成本。我国企业应抓住这一机遇，根据自身的需要和能力，扩大技术类、资源类、短缺类、价格优势类商品的进口。第三，金融证券保险业。国际金融危机对我国金融业的影响主要表现为：利率联动、汇率波动及其对金融机构经营的影响;金融环境的变化对银行贷款业务可能产生重要影响;海外金融机构的风险可能传导到其设置在我国的分支机构上来。对我国证券业的影响主要体现在：股价波动及其对证券机