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第九章作业一、单项选择题1.下列筹资方式中,资金成本最低的是()。A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.保留盈余资金成本2.只要企业存在固定成本,那么经营杠杆系数必()。A.恒大于1B.与销售量成反比C.与固定成本成反比D.与风险成反比3.某公司的经营杠杆系数为2,预计息前税前盈余将增长10%,在其他条件不变的情况下,销售量将增长()。A.5%B.10%C.15%D.20%4.企业全部资本中,权益资本与债务资本各占50%,则企业()。A.只存在经营风险B.只存在财务风险C.存在经营风险和财务风险D.经营风险和财务风险可以相互抵消5.某公司发行债券1000万元,票面利率为12%,偿还期限5年。发行费率3%,所以税率为33%,则债券资金成本为()。A.12.37%B.16.45%C.8.29%D.8.04%6.下列关于经营杠杆系数的说法,正确的是()。A.在产销量的相关范围内,提高固定成本总额,能够降低企业的经营风险。B.在相关范围内,产销量上升,经营风险加大C.在相关范围内,经营杠杆系数与产销量呈反方向变动E.对于某一特定企业而言,经营杠杆系数是固定的,不随产销量的变动而变动7资金成本包括()。A.筹资费用和利息费用B.使用费用和筹资费用C.借款利息、债券利息和手续费用D.利息费用的和向所有者分配的利润8、某企业本期财务杠杆系数为2,本期息税前利润为500万元,则本期实际利息费用为()万元。A、100B、375C、500D、2509、()成本的计算与普通股基本相同,但不用考虑筹资费用。A.债券B.银行存款C.优先股D.留存收益10、在个别资本成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是()A.可转换债券成本B.债券成本C.留存收益成本D.普通股成本11.以下关于资本结构的叙述,正确的是()A资本结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例B资本结构在企业建立后不再变化C保持经济合理的资本结构是企业财务管理的目标之一D资本结构与资本金没有关系,它指的是企业各种资本的构成及其比例关系12、某企业全部资本为150万元,权益资本占55%,负债利率为12%,当销售额为100万元,税前利润为20万元时,则财务杠杆系数为A、2.0B、1.15C、3.0D、1.6813、财务杠杆产生的原因是企业存在()A.固定营业成本B.销售费用C.融资环节的固定费用D.管理费用14、企业的经营杠杆系数用以衡量企业的()A、经营风险B、财务风险C、汇率风险D、应收账款风险15、宏远公司发行总面额500万元的10年期债券,票面利率12%,发行费率为5%,所得税税率为33%。该债券以600万元的实际价格溢价发行。该债券的资本成本为()%A、8.46B、9.38C、7.05D、10.2416、永盛公司共有资金20000万元,其中债券6000万元,优先股2000万元,普通股8000万元,留存收益4000万元;各种资金的成本分别是6%、12%、12.5%、15%。则该企业的加权平均资本成本为(11)%。A、10B、12.2C、12D、13.517、用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指()A、经营杠杆系数B、财务杠杆系数C、复合杠杆系数D、筹资杠杆系数二、多项选择题1.公司债券筹资与普通股筹资相比较()。A.普通股筹资的风险相对较低B.公司债券筹资的资金成本相对较高,C.普通股筹资可以利用财务杠杆的作用D.公司债券利息可以税前列支,普通股股利必须是税后支付2.发行债券筹集资金的原因主要有()。A.债券成本较低B.可以利用财务杠杆C.保障股东控制权D.资本结构3.总杠杆的作用在于()。A.用来估计销售变动时息税前利润的影响B.用来估计销售总额变动对每股盈余造成的影响C.揭示经济杠杆与财务杠杆之间的相互关系D.揭示企业面临的风险对企业投资的影响4.加权平均资金成本的权数,可有以下几种选择()。A.票面价值B.账面价值C.市场价值D.清算价值E.目标价值5.对财务杠杆的论述,正确的是()。A.在资本总额及负债比率不变的情况下,财务杠杆系数越高,每股盈余增长越快B.财务杠杆效益指利用债务筹资给企业带来的额外收益C.与财务风险无关D.财务杠杆系数越大,财务风险越大6.下列关于经营杠杆系数表述正确的是()。A.在固定成本不变的情况下,经营杠杆系数说明了销售额变动所引起息税前利润变动的幅度B.在固定成本不变的情况下,销售额越大,经营杠杆系数越大,经营风险也就越小C.当销售额达到盈临界点时,经营杠杆系数趋近于无穷大D.企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低7、在个别资本成本中须考虑所得税因素的有()。A、债券成本B、普通股成本C、银行借款成本D、留存收益成本8、下列关于留存收益成本的说法中正确的有()。A、留存收益不存在成本问题B、留存收益成本是一种机会成本C、留存收益成本不需考虑筹资费用D、留存收益成本相当于股东投资于某种股票所要求的必要报酬率9、影响企业综合资本成本的因素主要有()A、资本结构B、个别资本成本C、银行借款成本D、优先股成本E、留存收益成本(三)判断题1.当销售额达到盈亏临界销售额时,经营杠杆系数趋近于无穷大。2.企业追加筹措新资,通常运用多种筹资方式的组合来实现,边际资金成本需要按加权平均法来计算。3.如企业负债筹资为零,则财务杠杆系数1。4.财务杠杆的作用在于通过扩销售量以影响息前税前利润。5.在企业经营中,杠杆作用是指销售量的较小变动会引起利润的较大变动。6.财务杠杆系数是每股利润的变动率,相当于息税前利润率变动率的倍数。它是用来衡量财务风险大小的重要指标。7.由于经营杠杆的作用,当息前税前盈余下降时,普通股每股下降时,普通股每股盈余会下降得更快。8、资本成本是指企业为筹资付出的代价,一般用相对数表示,即资金占用费加上资金筹集费之和除以筹集资金额的商。()9、无论是经营杠杆系数变大,还是财务杠杆系数变大,都可能导致企业的复合杠杆系数变大。()10、当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时,增加借入资金,可以提高权益资金利润率。()四、简答题1、债券的资本成本率一般低于股票的资本成本率其原因是什么?2、什么是资本成本,资本成本有什么作用?3、试解释经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数?4.写出不同假设前提下,股权成本的计算模型。五名词解释:财务两平点六、计算题1、华东公司的基期销售收入总额为500000元,获得税后净利20000元,发放股利10000元。基期的厂房设备利用率尚未达到饱和状态。该公司期末的简略资产负债表如下。若该公司计划年度销售收入总额将达到850000元,并仍接基期股利发放率支付股利,折旧提取数为20000元,又假设零星资金需求量为15000元。资产负债及所有者权益项目金额项目金额现金10000应付账款55000应收账款80000应交税金25000存货100000长期负债110000固定资产(净值)150000普通股股本200000无形资产60000留存收益10000合计400000合计400000请用销售百分比法预测计划期间需追加的资金数量2、某公司1998年的资本结构是普通股10000元,长期债券2000元(年利率15%),长期借款77000元(年利率10%)。当年实现销售收入120000元,变动成本60000元,固定成本36000元。企业适用的所得税率为30%。要求计算:(1)息税前利润;(2)经营杠杆系数;(3)财务杠杆系数;(4)复合杠杆系数。3、某企业年销售额为210万元,息税前利润60万元,变动成本率60%;全部资本200万元,负债比率40%,负债利率15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。4、.某企业按面值发行面值为1000元,票面利率为12%的长期债券,筹资费率为4%,企业所得税率为30%,试计算长期债券的资金成本。5、某公司拥有长期资金400万元,其中长期借款100万元,普通股300万元。该资本结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金,并维持目前的资本结构。随筹资额增加,各种资金成本的变化如下表:要求:计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围资金的边际成本。6、某公司发行普通股1000万股,每股面值1元,发行价格每股10元,发行费率为4%,预计第一年年末每股发放股利0.25元,以后每年增长5%,则该普通股的资本成本为7、某公司向银行借入一笔长期借款,借款年利率为8%,借款手续费率为0.5%,所得税税率为30%,要求:不考虑货币时间价值时计算银行借款的税后资本成本。10某股份有限公司现有资金总额28000万元,其中12%的公司债6000万元,15%的优先股4000万元,普通股18000万股,每股1元。现公司有一大型投资项目,需增加资金8000万元,经调查,可供选择的筹资方案有:(1)增发15%的公司债8000万元。(2)增发18%的优先股8000万元。(3)增发普通股8000万股,每股1元。试用无差别点分析方法分析选择筹资方案。公司适用的所得税率为30%。(10分七、综合题1、ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权资金成本。有关信息如下:(1)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%。(2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%;(3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计股利增长率维持7%;(4)公司当前(本年)的资本结构为:银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元保留盈余869.4万元(5)公司所得税率为40%;(6)公司普通股的β值为1.1;(7)当前国债的收益率为5.5%,市场上投资组合的平均收益率为13.5%。要求:(1)计算银行借款的税后资本成本(不考虑货币时间价值)。(2)计算债券的税后成本。(3)分别使用股票股利折现模型和资本资产定价模型估计股票资本成本,并计算两种结果的平均值作为股票成本。(4)如果明年不改变资金结构,计算其加权平均的资金成本。(计算时单项资金成本百分数保留2位小数)2、某公司目前拥有资金2000万元,其中,长期借款800万元,年利率10%;普通股1200万股,上年支付的每股股利2元,预计股利增长率为5%,发行价格20元,目前价格也为20元,该公司计划筹集资金100万元,企业所得税率为33%,有两种筹资方案:方案1:增加长期借款100万元,借款利率上升到12%,假设公司其他条件不变。方案2:增发普通股40000股,普通股市价增加到每股25元,假设公司其他条件不变。要求:根据以上资料(1)计算该公司筹资前加权平均资金成本。(2)用无差异分析来确定公司的筹资方案。9
本文标题:财务管理习题-项目投资决策
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