财管第四节

1第四节存货管理一、存货的成本类别具体项目计算公式决策相关性取得成本购置成本年需要量D×单价U一般不相关（存在价格折扣时相关）订货成本订货的固定成本F1不相关订货的变动成本年订货次数D/Q×每次订货成本K相关储存成本固定储存成本F2不相关变动储存成本平均储存量Q/2×单位变动储存成本KC相关缺货成本直接损失、间接损失TCS不相关二、最优存货量的确定经济订货批量的概念：能够使存货的相关总成本达到最低点的进货数量。（一）经济订货基本模型1.假设：（1）存货总需求量D是已知常数；（2）订货提前期是常数；（3）货物是一次性入库；（4）单位货物成本为常数，无批量折扣；（5）库存储存成本与库存水平呈线性关系；（6）货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响；（7）不允许缺货。2.相关成本变动订货成本=年订货次数×每次订货成本=（D/Q）×K变动储存成本=年平均库存×单位储存成本=（Q/2）×KC上述相关成本与进货批量的关系如下图所示。23.经济订货批量的计算公式及其变形。变动订货成本=变动储存成本①经济订货量（Q*）基本公式②每期存货的相关总成本明确字母含义：某企业每年需耗用A材料60000件，单位材料年储存成本30元，平均每次订货费用为560元，A材料全年平均单价为340元。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。D=60000KC=30K=560U=340TCS=0（二）基本模型的扩展1.再订货点再订货点=平均交货时间×平均每日需要量【提示】订货提前期对经济订货量并无影响，每次订货批量、订货次数、订货间隔时间等与瞬时补充相同。2.存货陆续供应和使用设每批订货数为Q，每日送货量为P，则该批货全部送达所需日数即送货期为：送货期=Q／P假设每日耗用量为d，则送货期内的全部耗用量为：送货期耗用量=Q/P×d由于零件边送边用，所以每批送完时，则送货期内平均库存量为：送货期内平均库存量=1/2×（Q-Q/p×d）=Q/2×（1-d/p）变动储存成本=Q/2×（1-d/p）×KC变动订货成本=D/Q×K当变动储存成本和变动订货成本相等时，相关总成本最小，此时的订货量即为经济订货量3【诀窍】KC→KC×（1-d/p）【教材例7-12】某零件年需用量（D）为3600件，每日送货量（p）为30件，每日耗用量（d）为10件，单价（U）为10元，一次订货成本（K）为25元，单位储存变动成本（KC）为2元。要求：计算该零件的经济订货量和相关总成本。【答案】D=3600KC=2K=25p=30d=10U=10EOQ=367件TC（Q）=490元（三）保险储备（1）考虑保险储备的再订货点R=预计交货期内的需求+保险储备=交货时间×平均日需求量+保险储备（2）保险储备确定的方法最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。保险储备的储存成本=保险储备×单位储存成本缺货成本=一次订货期望缺货量×年订货次数×单位缺货损失相关总成本=保险储备的储存成本+缺货损失比较不同保险储备方案下的相关总成本，选择最低者为最优保险储备。Min（缺货损失+保险储备的储存成本）——最佳保险储备【教材例7-13】信达公司计划年度耗用某材料100000千克，材料单价50元，经济订货量25000千克，全年订货4次（100000/25000），订货点为1200千克。单位材料年储存成本为材料单价的25%，单位材料缺货损失24元。在交货期内，生产需要量及其概率如下：生产需要量（千克）10001100120013001400概率0.10.20.40.20.1要求：根据以上资料计算确定最佳保险储备和再订货点。【答案】（1）不设置保险储备。再订货点=1200（千克）4一次订货的期望缺货量=100×0.2+200×0.1=40（千克）全年缺货损失=40×4×24=3840（元）全年保险储备的储存成本=0全年相关总成本=3840（元）（2）保险储备量为100千克再订货点为1300千克。一次订货的期望缺货量=100×0.1=10（千克）全年缺货损失=10×4×24=960（元）全年保险储备储存成本=100×50×25%=1250（元）全年相关总成本=960+1250=2210（元）（3）保险储备量为200千克再订货点为1400千克全年缺货损失=0全年保险储备储存成本=200×50×25%=2500（元）全年相关总成本=2500（元）【结论】当保险储备量为100千克时，全年相关总成本最低。因此，该企业保险储备量为100千克比较合适。【例题•计算题】（2010年考题）C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360000台,均衡耗用。全年生产时间为360天，每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机的进价为900元。根据经验，压缩机从发出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2000台。要求：（1）计算经济订货批量。（2）计算全年最佳订货次数。（3）计算最低存货成本。（4）计算再订货点。【答案】D=360000台，K=160元，KC=80元（1）经济订货批量=（2×360000×160/80）1/2=1200（台）（2）全年最佳订货次数=360000/1200=300（次）（3）最低存货成本=1200/2×80+300×160=96000（元）或=（2×360000×160×80）1/2=96000（元）（4）再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=5×（360000/360）+2000=7000（台）三、存货的控制系统（一）ABC控制系统类别特点管理方法A类品种数量约占全部库存的10%-15%，但价值约占全部库存的50%-70%重点控制、严格管理B类品种数量约占全部库存的20%-25%，但价值约占全部库存的15%-20%一般管理（比C类管理严格）C类品种数量约占全部库存的60%-70%，但价值约占全部库存的10%-35%一般管理（二）适时制库存控制系统（零库存管理）5第五节流动负债管理流动负债主要有三种主要来源：短期借款、商业信用和应付账项（包括应付账款和预收账款）。一、短期借款（一）短期借款的信用条件1.信贷额度在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款。但是，银行并不承担必须支付全部信贷数额的义务。如果企业信誉恶化，即使在信贷限额内，企业也可能得不到借款。此时，银行不会承担法律责任。2.周转信贷协议在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业要享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费用。3.补偿性余额补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例（通常为10%-20%）计算的最低存款余额。对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业负担。4.偿还条件到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还。企业不希望采用后一种偿还方式，因为这会提高借款的实际年利率；银行不希望采用前一种偿还方式，是因为这会加重企业的财务负担，增加企业的拒付风险，同时会降低实际贷款利率。（二）短期借款的成本1.收款法利随本清。实际利率=名义利率。2.贴现法企业可以利用的贷款只是本金减去利息部分后的差额贷款的实际利率名义利率。3.加息法企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。由于贷款本金分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的一半，却支付了全额利息。实际利率=2×名义利率【总结】收款法、贴现法、加息法、补偿性余额的名义利率与实际利率比较收款法实际利率=名义利率贴现法实际利率名义利率加息法实际利率名义利率补偿性余额实际利率名义利率【例题•单选题】（2009年）某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（）万元。A.75B.72C.606D.50【答案】A【解析】企业需要向银行申请的贷款数额=60/（1-20%）=75（万元）。二、短期融资券发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。短期融资券的筹资特点1.短期融资券的筹资成本较低。（相对于发行企业债券筹资）。2.短期融资券筹资数额比较大。（相对于银行借款筹资）。【例题•单选题】（2010年）下列关于短期融资券筹资的表述中，不正确的是（）。A.发行对象为公众投资者B.发行条件比短期银行借款苛刻C.筹资成本比公司债券低D.一次性筹资数额比短期银行借款大【答案】A【解析】短期融资券只能在银行间债券市场发行和交易，并不面向公众投资者，所以选项A的表述不正确。三、商业信用商业信用的具体形式：应付账款、应付票据、应计未付款（应付职工薪酬、应付股利等）、预收货款。（一）应付账款商业信用条件通常包括以下两种：（1）有信用期，但无现金折扣。如“N/30”。（2）有信用期和现金折扣。如“2/10，N/30”。1.放弃现金折扣的信用成本放弃折扣的信用成本率=折扣率/（1-折扣率）×360/（信用期-折扣期）同向变化因素：折扣率、折扣期反向变化因素：信用期货款100万元，信用条件“2/10，N/30”。2.放弃现金折扣的信用决策企业放弃应付账款现金折扣的原因，可能是企业资金暂时的缺乏，也可能是基于将应付的账款用于临时性短期投资，以获得更高的投资收益。如果企业将应付账款额用于短期投资，所获得的投资报酬率高于放弃折扣的信用成本率，则应当放弃现金折扣。【例题•多选题】（2011年）在确定因放弃现金折扣而发生的信用成本时，需要考虑的因素有（）。A.数量折扣百分比B.现金折扣百分比C.折扣期D.信用期7【答案】BCD【解析】放弃折扣的信用成本率=折扣率/（1-折扣率）×360/（信用期-折扣期），由于可知在确定因放弃现金折扣而发生的信用成本时，需要考虑的因素有现金折扣百分比，折扣期和信用期。（二）商业信用筹资的优缺点优点1.容易获得2.企业有较大的机动权3.企业一般不用提供担保缺点1.筹资成本高。在附有现金折扣条件的应付账款融资方式下，其筹资成本与银行信用相比较高。2.容易恶化企业的信用水平（期限短）3.受外部环境影响较大四、流动负债的利弊经营优势容易获得，灵活性，为季节性流动资产融资。短期借款一般比长期借款具有更少的约束性条款。经营劣势需要持续的重新谈判或滚动安排负债【总结】对于2015年考试，考生应重点关注：（1）流动资产融资策略；（2）现金余额确定（成本模型、存货模型、随机模型）；（3）应收帐款的机会成本和信用政策决策；（4）存货最佳经济订货量基本模型和扩展模型；（5）保险储备的确定（6）短期借款实际利率的计算（7）放弃现金折扣的机会成本及决策。