计算题复习题答案

1、【例】某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%。则：2、某公司2006年销售商品12，000件，每件商品售价为240元，每件单位变动成本为180元，全年发生固定成本总额320，000元。该企业拥有总资产5，000，000元，资产负债率为40%，债务资金的利率为8%，权益资金中有50%普通股，普通股每股面值为20元。企业的所得税税率为33%。分别计算：（1）单位边际贡献（2）边际贡献M（3）息税前利润EBIT（4）利润总额（5）净利润（6）普通股每股收益EPS（7）经营杠杆系数DOL（8）财务杠杆系数DFL（9）复合杠杆系数DCL[解1、单位边际贡献m=240-180=60（元）2、边际贡献总额M=12000×60=720000（元）3、息税前利润EBIT=720000–320000=400000（元）4、利润总额=息税前利润–利息=EBIT–I=400000–5000000×40%×8%=400000–160000=240000（元）5、净利润=利润总额（1–所得税%）=（EBIT–I）（1–T）=240000×（1-33%）=160800（元）6、普通股每股收益EPS=[（EBIT–I）（1–T）-D]/N=160800–0/(5000000×60%×50%)/20=160800/75000=2.144（元/股）7、经营杠杆系数DOL=M/EBIT=720000/400000=1.88、财务杠杆系数DFL=EBIT/（EBIT-I）=400000/240000=1.679、复合杠杆系数DCL=DOL×DFL=1.8×1.67=3.01]3、A公司2005年12月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40:60。该公司计划于2006年为一个投资项目筹集资金，可供选择的筹资方式包括：向银行申请长期借款和增发普通股，A公司以现有资金结构作为目标结构。其他有关资料如下：（1）如果A公司2006年新增长期借款在40000万元以下（含40000万元）时，借款年利息率为6%；如果新增长期借款在40000～100000万元范围内，年利息率将提高到9%；A公司无法获得超过100000万元的长期借款。银行借款筹资费忽略不计。（2）如果A公司2006年度增发的普通股规模不超过120000万元（含120000万元），预计每股发行价为20元；如果增发规模超过120000万元，预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4%（3）A公司2006年预计普通股股利为每股2元，以后每年增长5%。（4）A公司适用的企业所得税税率为33%。%24.12%10%2130%1016.0）（）（普通股资本成本求：（1）分别计算下列不同条件下的资金成本（2）计算所有的筹资总额分界点[分别计算下列不同条件下的资金成本①新增长期借款不超过40000万元时的资金成本=6%×（1-33%）=4.02%②新增长期借款超过40000万元的资金成本=9%×（1-33%）=6.03%③增发普通股不超过120000万元时的成本=+5%≈15.42%④增发普通股超过120000万元时的成本=+5%≈18.02%（2）计算所有的筹资总额分界点第一个筹资总额分界点==4000/40%=100000（万元）第二个筹资总额分界点==120000/60%=200000（万元）第三个筹资总额分界点==100000/40%=250000（万元）第一个筹资范围为0～100000万元其边际资金成本=40%×4.02%+60%×15.42%=10.86%第二个筹资范围为100000～200000万元其边际资金成本=40%×6.03%+60%×15.42%=11.66%第三个筹资范围为200000～250000万元其边际资金成=40%×6.03%+60%×18.02%=13.22%]4、2006年某公司资本总额为500万元，其中普通股300万元（12万股），债券200万元，债券利率为10%，假设所得税税率为30%。2006年该公司决定将资本总额增至600万元，需增加资本100万元，预计2006年息税前利润为100万元，现有两个筹资方案可供选择：发行债券，年利率8%；增发普通股4万股要求：（1）计算2006年两个追加筹资方案无差异点的息税前利润和无差异点的普通股每股税后利润（2）计算两个追加筹资方案下，2006年普通股每股税后利润，并以此做出评价。【解：（1）（EBIT-20010%-1008%）（1-30%）/12=（EBIT-20010%）（1-30%）/16解得：EBIT=52万元每股税后利润=（EBIT-I）（1-30%）/N=（52-20010%-1008%）（1-30%）/12=（52-20010%）（1-30%）/16=1.4元（2）当2006年息税前利润为100万元时，100万大于52万，在息税前利润无差别点的右边，因此应采用发行债券的筹资方案。】5、假定某投资方案投资800万，建设投资于建设起点一次性投入，建设期为零，行业基准收益率为15%，项目现金净流量为如下表所示：•要求：据此计算该方案的下列指标：净现值；净现值率；现值指数；内部报酬率；静态投资回收期；•评价该方案的财务可行性【解（6）该投资方案NPV=404.51元＞0；NPVR=0.51＞0；PI=1.51＞1；IRR=29.5%＞15%；静态投资回收期为3.3年年。•因此，得出结论：该投资方案完全具备财务可行性。】6、已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为360000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券年均报酬率为6%。要求：（1）运用存货模式计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。【解（1）最佳现金持有量＝（2）最低现金管理相关总成本＝全年现金转换成本＝全年现金持有机会成本＝（3）最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数=360000/60000=6（次）有价证券交易间隔期＝360/6＝60（天）】7、【例题·计算题】某企业预测2005年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1：4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为10%。一年按360天计算。要求：（1）计算2005年度赊销额。（2）计算2005年度应收账款的平均余额。（3）计算2005年度应收账款占用资金。（4）计算2005年度应收账款的机会成本额。（5）若2005年应收账款平均余额需要控制在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？【解（1）现销与赊销比例为1：4，所以现销额=赊销额/4，即赊销额+赊销额/4=4500，所以赊销额=3600（万元）（2）应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账天数=3600/360×60=600（万元）（3）应收账款占用资金=应收账款的平均余额×变动成本率=600×50%=300（万元）（4）应收账款的机会成本=应收账款占用资金×资金成本率=300×10%=30（万元）（5）应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账天数=3600/360×平均收账天数=400，所以平均收账天数=40（天）。】8、【例题】某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为16元/千克，平均每次进货费用为20元。（1）计算本年度乙材料的经济进货批量。（2）本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。（3）本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。（4）计算本年度乙材料最佳进货批次。【解（1）本年度乙材料的经济进货批量=300（元）36006%3003600002（元）180030060000360000（元）18006%260000（元）600006%3003600002（2）本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本=4800（3）本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额=（300÷2）×200=30000（元）（4）本年度乙材料最佳进货批次=36000÷300=120（次）】9.已知：某公司2009年销售收入为20000万元，2009年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）2009年12月31日单位：万元资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金1000应付账款1000应收账款3000应付票据2000存货6000长期借款9000固定资产7000实收资本4000无形资产1000留存收益2000资产总计18000负债与所有者权益合计18000该公司2010年计划销售收入比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要320万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2010年的销售净利率可达到10%，净利润的60%分配给投资者。要求：（1）计算2010年变动性资产增加额；（2）计算2010年变动性负债增加额；（3）计算2010年的留存收益；（4）预测2010年需要对外筹集的资金量。【解（1）流动资产增长率为20%2009年末的流动资产＝1000＋3000＋6000＝10000（万元）2010年流动资产增加额＝10000×20%＝2000（万元）（2）流动负债增长率为20%2009年末的流动负债＝1000＋2000＝3000（万元）2010年流动负债增加额＝3000×20%＝600（万元）（3）2010年公司需增加的营运资金＝流动资产增加额－流动负债增加额＝2000－600＝1400（万元）（4）2010年的销售收入＝20000×（1＋20%）＝24000（万元）2010年的净利润＝24000×10%＝2400（万元）2010年的留存收益＝2400×（1－60%）＝960（万元）（5）2010年需要对外筹集的资金量＝（1400＋320）－960＝760（万元）】10.某企业发行面值为1000元的债券，债券票面利率为10%，每年末付息一次，五年到期。若发行时的市场利率为12%，求该债券的发行价格。【解：债券发行价格=1000（P/F,12%,5）+1000×10%(P/A，12%，5)=927元】11．某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下：立即付款，付5238元，第60天付款，付全额，每年按360天计算。要求：回答以下问题:假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。【解：立即付款：折扣率=（5400-5238）/5400=3%付款条件可以写为“3/0，N/60”放弃（立即付款）折扣的成本=[3%/（1-3%）]×[360/（60-0）可见，放弃（立即付款）折扣的成本高于短期融资成本，因此应选择立即付款，付款额为5238元。】