财务管理第三章

3.金融机构第三章货币的时间价值1.货币时间价值的概念2.将来值和现在值3.年金的将来值和现值4.不同复利间隔期利率的转换5.现实中的应用HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院1.货币的时间价值的概念1.例子：100万销售收入（1）现在支付（），一年后支付（）；（2）假设银行的年利率为10%现在支付（）；一年后支付108万（）一年后支付112万（）（3）假设现在有一项目投资机会，收益率为稳定的20%现在支付（）；一年后支付112万（）1.货币的时间价值的概念—货币在不同的时间点上的价值是不一样的，资金流入的时间越早，货币的时间价值越大—货币的时间价值来源于对货币的使用（G-W-G’），价值的大小与使用过程中的增值幅度有关—在商品经济和借贷关系高度发展的条件下，资本所有者将资本“租借”给使用者，由使用者将资本投入再生产过程以获得利润，并将其获利的一部分以利息形式付给资本所有者HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院71.货币的时间价值的概念2.单利和复利例子：银行存款（1）三个月定期，到期转存3个月，年利率3.4%（2）半年定期，到期转存半年，年利率3.8%（3）1年定期，到期转存1年，年利率4.5%（4）2年定期，年利率5.15%单利：只有资本金计息。复利：每经过一个计息期，要将所生的利息加入本金再生利息，即“利滚利”。2.将来值和现值1.将来值（FV）将来值是将当前的一笔资金按复利利率计算至将来某一时刻的价值。复利将来值系数用FVIF（r,n）表示，主要用于求终值，可查表获得。HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院2.将来值和现值例：某人现在购买了500元债券，年利率为10%，一年后债券的价值是多少？按复利计算，五年后的价值是多少？例：老王在博彩中赢了100000元，他5年后想用这笔钱买一辆车，估计那时这种车的价值为161050元，问他需要以多高的回报率投资，5年后才能买得起这种车子？2.将来值和现值案例：田纳西镇的巨额账单1994年，纽约布鲁克林法院判决田纳西镇向斯兰黑不动产公司支付一笔账单，账单数额大1260亿美元。1966年，斯兰黑不动产公司在田纳西镇的一家银行存入一笔6亿美元的存款，存款协议要求按每周1%的利率付息。1994年，纽约布鲁克林法院作出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款按照每周1%复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按照8.54%复利计息。若高级法院维持该判决，则所有田纳西镇的居民余生只能依靠廉价的麦当劳等快餐度日。HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院2.将来值和现值2.现值（PV）将来的资金按照一定的利率折算到现在的价值叫做现值，这一折算过程称为贴现。复利现值系数用PVIF（r,n）表示，主要用于求现值，可查表获得。将来值系数、现值系数与时间周期的关系现值系数是将来值系数的倒数，现值系数恒小于1，而且随着折现率和周期数的增加而减小。2.将来值和现值例：某一客户想买一艘拖船，但他不想现在付款，而愿意三年后支付50000元，假如公司制造拖船的成本为38610元，并按照成本出售，那么利率为多少时，公司在交易中既没有吃亏，也没有占便宜？例：小明赢得一项大奖，预计未来第一年年末会获得20000元奖金，未来第二年年末会获得5000元奖金，贴现率为6%，问这次大奖的现值？HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院83.年金的将来值和现值1.年金的概念（1）现实生活中的例子—养老金—标准薪水—住房抵押贷款—机器设备的直线折旧—房租……年金是指等时间间隔、等额的现金收入和支付序列。（2）年金的分类—普通年金—先付年金—永续年金3.年金的将来值和现值2.年金的现值（普通年金）它指年金中每项现金流量的现值之和。年金现值系数一般用PVIFA（r,n）表示,用于求年金现值,可查表获得。HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院3.年金的将来值和现值例:马克.杨赢得博彩公司的一个“百万美元”大奖，在以后的20年中每年将得到50000美元的奖金，一年以后开始领取，若年利率为8%，则这项奖的真实价值？例：小李在六年后的四年之内每年年末会收到500元，假若年利率为10%，求这笔钱的现值？3.年金的将来值和现值3.年金的终值年金终值系数用FVIFA（r,n）表示，用于求年金终值，可查表获得。例：某信托公司推出一种理财产品，如果你第一年至第四年每年年末等额存入银行6000元，那么在第五年年末可获得32000元，假若年利率为10%，问是否值得投资？HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院3.年金的将来值和现值4.永续年金英国金边债券例：假如有一张英国的金边债券，拥有它的投资者每年可以从英国政府领取1000英镑的利息，假设年利率为8%，问这张金边债券现在的价格？4.不同复利间隔期利率的转换1.例：银行存款-利率选择（1）汇丰银行，年利率3.8%，每月计息一次（2）渣打银行，年利率3.86%，每季度计息一次（3）巴黎银行，年利率3.94%，每半年计息一次（4）花旗银行，年利率3.979%，每年计息一次如何选择？HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院4.不同复利间隔期利率的转换2.名义利率、有效年利率及期间利率名义利率指经济合同中的标价（报价）利率，一般用rN表示；有效年利率（EffectiveAnnualRate）指考虑一年中复利计息次数后的实际利率，一般用rE表示；期间利率等于名义年利率除以一年中复利计息的次数。若用m表示一年中复利计息的次数，则期间利率等于rN/m。4.不同复利间隔期利率的转换例：某投资者投资50000元，名义年利率为12%，每季度计息一次，那么5年后他的投资会变为多少？m为一年复利计息的次数n为年数HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院5.在现实中的应用1.保险产品例：某保险公司推出一种保险产品，前10年内每月需向保险公司支付1000元，之后的20年内，每月可向保险公司领取1500元，最后20年内的年末还可一次性领取20万元，假设年利率为12%，问该产品是否值得投资？5.在现实中的应用2.企业从银行借入贷款还款方式：—到期一次性支付本金和利息—每年付息，到期偿还本金—每年偿还等额本金及应付利息—等额摊还本金加利息例：某企业借入建设银行贷款5000万元，年利率为10%，在以后的五年的年末等额摊还，问企业每年应偿还的本金和利息为多少？HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院5.在现实中的应用3.购车贷款例：购买一辆奔驰E280，价格为63.98万元，首付为5.8万元，其余在今后10年内每月等额摊还，年利率为6%，问每月应摊还多少钱？5.在现实中的应用4.购房抵押贷款例：某人为购买住房，向银行申请住房抵押贷款10万元，准备在25年内按月分期等额偿还，若年利率为12%。每半年计复利一次，问此人每月的等额偿还金额为多少？第一个月的本金和利息为多少？第40个月呢？HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院105.在现实中的应用5.企业投资决策例：麦当劳公司正考虑是否投资100万在北京西城区开四个分店，公司财务总监估计这项投资将在九年内每年年末产生20万元的净现金流入。公司在其他类似项目中获得的投资收益率为15%，问该公司是否该投资建立分店？6.练习题习题1：某公司从银行借入10万元，年利率10%，每年等额偿还本金利息和，五年还清，问第二年的还款中本金和利息各为多少？习题2：某人从银行借入10万元，年利率12%，每月等额偿还本金利息和，30个月还清。问：10个月后该人想将余款一次性付清，应还多少？HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院6.练习题习题3：王先生购买一套住宅申请了一项20万元，15年分期付款的住房抵押贷款，年利率为14%，每半年计息一次，每月等额摊还本息，问每月摊还额为多少？习题4：一农户购置了一台新收割机，他估计新机器前两年不需要维修，从第3年开始以后的10年内，每年的维修费用约为200元，若折现率为3%，问10年维修费用的现值为多少？6.练习题习题5：某人希望以8%的年利率，按半年计息每半年付款一次的方式，在3年内偿还现有的6000元债务，问每半年应该偿还多少？习题6：某商店借银行短期贷款一笔用于购货支出，计划第1年末偿还30000元，第4年末偿还15000元，即可将贷款还清。由于新专柜销售势头很好，商店经理准备把债务本息在第2年末一次付清，若年利率为4％，问此时的偿还额为多少？HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院HuangLingLingTel:13124719379E-mail:[e-mail]北方工业大学经济管理学院6.练习题习题7：有人在今后五年中每年末借给你2500元，要求你在随后的10年中，每年末归还2500元于他。若年利率为15％，问你是否接收这笔借款？习