财务管理第二章配套练习及答案

1、第二章时间价值、风险与报酬、估价一、单项选择题1、某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（A）。A.16379.75B.26379.66C.379080D.610510[解析]本题属于已知终值求年金，故答案为：A=S/（S/A,10%,5）=100000/6.1051＝16379.75（元）2、某公司向银行借入23000元，借款期为9年，每年的还本付息额为4600元,则借款利率为（B）A.16.53%B.13.72%C.17.68%D.18.25%[解析]本题的考点是利用插补法求利息率。3、一项1000万元的借款，借款期3年，年利率为5％，若每年半年复利一次，年有效年利率会高出名义利率（C）。A．0.16％B．0.25％C.0.06％D.0.05％[解析]已知：M=2,r=5％根据有效年利率和名义利率之间关系式：＝（1+5%/2）2-1=5.06%有效年利率高出名义利率0.06％（5.06％－5％）。4、某企业于年初存入银行100。

2、00元，假定年利息率为12%，每年复利两次.已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（C）元。A.13382B.17623C.17908D.31058[解析]第5年末的本利和＝10000×（S/P,6%,10）＝17908（元）。5、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（D）。A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误6、下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（D）。A.非系统性风险B.公司特别风险C.可分散风险D.市场风险7、假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断定该企业（D）A.只存在经营风险B．经营风险大于财务风险C.经营风险小于财务风险D．同时存在经营风险和财务风险8、在没有通货膨胀的条件下，纯利率是指（T）。A.投资期望收益率B.银行贷款基准利率C.社会实际平均收益率D.没有风险的平均利润率9、已知短期国库券利率为4%，纯利率为2.5%，市场利率为7%，则风。

3、险收益率和通货膨胀补偿率分别为（A）。A.3%和1.5%B.1.5%和4.5%C.-1%和6.5%D.4%和1.5％[解析]国债利率为无风险收益率，市场利率=无风险收益率+风险收益率，所以风险收益=7％-4％=3％；无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率，所以通货膨胀补偿率=4％-2.5%=1.5%二、多选选择题1、在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数（ABD）。A.互为倒数B.二者乘积为C.二者之和为1D.二者互为反比率变动关系2、下列各项中，属于年金形式的项目有（BCD）。A.零存整取储蓄存款的整取额B.定期定额支付的养老金C.年投资回收额D.偿债基金3、递延年金具有如下特点（AD）。A.年金的第一次支付发生在若干期之后B.没有终值C.年金的现值与递延期无关D.年金的终值与递延期无关E.现值系数是普通年金系数的倒数4、在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（BCD）A.企业举债过度B.原材料价格发生变动C.企业产品更新换代周期过长D.企业产品的生产质量不稳定5、某种股票的期望收益率为10%，其标准差为0.04，风险报酬斜率为30%，则该股票的风险报酬率为（B）。。

4、A.40%B.12%C.6%D.3%[解析]变化系数＝标准离差/期望值＝0.04/10％＝0.4，风险收益率＝风险报酬斜率×变化系数＝0.4×30％＝12％。6、下列各项中，能够衡量风险的指标有（ABD）。A．方差B．标准差C．期望值D．变化系数7.关于证券投资组合理论的以下表述中，错误的是（ABC）。A.证券投资组合能消除全部风险B.证券投资组合的证券种类越多，承担的风险越大C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大D.当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，投资人对风险的态度不影响最佳风险组合8.已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15％和20％，无风险报酬率为8%，某投资者将自有资金100万元中的20万元投资于无风险资产，其余的资金全部投资于风险组合，则（ABCD）。A.总期望报酬率为13.6%B.总标准差为16%C.该组合位于M点的左侧D.资本市场线斜率为0.35【答案】ABCD【答案解析】总期望报酬率＝（80/100）×15%＋（20/100）×8%＝13.6%；总标准差＝80/100×20%＝16%，根据Q＝0.8小于1可知，该组合位于M点的左侧（或根。

5、据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于M点的左侧）；资本市场线斜率＝（15%－8%）/（20%－0）＝0.35。9.下列有关证券市场线的表述正确的是（BC）。A.风险价格＝贝他系数×（Km－Rf）B.横轴是以β值表示的风险C.预期通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高D.投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率就越小【答案】BC10.下列关于投资组合理论的说法正确的是（ACD）。A、当增加投资组合中资产的种类时，组合风险将不断降低，而收益仍然是个别资产的加权平均值B、承担风险会从市场上得到回报，回报大小取决于整体风险C、在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的风险D、在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合收益的系统风险11.下列说法正确的是（ABC）。A.如果一项资产的β＝0.5，表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.5。B.无风险资产的贝他系数＝0C.无风险资产的标准差＝0D.投资组合的β系数等于组合中各证券β系数的加总三、计算1、某人要出国三年，请你代付三年的房屋的物业费，每年付10000元，若存款利率为5%，现在他应给你在银。

6、行存入多少钱？[答案]P=A×（P/A，i，n）=10000×（P/A，5%，3）=10000×2.7232=27232元2、假设以8%的利率借款500万元，投资于某个寿命为12年的新技术项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？[答案]据普通年金现值计算公式：略每年至少要收回663500元，才能还清贷款本利。3、某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在起每年初付20万元，连续支付5年，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？4、某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？[答案]方案（1）P=20×（P/A，10%，10）×（1+10%）＝20×6.1446×1.1=135.18（万元）或=20+20×（P/A，10%，9）=20+20×5.759=135.18（万元）方案（。

7、2）P=25×[（P/A，10%，14）-（P/A，10%，4）]=25×（7.3667-3.1699）=104.92（万元）或：P=25×（P/A，10%，10）×（P/S，10%，4）=25×6.1446×0.683=104.92（万元）方案（3）P3=24×（P/A，10%，13）-24×（P/A，10%，3）＝24×（7.1034-2.4869）＝110.80该公司应该选择第二方案。5、某企业拟购买一台新设备，更换目前的旧设备。新设备较旧设备高出2000元，但每年可节约成本500元。若利率为10%，问新设备应至少使用多少年对企业而言才有利？[答案]已知P=2000，A=500，i=10%，则（P/A，10%，n）=P/A=2000/500=4查i=10%的普通年金现值系数表，在i=10%一列上无法找到相应的利率，于是在该列上寻找大于和小于的临界系数值，分别为4.35534,3.79084。同时，读出临界利率为6和5。则新设备至少使用5.4年对企业而言才有利。6、三宝公司有三个可供选择的资项目：A和B是两个高科技项目，该领域竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目成功，就会取得较大市。

8、场占有率，利润很大，否则利润很小甚至亏本；C项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准备预测出来。假设其他因素都相同，影响报酬率的未来经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率如表3所示。表3A、B、C项目预期报酬率及概率分布表经济情况发生概率A预期报酬率B预期报酬率C预期报酬率繁荣0.330%20%20%正常0.610%10%10%衰退0.1-25%-5%5%[答案]期望值EA=0.330%+0.610%+0.1（-25%）=12.5%EB=11.5%，EC=12.5%A项目的标准差=%67.4%10018000840B项目的标准差=6.12%，C项目的标准差=5.12%A项目的变化系数=15.37%/12.5%=122.96%B项目的变化系数=53.22%C项目的变化系数=40.96%7、某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：金额单位：万元市场状况概率A项目净现值B项目净现值好一般差0.20.60.220010050300100-50要求：（l）分别计算A、B两个项目净现值的期望值；（2）分别计。

9、算A、B两个项目期望值的标准差；（3）判断A、B两个投资项目的优劣。[答案]（l）计算两个项目净现值的期望值A项目：200×0.2＋100×0.6＋50×0.2＝l10（万元）B项目：300×0.2＋100×0.6＋（-50）×0.2＝110（万元）（2）计算两个项目期望值的标准差A项目：99.482.0)11050(6.0)110100(2.0110)(200222B项目：年的现金净流量现值第年的尚未收额的现值第投资回收期)1M(MM（3）判断A、B两个投资项目的优劣由于A、B两个项目投资额相同，期望收益（净现值）亦相同，而A项目风险相对较小（其标准差小于B项目），故A项目优于B项目。8、ABC公司拟于2011年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值为多少？答案：V=80*（P/A,10%,5)+1000*（P/F,10%,5）=80*3.791+1000*0.621=924.28元9、企业有大量现金，为了避免资金闲散，决定进行证券投资，假。

10、设市场利率为12％。甲企业面临两项投资机会：（1）购买A债券。A债券面值为1000元，票面利率为8％，5年期，市价为900元。（2）购买B股票，B股票为固定成长股，年增长率为8％，预计一年后的股利为0.8元，市价为16元。要求（1）计算A债券的价值，并判断是否应该购买A债券。（2）计算B股票的价值，并判断是否应该购买该股票。答案：解（1）Va＝C×（P/A,i,n)+B×（P/F,i,n）＝1000×8％×3.605＋1000×0.567＝288.4＋567＝855.4﹤900所以不应该购买。（2）Vb＝D1/(r－g）＝0.8/(12%-8%)＝20元﹥16元所以股票应该购买。10、某公司准备对一种股利固定成长的普通股股票进行长期投资，该股票当年股利为每股2元，估计年增长率为4％，现行国债的收益率为6％，平均风险股票的必要收益率为10％，该股票的B系数为1.5。计算该股票的价值？解答：计算该股票的收益率，R=6%+(10%-6%)×1.5=12%V＝2×（1＋4％）/（12％－4％）＝26元11、某投资者准备从证券市场上购买A\B\C三种股票组成投资组合。已知A,B.C,三种股票的。