银广夏造假工程坍塌

1银广夏造假工程坍塌，重创资本市场案例2001年8月2日，《财经》杂志封面文章《银广夏陷阱》引起了证券市场上的一场轩然大波。该文披露：银广夏1999年、2000年的业绩绝大部分来自造假，其子公司天津广夏获得“暴利”的萃取产品出口纯属子虚乌有，银广夏利润猛增、股价飞涨是一场彻头彻尾的骗局。8月3日，证监会正式立案稽查，一个月后，认定其财务造假。此后，曾被视为中国第一大蓝筹股的银广夏股价一泻千里，连续十五个跌停，重创了中小投资者，重创了中国资本市场。与以往单纯的财务报表造假不同，银广夏还有真实的投入。这更能蒙蔽投资者、中介机构和监管者的眼睛。银广夏陷阱，几乎摧毁了投资者对证券市场的信心，引发了一场前所未有的信用危机。一、案例内容1994年6月17日，广夏（银川）实业股份有限公司（股票代码：000557，简称银广夏）A股在深圳证券交易所上市。银广夏A被称作第一家来自宁夏的上市公司，但实际上，这家公司最早起源于深圳，在银川注册纯粹是为了获得宁夏自治区的上市额度。公司最初从事软盘的生产和销售，但在1994年上市之时，国内软磁盘行业竞争已如火如荼，每生产一张软磁盘就要亏损2美分。公司为了维持10％的净资产收益率i，不得不进行转型，进入了全面多元化投资的阶段。从此，银广夏的项目换了一个又一个，到2000年公司发展成为一个有40余家参股、控股公司的庞杂规模，从牙膏、水泥、海洋物产、白酒、牛黄、活性炭、文化产业、房地产，到葡萄酒和麻黄草，大部分项目是打一枪换一个地方，盈利水平始终貌不惊人，每次都仅是维持在10％净资产收益率的配股生命线上方而已。1994－1998年公司财务报表的主要数据如下：表1：银广夏1994-1998年主要财务数据单位：万元项目/年份1994年1995年1996年1997年1998年主营业务收入10,634.6022,556.2642,951.3732,431.7260,938.08主营业务利润956.741,923.824,572.775,086.3622,769.23净利润2,181.302,747.304,722.654,963.608,915.45每股收益0.2950.2440.3230.2350.405净资产收益率10.42%10.03%14.71%10.10%15.35%然而，1998年银广夏传出了来自天津的“好消息”，银广夏的业绩出现了奇迹性的转折。（一）故事的一种讲法1998年，银广夏投资的银川麻黄草基地和天津萃取车间展露头脚，成为银广夏的两大门面。麻黄草因为治理了沙漠，让银广夏名扬天下，但它只是作为公司的长期利润增长点，并没有带来什么效益；支撑银广夏光辉业绩的财力却是天津萃取产业贡献的。银广夏1994年在天津成立了控股子公司天津广夏保洁制品有限公司，银广夏出资12002万元，控股比例75％，1997年保洁公司更名为天津广夏（集团）有限公司。1998年天津广夏通过德国西·伊利斯公司定购了一套由德国伍德公司生产的500立升×3二氧化碳超临界萃取设备，并于当年接到了来自德国诚信贸易公司的第一张订单。银广夏10月19日在《中国证券报》发布的公告称，天津广夏与德国诚信公司签订出口供货协议，天津广夏将每年向这家德国公司提供二氧化碳超临界萃取技术所生产的蛋黄卵磷脂50吨，及桂皮精油、桂皮含油树脂和生姜精油、生姜含油树脂产品80吨，供货金额5600万马克。1999年6月，一艘载着天津广夏第一批农产品萃取产品的货轮起锚离港，远航德国。2000年3月，银广夏公布1999年年报。年报中披露，1999年公司萃取产品形成销售收入23,971万元，业务利润15,892万元。公司全年主营业务利润20,858.01，净利润12,778.66万元，每股收益0.58元。随后，实行了公司历史上首次10转增10的分红方案，在进行摊薄后，每股收益仍为0.51元。2000年1月银广夏公告，天津广夏与德国诚信公司签订供货合同，当年将向德国诚信公司“出口”1.1亿马克的姜精油、桂皮油、卵磷脂等“萃取产品”。审计其财务报表的深圳中天勤会计师事务所称，当年追加定单补充合同共计2.1亿马克，2000年度实际执行合同金额为1.8亿马克（约合7.2亿元人民币）。如果按照1999年年报提供的萃取产品利润率66％进行推算，天津广夏2000年度创造的利润将达到4.7亿元。“二氧化碳超临界萃取”使银广夏尝到了甜头，银广夏将其定位为“公司目前的主导产业和主要利润来源”。2000年银广夏在天津广夏“成功”的基础上，又投资兴建了安徽芜湖和宁夏银川两条1500立升×3超临界二氧化碳萃取生产线。同时，公司还将在2001年引进一条3500立升×3超临界二氧化碳萃取生产线。届时，公司将拥有四条超临界二氧化碳萃取生产线，萃取能力将达到7000立升×3，使中国超过日本，仅次于美国、德国，成为萃取业的世界第三，亚洲第一。高科技所带来的丰厚回报使人期待，市场为其展现的暴利前景而沸腾。2001年3月，银广夏2000年年报在万众瞩目中出炉，它不负众望，全年主营业务收入9.1亿元，净利润4.18亿元。在股本扩大一倍的情况下，每股收益达到0.827元，增长超过60％。盈利能力之强，让人咋舌。表2：银广夏1999-2000年主要财务数据单位：万元项目/年份1998年1999年增长率2000年增长率主营业务收入60,938.0852,603.78-13.68%90,898.8772.80%主营业务利润22,769.2320,858.01-8.39%57,825.96177.24%净利润8,915.4512,778.6643.33%41,764.64226.83%每股收益(元)0.4050.5125.93%0.82762.75%净资产收益率15.35%13.56％34.56％在非凡业绩的支撑下，银广夏的市场表现令人震撼。从1999年12月30日至2000年4月19日不到半年间，其股价从13.97元涨至35.83元。2000年12月29日股票完全填权并创下37.99元的新高，折合为除权前的价格75.98元，较一年前启动时的价位上涨440％，涨幅雄居该年沪深两市第二名，成为中国最大的“蓝筹股”。更恢宏的利润前景在前头。2001年3月，银广夏再度公告，天津广夏与德国诚信公司签下了连续三年的出口供货总协议：从2001年起，公司每年将向德国诚信公司提供桂皮精油150吨、桂皮含油树脂150吨、生姜精油160吨等萃取产品，在欧洲进行独立销售。协议金额每年为5.2亿马克，折合人民币每年20亿元。以此推算，2001银广夏的每股收益将达3到2至3元，这将使银广夏成为“两市业绩最好，市盈率却最低的股票”。银广夏传奇达到了顶峰。（二）故事的另一种讲法在专家和同行的眼里，银广夏凭“二氧化碳超临界萃取技术”取得的收益，处处皆是疑点。应用这一技术也许可以取得比较稳健的收益，但绝对不至于暴利，而且绝非无所不能萃取。第一，以天津广夏萃取设备的产能，即使通宵达旦运作，也生产不出其所宣称的数量。第二，天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒谬。第三，银广夏对德出口合同中的某些产品，根本不能用二氧化碳超临界萃取设备提取。到目前为止，中国只有三家公司购买了德国伍德公司制造的二氧化碳超临界萃取设备，除了天津广夏（500立升×3，1999年引进），还有西安嘉德（500立升×2，2000年引进）和广州的南方面粉厂（250立升，1995年引进自用）。嘉德公司精心生产了各种样品，亦做了许多推销努力，包括德国方面，但全部石沉大海。嘉德的结论是：问题不在于技术，而是市场很难打开。天津广夏每年成千上亿马克的出口对象都是德国诚信贸易公司，银广夏在2001年3月股东大会上分发的材料称，“德国的FidelityTradingGmbH是在德国本地注册的一家著名的贸易公司，系德国西·伊利斯的子公司，成立已160余年历史。该公司是一家专门从事生物制药、食品和医用原料的贸易公司，在欧洲是一家信誉和口碑均很好的公司。”然而，中国工商银行总行通过其海外分行对诚信公司进行了调查，在德国汉堡商会查到如下记录：“FidelityTradingGMBH公司于1990年在该会注册，注册资本51129.19欧元（约10万马克左右），负责人为KiausLandry，主要经营范围是机械产品和技术咨询。”注册资金10万马克，竟与银广夏签下年度金额达20亿元人民币（5.2亿马克）、总金额达60亿元的合同，对比过于悬殊。此次调查之后，中国工商银行总行没有恢复对银广夏的贷款。既然天津广夏的货物全部出口德国，那么按照现行税法，可以向税务机关办理出口退税，按照2000年天津广夏共出口1.8亿马克的说法，出口退税收入将不下7000万元人民币，而且这肯定会在财务报表里有所体现。但检索银广夏2000年年报，财务报表上甚至找不到退税收入这一栏。天津市国税局进出口分局的官员证实，天津广夏从未办理过出口退税手续，甚至连出口退税的税务登记都没有。最后，天津海关出具了一份书面证明，可以给这场骗局划上句号：天津广夏集团有限公司1999年出口额480万美元、2000年出口3万美元，从2001年1至6月，没有一分钱的出口额。（三）证监会的行政处罚银广夏的骗局被《财经》杂志揭露后（见《财经》2001年8月号封面文章《银广夏陷阱》），中国证监会于8月3日正式立案稽查，于2001年9月6日公布了稽查结果：银广夏公司通过伪造购销合同、伪造出口报关单、虚开增值税专用发票、伪造免税文件和伪造金融票据等手段，虚构主营业务收入，虚构巨额利润7.45亿元，其中，1999年1.78亿元；2000年5.67亿元。同时，深圳中天勤会计师事务所及其签字注册会计师违反有关法律法规，为银广夏出具了严重失实的审计报告。对上述涉嫌犯罪的有关责任人员，中国证监会已依法移送公安机关追究其刑事责任。经过更为深入的调查，证监会于2002年4月23日公布了《关于广夏(银川)实业股份有4限公司违反证券法规行为的处罚决定》（证监罚字[2002]10号），内容如下：一、违规事实经查，银广夏自1998年至2001年期间累计虚构销售收入104962.60万元，少计费用4845.34万元，导致虚增利润77156.70万元。其中：1998年虚增利润1776.10万元，由于银广夏主要控股子公司天津广夏1998年及以前年度的财务资料丢失，银广夏1998年度利润的真实性无法确定；1999年虚增利润17781.86万元，实际亏损5003.20万元；2000年虚增利润56704.74万元，实际亏损14940.10万元；2001年1-6月虚增利润894万元，实际亏损2557.10万元。（一）银广夏1998年度财务报告披露虚假利润1776.10万元1、银广夏控股子公司武汉世贸在1999年3月3日与购买方武汉商业发展股份有限公司（集团）签订解除1998年所售世贸大厦23-25层房产协议后，没有根据企业会计准则调减1998年销售收入，导致虚增销售收入5664万元，虚增利润2690.40万元。按银广夏与武汉世贸权益比例计算，银广夏虚增利润1372.10万元。2、银广夏将1995年、1997年配股资金3000万元投入广夏银川天然物产有限公司，以收取配股资金利息并冲减财务费用等手段，致使虚增利润404万元。（二）银广夏1999年度财务报告披露虚假利润17781.86万元1、天津广夏1999年度采取伪造销售、采购合同和发票，伪造银行票据、海关出口报关单，伪造所得税免税文件等手段，致使银广夏虚增利润15981.88万元。2、芜湖广夏1999年度少转玻璃制品销售成本268.23万元,少计利息33.44万元，多提固定资产折旧130万元，多计书报费56.04万元，多计营销费31.98万元，上述合计净虚增利润83.65万元,致使银广夏虚增利润35.98万元。3、银广夏用配股资金投入广夏银川天然物产有限公司和贺兰山葡萄酒公司，分别以收取配股资金利息并以此冲减财务费用等手段虚增利润1764万元。（三）银广夏2000年度财务报告披露虚假利润56704.74万元1、天津广夏2000年度采取伪造销售、采购合同和发票，伪造