第六章投资决策

第6章投资决策一.简答题1.什么是增量现金流？2.在项目投资决策中如何考虑通货膨胀对现金流量的影响？3.投资项目的增量现金流按时间可以分为哪几种？具体内容如何？4.在不确定性投资项目中，应如何运用“风险调整折现率法”和“风险调整现金流量法”进行投资决策？5.使用企业当前资产的加权平均资本成本作为新项目的资本成本，应具备哪些条件？二.单项选择题1.投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是(A)。A.净现值法B.现值指数法C.内含报酬率法D.会计收益率法2.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的A产品，据预测A产品投产后每年可创造120万的收入；但公司原生产的B产品会因此受到影响，其年收由原来的200万元降低至160万元，则与新建车间相关的现金流量为（B）万元。A.100B.80C.20D.1203.所谓现金流量，在投资决策中指一个项目引起的企业(C)。A.现金支出和现金流入量B.货币资金支出和货币资金收入量C.现金支出和现金收入增加的数量D.流动资金增加和减少量4.当贴现率与内含报酬率相等时(B)。A.净现值大于0B.净现值等于0C.净现值小于0D.净现值不一定5.下列关于净现值的表述中，不正确的是(D)。A.净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和B.净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行C.净现值的计算可以考虑投资的风险性D.净现值反映投资的效率6.当贴现率为8%时，某项目的净现值为-200元，则说明该项目的内含报酬率(B)。A.高于8%B.低于8%C.等于8%D.无法界定7.关于内含报酬率的说法不正确的是(A)。A.投资人要求得到的最低报酬率B.使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率C.使投资方案净现值为零的贴现率D.方案本身的投资报酬率8.某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为(B)。A.14.68%B.17.32%C.18.32%D.16.68%9.肯定当量法的基本思路是先用一个系数把有风险的现金收支调整为无风险的现金收支，然后用(D)去计算净现值。A.无风险的贴现率B.有风险的贴现率C.内含报酬率D.资本成本率10.某投资方案的年营业收入为100000元，年营业成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为(B)元。A.26800B.36800C.16800D.4320011.在进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两个方案的未来使用年限不同，且只有现金流出，没有流入。则合适的评价是(D)A.比较两个方案总成本的高低B.比较两个方案净现值的大小C.比较两个方案两个方案内含报酬率的大小D.比较两个方案平均年成本的高低12.一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着(D)。A.该公司不会发生偿债危机B.该公司当期没有分配股利C.该公司当期的营业收入都是现金收入D.该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用13.在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33％，则设备报废引起的预计现金流入量为(C)元。A.7380B.8040C.12660D.1662014.下列关于营业现金流量的计算公式不正确的是(C)。A.营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税B.营业现金流量=税后净利润＋折旧C.营业现金流量=税后收入－税后付现成本＋折旧抵税D.营业现金流量=营业收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋折旧15.采用风险因素调整法对不确定性投资项目决策时，下列说法不正确的是(A)。A.在调整现金流量法中，先要按风险调整现金流量，再用风险折现率来折现调整过的现金流B.在调整现金流量法中，确定肯定当量系数缺乏公认的标准C.在风险调整折现率法中，对预期现金流量用风险调整折现率折现D.风险调整折现率法，可能夸大远期现金流量的风险16.公司准备购买一设备，该设备买价50万元，预计可用10年，其各年年末产生的现金流量预测如下：现金流量单位：万元年份12345678910现金流量8121212121515151518若贴现率为10%，则净现值和现值指数分别为()和()。A.5.89万元，1.18B.135.67万元，1.43C.-12.37万元，-0.98D.28.33万元，1.5717.一台旧设备账面价值为30000元，变现价值为32000元。企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加经营性流动资产5000元，增加经营性流动负债2000元。假定所得税税率为40%，则继续使用该设备初始的现金流出量为（）元。A.32200B.33800C.34200D.3580018.某公司已投资50万元用于一项设备研制，但它不能使用；又决定再投资50万元，但仍不能使用。如果决定再继续投资40万元，应当有成功把握，并且取得现金流入至少为（A）万元。A.40B.100C.140D.6019.ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30％，年税后营业收入为700万元，税后付现成本为350万元，税后净利润210万元。那么，该项目年营业现金净流量为(C)万元。A.410B.140C.260D.20020.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（D）。A.减少360元B.减少1200元C.增加9640元D.增加10360元21.在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33%，则设备报废引起的预计现金流入量（C）元。A.7380B.8040C.12660D.1662022.A企业投资20万元购入一台设备，预计使用年限为20年，按直线法计提折旧，无残值。设备投产后预计每年可获得净利5万元，则该投资的回收期为(C)年。A.5B.3C.4D.623.财某企业生产某种产品，需用Ａ种零件。如果自制，该企业有厂房设备；但若外购，厂房设备可出租，并每年可获租金收入8000元。企业在自制与外购之间选择时，应（A）。Ａ.以8000元作为外购的年机会成本予以考虑Ｂ.以8000元作为外购的年未来成本予以考虑Ｃ.以8000元作为自制的年机会成本予以考虑Ｄ.以8000元作为自制的年沉没成本不予以考虑24.计算现金流量时，若某年取得的净残值收入大于预计净残值时，正确的做法是(C)。A.只将两者差额作为现金流量B.仍按预计的净残值作为现金流量C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量D.按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量25.在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入为10000元，按税法预计的净残值为8000元，所得税率为30%，正确的处理方法是(C)。A.只将两者差额2000作为现金流量B.仍按预计的净残值8000作为现金流量C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额9400作为现金流量D.按预计净残值加上两者差额所补交所得税差额8600作为现金流量经营者对股三.多项选择题1.当一项长期投资方案的净现值大于零时，则可以说明(ABCD)。A.该方案贴现后现金流入大于贴现后现金流出B.该方案的内含报酬率大于预定的贴现率C.该方案的现值指数一定大于1D.该方案可以接受，应该投资E.该方案应拒绝不能投资2.下列属于非相关成本的是(ABD)。A.沉入成本B.过去成本C.机会成本D.未来成本3.在考虑所得税因素以后，能够计算出营业现金流量的公式有(ABD)。A.营业现金流量=税后收入－税后付现成本+税负减少B.营业现金流量=收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）+折旧×税率C.营业现金流量=税后利润+折旧×税率D.营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税4.确定一个投资方案可行的必要条件是(BC)。A.内含报酬率大于1B.净现值大于零C.现值指数大于1D.回收期小于一年5.对于同一投资方案，下列论述正确的是(BCD)。A.资本成本越高，净现值越高B.资本成本越低，净现值越高C.资本成本相当内含报酬率时，净现值为零D.资本成本高于内含报酬率时，净现值小于零6.下列表述中正确的有(ABD)。A.风险调整贴现率法把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现B.肯定当量法有夸大远期风险的特点C.风险调整贴现率法意味着风险随着时间的推移而加大D.肯定当量法的主要困难是确定合理的当量系数7.投资决策分析使用的贴现指标有(ADE)。A.净现值B.静态投资回收期C.会计收益率D.内含报酬率E.现值指数8.下列几个因素中影响内含报酬率的有(CD)。A.银行存款利率B.银行贷款利率C.投资项目有效年限D.投资金额E.企业最低投资收益率9.下列叙述正确的是(BC)。A.固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出超过现金流入的年平均值B.固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值C.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案D.平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备10.有两个投资方案，投资的时间和数额相同，甲方案从现在开始每年现金流入400元，连续6年；乙方案从现在开始每年现金流入600元，连续四年，假设它们的净现值相等且小于0，则(CE)。A.甲方案优于乙方案B.乙方案优于甲方案C.甲、乙均不是可行方案D.甲、乙均是可行方案E.甲、乙在经济上是等效的11.对于相互独立的方案的比较，可以采用的方法是(ABD)。A.净现值法B.现值指数法C.会计收益率法D.内含报酬率法12.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（BC）。A.现值指数B.会计收益率C.投资回收期D.内含报酬率13.某公司拟于2006年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是(ABD)。A.需要增加20万元流动资金B.需要使用公司拥有的一块土地，该土地出售可以获得12万元C.2004年公司曾支付10万元的咨询费请专家论证过此事D.该产品的上市会导致公司另一种类似产品的销售收入每年减少50万元14.公司拟投资一项目20万元，投产后年均现金流入96000元，付现成本26000元，预计有效期10年，按直线法提折旧，无残值。所得税率为30%，则该项目(ABC)。A.年均营业现金净流量为55000元B.回收期3.64年C.会计收益率17.5%D.会计收益率35%15.下列关于相关成本的论述，正确的有(ABC)。A.开发新产品须动用为其他产品储存的原材料20万元，应列入相关成本B.相关成本是指与特定决策有关，在分析评价是必须加以考虑的成本C.将非相关成本纳入投资方案的总成本，会将一个有利的方案变得不利，从而造成失误D.差额成本、未来成本、重置成本、沉没成本等都属于相关成本16.与财务会计使用的现金流量表中的现金流量相比，项目投资决策所使用的现金流量的特点有（AD）。A.只反映特定投资项目的现金流量B.只反映某一会计年度的现金流量C.只反映经营活动的现金流量D.所依据的数据是预计信息17.某企业计划进行某项投资活动，有甲.乙两个投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万，年总成本（包括折旧）60万。（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营期5年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万，到期投产后，年收入170万，付现成本80万/年。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业