第四章筹资管理(上)

2013年中级会计职称考试辅导财务管理第1页第四章筹资管理（上）【思考】筹资的目的就是解决企业的资金需求问题吗？第一节筹资管理的主要内容一、企业筹资的动机创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。如季节性资金需求、临时性交易支付需求。扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。①优化资本结构，合理利用财务杠杆效应；②债务内部结构调整。【提示】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的。二、筹资管理的内容（一）科学预计资金需要量（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式（三）降低资本成本、控制财务风险【提示】一般来说，债务资金比股权资金的资本成本要低，但企业承担的财务风险比股权资金要大一些。筹资费用、使用费用三、筹资方式含义是指企业筹集资金所采取的具体形式类型①一般来说，企业最基本的筹资方式就是两种：股权筹资和债务筹资②至于发行可转换债券等筹集资金的方式，属于兼有股权筹资和债务筹资性质的混合筹资方式常见方式①吸收直接投资；②发行股票；③发行债券；④向金融机构借款；⑤融资租赁；⑥商业信用；⑦留存收益。四、筹资的分类标志类型说明所取得资金的权益特性股权筹资股权筹资形成股权资本。股权资本，是股东投入的、企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。债务筹资债务筹资形成债务资本。债务资本，是企业按合同向债权人取得的，在规定期限内需要清偿的债务。2013年中级会计职称考试辅导财务管理第2页混合筹资混合筹资，兼具股权与债权筹资性质。【提示】我国上市公司目前最常见的混合筹资方式是发行可转换债券和发行认股权证。是否以金融机构为媒介直接筹资是企业直接与资金供应者协商筹集资金。直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。间接筹资是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金。【提示】间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等方式。资金的来源范围内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源（一般无筹资费用）。外部筹资是指企业向外部筹措资金而形成的筹资来源。所筹集资金的使用期限长期筹资是指企业筹集使用期限在1年以上的资金。短期筹资是指企业筹集使用期限在1年以内的资金。【例·单选题】下列各项中，属于外部股权筹资的是（）。A.利用商业信用B.吸收直接投资C.利用留存收益D.发行债券五、筹资管理的原则筹措合法遵循国家法律法规，合法筹措资金规模适当分析生产经营情况，正确预测资金需要量取得及时合理安排筹资时间，适时取得资金来源经济利用各种筹资渠道，选择资金来源结构合理研究各种筹资方式，优化资本结构【例·多选题】（2012）下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有（）。A.依法筹资原则B.负债最低原则C.规模适度原则D.结构合理原则六、企业资本金制度（一）资本金的概念含义资本金，是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是投资者用以进行企业生产经营、承担民事责任而投入的资金。表现形式资本金在不同类型的企业中表现形式有所不同。（1）股份有限公司的资本金被称为“股本”。（2）非股份有限公司的资本金被称为“实收资本”。【提示】在资产负债表中所有者权益包括：股本（实收资本）、资本公积、盈余公积和未分配利润。（二）资本金的筹集1.资本金的最低限额有关法规制度规定了各类企业资本金的最低限额。公司类型注册资本的最低限额股份有限公司500万元上市的股份有限公司3000万元有限责任公司3万元一人有限责任公司10万元公司制的会计师事务所或资产评估机构30万元2013年中级会计职称考试辅导财务管理第3页采取股份有限公司形式设立保险公司2亿元采取股份有限公司形式设立证券公司（经纪类）5000万元采取股份有限公司形式设立证券公司（综合类）5亿元2.资本金的出资方式公司法规定：可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。【注意】①全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。②对于非货币资产出资，至少需要满足三个条件：可以用货币估价、可以依法转让、法律不禁止。【链接】《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。3.资本金缴纳的期限资本金缴纳的期限，通常有三种办法：含义特点实收资本制在企业成立时一次筹足资本金总额，实收资本与注册资本数额一致，否则企业不能成立。企业成立时的实收资本等于注册资本。授权资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，只要筹集了第一期资本，企业即可成立，其余部分由董事会在企业成立后筹集（授权）。企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致。折衷资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，类似于授权资本制，但要规定首期出资的数额或比例，以及最后一期缴清资本的期限。企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致。【提示】我国的做法属于折衷资本制，资本金可以分期缴纳，但首次出资额不得低于法定的注册资本最低限额。股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%。4.资本金的评估吸收实物、无形资产等非货币资产筹集资本金的，应当按照评估确认的金额或者按合同、协议约定的金额计价。两个条件同时满足（三）资本金管理原则企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一基本原则。实现资本保全的具体要求，可分为资本确定、资本充实和资本维持三大部分内容。1.资本确定原则是指企业设立时资本金数额的确定。企业设立时，必须明确规定企业的资本总额以及各投资者认缴的数额。2.资本充实原则是指资本金的筹集应当及时、足额。企业筹集资本金的数额、方式、期限均要在投资合同或协议中约定，并在企业章程中加以规定，以确保企业能够及时、足额筹得资本金。3.资本维持原则是指企业在持续经营期间有义务保持资本金的完整性。企业除由股东大会或投资者会议作出增减资本决议并按法定程序办理外，不得任意增减资本总额。【提示】股份公司依法回购股份，应当符合法定要求和条件，并经股东大会决议。用于将股份奖励给本公司职工而回购本公司股份的，不得超过本公司已发行股份总额的5%；用于收购的资金应当从公司的税后利润中支出；所收购的股份应当在1年内转让给职工。【例·单选题】（2011考题）某公司为一家新建的有限责任公司，其注册资本为1000万元，则该公司股东首次出资的最低金额是（）。A.100万元B.200万元2013年中级会计职称考试辅导财务管理第4页C.300万元D.400万元【例·单选题】根据我国公司法的规定，资本金的缴纳采用（）。A.实收资本制B.折衷资本制C.授权资本制D.完全资本制【例·案例分析题】2013年1月，甲公司与乙公司就推广一项新技术达成如下初步合作意向：甲乙双方共同投资成立A有限责任公司，注册资本1000万元，其中甲公司以其专有技术出资，出资额经双方协商确定为750万元，乙公司以货币出资250万元。经咨询律师后，甲乙公司对合作意向进行了调整，形成最终合作方案。要求：根据公司法律制度有关规定，指出甲、乙公司初步合作意向的不合法之处，简要说明理由。第二节债务筹资一、银行借款（一）银行借款的种类（重点关注第二个分类）按机构对贷款有无担保要求，分为信用贷款和担保贷款。1.信用贷款是指以借款人的信誉或保证人的信用为依据而获得的贷款。对于这类贷款，由于风险较高，银行通常要收取较高的利息，往往还要附加一定的限制条件。2.担保贷款是指由借款人或第三方依法提供担保而获得的贷款。担保贷款包括保证贷款、抵押贷款和质押贷款。【例·单选题】某企业为了取得银行借款，将其持有的公司债券移交给银行占有，该贷款属于（）。2013年中级会计职称考试辅导财务管理第5页A.信用贷款B.保证贷款C.抵押贷款D.质押贷款【例·判断题】（2011）根据风险与收益均衡的原则，信用贷款利率通常比抵押贷款利率低。（）（二）长期借款的保护性条款例行性保护条款这类条款作为例行常规，在大多数合同中都会出现。主要包括：（1）定期向提供贷款的金融机构提交公司财务报表，以使债权人随时掌握公司的财务状况和经营成果。（2）保持存货储备量，不准在正常情况下出售较多的非产成品存货，以保持企业正常生产经营能力。（3）及时清偿债务，包括到期清偿应缴纳税金和其他债务，以防被罚款而造成不必要的现金流失。（4）不准以资产作其他承诺的担保或抵押。（5）不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债等。【链接】限制性借债一般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同。主要包括：①保持企业的资产流动性。要求企业需持有一定最低额度的货币资金及其他流动资产，以保持企业资产的流动性和偿债能力，一般规定了企业必须保持的最低营运资金数额和最低流动比率数值。②限制企业非经营性支出。如限制支付现金股利、购入股票和职工加薪的数额规模，以减少企业资金的过度外流。③限制企业资本支出的规模。控制企业资产结构中的长期性资产的比例，以减少公司日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性。④限制公司再举债规模。目的是防止其他债权人取得对公司资产的优先索偿权。⑤限制公司的长期投资。如规定公司不准投资于短期内不能收回资金的项目，不能未经银行等债权人同意而与其他公司合并等。【总结】一般性保护条款——“一保四限”特殊性保护条款这类条款是针对特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效主要包括：要求公司的主要领导人购买人身保险；借款的用途不得改变；违约惩罚条款，等等。【提示】上述各项条款结合使用，将有利于全面保护银行等债权人的权益。但借款合同是经双方充分协商后决定的，其最终结果取决于双方谈判能力的大小，而不是完全取决于银行等债权人的主观愿望。（三）银行借款筹资的特点优点1.筹资速度快2.资本成本低3.筹资弹性较大缺点4.限制条款多5.筹资数额有限【例·单选题】长期借款的保护性条款一般有例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款，其中应用于大多数借款合同的条款是（）。A.例行性保护条款和特殊性保护条款2013年中级会计职称考试辅导财务管理第6页B.例行性保护条款和一般性保护条款C.一般性保护条款和特殊性保护条款D.特殊性保护条款【例·多选题】下列属于银行借款的一般性保护条款的有（）。A.保持企业的资产流动性B.限制企业非经营性支出C.限制公司再举债规模D.借款的用途不得改变【例·多选题】（2010）相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有（）。A.筹资风险小B.筹资速度快C.资本成本低D.筹资数额大二、发行公司债券（一）发行债券的条件发行条件根据《证券法》规定，公开发行公司债券，应当符合下列条件：（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；（2）累计债券余额不超过公司净资产的40%；（3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；（6）国务院规定的其他条件。（资信评级良好，内控健全）资金用途公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。【提示】注意相关规定在案例中出现。【例】某股份有限公司是一家上市公司，目前公司总资产是10亿元，资产负债率60%（目前公司债券余额为0）。2013年3月公司召开董事会会议，会议议程主要讨论一个大型项目的融资方案。其中一个方案是发行3亿元的公司债券。要求：分析债券筹资的可行性。（二）公司债券的种类分类标志类型含义是否记名记名债券在公司债券存根簿上载明债券持有人的姓名及其他信息无记名债券在公司债券存根簿上不记载持有人的姓名能否转换成公司股权可转换债券债券持有者可以在规定的时间内按规定的价格转换为发债公司的股票不可转换债券不能转换为发债公司股票的债券有无特定财产担保担保债券是指以抵押方式担保发行人按期还本付息的债券，主要是指抵押债券。按抵押品不同，分为不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券。信用债券