第三章外汇市场与外汇交易

第三章外汇市场与外汇交易第一节外汇市场概述一、外汇市场的含义外汇市场是从事外汇买卖或兑换的场所，或是各种不同货币彼此进行交换的场所。主要有两类外汇买卖：本币与外币之间的买卖（国内外汇市场）外币与外币之间的买卖（国际外汇市场）第一节外汇市场概述从交易的币种看，集中化程度很高，美元、欧元和日元始终保持中心地位，其中美元占据最大的市场份额。以美元为单边货币的交易额占全部交易额的比重自20世纪90年代以来始终超过80%。2010年4月，以美元、欧元和日元为单边货币的交易额占全部交易额的比重分别为84.9%、39.1%和19%。第一节外汇市场概述二、外汇市场的组织形态有形市场——外汇交易所无形市场——表现为电话、电报、电传和计算机终端等各种远程通讯工具构成的交易网络目前的外汇市场是一个全球性的24小时不间断的外汇交易市场武汉理工大学经济学院2019/12/215第二节外汇市场的组织形态二、外汇市场的组织形态全球一半以上的外汇交易集中在英、美、日这三大外汇交易中心。伦敦是世界上最大的外汇交易中心，其外汇交易额占全球外汇交易额的比例不断提高，1995年为29.3%，2001年增至32%，而2010年进一步升至36.7%，交易额达到18536亿美元，是第二大外汇市场——美国的外汇交易额的2.05倍。第二节外汇市场的组织形态从外汇市场的交易额看，到了2010年4月，日均交易额达到3.981万亿美元。1998年1.527亿美元，2004年1.934万亿美元第一节外汇市场概述外汇市场的构成：外汇市场的重要参与者：外汇银行、顾客、外汇经纪人、中央银行外汇市场的交易分为三个层次：银行与顾客之间的外汇交易银行同业间的外汇交易银行与中央银行之间的外汇交易三、外汇市场的构成外汇市场的交易价格：汇率外汇市场上的汇率由作为造市商的大银行主观报出的，但实质上仍客观反映了市场的供求关系。第二节汇率的标价方法和种类一、汇率的标价方法直接标价法例如，我国人民币市场汇率为：2010年6月18日公布的外汇牌价中基准价格：USD100=CNY682.752012年3月5日公布的外汇牌价中基准价格：USD100=CNY631.21说明2010年6月19日央行宣布汇改后，人民币币值上升，美元币值下跌。第二节汇率的标价方法和种类一、汇率的标价方法直接标价法间接标价法美元标价法：简化报价程序；广泛比较各种不同货币的汇价第二节汇率的标价方法和种类二、法定升值与升值、法定贬值与贬值法定升值（Revaluation）法定贬值（Devaluation）升值（Appreciation）贬值（Depreciation）第二节汇率的标价方法和种类三、汇率的种类（一）基本汇率与套算汇率例一：USD1=CNY6.8270USD1=HKD7.8000HKD1=CNY?(6.8270/7.8000)例二：USD1=CNY6.8270GBP1=USD1.7800GBP1=CNY?(6.8270*1.7800)三、汇率的种类（二）买入汇率、卖出汇率和中间汇率买入汇率卖出汇率中间汇率例：巴黎：USD1=EUR0.7335-65伦敦：GBP1=USD1.4405-20例二：USD1=CNY6.8270-80GBP1=USD1.7800-10GBP1=CNY?(6.8270*1.7800-6.8280*1.7810)如何套算买入价和卖出价？标价方法相同时，交叉相除标价方法不同时，同向相乘（三）即期汇率和远期汇率即期汇率/现汇汇率远期汇率/期汇汇率直接报价（日本、瑞士等）远期差价（英、美、德、法等）（1）升水（2）贴水（3）平价在实务中，银行报出的远期差价用点数表述，每点万分之一。一般而言，期汇买卖差价大于现汇，银行直接报出即期汇率，再报出远期差价，远期汇率由交易者自己计算，即：直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水（-贴水）间接标价法下：远期汇率=即期汇率-升水（+贴水）如果区分买入价和卖出价怎么办？如果只报差价，不标出升贴水怎么办？如果只报出汇率，不说明标价方法怎么办？例如：银行报出的美元和欧元的报价为：USD=EUR0.7335-65一个月远期差价为34/25三个月远期差价为20/45美元和欧元的一月期和三月期远期汇率分别是多少？（四）名义汇率、实际汇率和有效汇率1.名义汇率和实际汇率：实际汇率是经两国价格水平调整后的汇率：R=ep*/PR为实际汇率，e为名义汇率（五）电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率（六）官方汇率和市场汇率（七）固定汇率和浮动汇率外汇交易一、即期外汇交易二、远期外汇交易：满足投机和套期保值三、掉期外汇交易：将货币相同、金额相同、方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合起来进行。四、套汇交易指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异，通过买进和卖出外汇而赚取利润的行为。（一）直接套汇纽约：USD100=EUR72.6800法兰克福：USD1=EUR0.7293套汇者同时在纽约卖欧元、在法兰克福卖美元，则套汇者每1美元就可以获取汇差收益0.0025欧元的利润。（二）间接套汇纽约：USD100=EUR72.6800巴黎：GBP1=EUR1.1019伦敦：GBP1=USD1.5222套汇者如果同时在纽约拿美元买欧元，在巴黎市场卖欧元、买英镑，在伦敦买美元、卖英镑，则套汇者每最初的1美元就可以收回1.004美元。假设：纽约：USD1=EUR0.7258-78巴黎：GBP1=EUR1.1009-29伦敦：GBP1=USD1.5192-12某投资者有100万美元闲资，据此行情可否套汇？如何操作？结果如何？五、套利交易六、投机交易即期投机远期投机影响汇率变动的主要因素国际收支状况通货膨胀率差异利率差异经济增长率差异中央银行干预预期因素通货膨胀率差异决定汇率长期走势的主要因素。高通胀率会削弱本国商品在国际市场的相对价格竞争能力，引起出口减少、进口增加，恶化贸易收支通胀率差异还会影响人们对汇率的预期。通胀率高，人们预期该国货币趋于疲软，将把手中的该国货币转化为其他货币，恶化资本与金融账户利率差异一国利率水平相对于他国利率提高，会刺激国外资金流入增加，改善资本金融账户。但是，利率变动必须在考虑未来汇率的不利变动后金融资产的所有者仍有利可图时，资本流动才会发生