第三章外汇管理的内涵及其制度演变

第三章外汇管理的内涵及其制度演变第一节外汇管理的内涵一、外汇管理的涵义外汇管理既可以指外汇业务管理（外汇经营管理），也可以指外汇宏观管理（外汇管制）。英文，EXCHANGECONTROL，EXCHANGEMANAGEMENT，EXCHANGERESTRICTION，EXCHANGEARRANGEMENT，EXCHANGEADMINISTRATION等。但就一般意义而言，外汇管理更多地是指外汇管制。我们习惯上称外汇管制为外汇管理。其含义是一国政府为了防止资金外流或流入，改善本国的国际收支和稳定本国货币的汇率，授权有关货币金融当局，对外汇买卖和国际结算所采取的限制性措施。国际上权威的《新包格尔夫经济学辞典：从较窄的意义上讲，我们把货币机构对国际交易或本国货币兑换成外国货币施加严格规定的限制称之为外汇管制。从以上意义出发我们得出结论：外汇管理是指一国政府为了防止资金流入或流出，改善本国的国际收支和稳定本国的货币汇率，授权有货币金融当局，通过法令对外汇的收支、买卖、借贷、转移及国际结算、外汇汇率、外汇市场和外汇资金来源与运用所进行的干预和控制。《中华人民共和国外汇管理条例》所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（一）外币现钞，包括纸币、铸币；（二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证、银行卡等；（三）外币有价证券，包括债券、股票等；（四）特别提款权；（五）其他外汇资产。二、汇管理的要素主体、客体、方法1、外汇管理的主体在实行外汇管制的国家，一般都有由政府指定或授权的行使外汇管理职权的机构，这类机构就是我们所说的外汇管理主体。决策主体执行主体类别（1）由政府设立专门的外汇管理主体行使外汇管理的决策权和使用权，如意大利、法国等。意大利专门设立了外汇管理机构——外汇管制局（theBureauofExchangeControl）,负责外汇管理的决策和使用。(2)由政府授权中央银行或财政部作为外汇管理的主体行使决策和执行权。如日本由大藏省负责外汇管理工作。（3）由政府授权几个政府部门作为外汇管理的主体分工行使外汇管理的决策和执行权。如1947、10、1英国政府的外汇管理法令，指定由财政部为决定外汇政策的权力机关，而英格兰银行仅代表财政部执行外汇管理的行政管理工作，并指定它商业银行按规定办理一般的外汇收付业务。我国，一般外汇管理的正常业务和管理条例的制订与执行均由国家外汇管理局（StateAdministrationofExchangeControl）简称SAEC负责。2、外汇管理的客体外汇管理的对象也就是外汇管理的客体，指的是外汇管理作用的人、物和地区。（1）对人和物的管理A：人自然人居民严非居民松法人居民严非居民松居民：是指长期在外汇管制的国家以内住和营业的本国和外国的自然人和法人；非居民：是指在外汇管制的国家以外居住和营业的法人和自然人。B：物，即对外汇以外汇资产。（2）对地区的管理A：指外汇管理法令、法规、条例和规定生效的地区。与领域一致比领域小：出口加工争取、自由贸易区、自由港、经济特区比领域大：英、法的殖民地和附属国B：指对不同的国家或地区采取宽严不同的政策如：意大得的有关外汇管理条例规定，其与圣马力诺共和国和梵蒂冈的外汇收支不受外汇管理的约束。3、外汇管理的方法实行外汇管理的国家，根据本国的经济发展阶段和经济体制的需要，采用一定的外汇管理方法。各国所采用的多种多样，但归纳起来有：事前管理直接管理数量管理按作用的时间按作用的过程按本身性质价格管理事后管理间接管理综合管理三、外汇管理的类型：（一）宏观外汇管理。基于维护国际收支平衡和宏观经济安全稳定目的而对国际收支、经常项目、资本金融项目、外汇储备进行的宏观外汇管理。方式为直接外汇管理（数量和价格）和间接外汇管理（外汇平准基金）（二）中观外汇管理中观外汇管理主要是外汇市场管理。行业自律、政策引导、法制监督和必要的调控，对外汇市场供求、市场汇率波动和市场交易进行管理和调节。（三）微观外汇管理主体是企业、银行和个人。微观外汇管理主要是微观经济主体针对外汇业务中出现的外汇风险而进行的管理行为，跨国公司主要是对财会风险、交易风险、经济风险的管理。商业银行主要是对市场风险、流动性风险、信用风险和经营风险的管理。四、外汇管理的目标和作用（一）直接目标：概括地说，就是平衡或改善国际收支和稳定汇率。1、通过对资本流出入施加某种限制，可以防止资本外逃，维持国际收支平衡。对于其货币比较坚挺的国家而言，还可以防止外货大量涌入国内市场，维持本国物价的稳定。2、可以集中外汇资金，节约外汇开支，将稀缺的外汇资源用于本国最急需和优先发展的计划项目。3、通过固定或钉住官方汇率，可保持汇率在一定时期内的稳定，这就便于对外经济往来；通过规定奖出限入的“差别汇率”，将促进本国出口的增长，抑制过的商品的进口用汇需求。4、通过保护关税政策与进口用汇的核批，可以限制或禁止威胁本国一些新兴的幼稚工业的商品进口，从而保护本国新兴工业的发展。5、对于一些必需进口的原料，中间产品和生活必须品，当进口价格上涨时，可通过实行外汇管制，对这类进口所需外汇给予充分供应，则可增加货源，促进国内物价的回跌，抑制整个物价水平的急剧上升，对稳定物价可起一定的作用。6、通过严格的外汇管制，可使国内经济少受外来冲击的影响，防止通货膨胀的国际传递。外汇管理的终极目标：是最终取消外汇管制，并为外汇最佳效益的发挥、资源的有效转移和合理配置创造条件。五、外汇管理的效果由于外汇管制措施的宽严程度和覆盖不同，很难对外汇管制的整体效果做出简单的结论。不管怎样，每一项措施都要有一定的代价。经验表明，外汇管制至多只能给政府官员提供暂时的解脱。外汇管制只使政策制订者获得了一些时间，时间的长短取决于管制项目的严格程度和覆盖面积及国际收支失衡的性质，最终，市场力量仍然会占上风。未纠正的国际收支失衡越严重，最终要求的汇率或其化政策的调整就越大。（一）外汇管制的有效性检验：非法性外汇交易非法交易的收益率逃避管制成本。则非法交易存在：走私、伪造发票、外汇黑市交易等。1、走私。走私到国内是为了逃避支付惩罚性关税和绕过限制性配额。其成本很高，这就使消费者承受由此转嫁过来的高价。同时走私又使政府收入减少。走私到国外是为了避免支付出口征税或防止其出口收入被强行转给政府。2、伪造发装运单据和发票。（1）进口A低估发票金额节省的关税从外汇黑市购进外汇的差价，则采取低报价B为了把外汇留在国外，投放国内黑市收益高估金额所承担的关税则高报价（2）出口低估发票金额，则把多余的外汇存放国外或投放于黑市。3、外汇黑市（1）产生。是在政府限制居民购买外汇时产生的。当政府不愿市场分配外汇的供应时，就需要外汇限制。政府对外汇进行分配的过程如下：先要求出口商按官价上缴所有外汇收入（大大低于市价）按优惠价优先给进口必需品的进口商其他进口商则得不到外汇则可能产生愿高于官方溢价购买外汇黑市产生。（2）性质。外汇黑市是“平行”于官方外汇市场的非法市场。“平行市场”通常被用作于外汇黑市的同义语。外汇黑市上的外汇交易都不是官方批准的，一般是非法的。由于供应给黑市的外汇越多，政府所获的就越少，所以政府一般会取缔外汇黑市或对黑市的外汇供应和需求者都处以罚金。但是，黑市总是会通过各种形式存在下去。一般来说，为官方所可能接受的平行市场被称之为“灰市”。在这种情况下，政府意识到需要这样一个市场以部分地缓解供求，通常对交易者不惩罚。（3）资金来源。首先，官方按优惠汇价卖给优先进口商的外汇在卖出；其次，走私所获外汇；再次，进出口商低估出口或高估进口的外汇；最后，通过旅游和来自国外的汇款。外汇供求一定，汇率溢价高低取决于对黑市的供求双方所施加的惩罚措施的严厉程度。对供应者越严，则溢价上升；对需求者越严，则溢价下降。所以黑市汇率不是超出就是低于市场均衡汇率。比较明显的事实是，黑市外汇的供给数量永远不会高于自由市场所能供应的数量。实际上官方+黑市也低于自由市场。因为政府的外汇管制措施对黑市外汇买卖严加限制，从而减少了可能要参与交易的外汇数量。（二）通过特定的外汇融资手段绕过外汇管制一般来说，跨国企业比较容易绕过外汇管制对资本流动的限制。跨国企业把公司资本变成硬通货转移出去的办法有（定价、付款）：提前或推迟公司间外汇收支；改变信贷条件；调整内部转移价格；增加汇款。由于这些做法可能导致短期资本流动的剧烈波动，它们越来越受到外汇管制当局的严密检查。为了绕开政府的管制。在商业银行的帮助下，跨国企业设计出一套特别的外汇融资技巧能够能顺利地逃避对居民购买外汇的管制。这些技巧的优点在于它们并不带来任何资本的净流入或净流出，因而不在外汇管制当局管制的范围之内。这些特别的技巧有三种；平行贷款、模拟货币贷款和外币调换。1、平行贷款。平行贷款能使母公司在外汇管制措施直接限制对外贷款或其成本高昂时，向国外子公司贷款。在1979、10外汇管制取消之前，英国的跨国企业中，就特别盛行开行贷款。在取消管制之前，如果英国公司希望投资国外，就经常按高于官方汇率的溢价购买在投资国所需要的外汇。然而，借助平行贷款，英国公司找到了更省钱的办法。原理：如果两国有利率差异，则签订协议补偿2、模拟货币贷款：模拟货币在外汇管制禁止当地货币资金汇往国外时，可使母公司把当地货币资产换成模拟美元资产，如果它担心当地货币将贬值的话，这种技巧的价值就会增加。原理：汇率按当日汇率计算，由B来承担风险。英国A母美国B母美在英子B*英在美子A*英镑贷款美元贷款美母A美在中分A*美母B美在中分B*协议期初货出相当于1千万USD期未偿还相当于1千万USD的CNY利率按欧洲美元贷款或与其近似的利率而不是地方货币利率。3、货币调换。货币调换是绕过资本流出限制比较能行的办法。与平行贷款相似，都是处于不同国家的两家母公司在无资本净流出入国境的情况下将其资金融通给其各自的分公司。但是，平行贷款需要两家母公司同意同时将其当地货币货给对方，而货币调换只需同意将一种货币调换成相等价值的另一种货币，然后再用调换来的货币发放公司间货款给其在国外的分公司。在一定时间后，分公司偿付母公司，最后两个公司再安预先商定的利率调回他们的货币。原理：货币调换较之平行贷款更易于受外汇管制当局的限制。由于调换只改变地方货币与国外货币的所有权，并不是简单的买进或卖出，因此它不会产生净资本外流问题。然而，因为它直接涉及到货币的交换，因此它可能要受官方管制。美国母公司A英国母公司B美在英分A*英在美分B*期初A与B之间互换货币贷英镑给其分公司还英镑给其母公司同理美元同理美元期未A与B换回货币按商定利率（三）通过未受管制的渠道绕过对资本流动的管制。大多数情况下，对资本流动的管制是按下列程序进行的：起初，当局通过外汇管制减或阻止经由最常用的渠道的资本流动；在一段时间后，个人和企业逐渐发现了将其资金转移的新的渠道；随着这种渠道越来越多，政府被迫也把这些新的渠道在堵住，从而又提供了激发了逃避管制的新的刺激，并导致更为严格的管制。在评价资本管制的全面效果方面，焦点集中在管制是否确实有助于实现政府的最终政策目标。如果政府的政策目标是实现更大程度上的货币管制或者是防止对国内货币过重的压力，管制是否能有助于这些目标的实现呢？外汇管制能够提供避免潜在市场力量的永久性或者仅仅暂时性的解脱么？统一前的联邦德国的经验表明，对资本的管制在国内经济免受资本流入的影响方面并不十分有效。对资本流动的有选择的管制被通过未受管制的渠道流流和的资本所抵消。其管制只是提高了非居民获得马克资产成本，但是只要市场预期马克升值，持有马克资产的预期收益就会远远高于其增加的成本。西德控制资本内流的历史证明，其资本项目的外汇管制仅获得了有限的成功。关于西德资本管制的实例：由休森和萨卡基巴拉（1975）所进行的一项计量研究表明，西德对资本的管制方案就完全被银行和其他金融机构绕过了。这两位经济学家发现，由西德中央银行所施加的对资本流动逐渐变紧的管制，很快就被抵消了。大体上程序是：（1）对马克投；（2）对资本流动加以限制（3）西德银行和企业绕开