第九章证券分析师的自律组织和职业规范

第九章证券分析师的自律组织和职业规范第一节证券分析师的含义与职能第二节国际上主要的证券分析师自律组织第三节我国证券分析师自律组织第一节证券分析师的含义与职能一．证券分析师的含义在美，英，日等资本市场发达的国家里，证券分析师一般是指在较宽泛的意义上参与证券投资决策过程的相关专业人员。日本证券分析师协会，定义：证券分析师业务是指对与证券投资相关的各种信息的分析和投资价值评价，以及基于此所做的投资信息的提供，投资推荐或投资管理。证券分析师，不仅包括基于企业调研进行单个证券分析评价的分析师，还包括从事证券组合运用和管理的投资组合管理人，基金管理人，以及提供投资建议的投资顾问，甚至包括经济学家，企业战略分析师等一系列广泛的职业人。我国证券分析师的内涵。横向：（二级市场投资分析和建议，一级市场资金运营财务顾问服务。）证券投资咨询，不限于二级市场上的投资分析和建议，还包括一级市场上涉及上市公司的收购，兼并，重组等资本运营方面的财务顾问服务。纵向：我国的证券分析，正在摆脱市况描述和个股推荐的低级阶段，朝着宏观经济的深入研究，企业的跟踪调查分析，投资理念的倡导和投资技巧的传授等深层次的服务。二．证券分析师的主要职能及业务范围主要职能：（1）运用各种有效信息，对证券市场或个别证券的未来走势进行分析预测，对投资证券的可行性进行分析评判。（2）为投资者的投资决策过程提供分析，预测，建议等服务，传授投资技巧，倡导投资理念，引导投资者进行理性投资。（3）为涉及上市公司收购，兼并，重组等方面的业务提供财务顾问服务。（4）为主管部门，地方政府等的决策提供依据。证券分析师的两大基本业务：即证券投资咨询业务及财务顾问业务。服务对象：1．面向公众开展的证券投资咨询业务，2．为签订了咨询服务合同的特定对象提供的证券投资咨询业务，3．以及以同属的证券公司投资管理部门，投资银行部门等为服务对象的未超出本机构范围的证券投资咨询业务。第二节国际上主要的证券分析师自律组织证券分析师自律组织，都不以营利为目的，属于自发组织的非营利团体。证券分析师组织的功能：1.为会员进行资格认证。2.对会员进行职业道德，行为标准管理。3.定期或不定期地对证券分析师进行培训，组织研讨会，为会员内部交流及国际交流提供支持等。证券分析师自律组织的形式：1．根据证券交易和筹建社团的法律规定。2．证券市场状况，金融制度。3．大专院校的证券投资理论。4．企业财务理论等的教育状况等。5．选择适合自己的特点，并能达到证券分析师团体目的的组织形式。一．国际注册投资分析师ACIIA国际注册投资分析师，由欧洲金融分析师协会，亚洲证券分析师联合会和巴西投资分析师协会，经过3年多的策划，于2000年6月正式成立，注册地在英国。ACIIA设有，会员大会，理事会，主席，副主席，委员会，秘书处，各司其职。秘书处于2002年由英国迁至瑞士苏黎世。ACIIA的主要宗旨，建议国际性的职称评估计划，推出投资分析师国际水平考试，并颁发注册国际投资分析师资格（CIIA）。ACIIA会员共有四类，联盟会员，合同会员，融资会员，联系会员。其中联盟会员2个，欧洲金融分析师学会联合会，亚洲证券分析师联合会。合同会员，融资会员和联系会员分别来自26个国家或地区。2001年6月，中国证券业协会代表观以观察员身份列席了会员大会。2001年11月，中国证券分析师协会正式被接受成为ACIIA的会员。CIIA考试由基础考试和最终考试组成。通过CIIA考试的人员，如果拥有财务分析，资产管理或投资等领域3年以上相关的工作经历，即可获得由国际注册投资分析师协会授予的CIIA称号。CIIA考试的特点：1．考虑到国际注册投资分析师水平的基本要求。2．同时考虑到不同国家/地区证券市场具有不同的地区属性。3．尊重各个国家/地区的相关组织保持相对的独立性和自主权。4．允许CIIA考试本土化。CIIA考试的基本规则是：1.分析师考试内容分为由当地成员组织主办的当地国家知识考试3小时和国际通用考试15小时。2.国际通用知识考试由经过成员组提名的专家们严格挑选和过滤，由此避免对某成员组织的依赖。3.国际通用知识考试包括基础考试（9小时）和最终资格考试（6小时）。其中，基础知识考试考试采用瑞士协会所编的教材，其考试课程及内容及认可有效期为5年；出于对成员国本地考试机构的尊敬，成员国的教育系统如通过评议，考生可免除基础考试，直接参加最终资格考试。ACIIA于2005年2月认可通过中国证券业协会从业人员资格考试全部五门考试的人员，可免试基础标准知识考试，而直接报名参加最终考试。4.国际通用知识考试以世界主要语言进行，避免考生在语言上的障碍。5.通过最终能力考试，并具有3年以上金融分析，基金管理或其他投资领域工作经验的考生，将被授予注册国际投资分析师资格，并颂发由ACIIA主席及其下属的国际考试委员会IEC主席与考生所在国或地区证券分析师协会主席共同签署并采用统一文字格式的CIIA文凭；且CIIA资格被授予后，只要保持成员国国家协会的会员资格，CIIA资格将永远被保留。6.CIIA考试每年举行两次，时间一般定于3月和9月。目前采用瑞士金融分析师协会主编的教材。这套教材现被十多个国家或地区的协会用作注册国际投资分析师培训和考试指定教材。全套教材包括六门课程，分别为经济学，财务会计和财务报表分析，公司财务及股票估值与分析，固定收益证券估值与分析，衍生产品估值和分析，投资组合管理，内容涵盖了经济学，财务，会计，资产定价，金融衍生品，投资组合等金融与投资领域的各个方面。中国证券业协会举办的首次考试时间为2006年3月11日。二．亚洲证券分析师ASIF亚洲证券与投资联合会ASIF由亚洲证券分析师联合会ASAF更名而来。ASAF前身是成立1979年11月的亚洲证券分析师行业交流与合作组织。发起者为澳大利亚，中国香港，日本及韩国的证券分析师协会。注册地在澳大利亚，秘书处设在东京，最高决策机构是会员大会。执行委员会下设教育委员会，公共关系委员会及倡议委员会。ASIF目前的正式会员单位有14个。三．CFA协会CFA协会的前身是投资管理和研究协会AIMR。AIMR于2004年5月改名为“CFA协会”。CFA特许金融分析师，其获得者需为直接参与投资决策过程中的各类人员，如基金经理，投资组合经理，财务分析师，策略师，经济学家，数量分析师等，并且还必须具备3上相关工作经验。CFA需要通过三级考试。一级需要掌握财务分析，宏观、微观经济学及数理统计的基本理论。二级要求运用所学到的金融理论，比较并推荐最合理的投资工具。三级则要求深刻理解基金管理理论并通过安全分析作出投资决策。四．欧洲证券分析师组织欧洲证券分析师公会，成立于1962年，由欧洲19个国家的协会组成。总部位于德国的法兰克福。五．拉丁美洲证券分析师拉丁美洲金融分析师和投资经理协会联盟，以巴西协会为中心，包含墨西哥，阿根廷，于1998年召开成立大会。六．各国投资联合会及其《国际伦理纲领，职业行为标准》1998年，协议会通过了《国际伦理纲领，职业行为标准》。这是一个具指导性质的协议，没有强制约束，可以作为各分析师协会在重新认识自己的职业行为伦理时参考。（一）投资分析师总要求1.诚实，正直，公平。2.以谨慎认真的态度，从道德标准出发进行各种行为，包括对待公众，自己客户，潜在的客户，雇主，雇员以及其他投资分析师等。3.努力保持和提高自己的职业水平和竞争力，掌握和应用所有本职业所适应的法律，法规和政府规章制度。（二）投资分析师道德规范三大原则公平对待所有客户和潜在客户原则，是指投资分析师应该在进行投资推荐，原先的投资建议更改，进行投资行为三种情况下对公平对待已有客户和潜在客户方面负有持续责任。独立性和客观性原则，指投资分析师在进行投资推荐或采取投资行为时，应该用合理谨慎以及判断力来达到和维持独立性和客观性。信托责任，指在处理与客户关系时，投资分析师应该合理谨慎地决定他们的信托责任。（三）投资分析师执业行为操作规则1.在作出投资建议和操作时，应注意适宜性。2.合理的分析和表述。3.信息披露。4.保存客户机密，资金以及证券。（四）投资分析执业纪律1.禁止不正确表述。A．有关服务项目，个人资格，执业证明，投资成绩。B．关于投资回报方面的任何保证或担保。C．关于自己和自己公司的投资业绩，必须尽一切努力保证这些成绩信息的正确性，公平性。2.利益冲突的披露。3.交易的优先权4.自行交易。5.禁止利用非公开信息。6.禁止剽窃。投资分析师不应当在没有通知作者本人或者注明文章出处的情况下，复制或者应用与原有文章相同的格式和内容。投资分析师可以在不通知作者本人情况下，引用文章中的财务或者统计数据等事实信息。（五）投资分析师责任投资分析师，负有监督，审计及影响其他人行为的责任，来禁止各种违反法律，法规，规章制度或者职业道德标准的行为。投资分析师负有告知雇主有关国际和国内职业道德标准的责任，以避免不必要的制裁和冲突。第三节我国证券分析师自律组织1995年，国务院证券委发布了〈证券从业人员资格管理暂行规定〉，开始在我国推行证券从业人员资格管理制度。1999年4月，举办了首次证券投资咨询资格考试。一．建立我国证券分析师自律组织的必要性。对证券投资咨询行业进行管理时，必须综合运用法律的强制管理和自律规则的自我管理两种手段。自律组织通过：制定并执行行业自律性公约，执行行为准则与职业道德规范，开展证券分析师的继续教育和考核评比，来有效提高证券分析师的执业水准，减少分析预测错误，进而改善证券分析师的形象，发挥其在证券市场上的应有作用，其重点在于推动。二．我国证券分析自律组织及其任务。中国证券业协会证券分析师专业委员会SAAC，2000年7月5日在北京成立。中国证券分析师行业自律组织的，一个重要任务：制定证券投资咨询行业自律公约和证券分析师执业行为准则与职业道德规范。中国证券业协会证券分析师专业委员会，于2000年7月5日，制定了〈中国证券业协会证券分析师专业委员会章程〉，〈中国证券业协会证券分析师专业委员会会员管理暂行办法〉及〈中国证券业协会证券分析师委员会工作规则〉。中国证券业协会证券分析师专业委员会，于2001年1月，正式加入亚洲证券分析师联合会。中国证券业协会证券分析师专业委员会，于2001年10月，申请以融资会员的身份加入国际注册分析师协会ACIIA。并在同年11月的ACIIA理事会上，正式加入国际注册分析师协会，并当选为该组织的理事会理事。第四节我国证券分析师职业规范证券分析师的基本要求：遵纪守法。CFA考试中自律规范的内容占10%的比例，考生必须通过，否则无法获得资格。1999年，证券法颁布。2000年，证券分析师委员会制定了〈中国证券分析师职业道德守则〉，对证券分析师职业道德标准和行为方式进行了细化，建立了证券分析师职业道德的原则和纪律。执业纪律：1．证券分析师，必须以真实姓名执业。2．证券分析师，不得兼营或兼任与其执业内容有利害关系的其他业务或职务。3．证券分析师，不得以任何形式同时在两家或两家以上的机构执业。一．证券分析师职业道德的十六字原则。独立诚信，谨慎客观，勤勉尽职，公正公平二．证券分析师职业责任。三．证券分析师执业纪律。1.证券分析师，必须以真实姓名执业。2.证券分析师的执业活动，应当接受所在执业机构的管理，在执业过程中应充分尊重和维护所在执业机构的合法利益。3.证券分析师，应主动、明确地对客户或投资者进行客观的风险揭示，不得故意对可能出现的风险作不恰当的表述或作虚假承诺。4.证券分析师，应当对在执业过程中所获得的未公开重要信息及客户的商业秘密履行保密义务，不得依据未公开信息择写分析报告，不得泄露，传递，暗示给他人或据以建议客户或其他投资者买卖证券。5.证券分析师在执业过程中，遇到客户利益与自身利益存在冲突，或客户利益与所在执业机构利益存在冲突，或自身利益与所在执业机构利益存在冲突时，应当主动向所在执业机构与客户申明，必要时证券分析是或证券分析师所在执业机构须进行执业回避。6.证券分析师在执业过程中，不得私下接受有利害关系的客户，机构和个人馈赠的贵重财物。7.