第二节企业并购的税收动机分析

第二节企业并购的税收动机分析税收在并购活动中扮演着重要的角色是企业在并购的决策和实施中不可忽视的重要规划对象如何依法纳税并主动地利用税收杠杆将企业并购的各个环节同减轻税负结合起来以谋取最大的经济利益已成为企业经营理财的重要组成部分税收效应尤其是税款减除是并购中的重要考虑因素并购理论中纳税协同效应艾克堡1983认为纳税效应在一些并购中起到重要的促进作用纳税协同效应的观点是通过并购使得节税可以得到更好的利用杠杆收购就是一个主要的例子杠杆收购的价值增值主要来源于节税效应这种收购交易本身通过对资产的重新估价以获得更大的折旧避税此外高度的财务杠杆也产生了更大的利息避税即使为了其他目的如经营协同效应而进行的并购人们也会调整交易方式以在遵守税法的前提下尽可能地增加纳税优惠和减少纳税负担一目标企业资产价值的改变是促使并购发生的强有力的纳税动机根据会计惯例企业的资产反映其资产的历史成本尽管可能也会提供有关重置成本的信息但折旧的计提仍以资产的历史成本为依据如果资产当前的市场价值大大超过其历史成本这种情况常会发生尤其在通货膨胀时期那么通过卖出交易将资产重新估价就可以产生更大的折旧避税额为了反映购买价格收购企业的资产基础将增加结果收购企业所享受折旧避税额超过目标企业在同样的资产上所享受到的只有企业新的所有者可以享受到增加的折旧避税额但原来企业所有者也可以通过并购方支付的并购价格而获得一部分相关收益二将常规收益转化为资本收益一个内部投资机会较少的成熟企业可以收购一家成长型企业从而用资本利得税来代替一般所得税成长型企业没有或只有少量的股利支出但要求有持续的资本性或非资本性支出收购企业可以为被收购企业提供必要的资金否则这些资金就必须作为应缴纳一般所得税的股利支出在以后企业便可以将被收购企业卖出以实现资本利得有着许多投资机会的成长型企业通常采取不分红的策略并因此吸引了一批偏好这种不分红策略的股东但当增长速度减慢投资机会减少时如果继续不分红因此而积累的大量收益就面临被税务部门征收惩罚性所得税的风险美国如果该企业的股票是在公开市场交易的其股东可以简单的将股票出售给其他偏好红利收入的投资者除了该股票的市场价格应该反映预期未来收益的贴现值而出售该股票的股东将实现资本利得而不需缴纳普通个人所得税的红利所得如果该企业是充分控股的那么股东的唯一选择就是将其出售给其他企业出售价格同样将反映未来收益的贴现值三未使用/和无法使用的净经营亏损及税务递延一个具有累计净经营亏损的企业会成为一个具有大量盈利的企业的并购对象通过并购使得并购企业得以合法避税国家税务总局关于企业合并分立业务有关所得税问题的通知[国税发2000119号]规定合并企业支付给被合并企业或其股东的收购价款中除合并企业股权以外的现金有价证券和其他资产以下简称非股权支付额不高于所支付的股权票面价值或支付的股本的账面价值20%的如果被合并企业不确认全部资产的转让所得或损失不计算缴纳所得税被合并企业合并以前的全部企业所得税纳税事项由合并企业承担以前年度的亏损如果未超过法定弥补期限可由合并企业继续按规定用以后年度实现的与被合并企业资产相关的所得弥补四税收的其他刺激如前面所述如果一个公司有当前的营业亏损它与其他有当前应税利润的公司相并购会带来以政府利益为代价的净收益在并购后的企业中营业亏损可以用于抵扣应缴纳的税收而梅耶德和迈尔斯1984认为即使两家企业都有当前利润其并购同样可以减少未来的税收义务因为并购后现金流量的变动性降低在未来期间内一个公司的利润将会因另一公司的损失而抵消或有所降低这将带来税收节省因此如果两公司间现金流的相关性很小这一效应就会较大企业现金流量的分散性会通过这一税收效应影响公司的价值梅耶德和迈尔斯指出这是非对称性征税的结果政府通过非对称性征税分享营业收入但不分担营业损失政府的税收要求权相当于一个对每年营运现金流量买入期权的组合当公司有收益时政府就行使该期权对企业收税否则政府便放弃期权在琼斯和塔格特1984提出的企业所有权的生命周期模型中指出当一家公司年轻时其折旧费和其他税收折旧额会超过其税前现金流量在此阶段公司应该采取合伙企业的形式由较高税率的投资者所有当公司达到一定的阶段即当公司的折旧额很小以至于在提取折旧后会留下正的但数额不大的营业利润时若公司税率低于较高税收等级投资者的所得税率公司的所有权就可能是最优的当公司变老时折旧进一步降低税前现金流量增加公司的税收负担沉重这时公司由低税率的投资者持有将会比较有利第三节当前我国有关并购的税务规范要求随着市场经济的不断完善和现代企业制度的建立经营主体和投资多元化不断涌现为适应改革的需要推动企业并购活动的健康发展进一步规范并购的税务处理国家对企业股权投资和合并做了明确的税收规定一股权投资的税务处理股权投资是指投资企业以其货币资产或非货币资产向被投资方企业进行投资以其资产的价值取得股权参与被投资企业收益分配的一种经营活动根据企业股权投资活动的不同方式税务处理规定如下所述81股权投资所得的税务处理企业的股权投资所得是指企业通过股权投资从被投资企业所得税后累计未分配利润和累计盈余公积金中分配取得股息性质的投资收益凡投资方企业适用的所得税税率高于被投资企业适用的所得税税率的除国家税收法规规定的定期减税免税优惠以外其取得的投资所得按规定还原为税前收益后并入投资企业的应纳税所得额依法缴纳企业所得税被投资方企业分配给投资方企业的全部货币性资产和非货币性资产包括被投资企业为投资方企业支付的与本身经营无关的任何费用应全部视为被投资企业对投资方企业的分配支付额货币性资产是指企业持有现金及将以固定或可确定金额货币收取的资产包括现金应收账款应收票据和债券等非货币性资产是指企业持有的货币性资产以外的资产包括存货固定资产无形资产股权投资等被投资企业向投资方分配非货币性资产在所得税处理上应视为以公允价值销售有关非货币性资产和分配利润两项经济业务并按规定计算财产转让所得或损失除另有规定者外不论企业会计中对投资采取何种方法核算被投资企业会计财务上实际做利润分配处理包括以盈余公积和未分配利润转增资本时投资方企业应确认投资所得的实现企业从被投资企业分配取得的非货币性资产除股票外均应按有关资产的公允价值确定投资所得企业取得的股票按股票票面价值确定投资所得2股权投资转让所得和损失的税务处理企业股权投资转让所得或损失是指企业因收回转让或清算处置股权投资的收入减除股权投资成本后的余额企业股权投资转让所得应并入企业的应纳税所得依法缴纳企业所得税被投资企业对投资方的分配支付额如果超过被投资企业的累计未分配利润和累计盈余公积金而低于投资方的投资成本的视为投资回收应冲减投资成本超过投资成本的部分视为投资方企业的股权转让所得应并入企9业的应纳税所得额依法缴纳企业所得被投资企业发生的经营亏损由被投资企业按规定结转弥补资方企业不得调整减低其投资成本也不得确认投资损失企业因收回转让或清算处置股权投资而发生的股权投资损失可以在税前扣除但每一纳税年度扣除的股权投资损失不得超过当年实现的股权投资收益和投资转让所得超过部分可无限期向以后纳税年度结转扣除3以部分非货币性资产投资的税务处理企业以经营活动的部分非货币性资产对外投资包括股份公司的法人股东以其经营活动的部分非货币性资产向股份公司配购的股票应在投资交易发生时将其分解为按公允价值销售有关非货币性资产和投资两项经济业务进行所得税处理并按规定计算确认资产转让所得或损失上述资产转让所得如数额较大在一个纳税年度确认实现缴纳企业所得税确有困难的报经税务机关批准可作为递延所得在投资交易发生当期及随后不超过5个纳税年度内平均摊转到各年度的应纳税所得中被投资企业接受的上述非货币性资产可按经评估确认后的价值确定有关资产的成本4整体资产转让的税务处理企业整体资产转让原则上应在交易发生时将其分解为按公允价值销售全部资产和进行投资两项经济业务进行所得税处理并按规定计算确认资产转让所得或损失如果企业整体资产转让交易的接受企业支付的交换额中除接受企业股权以外的现金有价证券其他资产以下简称非股权支付额不高于所支付的股权票面价值或股本的账面价值20%的经税务机关审核确认转让企业可暂不计算确认资产转让所得或损失转让企业和接受企业不在同一省自治区直辖市的须报国家税务总局审核确认转让企业取得接受企业的股权的成本应以其原持有资产的账面净值为基础结转确定不得按经评估确认的价值调整5企业整体资产置换的税务处理原则上应在交易发生时将其分解为按公允价值销售全部资产和按公允价值购买另一方全部资产的经济业务进行所得税处理并按规定计算确认资产转让所得或损失如果整体资产置换交易中作为资产置换交易补价的货币性资产占换入总资产公允价值不高于25%的经税务机关审核确认资产置换双方企业均不确认资产转让的所得或损失不在同一省自治区直辖市的企业之间进行的整体资产置换须报国家税务总局审核确认二企业合并业务的税务处理企业合并业务的所得税根据合并的具体方式处理方法如下1通常情况下被合并企业应视为按公允价值转让处置全部资产计算资产的转让所得依法缴纳所得税被合并企业以前年度的亏损不得结转到合并企业弥补合并企业接受被合并企业的有关资产计税时可以按经评估确认的价值确定成本被合并企业的股东取得合并企业的股权视为清算分配2合并企业支付给被合并企业或其股东的收购价款中除合并企业股权以外的现金有价证券和其他资产以下简称非股权支付额不高于所支付的股权票面价值或支付的股本的账面价值20%的经税务机关审核确认当事各方可选择按下列规定进行所得税处理被合并企业不确认全部资产的转让所得或损失不计算缴纳所得税被合并企业合并以前的全部企业所得税纳税事项由合并企业承担以前年度的亏损如果未超过法定弥补期限可由合并企业继续按规定用以后年度实现的与被合并企业资产相关的所得弥补计算公式为某一纳税年度可弥补被合并企业的亏损额=合并企业某一纳税年度未弥补亏损前的所得额被合并企业净资产公允价值合并后合并企业全部净资产公允价值被合并企业的股东以其持有的原被合并企业的股权以下简称旧股交换合并企业的股权以下简称新股不视为出售旧股购买新股处理被合并企业的股东换得新股的成本须以其所持旧股的成本为基础确定但未交换新股的被合并企业的股东取得的全部非股权支付额应视为其持有的旧股的转让收入按规定计算确认财产转让所得或损失依法缴纳所得税合并企业接受被合并企业全部资产的计税成本必须以被合并企业原账面净值为基础确定3关联企业之间通过交换普通股实现企业合并的必须符合独立企业之间公平交易的原则否则对企业应纳税所得造成影响的税务机关有权调整4被合并企业的资产与负债基本相等即净资产几乎为零合并企业以承担被合并企业全部债务的方式实现吸收合并不视为被合并企业按公允价值转让处置全部资产不计算资产的转让所得合并企业接受被合并企业全部资产的成本须以被合并企业账面净值为基础确定被合并企业的股东视为无偿放弃所持有的旧股企业合并业务涉及的企业不在同一省自治区直辖市的选择按照上述第2项的规定进行所得税处理的须报国家税务总局审核确认12第二章企业并购中税收筹划的理论分析第一节企业并购中税收筹划的涵义一定义企业并购中的税收筹划是指纳税人在并购活动中充分考虑税收因素通过对各项决策中不同纳税方案的经济后果的估算和综合衡量系统地对并购目标企业的选择交易方式和融资行为做出事先的筹划和安排以尽可能地节约纳税成本使税后收益长期稳定增长的一系列活动二基本特征企业并购中税收筹划的基本特征表现为1合法性这是区别于偷税避税的最显著特征可从两个角度理解其一于企业其行为不仅在形式上合法在实质上也顺应了政府的立法意图其二于税务机关应该依法征税保护和鼓励税收筹划2前瞻性在经济活动中纳税义务通常具有滞后性税收筹划是在企业的纳税义务尚未发生之前对将可能面临的税收待遇所做的一种策划与安排若是在纳税义务已经发生且应纳税额已确定之后再做所谓的筹划那就不是税收筹划而只是偷税或避税了3综合性税收筹划是一门很复杂的实践技术必须综合衡量选优弃劣其一筹划时不能只盯住某一纳税环节或某一种税负的高低上一种税比如流转税少交了另一种税比如所得税则可能要多交因此应综合衡量各种税负之间的此消彼涨以确