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开滦能源化工股份有限公司企业价值评估报告1目录摘要................................................................2一、被评估单位背景及概况............................................2二、评估目的........................................................3三、评估范围和评估对象..............................................4四、价值类型及其定义................................................5五、评估基准日......................................................5六、评估依据........................................................6七、评估方法........................................................7(一)概述......................................................8(二)评估技术..................................................7八、评估结论........................................................9九、投资分析.......................................................10(一)市场、行业指标比较分析...................................10(二)投资要点.................................................11(三)财务分析.................................................13(四)盈利预测.................................................15(五)风险提示.................................................16(六)投资建议.................................................17十、管理建议.......................................................18(一)宏观.....................................................18(二)微观.....................................................19参考文献...........................................................20开滦能源化工股份有限公司企业价值评估报告2摘要本文根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则,采用收益法评估方法,按照必要的评估程序,对开滦能源化工股份有限公司所表现的市场价值进行了评估。并进行了相应的投资分析,为公司的管理提出了一些建议。项目名称:开滦能源化工股份有限公司企业价值评估。被评估单位:开滦能源化工股份有限公司评估目的:确定公司的内涵价值。评估对象及评估范围:本次评估对象为开滦能源化工股份有限公司整体价值。价值类型:市场价值。评估方法:收益法。评估结论:被评估公司2012年12月21日股东权益价值的评估值为人民币15589455545元,大写人民币壹佰伍拾伍亿捌仟玖佰肆拾伍万伍仟伍佰肆拾伍元。一、被评估单位背景及概况1.企业名称:开滦能源化工股份有限公司2.注册地址:河北省唐山市新华东道70号东楼3.注册资本:123464万元4.法定代表人:裴华5.上市时间:2001年6月30日6.经营范围:对能源化工的投资;煤炭批发;钢材、木材、建材、化工产品(不含化学危险品)、五金交电、其他机械设备、土产杂品、电线电缆的批发、零售、代储、代销;以下限分支机构经营:煤炭及伴生资源开采;原煤洗选加工。开滦能源化工股份有限公司成立于2001年6月30日,由开滦集团公司作为主发起人,联合中国信达、上海宝钢、中国华融、煤科总院、西南交大共同设立。2004年6月2日,首次公开发行15000万股A股股票在上海证券交易所挂牌上市;2008年12月5日,公开增发5612万股A股股票上市交易。目前,公司总开滦能源化工股份有限公司企业价值评估报告3股本123464万股。公司自成立以来,坚持以建设科学发展示范型企业为导向,秉承“聚才聚力,求精求快,回报股东,造福员工”的宗旨,发挥资源优势,强化资本运营,加快煤基产业链延伸和企业转型,兼顾企业与员工、股东、社会、自然和谐发展,经营规模迅速扩大,经济实力显著增强,在同行业上市公司中走出了一条独具开滦特色的科学发展之路。目前,公司海外煤炭资源开发扩张顺利进行,京唐港区域煤化工产业整合有序推进,煤基产业链延伸和新项目建设加速实施,建设现代新型煤化工企业的发展战略在实施进程中不断完善和提升。按照公司“三年双百亿,打造新园区;五年翻一番,建设新开滦”的发展战略目标,到“十二五”末,在唐山区域打造成具有千万吨级焦炭、百万吨级焦油深加工和聚甲醛等多种精细化工新材料产品的国内煤化工行业的旗舰企业,逐步建成规模世界最大、综合功能最齐全、产业链延伸最完全、循环经济发展最具优势的煤化工航母。公司按照“行业示范、国内领先、世界先进”的科学发展示范型能源化工企业的目标要求,坚持“强强联合、互利共赢”的开放发展思路,在巩固和发展范各庄、吕家坨两矿业分公司煤炭生产及洗选加工能力的基础上,先后与首钢、唐钢、美国考伯斯、山西义棠煤业联合,分别投资设立了唐山中浩化工有限公司、迁安中化煤化工有限公司、唐山中润煤化工有限公司、唐山考伯斯开滦炭素化工有限公司、山西介休倡源煤炭有限责任公司,构建形成了“三矿三厂”多元产业发展的经营格局,并通过突出做大做强、做精做细煤化工产业,推进各产业的协调统筹发展,实现企业经济总量的跨越式增长,已形成550万吨/年焦炭、20万吨/年甲醇、30万吨/年焦油、10万吨/年粗苯加氢精制、4万吨/年聚甲醛和15万吨/年己二酸的生产能力,确立了在河北省区域内煤化工产业“领头羊”的地位,成为绿色循环经济发展的典范。二、评估目的本次评估目的为确定公司的整体价值。开滦能源化工股份有限公司企业价值评估报告4三、评估范围和评估对象本次评估对象为开滦能源化工股份有限公司的整体价值。以下为2011年12月31日的简要资产负债表和利润表。资产负债表11-12-31资产:货币资金(元)27.7亿负债:应付账款(元)30.2亿应收账款(元)9.81亿预收账款(元)1.91亿其它应收款(元)1985万存货跌价准备(元)59.1万存货(元)18.0亿流动负债合计(元)90.7亿流动资产合计(元)88.7亿长期负债合计(元)21.4亿长期股权投资(元)2.03亿负债合计(元)112亿累计折旧(元)8.16亿权益:实收资本(或股本)(元)12.3亿固定资产(元)87.0亿资本公积金(元)9.98亿无形资产(元)5.34亿盈余公积金(元)8.00亿资产总计(元)194亿股东权益合计(元)82.2亿利润表11-12-31营业收入(元)195亿营业成本(元)170亿销售费用(元)1.99亿财务费用(元)3.49亿管理费用(元)8.02亿资产减值损失(元)3710万开滦能源化工股份有限公司企业价值评估报告5投资收益(元)-56.7万营业利润(元)10.1亿利润总额(元)10.3亿所得税(元)2.36亿归属母公司所有者净利润(元)7.86亿注:以上数据来自东方财富网至评估基准日,该公司资产负债表反映的净资产为82.2亿元人民币,其中:流动资产88.7亿元人民币,长期投资2.03亿元人民币,固定资产87.0亿元人民币,总资产194亿元人民币;流动负债90.7亿元人民币,长期负债21.4亿元人民币。上述资产和负债已经过××会计师事务所有限责任公司审计,评估是在经过审计的基础上进行的。评估的具体范围以开滦能源化工股份有限公司提供的全部资产及相关负债评估明细表为基础,凡列入表内并经核实的资产均在本次评估范围之内。四、价值类型及其定义根据本次评估目的等相关条件及《企业价值评估指导意见》的有关规定,本次评估选取的价值类型为市场价值。市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下,评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。本报告所称“评估价值”是指所约定的评估范围与对象在本报告约定的价值类型、评估假设和前提条件下,按照本报告所述程序和方法,仅为本报告约定评估目的服务而提出的评估意见。五、评估基准日本次资产评估的基准日为2012年12月21日。开滦能源化工股份有限公司企业价值评估报告6资产评估基准日是评估结论开始成立的一个特定时日,在形成评估结论过程中所选用的各种作价标准、依据均要在该时点有效,本次评估中的一切取价标准均为评估基准日有效的价格标准。由于委估资产的自身状况及外部经济环境的不断变化,不同的评估基准日,其评估结论是不同的。六、评估依据(一)评估法规依据1.国务院1991年91号令《国有资产评估管理办法》;2.原国家国有资产管理局国资办发(1992)36号《国有资产评估管理办法施行细则》;3.原国家国有资产管理局国资办发(1996)23号文转发的《资产评估操作规范意见(试行)》;4.财政部财评字(1999)91号文关于印发《资产评估报告基本内容与格式的暂行规定》;5.《企业价值评估指导意见(试行)》;6.财政部财企[2004]20号文:财政部关于印发《资产评估准则—基本准则》和《资产评估职业道德准则—基本准则》的通知。(二)评估工作经济行为依据1.资产评估业务约定书。(三)评估工作中的产权依据1.企业法人营业执照复印件;2.重大固定资产原始凭证复印件等3.其他相关资料。(四)评估工作的取价依据1.现行市场价格信息,如银行利率、证券市场国债交易价格等;2.委托方提供的收益预测;3.其他相关取价标准。(五)参考资料及其它开滦能源化工股份有限公司企业价值评估报告7委托方提供的与资产评估有关的其它信息资料。七、评估方法(一)概述:评估股东全部权益有三种方法,即资产基础法(成本法)、市场法和收益法。由于企业以创立很久,其资产的取得成本参考价值不大,且企业具有独立性,企业间可比性小,参考价值不大。收益法是指通过将被评估对象预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。评估人员认为该企业未来收益可以预测,故选用收益法作为资产评估方法。具体说来,本次评估采用企业自由现金流量贴现模型,且假设企业在前一时期以较快的速度增长,后来进入稳定增长阶段。(二)评估技术1、自由现金流量模型式中:FCFFt=第t年的FCFWACC=加权平均资本成本或贴现率根据企业自由现金流量(FCF)=(1-税率t)×息前税前及折旧前的利润(EBITD)+税率t×折旧-资本性支出(CAPX)-净营运资金(NWC)的变化,由企业的现金流量表得出下表企业自由现金流量表单位:元时间经营活动现金净流量资本性支出净营运资本增加额自由现金流200758995159251201123482.11,539,046,744.90315934569820081014288105319244245874,859,847,095.1033586093712009116752555171816210154.25,576,603,585.704282441777201017362583444149159228111,071,967,747.0
本文标题:开滦能源化工有限公司资产评估报告
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