电子元器件行业周报

电子元器件行业周报：白马迎来二次腾飞本周电子白马股表现抢眼，如安防两寡头海康威视涨幅达17.93%，大华股份上涨14.81%。我们从年初开始一直看好电子白马成长股行情，随着大盘蓝筹震荡加剧，业绩增长良好的电子蓝筹得到了市场越来越多的关注。2014年通过外延故事而飞天的小票面临着业绩和成长的证伪，而估值较低的白马股许多已经度过了战略转型和产业升级的阵痛期，迎来新一轮的高成长。不少公司通过前几年在规模和客户资源方面的积累，以及去年互联网和软硬件融合思维的涤荡，目前已经具备平台型、集成化、解决方案商的实力，我们坚定看好海康威视、三安光电、大华股份、欧菲光、立讯精密等白马股的二次腾飞。本周行情回顾：本周电子板块上涨2.29%，逐步显示出底部反转趋势，同期沪深300指数微涨0.37%，创业板指涨幅更是高达5.54%，中小板综上涨2.50%。本周低迷已久然而我们坚定认为白马归来就在近期而持续推荐的白马股表现抢眼，印证了我们的判断，安防两寡头海康威视涨幅达17.93%，大华股份上涨14.81%，连接器龙头立讯精密实现13.58%的涨幅，LED芯片龙头三安光电涨9.14%，智能手机核心功能部件提供商歌尔声学涨8.93%、硕贝德8.31%、劲胜精密7.95%、欣旺达7.82%。推荐组合：兴森科技、三安光电、硕贝德、大族激光、欣旺达、大华股份、聚飞光电、立讯精密、生益科技、同方国芯、立讯精密、上海新阳、京山轻机、聚飞光电、长电科技、华天科技、晶方科技、瑞丰光电、阳光照明、光韵达、长盈精密、劲胜精密。本周个股强调：本周二对【三安光电】再次提示买入机会：继续推荐买入，低估值高成长龙头品种，价值回归在即：LED芯片行业中，我们认为公司成长为全球第一的趋势是非常清晰的。三安强大的研发实力、成本控制能力、规模优势保证了市场份额向三安转移的趋势不可逆转。目前股价对应今年动态估值不足20倍，确定性高成长。未来增长空间方面，公司已和成都亚光签订供货协议，在宽禁带半导体的布局是未来持续高成长的有力保证。目前公司项目进展良好，厂房设备均在紧锣密鼓安装调试，预计今年即可实现批量供货，成为公司业务的又一支柱。如果宽禁带业务能够得到市场广泛认可，公司市值再上一个台阶指日可待。我们再次在公司世纪底部位置推荐投资机会！本周三就【利亚德】收购励丰文化、金立翔及与飞生电子正式签约做出点评和推荐：公司停牌期间享有八大利好，在复牌首日跌停后迎来抄底机会，投资创业板最有价值公司：(1)大手笔并购LED文化传媒领域两大公司，属于行业轰动之事，四轮驱动得以增强：拟以8.9亿收购励丰文化和金立翔100%股权，其中励丰文化承诺2014~2017年业绩为2800、5400、6400和7600万元，金立翔承诺2015~2018年业绩为1900、2400、2900和3400万元；(2)翻倍的业绩预告：公司公告2014年实现净利润1.52-1.68亿元，同比增长90%-110%，按其中值计算为1.6亿，超出市场预期；(3)被新华网等主流媒体评选为2014年A股上市公司价值排名第8位，潜力价值排名第5位，创业板最有价值公司排名第一位；(4)创业板成立5周年纪念，新闻联播报道一共3家企业，第一位企业是利亚德；(5)APEC会议灯光秀中是利亚德和金立翔合作提供，而且LED高清显示在安保项目中大量应用；(6)员工持股计划：公司公告员工持股计划，成本21.31元，总金额不超过2.38亿元，作为收购配套资金；(7)利亚德香港投资99万美元参股裸眼3D公司Dimenco9%股权；(8)与飞生电子正式签约，独家贴飞利浦牌提供小间距LED电视。本周四就中国版工业4.0指导意见2015年将出台，推荐【京山轻机】：互联网与工业的融合是新一轮科技革命和产业变革的核心内容，是为第四次工业革命，各个国家都在布局相关战略，美国的先进制造战略—工业互联网以及德国的工业4.0最具有代表性和前瞻性。中国已经是制造业大国，要进一步迈向制造业强国，工业4.0或者说信息化和自动化的融合，是必须要加重投入、加快发展的一个环节，而且中国特色的制造业也将带来很大的特殊机会和呈现几大特点：1)信息化已有了基本的发展，但是目前的自动化水平偏低，亟待提升；2)中国制造业也有庞大的市场，尤其是中低端制造业是一个庞大且有中国特色的市场；3)中国人口红利逐步消失也迫切需要提升自动化、智能化和信息化，可以说工业4.0是中国制造业维持强势地位的必备要素。京山轻机目前重组事宜顺利推进，此前压制公司股价上涨的最大不确定因素已经消除！我们重申此前推荐逻辑，公司是市场中少见的精密机械制造的成套自动化解决方案供应商，其独特的技术和竞争优势使得公司非常适合国内中小制造企业升级改造，而这种自动化改造才刚刚起步，对应市场空间至少在千亿以上。作为工业4.0核心标的之一，公司目前市值明显低估，强烈建议买入，请各位领导重视！重点推荐公司跟踪：(1)硕贝德：子公司科阳光电无论是量产进度还是技术水平都超预期，尤其在TSV领域，科阳及凯尔经过多年积累，已完全具备了产业链一体化的能力，成本优势会非常突出，硕贝德明年有望成为从封装到模组全制程的供应商，业绩弹性非常大；(2)兴森科技：公司投资中高端小批量PCB板、IC载板及大硅片等半导体业务迎来传统PCB业务和半导体新业务协同发展的新局面。目前，宜兴工厂和IC载板项目都已经实现量产，而且都即将跨过年盈亏平衡点，我们认为公司未来几年将迎来多年布局的集中收获期，投资机会凸显；(3)长盈精密：智能手机创新已经到了末期，企业最有可能的成本投入方向就是手机外壳。我们判断明年起中高端机型使用金属机壳是大势所趋，公司目前已有接近2000台CNC机台产能，外协了2000台，在国内仅次于比亚迪电子之后。明年随着金属机壳渗透率提升，业绩弹性较大，建议重点关注其投资机会；(4)三安光电：伴随着以三安光电为代表的大陆led企业崛起，传统的国际一线巨头受到的竞争压力越来越大，LED芯片行业绝对是一个规模、技术壁垒都相当高的行业，看好公司中长期投资价值；(5)聚飞光电：公司董事长近期增持显示出对公司未来发展的充分信心。聚飞光学膜进展良好，已经小批量出货，目前月收入100多万元做左右。小尺寸背光方面，海外客户拓展良好，在台湾、韩国等手机客户均有超预期进展。新能源汽车行业：新能源汽车12月产量暴增，板块酝酿反弹高基数背景下暴增3倍。工信部装备工业司发布数据，2014年12月国内新能源汽车产量为2.72万辆，同比增长接近3倍，其中乘用车销售1.51万辆(纯电动1.20万辆，插电式混动0.31万辆)，商用车销售1.21万辆(纯电动0.83万辆，插电式混动0.38万辆)。列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》前三批的新能源汽车生产2.21万辆，占12月产量的81%。Q4产量提升明显。2014年国内新能源汽车产量为8.39万辆(乘用车5.44万辆，商用车2.95万辆)，同比增长接近4倍。其中Q4单季产量为4.28万辆(乘用车2.56万辆，商用车1.72万辆)，超过前3季度产量，同比增长5.1倍，环比增长1.1倍。新能源汽车推广前景乐观。2016-2020年新能源汽车规划和补贴已出，扶持力度超出预期，体现出良好延续性，且近期国内多个省市新能源汽车补贴政策陆续落地，预计政府仍将重点支持新能源汽车产业发展。12月份产量数据(2.72万辆)虽然未必兑现为销量，但依然代表企业对新能源汽车推广前景持乐观态度，未来销量有望稳步爬升，预计14-16年新能源汽车销量8万、18万、25万辆，未来行业前景依然看好。新能源公交推广确定性高。汽车行业“告别野蛮增量，迎接精致存量”，后市场互联网化、新能源汽车、国企改革等是汽车行业未来重要的投资方向。油价下跌，短期制约新能源乘用车的经济性，但不改节能减排效果，新能源公交推广依然是大势所趋。投资建议。过去半年新能源汽车板块估值已调整充分，短期伴随成长股反弹，预计新能源汽车板块将迎来一波反弹。重点推荐公交产业链标的，关注松芝股份、沧州明珠、中通客车、拓邦股份、比亚迪。风险提示。新能源汽车推广不达预期。商业贸易行业2015年度投资策略报告：主打改革，与时俱进行业核心观点：随着深化改革的措施陆续落地，2015年商业贸易行业的投资主打的将是国企改革牌，在民营企业方面整合并购能给公司股价带来事件性的驱动，而整个行业的转型将围绕与时俱进的主题来推进，具体表现为顺应着新时代、新科技带来的新购物渠道，包括移动互联网技术飞速发展带来的移动购物市场，以及政府新常态时代扶持的跨境电商市场。2014年商业贸易行业涨幅弱于大市，我们判断若市场2015年牛市继续，行业有望补上跑输部分的指数，若市场转向，商业贸易行业尤其是百货、多业态零售行业的整体低估值则是安全边际，具备较强的防御性。总体而言给予行业“强于大市”评级。投资要点：行业绝对估值仍然处于历史相对低位：2014年下半年零售行业估值有较快提升，最高值已接近30倍，但从2006年至今的估值分布情况来看，仍然处于历史上相对低位。虽然行业相对沪深300的相对估值已经一直处于历史高位附近，但乐观情绪蔓延下，行业估值有进一步抬升的可能。社零数据15年下半年或好于上半年：处于经济换挡的阵痛期，零售数据持续低迷是大概率事件。2014年11月，社零总额同比增速11.72%，比上年同期数据的下滑幅度为2%，预计整年的增速在12%左右。而千家核心商业企业指数14年11月增速为5.3%，而上年同期数据为6.6%，下滑1.3%。我们认为零售数据的低迷在15年不会发展改变，社零数据可能进一步下滑至10%-11%一线。政府出台的刺激政策可能于明年下半年显现出效果，可能带动消费数据的提升，这种预期可能会提前在行情中显现。子行业分化加剧：百货、多业态零售购物中心业态堪忧，收入或陷入滞涨，但受益于低估值和改革并购整合，是15年较为看好的子行业；超市受CPI低迷影响利润率，便利店业态继续推进，区域并购可期；专业连锁的细分行业分化，家电销售或有拐点，汽车销售则景气度更高；珠宝首饰行业仍然主打消费升级，15年营收或有拐点；商业物业经营和贸易行业较为不看好。2015年投资策略：国企改革(整体上市、国退民进和同业合并)、民企整合并购、与时俱进的转型(渠道融合，焦点或在抢占移动购物和跨境电商市场).计算机行业周报：互联网银行加速爆发，IT企业机会精彩纷呈核心观点：本周观点：上周计算机板块反弹，涨幅领先大盘；互联网金融概念股表现尤为抢眼，多股涨停，导火索是个人征信牌照发放，更深层次原因在于板块基本面健康而短期调整幅度较大，随时有反弹需求。我们认为，部分优质个股调整已基本到位，提醒投资者一季度抓住机遇逐步布局。近期，大市值公司我们重点推荐航天信息，看好公司向企业互联网转型；细分子行业重点推荐移动医疗，2015年将是医改大年，政策松绑将给全行业带来机遇，医药电商、慢性病管理以及医保控费值得重点关注。从全年来看，我们认为，2015年是互联网模式从消费级向企业级延伸的一年，计算机行业内大市值白马股面临价值重估。在产业升级、万物互联大背景下，计算机行业许多公司正从软件工具与应用服务提供商转型为平台入口、服务运营商，依靠行业化应用深耕形成的壁垒，进而提升估值的逻辑依然不变。在国产化替代、商业模式升级、并购预期等多重驱动下，行业趋势依然向好。我们建议投资者优选泛互联网化(尤其是移动医疗和产业互联网)、互联网金融IT、自主可控信息安全和智慧城市四大领域，兼顾潜在并购机遇，尤其是跨界并购以及有助商业模式升级的并购预期事件！大市值公司，我们重点推荐航天信息、万达信息、金证股份、四维图新、用友软件、浪潮信息、太极股份等公司；中小市值公司，我们重点推荐长亮科技、捷顺科技、汉鼎股份、佳都科技、飞利信、东方国信等公司。上周行业动态：全国卫生计生工作会议部署2015年工作重点点评：公立医院改革，医保，医药改革仍是重点人民银行印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》点评：重大利好牌照相关上市公司，助力互联网金融发展李克强见证“微众”互联网银行“吃螃蟹”点评：互联网金融2015年将加速爆发上周重