第七章涉外金融

唐山职业技术学院讲稿纸2010—2011学年第二学期第周第页第一部分：导入语本节课的教学目的是使学生了解有关国际金融方面的基础知识，如国际收支、外汇与汇率、国际储备等，理解国际金融的基本理论，掌握国际收支的主要内容，并要求在教学过程中，结合当前国际和我国的实际情况，重点掌握国际收支平衡表的分析方法。第二部分：教学内容一、实训目的：加强对国际收支相关内容的理解和掌握二、实训用品：多媒体设备、案例、实验报告三、实训资料：（案例）第七章涉外金融香港去年国际收支年盈余711亿港元香港的国际收支平衡表在2010年第四季度录得301亿港元的盈余，约占本地生产总值的6.3%，而第三季度则录得154亿港元的盈余，约占本地生产总值的3.4%。香港特别行政区政府统计处3月22日发布初步估算数据显示，香港的国际收支平衡表在2010年第四季度录得301亿港元的盈余，约占本地生产总值的6.3%，而第三季度则录得154亿港元的盈余，约占本地生产总值的3.4%。其中2010年第四季经常帐录得326亿港元盈余，约为本地生产总值的6.8%，较第三季的441亿港元盈余为少。同时，2010年第四季属非储备性质的金融资产录得308亿港元净流出，亦较第三季536亿港元净流出为少。2010年全年香港的国际收支录得711亿港元盈余，约为本地生产总值的4.1%，而2009年则录得5493亿港元盈余，约为本地生产总值的33.9%。其中经常帐录得1150亿港元盈余，约为本地生产总值的6.6%，较2009年1396亿港元盈余为少。同时，2010年属非储备性质的金融资产录得1070亿港元净流出，约为本地生产总值的6.1%，而2009年则录得3577亿港元净流入。2010年属非储备性质的金融资产录得整体净流出是直接投资净流出和有价证券投资净流出，被金融衍生工具现金结算所引致的净流入和其他投资净流入所部分抵销的综合结果。2010年香港在外地的直接投资和外地在香港的直接投资分别增加5911亿港元和5353亿港元，令直接投资录得557亿港元净流出。而全年有价证券投资资产和负债分别增加5177亿港元和449亿港元，从而录得有价证券投资4729亿港元净流出。另外，2010年全年录得292亿港元由金融衍生工具现金结算所引致的净流入，而其他投资资产和负债分别在期内增加4916亿港元和8841亿港元，从而录得其他投资3925亿港元净流入。统计处并公布，在2010年第四季季末，香港的对外金融资产和负债总值分别为22.4315万亿港元和唐山职业技术学院讲稿纸2010—2011学年第二学期第周第页17.0375万亿港元，分别是本地生产总值的1283%和975%，反映香港是高度外向型的经济体系，亦是区内拥有庞大跨境投资的主要金融中心。从对外金融资产扣除对外金融负债后，香港是净债权的经济体系。在2010年第四季季末，香港的对外债务负债总额为6.2466万亿港元，约为本地生产总值的357%，并环比第三季季末增加3906亿港元。这主要是由于银行界别的对外债务、直接投资的债务负债及香港金融管理局的对外债务的上升，超于其他界别的对外债务及政府机构的对外债务的下降。一、国际收支的概念：国际收支的概念有广义和狭义之分。1.狭义国际收支它等同于贸易收支回外汇收支。第二次世界大战之前,之中用这个概念,二次大战之后各国都采用广义的国际收支概念。2.广义国际收支它是指一国在一定时期内对外政治、经济、文化往来所产生的全部国际经济交易的系统记录。把握这个概念需要注意4点:(1)它记录的是发生在居民与非居民之间的交易;(2)是一定时期对外交往的全部发生额,是流量和时期数字;(3)价值的对等转移和单方转移到算在内;(4)涉及外汇收支和不涉及外汇收支的交易都包括在内.如易货和补偿贸易不涉及外汇收支,但也记录在国际收支中。国际货币基金组织对国际收支的解释:国际收支是一定时期内反应如下内容的统计报表:(1)一个经济实体与世界其他经济实体之间点商品、劳务和收益交易：（2）这个经济实体的货币、黄金，特别提款权的所有变动于其他变动，以及这个经济实体对实际上其他经济实体之间的债权债务：（3）无偿转移及其他对应登记，从会计意义上说，是平衡未年年感相互抵消的任何交易和变动所必须项目。”二、国际收支平衡表（一）国际收支平衡表的概念它是一个系统地记录一个国家一定时期内（通常为一年）全部国际收支项目及金额的统计报表。（二）国际收支平衡表的编制原理她是按复式记帐的原理编制的。（三）国际收支平衡表的内容国际收支平衡表的内容各国依据自身经济状况不同繁简不一，但大多数国家都包括经常项目、资本项目和平衡项目。唐山职业技术学院讲稿纸2010—2011学年第二学期第周第页1.经常项目它也称往来项目，本本国对外经济交易经常发生的项目。它是国际收支平衡表中做重要和做基本的项目。经常项目包括贸易收支、烙务收支和转移收支三项。2.资本项目（1）概念。它是用语记载资本的输出和输入总额，反映以货币表示的债权债务的转移。二战后，资本输出的规模越来越大，因而资本项目在一些国家的国际收支平衡表中地位日益重要。（2）内容。它由长期资本输出和输入以及短期资本的输出和输入构成。3.平衡项目（1）概念。它由惩处被结算项目。是指以官方储备的变动来调节经常项目与资本项目的缺口。（2）内容。它包括错误与遗漏、分配的特别提款权和官方储备。（四）国际收支平衡表的分析1．国际收支的平衡与失衡按照复式记账原理编制的国际收支平衡表，总是平衡的，那么如何判断一国国际收支是平衡还是失衡呢？引出两个概念，即自主性交易和调节性交易。自主性交易是指交易者出自自身的交易动机和需要进行的交易，它包括经常项目和资本项目中的长期资本收支。调节性交易则是自主性交易产生不平衡时所进行的用以调节自主性交易的不平衡而发生的弥补行交易。它包括资本项目重点短期资本和国际储备项目的变动。通常判断一国国际收支是否平衡看自主性交易的差额。无差额为平衡；收入大于支出为顺差；收入小于支出为逆差。三、国际收支的调节措施对国际收支失衡可选择的调节措施有：1.外汇缓冲政策它是指一国政府为对付国际收支不平衡，把黄金和外汇储备作为缓冲体，通过中央银行在外汇买卖外汇，来消除因国际收支不平衡而形成的外汇供求缺口，从而使国际收支不平衡所产生的影响仅限于外汇储备的增减，而不会因汇率急剧变动而进一步影响本国的经济。优点与缺点：优点是简便易行，缺点是会因巨额的长期的国际收支逆差，是国际储备枯竭。2.财政政策它是指财政部门用扩大或缩小财政开支和提高或降低税率的办法平衡国际收支。运用：当国际收支出现逆差时，往往实行紧缩性的财政政策，如削减财政支出，提高税率以增加财政唐山职业技术学院讲稿纸2010—2011学年第二学期第周第页收入、减少投资和消费，降低投资和消费，致使物价下跌，从而达到扩大出口、减少进口、消除逆差；当国际收支出现逆差时，往往实行扩张性财政政策，抑制出口、增加进口，以消除逆差。3.货币政策它也称金融政策，是指西方国家经常采用的通过改变再贴现率和法定存款准备率来调节国际收支的政策措施。运用：出现逆差时，往往调高再贴现率和法定存款准备率，使信贷规模缩小，市场利率提高，导致需求下降进口减少、刺激资本流入抑制资本流出，实现平衡；当出现顺差时则反向操作。4.汇率政策是指一国通过汇率的调整来实现国际收支平衡的政策措施。运用：当国际收支存在逆差时，降低本国货币汇率，提高外汇汇率，使本国商品在国外市场上以外币计算的价格下跌，提高竞争力，刺激出口抑制进口；反之反向操作。运用这种方法的条件：（1）实行自由贸易（2）国内外物价稳定（3）进出口商品的价格需求弹性大5.直接管制它是指政府通过发布行政命令，对国际经济交易进行政府干预，以求国际收支平衡的政策措施。它包括贸易管制和外汇管制。有副作用：会引起国际经济组织的反对，引起他国的法抗和抱复，应谨慎；不能真正消除国际收支不平衡的问题，取笑管制不平衡会重新出现。四、实训要点：1.认真、仔细分析2.根据所学知识进行分析五、实训安排1.地点：本班教室2.学时：2学时六、实训步骤1.根据案例内容进行分组讨论并分析处理2.填写实训报告单第三部分：结束语本次课我们学习了解了有关国际金融方面的基础知识，如国际收支、外汇与汇率、国际储备等，理解了国际金融的基本理论，掌握了国际收支的主要内容，在教学过程中，结合当前国际和我国的实际情况，重点掌握国际收支平衡表的分析方法。学习效果较好。下次课内容，请同学们课下提前预习。唐山职业技术学院讲稿纸2010—2011学年第二学期第周第页第一部分：导入语本节课的教学目的是使学生能够了解有关国际金融方面的基础知识，如国际收支、外汇与汇率、国际储备等，理解国际金融的基本理论，掌握汇率的基本种类，并要求在教学过程中，结合当前国际和我国的实际情况，重点掌握汇率的标价方法、种类和外汇交易的基本方式。第二部分：教学内容四、实训要点：1.认真、仔细分析2.根据所学知识进行分析五、实训安排1.地点：本班教室2.学时：2学时六、实训步骤1.根据案例内容进行分组讨论并分析处理2.填写实训报告单一、实训目的：加强对金融市场国际化的理解和掌握二、实训用品：多媒体设备、案例、实验报告三、实训资料：（案例）改进香港联系汇率制度的方案中国的香港是小型开放经济。香港的这一经济特点决定了它比较适合采用联系汇率制，在开放的条件下，因为空间狭小，就缺乏足够的回旋余地来应付各种国际冲击，也就不一定要求有独立的货币政策。同时，鉴于美元在香港对外贸易和清算中无可比拟的首要位置，香港港币实行与美元挂钩的联汇制，可以这样说，实行联汇制就是在货币政策上使香港经济与美元经济联系更为紧密，亚洲香港和远在太平洋的夏威夷一样地接受、实行美联储的利率政策。70年代到80年代初的经验表明，香港不适合采用浮动汇率制而联汇制则非常适合香港的经济特点。事实上，正是由于浮动汇率制行不通，香港才转向联系汇率制的；而联系汇率也很好地完成了其历史使命。拯救香港于危难之间。所以，对于联系汇率制，目前大多不是讨论其存废问题，而是在肯定联系汇率制的前提下，对其某些环节提出改进建议。对此，香港理论界提出了数家改进方案，其中讨论较多的方案有两个。第一个方案是香港科技大学七位教授提出的建立美元流动资金机制的方案。其要点如下：商业银行可以外汇基金票据作抵押，从金管局借入为期一周、三个月、六个月及一年的美元，到期还款时可以连本带利还美元或港币（按1：7.8汇率）。在现行制度下，当炒家在外汇市场进攻港币时，港币供应就会变得紧张，香港银行同业拆借利率唐山职业技术学院讲稿纸2010—2011学年第二学期第周第页（HIBOR）急升，影响正常经济运作。引入美元流动资金机制后，当港币银行同业拆借率高企时，由于市场利益驱动，商业银行就会先向金管局筹借美元，而后在港币外汇市场上卖美元买港币，然后将港币拆借给银行同业，缓解港币需求，从而使同业拆息回落。银行目前之所以不愿卖美元买港币，是因为，万一联汇制崩溃，港币大幅贬值成真，手中大量持有港币就会招致巨额损失。所以，为稳妥起见，银行宁可放弃套利机会。引入此机制后，商业银行向金管局筹借美元时，可获得金管局授予的认购期权，借款既可以美元还款，也可按固定汇率以港币还款，所以，商业银行此时不必惧怕港币贬值，可以放胆进行市场操作，从而稳定港币汇价。科大的教授们认为，这个方案从整体上不会使港币供给量增加，也无需动用金管局的美元储备，金管局只是一个中间人。具体地说，炒家若要借入78亿元港币，银行可以先向金管局借入10亿美元，有此10亿美元作抵押，银行便可以多印78亿元港币借给炒家，拆借市场利率平稳。金管局的10亿美元从何而来？在欧洲美元市场上以市场利率借入。炒家借到港币后，要求港币兑换成美元。金融体系新增10亿美元，有备无患。炒家势必无机可乘。最后，由于债项期满，炒家须要偿还港币，又得将手中美元兑换成港币，偿还银行。如此这般，银行就换回美元，接着又收回炒家偿还的港币。这个方案中，金管局与银行只是中间人，金管局鼓励银行自国际市场借入美元套取港币，从而“协助”炒家作国际市场借贷，“活跃