anbound-每日金融-第3140期

每日金融P1安邦集团研究总部总第3140期2010年11月18日星期四分析专栏：在全球市场上发展人民币金融资产正当其时国务院办公厅发文要求打击资本市场内幕交易_______________2分拆子公司到创业板圈钱的行为将被严控___________________3银监会再次要求收紧房地产信托__________________________3国税总局强化对金融企业纳税义务的监管___________________3保监会发文规范保险中介机购激励行为_____________________4本周资金净投放意在缓解短期流动性压力___________________4传闻称外资对人民币PE的投资比例可能放宽至25%__________4中国增加黄金储备的计划有些左右为难_____________________5保监会将未成年人死亡保额上限调高一倍___________________5美国房贷“止赎门”最终达成和解________________________5全球基金经理的乐观预期折射市场风险_____________________5千亿分红险到期，保险公司面临集中“爽约”_______________620万吨国储糖抛售可能会起到显著作用____________________6爱尔兰央行希望接受国际援助贷款________________________6IMF警告香港正面临越来越大的房地产泡沫风险______________6华尔街今年赢利仅为去年三成____________________________7PE套现可能预示着联想集团的危机_______________________7中国工商银行正策划收购韩国光州银行_____________________7通用IPO基本达到预定目标_____________________________8：[e-mail]订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377021-624886660755-82903344028-682220020571-87222210023-86716781（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）每日金融P2〖分析专栏〗【在全球市场上发展人民币金融资产正当其时】美国财政部公布的最新报告显示，中国9月份再次增持151亿美元美国国债，这已是中国连续第三个月增持美国国债。至此，中国持有的美国国债总额为8835亿美元，继续成为美国最大债权国。对此，全国政协委员、中投国际香港董事长刘遵义表示，由于中美货币需要继续保持流通才能维持人民币汇率稳定，中国不可避免会购买美元资产，但不应该再增持美国国债。他还指出，随着人民币国际化进程的逐渐推进，人民币将逐步成为贸易用的主要货币、境外央行的储备货币以及保值工具。由于东亚经济体之间对各自的货币缺乏信心，但对人民币的信心正在增强，因此，东亚经济体之间的贸易，将逐渐以人民币作为报价单位。他预计，人民币有望在5年之后成功实现自由兑换，但这并不代表汇率完全自由浮动。刘遵义所警示的美国国债风险，确实不容小觑。从经济基本面上看，在经历了信息技术革命带来的繁荣的上世纪九十年代后，美国在新世纪初遭遇到了互联网泡沫破灭和“9·11”恐怖袭击的双重打击。倚仗美联储长期压低利率带来的房地产泡沫，美国经济的“繁荣”又持续了好几年，直到次贷危机将一切打回原形。从当前的情况看，新的具有革命性质的技术进步尚未出现，经济的快速增长缺乏足够的推动力。相反，为挽救在次贷危机中遭受重创的金融机构，阻止楼市价格堕入深渊，美联储不但将利率维持在极低的水准上，更是两次实行量化宽松，大举扩张资产负债表，向市场倾倒美元。一边是社会产出的停滞不前，另一边却是货币供应的急剧增加，美元的长期前景显得颇为暗淡。此时再继续增持美国国债的话，必定会在未来的美元贬值中蒙受更多损失。极端情况下，若香港、日本和韩国等持有大量美国国债的国家和地区同时大举抛售的话，后果将不可设想。想要规避这一风险，固然可以投资于其他美元资产，如公司债、股权、不动产等等，但更为长远的办法，是推动人民币国际化的进程，允许人民币资本项目的自由兑换。因为当下的全球金融资产配置中，60%都是美元资产，手握巨量外汇储备的中国，只有按照比例配置的方式来购买资产，市场才能够平衡。如果中国买入大量比例较低的金融资产，该种资产价格就有可能迅速上扬。这就是说，只有改变当前的全球金融资产结构，中国才有望在外储配置中拥有更多的选择空间。在安邦首席研究员陈功看来，现在的确已经到了转折点上。他认为，奥巴马已经清楚表明了自己的政治立场和政治操作技巧，美联储也亮出了最后的招数，继续宽松的货币政策，剩下的要看中国的了。现在以至今后，是真正的“中国时刻”，我们应该好好利用这一“中国时刻”，显示中国在国际金融事务方面的成熟与老练，为中国货币走向全球奠定最后的基础。陈功重申，在人民币自由兑换这个问题上，中国要早下决心，早日实现。如此，才能解除捆绑在人民币上的最后枷锁，提高人民币金融资产在全球市场中的比重，为中国赢得主动。最终分析结论（FinalAnalysisConclusion）：中国手中不断增加的美国国债使风险不断累积，但当前全球的金融资产结构又让中国的选择受到了限制。值此转折的时刻，中国完全可以主动出击，加速人民币的自由兑换，为人民币金融资产的大发展创造条件。（ACY）返回目录〖优选信息〗【政策：国务院办公厅发文要求打击资本市场内幕交易】18日，国务院办公厅转发《关于依法打击和防控资本市场内幕交易的意见》至证监会、公安部、监察部、国资委、预防腐败局，要求联合打击和防控资本市场内幕交易。《意见》指出：当前，打击和防控资本市场内幕交易面临的形势较为严峻。一些案件参与主体复杂，交易方式多样，操作手段隐蔽，查处工作难度很大。随着股指期货的推出，内幕交易更具隐蔽性、复杂性。《意见》要求加强内幕信息管理，具体措施包括：抓紧每日金融P3制定涉及上市公司内幕信息的保密制度，尽快建立内幕信息知情人登记制度，细化、充实依法打击和防控内幕交易的规定，完善内幕交易行为认定和举证规则等。《意见》要求证券监督管理部门对涉嫌内幕交易的行为，要及时立案稽查，从快做出行政处罚；对涉嫌犯罪的，要追究刑事责任；对已立案稽查的上市公司，要暂停其再融资、并购重组等行政许可；对负有直接责任的中介机构及相关人员，要依法依规采取行政措施，暂停或取消其业务资格。公安机关在接到依法移送的案件后，要及时立案侦查。各地区、各相关部门要形成综合防治体系和强大打击合力。证监会要会同公安部、监察部、国资委、预防腐败局等部门抓紧开展一次依法打击和防控内幕交易专项检查，查办一批典型案件并公开曝光，震慑犯罪分子。有分析认为，该《意见》可能与最近资本市场的下跌存在一定关系。（LHZB）返回目录【形势要点：分拆子公司到创业板圈钱的行为将被严控】中国证券报18日援引权威人士透露，证监会官员在本月召开的一次会议上重申，将从严把握上市公司分拆子公司到创业板上市。报道指出，该证监会官员称分拆上市目前争议很大，操作性并不强。对于拟分拆到创业板上市的公司，即使发行人不是上市公司控股，而是由上市公司实际控制人控制的，也需要从严把握，不能搞垮一个上市公司，然后再拿一个公司来圈钱。实际上，今年9月证监会官员就曾表示，创业板原则上也不鼓励分拆上市，只有主板一些大的企业满足特定条件，才可以申请在创业板分拆上市。同日，证监会创业板发行监管部副主任曾长虹透露，截至11月12日，创业板发审委共审核企业203家，审核通过企业164家，有39家企业没有通过审核。曾长虹指出，目前仍有控股股东和实际控股人与发行人的同业竞争、关联交易等五大问题需要解决，否则将会严重影响企业上市融资进程。而国家发改委财金司官员刘健钧建议，可适当降低创业板门槛，并对创业板上市公司实行更加有效的差异化制度，激励创投与创业板合力支持创新创业。（RLH）返回目录【政策：银监会再次要求收紧房地产信托】近日，银监会下发《信托公司房地产信托业务风险提示的通知》，要求信托公司立刻对房地产信托的合规性和风险状况进行自查。检查内容包括：信托公司发放贷款的房地产开发项目是否满足“四证”齐全、开发商或其控股股东是否具备二级资质、项目资本金是否达到国家最低要求等条件。银监会还要求各银监局工作人员逐笔对房地产信托业务进行核查。尤其是对变相提供贷款的情况，要按照实质重于形式的原则予以甄别，自查和核查中发现的问题，应立即予以纠正，对违规行为依法查处。除此以外，《通知》要求各银监局督促信托公司在开展房地产信托业务时审慎选择交易对手，合理把握规模扩张，加强信托资金运用监控，严控对大型房企集团多头授信、集团成员内部关联风险，积极防范房地产市场调整风险。银监会下发通知的背景是最近几个月房地产信托业务增长迅速，个别信托公司开展这项业务不够审慎。今年前9个月2.8万亿资金信托规模中，有13.4%约3800亿人民币流入到房地产行业。“这说明银监会下决心要堵住为房地产企业提供非法融资的缺口。”一位市场人士分析。（RHZB）返回目录【政策：国税总局强化对金融企业纳税义务的监管】国家税务总局日前下发通知，对金融企业贷款利息收入日期确认及所得税处理问题给予明确。通知自今年12月5日起实施。通知称，金融企业发放的贷款，属于未逾期贷款（含展期），应根据先收利息后收本金的原则，按贷款合同确认的利率和结算利息的期限计算利息，并于债务人应付利息的日期确认收入的实现；属于逾期贷款，其逾期后发生的应收利息，应于实际收到的日期，或者虽未实际收到，但会计上确认为利息收入的日期，确认收入的实现。这相当于强化了金融企业在营业税和所得税上的缴税义务，因为如果先确认本金，再确认利息，则利息收入5%的营业税，和因利息产生的营业利润的25%所得税纳税义务将延后产生。通知同时明确，金融企业已确认为利息收入的应收利息，逾期90天仍未收回，且会计上已冲减了当期利息收入的，准予抵扣当期应每日金融P4纳税所得额。金融企业已冲减了利息收入的应收未收利息，以后年度收回时，应计入当期应纳税所得额计算纳税。（RHZB）返回目录【政策：保监会发文规范保险中介机购激励行为】保监会网站18日发布了保监会《关于严格规范保险专业中介机构激励行为的通知》，规范保险专业中介机构实施的各种激励行为，督促保险专业中介机构提高风险意识，防范化解风险。《通知》要求：保险专业中介机构只能对在本机构连续执业两年以上的销售人员实施股权激励。禁止保险专业中介机构在实施激励过程中，对激励方案进行欺骗或者误导性宣传，诱导销售人员为获得激励而购买自保件和借款购买保险，以及以激励为名向客户赠送股权或返还不正当利益。保险中介机构进行自查自纠，确保内部职工持股符合有关法律和政策。《通知》要求监管部门高度重视实施激励过程中的潜在风险，加强监测预警，完善应急预案，及时跟进处置。要严厉打击在实施激励过程中损害被保险人及相关人员利益、甚至引发群体性事件的违法违规行为，对利用激励从事非法集资、传销等违法犯罪活动的，要依法移送司法机关。同时，要及时向社会披露已查处的违法违规案件，向社会公众进行风险提示。从该政策来看，监管机构不惜适度放缓中国保险业规模增长速度，力求保险行业规范、健康发展的意图更为明显。（LHZB）返回目录【形势要点：本周资金净投放意在缓解短期流动性压力】中国人民银行18日的公开市场业务交易公告显示，18日央行发行了160亿元三月期央行票据，同时并未实施正回购操作。算上16日央行发行的100亿元一年期央票，本周央行回笼资金260亿元，在与1000亿元到期资金对冲之后，本周公开市场净投放资金达740亿元。这是央行近期首次在公开市场施以资金净投放操作。此前央行连续4周实现资金净回笼。分析人士认为，实施资金净投放的部分原因在于缓解日前准备金率上调对当前银行流动性趋紧的压力，从中长期看，在全球流动性泛滥的大背景下，公开市场仍将以净回笼操作