XXXX年中国保险业十大趋势与展望

2012年中国保险业十大趋势与展望-加强风险管理推进改革创新德勤中国金融服务行业2012年中国保险业十大趋势与展望加强风险管理推进改革创新序一、保险企业对地产、股权类的投资将呈上升趋势二、资本市场收益下降，削弱寿险产品吸引力三、将有更多保险公司通过上市或股市再融资来增加偿付能力四、商业银行逐渐进入保险行业，预期将对保险公司造成一定冲击五、监管机构加强风险防范，偿付能力制度改革或提上日程六、产险承保扭亏为盈，未来盈利前景喜中带忧七、汽车销量逐渐回归理性，车险业务增长将有所放缓八、保险产品费率逐渐开始放开，并且将改变现有的市场格局九、地方新建保险公司成为新一波保险业扩容潮的主力十、电话和网络销售在保险业渠道销售中呈上升态势结束语鸣谢1258101314161820222323目录2012年中国保险业十大趋势与展望-加强风险管理推进改革创新1序过去的十年，在中国经济高速增长，国民收入不断提高，居民保险消费稳步增长的背景下，我国的保险行业迅速成长，并且取得了骄人的业绩。据中国保险监督管理委员会（“保监会”）数据统计，中国保险业保费收入由2000年的1,596亿元提高到2010年的14,528亿元，十年增幅高达810%，平均年复合增长率达24%，并且成为全球第6大保险市场。在2011年，过去多年曾经高速发展、并在业绩方面表现比财产保险更为优越的人寿保险，在收入增长上遭遇前所未有的困难。此外，面对银行保险销售合作的转变、银行理财产品的竞争，以及债市股市同时下跌的多重压力，主要销售渠道之一的银行保险业务在收入上面临了负增长的挑战；同时更引人注目的是，多年连续呈现承保亏损的财产保险，在2011年创造了历史上承保利润的记录。在2012年，作为保险监管的永恒主题，防范风险仍是监管的重中之重。尽管我国保险行业并不存在大的系统风险，而且抵御风险的能力在不断增强，但退保增多、资本金不足、偿付能力不达标等问题仍对整个保险行业产生了相当的影响。在2012年1月召开的第四次保监会全国工作会议上，保监会明确提出要重点防范退保风险、资本金不足和偿付能力不达标的风险、资产管理的风险、案件风险及风险跨境跨行业传递等五项风险。面对这些风险和挑战，中国保险业将如何应对？监管政策的调整，又将如何影响中国保险业在未来的发展？本研究报告选取了德勤的保险专家认为在2011年中业内人士最多讨论的热点问题，也是在未来2至3年对中国保险业发展最具影响力的十大话题，即投资渠道放开、资本市场表现、偿付能力、银保业务的挑战、监管政策的调整、财产险承保利润、车险速长速度、费率放开、地方新建保险公司、电话和网络销售发展来展开讨论。我们把大量的数据重新整理、编排，并提出了相应的分析和见解，意在抛砖引玉，以求对中国保险业发展的趋势做出比较前瞻性的预测，供保险业各界人士参考。2一、保险企业对地产、股权类的投资将呈上升趋势1《关于保险业改革发展的若干意见》，2006年2《中华人民共和国保险法》及《保险公司购买中央企业债券管理办法》，1995年3《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》（保监会令（2004）12号）目前，中国保险行业的保险资金运用渠道已基本全面放开，保险企业可以选择存款、债券、基金、股票、基础设施、境外投资、股权投资、不动产投资配置投资资产。在风险可控的前提下，政府鼓励保险公司将保险资金直接或间接投资资本市场，逐步提高投资比例，稳步扩大保险资金投资资产的规模和品种，开展保险资金投资不动产和创业投资企业的试点；并且支持保险资金参股商业银行和参与境外投资。近几年来，保险业不断拓宽保险资金运用的渠道和范围，充分发挥保险资金长期性和稳定性的优势，为中国的经济建设提供资金支持1。1980年恢复国内保险业务后，我国保险资金运用一直面临着运用渠道狭窄的问题。1999年10月以前，保险资金的运用仅限于银行存款、政府和金融债券等形式，且保险公司通过一级市场和二级市场购买的各种债券余额不得超过公司总资产的10％2。1999年10月，保险公司被允许以购买证券投资基金的方式间接进入资本市场，但比例不得超过总资产的10%。2004年10月，保险资金直接获准入市，但投资股票上限为5%3。由于投资渠道仍然有限，尤其是金融资产的投资期较短，寿险公司资产负债管理相对困难，因此，进一步开放保险资金投资渠道的呼声一直不绝于耳。针对这一问题，近几年来监管机构不断通过修订相关法律法规来逐步放开保险资金的投资渠道。2009年保险法获修订，保险公司被允许投资于：1）银行存款；2）买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；3）投资不动产；4）以及国务院规定的其他资金运用形式。2010年8月，保监会颁布《保险资金运用管理暂行办法》，允许保险资金投资于无担保债、不动产、未上市股权等新的投资领域。2010年9月，保监会印发《保险资金投资不动产暂行办法》的通知，规定保险资金可以投资基础设施类不动产、非基础设施类不动产及不动产相关金融产品，可以采用债权、股权或者物权方式投资不动产，但仅限于商业不动产、办公不动产与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等不动产及自用性不动产。2010年9月，保监会发布《保险资金投资股权暂行办法》，规定保险资金可以直接投资企业股权或者间接投资企业股权，只能投资处于成长期或成熟期的企业股权，不能投资创业风险投资基金，不能投资高污染、高耗能等不符合国家政策和技术含量较低、现金回报较差的企业股权。自相关法律法规出台以来，各大保险公司积极备战，拓宽投资范围。商业地产、保障房建设、企业股权等投资领域逐渐成为各大保险公司的主要投资渠道。保险公司购置商业地产主要是以出租为盈利模式。中国大部分一、二线城市优质写字楼的租金收益率在6%左右，最高可达11%，普遍高于保险公司投资资产年收益率。自2010年以来，平安、国寿、太保等资金实力雄厚的保险公司已在不动产领域开始实践并沉淀了一批投资项目，商业地产和养老社区成为各大保险公司的重点投资对象。如平安财险于2010年以7.18亿元投资成都中汇广场二期项目、国寿于2011年以26.56亿元投资CBD地块等均是保险公司购置商业地产中较为瞩目的项目（具体投资项目详见表1）。2012年中国保险业十大趋势与展望-加强风险管理推进改革创新3数据来源：媒体及相关报道上述CBD地块Z5、Z9、Z10、Z12、Z13和Z2a是北京市土地储备整理中心于2011年6月和12月发布出让的商业金融用地，位于北京东三环的繁荣地带。各大保险公司的积极投资与参与以上土地拍卖可以算是保险资金投资不动产的一大举措。除了参与不同类型的不动产投资，一些保险公司开始进军保障房建设（见表2）。目前，各大保险公司的保险资金尚未大规模投资于保障房建设，主要原因有：一是保障房的投资盈利不具有很强吸引力。二是保险业投资保障房均以债权形式介入，而地方政府作为债务人，在政府旧债尚未妥善解决且保障房投资未来收益不明朗的情况下，对其进行债务投资的风险较大。时间地块成交价（亿元）购买方2010年9月成都中汇广场二期项目7.18平安财险2010年9月中国美术馆南侧－6万平方米综合性用地不详泰康人寿2010年12月CBD地块Z525.20安邦财险、和谐健康保险和标准投资集团组成的联合体2011年7月CBD地块Z922.92安邦人寿和北京涛力投资管理公司组成的联合体2011年7月CBD地块Z1034.50安邦财险与北大方正集团、中信集团、联通租赁集团组成的联合体CBD地块Z1230.80泰康人寿与中信集团、中信房地产、和协海峡信用担保组成的联合体CBD地块Z1326.56中国人寿通过旗下国寿资产管理公司、国寿投资控股与北京万通地产、北京万洋世纪创业投资组成的联合体CBD地块Z2a18.72阳光保险集团、阳光财险股份、阳光人寿股份组成的联合体表1保险公司购置商业地产中较为瞩目的项目4由于保险公司，尤其是寿险公司，在2011年第3季度以后在资金方面承受了极大的压力，其不动产的各项投资的步伐也逐渐缓慢下来，例如，蓝德计划的各参与方甚至面临不能如期募集人民币290亿元的风险。在2011年，不少保险公司开始筹划成立股权投资部门。目前仅中国人寿、平安保险和泰康人寿获得了相关的正式牌照。虽然，过去有不少保险集团已直接或间接涉足非上市股权投资，如中国人寿集团投资广发银行、绵阳科技城产业基金及渤海产业基金；平安投资西部能源股权投资基金及长江产业投资基金，但这些投资几乎都是动用非保险资金，或者投资都是在其它审批的情况下进行的。数据来源：媒体及相关报道对于保险公司而言，目前直接参与股权投资在可行性上仍有不少障碍。相关专业人才的缺乏是当前保险公司参与股权投资的主要瓶颈，尤其是保险公司包括资产管理公司的薪酬机制很难达到吸引人才的目的。自2010年保监会颁布关于房地产和股权投资管理办法以来，保险资金投资到房地产和投资到股权的实践还处于初步探索阶段。我们认为，保险公司需经过一两年的实践后，才有可能对投资房地产和股权投资项目的影响做出较为准确的判断，但毋庸置疑的是，2012年保险企业对地产、股权类的投资将继续呈上升趋势。表2保险企业投资的部分保障房项目时间计划名称发起人计划总投资金额收益率2011年3月太平洋—上海公共租赁房项目债权投资计划中国太保40亿元预期6%左右2011年5月平安－上海城投控股保障房项目债权投资计划中国平安与城投控股不超过30亿元预期6%左右2011年6月蓝德计划－北京保障房计划太保、国寿、人保、华泰、泰康、平安、太平290亿元以5年期贷款利率为基础下浮8%2012年中国保险业十大趋势与展望-加强风险管理推进改革创新5作为资本市场的重要参与者，保险业的发展深受资本市场走势的影响。2011年，通胀持续高涨，政府采用紧缩经济政策，先后3次加息，如一年定期存款利率升至3.5%，幅度达75个基点；6次上调存款准备金，大型金融企业准备金率一度达到21.5%历史高位4。到第3季度，7月份CPI再创新高，同比上涨6.5%5，加上美国主权信贷评级下调，欧洲债务危机蔓延，大多数保险公司的收益经受了债市和股市下跌的双重打击。二、资本市场收益下降，削弱寿险产品吸引力数据来源：搜狐证券，2011表32011年1-12月股票行情2011-1-42011-3-312011-6-302011-9-302011-12-30上证综指2,852.652,928.112,762.082,359.222,199.42深证成指12,714.5112,562.9012,110.9310,292.338,918.82恒生指数23,668.4823,57.5222,398.1017,592.4118,434.394中国人民银行网站数据5国家统计局网站数据6金融界网站新闻整理7中债收益率曲线和指数日评，中债网，2011年12月31日股市方面，上证指数在2011年第1季度上升2.65%，第2季度下跌5.67%；第3季度震荡下行，下跌14.59%，第4季度持续探底，最后以2,199.42收市，全年下跌22.90%，是过去20年第3大跌市，仅次于2008年的65.39%和1994年的22.30%。深交所方面，深证成指下跌29.85%，中小板和创业板更分别下跌37.09%和35.88%6（2011年股票走势情况详见表3）。债市方面，在2011年上半年，债市总体表现平稳，但6月份自发生云南城投债事件后，信用债和可转债价格在第3季度呈现大幅下跌，加上基金的考核和赎回，市场传出中石化发行人民币300亿可转债等不利消息，债市不断下滑，但在第4季度出现转机，由于资金寻找出路，债市又大幅度回升。全年中债综合指数收于101.25点，上升1.48%7（债券收益率情况详见表4）。6数据来源：中国债券信息网：中债数据，2011表4债券收益率情况一览表品种年期2011-1-42011-3-312011-6-302011-9-302011-12-30银行间国债5年期3.50%3.51%3.56%3.72%3.04%10年期3.86%3.91%3.89%3.86%3.43%银行间固息企业债（AAA）5年期4.84%5.15%5.23%