~个人珍藏~国际金融 配套超级详细课件 第3章(全部)外汇业务

外汇市场与外汇业务第三章学习目的：国际外汇市场作为国际金融市场的重要组成部分，发展日新月异。通过本章学习，熟悉国际外汇市场的组成、作用、发展和现状，了解即期外汇业务的基本特点，重点掌握远期外汇业务在远期保值和投机方面的作用、机制，并能够利用利率平价理论计算理论远期汇率。掌握套汇，套利，掉期、择期和投机外汇业务第一节外汇市场一、外汇市场的内涵国际间的一切经济往来总伴随着货币的清偿和支付，为实现国际清偿和货币支付，就需要进行国际间的货币兑换或外汇买卖活动，外汇市场(ForeignExchangeMarket)就是适应外汇买卖和票据兑换的需要而产生的。所谓外汇市场就是由经营外汇业务的金融机构所组成、在国际间从事外汇买卖、调剂外汇供求的交易场所。外汇市场战后,随着各国经济国际化的发展，各国逐步放松外汇管制，实行开放的外汇政策，使外汇市场也获得了巨大的发展，外汇市场已由伦敦、纽约、苏黎世、巴黎扩展到全世界，外汇交易量不断增长，据国际清算银行最新统计显示,国际外汇市场每日平均交易额约为1.6万亿美元。由于长期的传统习惯，外汇市场形成了两种基本方式，一种是欧洲大陆式外汇市场，这种市场有具体的交易场所，如同商品交易一样，参加交易的人在一定时间集合在特定的地点进行交易，欧洲大陆的德、法、荷、意等国的外汇交易便属于这一形式;另一种是英美式外汇市场，它没有固定的交易场所，参加外汇交易的经纪人、银行及客户通过电话网，有的根据协定进行外汇买卖及借贷，英、美、日、加拿大和瑞士便属于这一形式。随着电子技术的广泛应用，现代化通讯设施已使上述两种交易的区别正在消失目前，世界各外汇市场的外汇交易大都通过电话、电报、电传等现代化通讯工具进行交易，从而形成了以各外汇市场为中心、以全球为整体的世界性的统一市场，外汇交易也由局部交易发展为全球交易从时间上看，世界外汇市场24小时昼夜运转不停。从我国看，凌晨五时起，新西兰、惠灵顿、澳大利亚悉尼相继开市．八时日本东京开市，十时香港、新加坡开市，下午三时起巴黎、法兰克福、伦敦又相继开市，晚上九时纽约开市，凌晨四时纽约收市而惠灵顿、悉尼又相继开市，周而复始。二、外汇市场的构成外汇市场主要由以下机构或个人所组成：1．外汇银行(ForeignExchangeBanks)。外汇银行也称外汇指定银行，是指经过本国中央银行批准，可以经营外汇业务的商业银行或其它金融机构。外汇银行可分为三种类型：①专营或兼营外汇业务的本国商业银行；②在本国经营的外国商业银行分行；③经营外汇买卖业务的本国其他金融机构．比如信托投资公司、财务公司等等。外汇银行是外汇市场上最重要的参加者，它的外汇交易构成外汇市场的重要部分。2．外汇经纪人(ForeignExchangeBroker)。外汇经纪人是指介于外汇银行之间、外汇银行和外汇其它参加者之间进行联系、接洽外汇买卖的经纪人公司或个人。外汇经纪人作为外汇买卖双方的中间联络人，本身并不承担外汇盈亏风险，他们熟悉外汇供求情况和市场行情，有现成的外汇业务网络，而且具有丰富的外汇买卖经验，因此，一般客户愿意委托他们代理外汇买卖业务。3．外汇交易商(ExchangeDealer)。外汇交易商是指经营票据买卖业务、买卖外国汇票的公司或个人，多数是信托公司、银行的兼营机构或票据贴现公司。他们利用自己的资金，根据外汇市场上的行市，赚取买卖中的差价。外汇交易商可以自己直接买卖外汇，也可以通过经纪人交易。4．进出口商及其他外汇供求者进出口商从事进出口贸易活动，是外汇市场上外汇的主要的和实际的需求者与供给者。其他外汇供求者包括有劳务外汇收入者、有国外投资收益者、接受国外援助者、收到侨汇者、接受外国贷款者、对本国进行直接投资的外国企业和在国外发行有价证券者。5．外汇投机者(ExchangeSpeculator)。外汇投机者预测汇价的涨跌，以买空或卖空的形式，根据汇价的变动低买高卖，赚取差价。这些人往往是活跃外汇交易的重要力量，但过度投机常会带来汇价的大起大落。6．中央银行(CentralBank)。•外汇市场的管理者、参与者和实际操纵者•在实际过程中，外汇市场上的投机者经常希望有汇价波动，或者进行投机以造成汇价波动，而中央银行总是希望保持汇价的相对稳定，因此这两股力量在外汇市场上的此消彼涨往往是影响汇价的重要因素。三、当今国际外汇市场的主要特点1．外汇交易量巨大。当前世界外汇交易规模平均每天为1.6万亿美元左右。2．外汇交易的币种集中。在我国的外汇交易中，绝大多数是美元，其次是日元，随后是港币、欧元和英镑。这些主要是与我国经济、文化交流密切相关的国家的货币3．外汇结算的电讯网络趋于全球化。为适应外汇交易不断扩大和结算便捷的需要，比利时一家非盈利机构发起设立了国际性银行资金清算系统，全称为环球银行金融电信协会(SocietyforWorldwideInterbankFinancialTransfer，简称SWIFT)，1977年5月投入使用，传递外汇交易业务等金融行业信息。在2002年SWIFT传送了超过18亿份的报文,2003年12月23日报文传送达20亿份。4．路透社(Reuters)之类实时数据服务促进了外汇交易技术的发展。在现代外汇市场上，外汇交易人员大都利用路透社或彭博社(Bloomberg)等终端服务。路透社终端服务的做法可以概括为：外汇交易人员通过键盘参加全球外汇交易，通过终端机完成报价、还价、成交。5.欧元的启动对国际外汇交易及外汇市场产生了较大影响。作为世界最大的一体化经济区域，欧盟的GNP已占经济合作组织的38%,高于美国的32.5%和日本的20%，而且欧洲资本市场的总值为27万亿美元,高于美国的23万亿美元和日本的16万亿美元。这使得1999年1月1日诞生的欧元迅速成为国际外汇市场上第二大交易货币，一定程度上打破了外汇市场上美元的单一强势地位。四、世界主要外汇市场概况外汇市场作为国际金融市场的重要组成部分，分布在世界各个国际金融中心。目前，世界上大约有30多个国际外汇市场，其中最重要的有伦敦、纽约、欧洲大陆外汇交易市场、新加坡、香港等，它们各具特色，并分别位于不同的国家和地区，下面分别予以介绍。(一)伦敦外汇市场伦敦外汇市场是无形外汇市场，完全通过电话电报或网络完成交易，有250多家外汇指定银行(包括英国的商人银行，清算银行和外国银行设在伦敦的分行)，90多家外汇经纪商，其中有些经纪人还在香港和新加坡设有分支机构。•19世纪伦敦——全球金融中心•1951年12月11日，英国政府重新开放外汇市场•英国政府于1979年10月全部取消外汇管制尽管英镑作为国际贸易支付手段和国际储备货币的地位已被美元代替，但由于伦敦外汇市场交易类型齐全，交易结构完备，设有十分现代化的电讯网络设备，加上伦敦横跨欧亚美洲三个时区，得天独厚，使伦敦外汇市场的交易规模长期以来居世界各大外汇市场之首。2001年4月国际清算银行的调查报告显示，伦敦仍是全球外汇交易量最大的金融中心，日平均交易量5040亿英镑，占全球日平均交易量的1/3。(二)纽约外汇市场第二次世界大战后，随着美国经济实力的增强和对外贸易、资本输出的迅速发展，美元取代英镑成为关键货币，加之美国实行的外汇开放政策，纽约国际金融市场的地位不断提高，交易量占国际外汇交易量的18%，仅次于伦敦，是世界最重要的外汇市场之一。纽约外汇市场是最复杂的，同时也是最具特色的外汇市场，具体表现为：1．由于美国对经营外汇业务不加限制2．进出口贸易相关的外汇交易量较小，3．纽约是世界美元交易的清算中心。(三)东京外汇市场历史上，日本曾是实行外汇严格管制的国家，外汇交易受到多方限制，外汇市场的产生和发展都较其他发达的资本主义国家缓慢。20世纪50年代后，日本逐渐放松了外汇管制，1964年日元成为可兑换货币，东京外汇市场原则上不再实行外汇管制，外汇交易也逐步实行自由化，推动东京外汇市场业务量的迅速增长。但是，由于历史延续的原因和日本一向以实行保护贸易政策著称，对于外贸一直采取一些限制性条款，使得东京外汇市场与其它国际金融中心的外汇市场相比，交易限制还是比较严格的。(四)欧洲大陆外汇交易市场欧洲大陆外汇交易市场由法兰克福市场、苏黎世市场、巴黎市场、和一些欧元区成员国的小规模的市场组成。主要是德国的法兰克福市场和苏黎世市场。•由于德国经济实力雄厚，且长期以来实行自由兑换制度，法兰克福在欧洲市场上仅次于伦敦。欧元诞生后，作为欧洲银行所在地的法兰克福成为欧元发行和交易的主要场所，2001年法兰克福取代东京成为世界第三大外汇交易市场。(四)欧洲大陆外汇交易市场（续）苏黎世市场是世界著名的国际金融中心，瑞士法郎是世界上最稳定的货币之一。在欧洲支付同盟时期，瑞士法郎是当时唯一可以将货币自由兑换成美元的货币，这就使苏黎世外汇市场在国际外汇交易中一直处于比较重要的地位。苏黎世外汇买卖的对象不是瑞士法郎而大部分是美元，市场汇率也以美元对瑞士法郎的汇率为主要汇率，其他货币对瑞士法郎的汇率是通过其他外汇市场对美元的汇率套算出来的。苏黎世外汇市场可以进行现汇交易和期货交易，同时也兼做套汇业务。(五)新加坡外汇市场新加坡外汇市场是20世纪70年代随着新加坡成为一个新型国际金融市场而发展起来的。新加坡外汇市场地理位置适中，时区差距优越，上午可与香港、东京、悉尼进行交易，下午可与伦敦、苏黎世、法兰克福等欧洲市场进行交易，中午还可同中东的巴林、晚上同纽约进行交易，使其成为亚太地区乃至全球的重要外汇市场。(六)香港外汇市场香港外汇市场是20世纪70年代以后发展起来的亚太地区的重要国际性外汇市场。20世纪70年代以来亚洲美元市场的兴起，使香港金融业务获得了新的发展，1973年，香港取消了外汇管制，国际资本大量流入，经营外汇业务的金融机构不断增加，外汇市场越来越活跃•2002年以成交额计是全球第七大外汇市场。•香港外汇市场和伦敦、纽约外汇市场一样是一个无形市场，第二节外汇业务一、即期外汇业务(一)即期外汇业务的概念即期外汇业务(SpotExchangeTransaction)也称现汇业务，是指买卖双方在外汇买卖成交后，原则上在两个营业日以内办理交割(Delivery)的外汇业务。(二)即期外汇业务的种类即期外汇业务可分为电汇、信汇和票汇三种。1．电汇(TelegraphicTransfer，T／T)电汇即汇款人向当地外汇银行交付本国货币，由该银行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外币。2．信汇(Mailtransfer，M／T)3．票汇(DemandDraft,D／D)二、远期外汇业务(一)远期外汇业务的概念和作用远期外汇业务(ForwardExchangeTransaction)又称期汇业务，是一种买卖外汇双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和将来交割外汇的时间．到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定，卖方交付外汇，买方交付本币现款的外汇交易。通过远期外汇交易买卖的外汇称为远期外汇或期汇。远期外汇结算到期日以l星期、2星期、1月期、2月期、3月期、6个月居多，有的可达1年或1年以上。远期外汇业务的作用主要体现在两个方面：1．利用远期外汇业务避免外汇风险。2．利用远期外汇市场进行外汇投机。(二)远期外汇业务的交割例如，2004年1月15日，纽约银行与东京银行通过电传达成一项为期三个月固定外汇交割日的远期外汇买卖合约，纽约银行愿意按l美元兑换110日元的汇率卖出一百万美元，买入等值的日元，东京银行也愿意按同样的汇率卖出11000万日元，买入等值的美元，交割日为4月15日。届时，纽约银行和东京银行必须在4月15日这一天，同时按双方的要求将卖出的货币打入对方指定的帐户内。(三)远期汇率的报价方法远期汇率的报价方法有两种：1．直接报出远期外汇的实际汇率。瑞士和日本等国采用这种办法。例3.22004年4月26日，纽约外汇市场美元对瑞士法郎的即期汇率为1.2500／80，•若一个月远期汇率为1.1100／90，表明美元外汇一个月远期汇率低于即期汇率。•若六个月远期汇率为1.5300／90，则表明六个月美元远期汇率高于即期汇率。2．掉期率报价法