上外 许静老师 国际金融 期末背诵版

1国际收支的概念国际收支是指一国或地区在一定时期内（通常为1年）居民同非居民所进行的全部经济交易的系统的货币记录。国际收支的概念表达了：1贸易往来：一个国家与另一个国家之间有关商品、劳务和收益的交易变化2资本往来：一个国家的货币黄金、特别提款权的所有权及其变化和世界其他国家债权债务的变化（特别提款权仅用来平衡国际收支逆差，用来补充美元的不足）3转移和遗漏：无偿转移，为了平衡钱数不能相互冲抵的交易和变动所对应的会计分录。国际收支平衡表的概念、表中三大项目国际收支平衡表是指一个国家在一定时期内所有对外往来所引起的货币收支，按照特定账户和复式簿记方式表示的会计报表。分为三大账户：经常账户；资本和金融账户；误差和遗漏账户。经常账户是对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户，它包括商品、劳务、收益、经常转移四个项目。资本账户包括：资本转移（1固定资产所有权转移2同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移3债权人不索取任何回报而取消的债务）和非生产、非金融资产收买或放弃。金融账户包括一国对外资产和负债所有权变更的所有权交易。根据其功能分为直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四类。错误和遗漏账户：人为设立这一项目用于抵消、轧平差额。会计原理：一切收入项目或负债增加、资产减少的项目（资金流入）都记贷方（+）；一切支出项目或负债减少、资产增加的项目（资金流出）都记借方（-）。国际收支平衡通过自主性交易收支相抵产生的平衡，称为“国际收支平衡”。国际收支失衡自主性交易差额为正或为负，即产生顺差或逆差时，称为“国际收支失衡”。国际收支均衡它是指国内经济处于充分就业和物价稳定条件下的自主性国际收支平衡。国际收支失衡的原因和类型国际收支失衡的原因有经济因素，也有非经济因素；有内因，也有外因；有实物因素，也有货币因素。一般可归结为以下五种类型：临时性失衡、周期性失衡、收入性失衡、货币性失衡、结构性失衡。（纸币流通制度下？）国际收支失衡的调节大致可分为市场调节方式和政策调节方式两大类。市场调节机制中，根据作用的变量不同，可分为收入调节机制、价格调节机制和利率调节机制。政策调节机制中，主要有支出增减型政策（包括财政和货币政策）、支出转换型政策（包括汇率政策和直接管制政策）、产业政策、科技政策、资金融通政策。外汇和汇率的定义2外汇是指外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。具有三个基本特征：可自由兑换性（即能够自由地兑换成其他国家的货币或购买其他信用工具进行多边支付）；普遍接受性；可偿性。汇率是指两种不同货币之间壁架，也就是一种货币表示的另一种货币的相对价格。汇率的两种标价法直接标价法：以本币表示一定单位的外币。如1美元=6.9元人民币间接标价法：以外币表示一定单位的本币。如英国所采用的1英镑=1.41美元升水、贴水含义在直接标价法下，外汇升水表示远期汇率大于即期汇率；外汇贴水表示远期汇率小于即期汇率。直标法：远期汇率=即期汇率+升水；远期汇率=即期汇率-贴水间标法：远期汇率=即期汇率-升水；远期汇率=即期汇率+贴水汇率的种类、概念基本汇率和套算汇率；固定汇率和浮动汇率；买入汇率、卖出汇率、中间汇率、现钞汇率；即期汇率、远期汇率；名义汇率和实际汇率；电汇、信汇、票汇汇率关键货币：每个国家都会选择的外汇篮子中占比例最高的货币，在对外关系中使用最广泛。基本汇率：一国选择一种关键货币，本国货币与其对比订出的汇率就是基本汇率。套算汇率：制定出基本汇率之后，本币以基本汇率为基础，套算出对其他国家货币的汇率。买入（卖出）汇率：也称买入（卖出）价，即银行向同业或客户买入（卖出）外汇时所使用的汇率。中间汇率：是买入价和卖出价的平均数。现钞汇率：银行买入或卖出外币现钞时所使用的汇率。即期汇率：又称现汇汇率，是指外汇买卖成交后，买卖双方在当天或在两个营业日内进行交割所使用的汇率。远期汇率：又称期汇汇率，是指在未来约定日期进行交割，事先由买卖双方签订合同达成协议的汇率。影响汇率变动的因素基本因素：1国际收支状况：经常账户的顺差→本国汇率走高→外国汇率走低2通货膨胀差异：通胀严重的国家→对内购买力下降→物价上升→出口价格上升→竞争力下降→出口减少、进口增加→本币汇率走低、外币汇率走高3利率差异：一般通过资本账户体现出来。若本国利率明显高于外币利率，在完全开放的情况下，外币进入本国市场，换成本币投资，即期本国利率走高，远期汇率走低4经济增长率差异：经济起飞之前，对外汇有刚性需求，易出现逆差。经济起飞之后，生产力发展，出口增加，逆差会缩小，从而改善国际收支，吸引大量外资涌入。5宏观经济政策导向：紧缩性的财政和货币政策往往使该国汇率上升，反之则下3降。非基本因素：1经济数据的公布2市场预期：经常对汇率走势起到推波助澜的作用。如大家都预期某汇率上升，则会争相购买，从而使其大幅升值。3政治因素：如政局不稳定时，资金外逃，本币贬值。4央行干预：它虽然不能从根本上改变汇率的长期趋势，但对汇率的短期走势有严重影响。5国际短期资本流动：资本为了逐利或为了规避风险而发生流动，对汇率短期走势也有影响。汇率变动对一国经济的影响以本国货币贬值为例，1对国际贸易收支的影响：从理论上讲，一国货币贬值有利于扩大出口，限制进口，促进贸易收支的改善，不过，这种改善并不是立即奏效的，而是存在一定的“时滞”。2对国内物价水平的影响：一方面，本币贬值，使得进口消费品价格上升，企业成本增加，用进口原材料的这部分商品价格上升；另一方面，本国出口增加，刺激外国对该国劳务和商品需求增加，也会拉动本国劳务和商品价格上升。3对一国贸易条件的影响：一般而言，货币贬值后，相同数量的出口能够换回的进口数量减少了，贸易条件可能恶化。4对就业和国民收入的影响：对出口导向型的国家而言，本国货币贬值能够扩大出口，促进就业，对一国国民收入的增加产生积极作用。5对一国利率的影响：一国货币贬值后，国内物价上涨，居民实际现金余额减少，货币供不应求，从而推动国内利率水平的提高。利率上升后，一方面使投资活动减少，从而有助于减少通胀压力，另一方面，较高利率又会吸引外资，从而使得本国国际收支状况得到改善。6对一国国际储备的影响：货币贬值会引起资本外流，使外汇储备减少。另外，某种储备货币汇率下跌，会使该货币的储备地位下降。7对一国资本流动的影响：一国货币贬值后，人们会因对本国货币失去信心而发生货币替代的现象，产生资本外逃。因此，它对以套利为主的短期资本流动的影响是不利的，外国投资者会抽出投放在货币贬值国的资本。同时，为了资产安全，人们会抛售贬值货币，促使该货币进一步疲软。外汇交易的种类和概念1即期外汇交易：有广义和狭义之分。广义的即期外汇交易是指买卖成交后在两个营业日内完成交割的外汇交易。狭义的即期交易是指成交后第二个营业日交割的外汇交易。2远期外汇交易：是指买卖双方预先签订合同，规定买卖外汇的数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日再按合同规定进行交割清算的外汇交易。3择期外汇交易：是指远期外汇的购买者或出卖者在合约的有效期内的任何一天，有权要求银行进行交割的一种外汇业务。4掉期外汇交易：掉期交易是买卖方向相反的即期与远期或两笔期限不同的远期交易的组合。45外汇期货交易：是指期货交易者或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按协议价格购买雨出卖远期外汇合同的一种业务。6外汇期权交易：是指交易双方签订一种买卖远期外汇合约选择权的合同，该合同赋予买者或卖者在规定期限内按协定价格买进或卖出期权合约的权利。7抵补套利外汇择期交易和外汇期权交易的区别前者是在履约的前提下，选择交割日期；后者是可以选择是否履约（美式期权：可选择交割日；欧式期权：到期日才可交割）外汇期货交易与远期外汇交易的比较1交易场所不同远期交易：无固定场所期货交易：在交易所中通过公开竞价方式，有严格程式，约定将来某个时间必须交割2方式不同远期交易：交易双方可以商议价格，没有限制期货交易：汇率的浮动有上下限3数量不同远期交易：没有数额限制期货交易：按照标准化合约的面额倍数交易4期限不同远期交易：交易期限有很大选择余地期货交易：实际交割在一年中只有若干个交割日，非常有限5币种差别远期交易：币种集中在20多个西方国家期货交易：币种仅十几种6现金流不同远期交易：到了交割日，才有现金流期货交易：买入或卖出后，当天可能发生现金流7保证金不同远期交易：一般不用交保证金期货交易：须强制交保证金外汇风险的概念和种类外汇风险是指经济实体或个人以外币计价的资产和负债因货币汇率变动而蒙受经济损失的可能性。外汇风险的基本要素包括货币兑换、时间和敞口头寸。外汇风险分为交易风险、转换风险和经营风险。外汇风险的管理方法预测法；划拨清算法；易货贸易法；保值条款；软硬货币参半法；套期保值法；福费廷。汇率制度的概念、种类汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一5系列安排或规定。汇率制度的演变金银复本位和金本位制度下，是一种内生的固定汇率制度。二次世界大战之间：动荡的浮动汇率制度。布雷顿森林体系下：可调整的或外生的固定汇率制度（钉住汇率制度）根据该协定，美元与黄金挂钩，直接钉住黄金；其他各国货币按固定比价与美元挂钩；只有当成员国国际收支出现根本性不平衡时，才可以调整与美元的固定平价。特里芬两难：是指为了保证美元信誉，美国需要维持国际收支平衡，但却使世界缺乏国际清偿手段；而为了供给国际清偿手段，满足其他国家越来越强的外汇储备需要，美国需要通过持续的国际收支逆差来促使美元外流，但又使得美元信誉下降。牙买加体系下，浮动汇率制。该协议规定：IMF成员国可以将货币与特别提款权、其他主要货币或某一货币篮子挂钩（不包括黄金）；达成货币合作安排；维持所选择的汇率安排。该体系特点：汇率制度选择多样化；黄金非货币化。目前，汇率制度的种类有哪些传统意义上，汇率制度划分为固定汇率制度和浮动汇率制度。固定汇率制度是按货币的含金量作为制定汇率的基准，根据不同货币的含金量对比，制定出不同货币的汇率，由于这种汇率一般不轻易变动，具有相对稳定性，故称固定汇率制度。浮动汇率制度是指政府不再规定本国货币与外国货币的黄金平价，不规定汇率波动的上下限，中央银行也不承担维持汇率波动界限的义务，市场汇率根据外汇市场供求情况自由波动。1999年，IMF对各成员国汇率制度进行了新的分类：①独立法定货币的汇率安排（美元化、货币联盟）②货币局制度③其他传统的固定钉住制④钉住平行汇率带⑤爬行钉住⑥爬行带内浮动⑦不事先宣布汇率路径的管理浮动⑧独立浮动各种货币制度的利弊分析：美元化：优势：1降低外汇交易成本和汇率风险，增加对外贸易，吸引外资，规避游资威胁2降低通胀预期，增强宏观经济政策有效性3降低国内利率波动，利于金融市场稳定4增进本国经济和世界经济融合，推动本国经济发展缺陷：1本国货币当局将丧失独立的货币政策，无法担当最后贷款人的角色2铸币税收入损失3退出成本高昂中间汇率制度钉住汇率制度严格固定汇率制度自由浮动汇率制度6货币联盟：优势：1实现区域市场完全一体化，推动生产要素在区域内自由流动，实现资源最优配置2降低外汇交易成本和汇率风险，促进贸易，吸引区域外投资，规避游资威胁3谋求政治和经济上趋同性以获取所期望的共同利益缺陷：1成员国将丧失独立的货币政策2由于汇率灵活性丧失，成员国遭受非对称冲击的成本将非常高昂3成员国货币和财政政策必须相当协调，某些成员国不得不做出较大牺牲。美元化和货币联盟的主要区别在于美元化货币当局丧失了担当最后贷款人角色，而货币联盟共同央行能够在整个联盟内担当最后贷款人的角色。货币局是一种可以逆转的严格固定汇率制。优势：1增强货币当局固定汇率制度的可信性，降低投机攻击程度2保证法定汇率稳定，抑制通胀，实现经济金融稳定发展缺陷：1丧失货币政策独立性，失去货币调控职能2货币当局丧失最后贷款人的角色3货币当局丧失国内信用扩张政策，无法救助陷入困境的银行，也暗含铸币税收入较低4无法抵御恶性货币投机攻击其他传统的固定钉住制具体可分为钉住单一货币、钉住货币篮子、钉住合成货币SDR。优势：1降低交易成本和汇率风险，促进国际贸易和投