世界银行集团改革和中国的政策选择

1北京AFDC代表处.2009年5月世界银行集团改革和中国的政策选择2世界银行集团的融资变迁世界银行集团包括了IBRD和IDA，以及另外三个机构，即推动私营部门投资的国际金融公司（IFC）、为投资者和贷款者提供政治风险保险的多边投资担保机构（MIGA）、以及旨在解决外国投资者与东道国之间争端的解决投资争端国际中心（ICSID）组成。在这后三个机构中，只有IFC是从资本市场筹集资金的。IBRD的融资活动：自1946年以来，IBRD的184个政府股东总共支付了110亿美元的资本金，股东的认购额十多年来一直没有增加。世界银行的两个核心机构，即国际复兴与开发银行（IBRD）和国际开发协会（IDA），在60多年的时间里调动了超过5000亿美元的资金。私人投资商为世行集团提供了超过4000亿美元的贷款。主要方式是购买IBRD销售的债券，世界银行目前的发债额大约为100-150亿美元。31981年在国际市场进行的第一个货币掉期交易、1989年引进的第一个全球债券、以及2000年通过国际互联网发售的第一个全盘电子债券。2003年，世界银行进行了第一个全盘电子掉期拍卖。IBRD的创新手段还支持了其推动发展的目标。管IBRD借入的贷款大多数是美元，但多年来提供了40多种不同货币的债券。IDA的融资：IDA为最贫困的国家提供长期的、无息的信贷和越来越多的赠款，其大部分资金来自40多个国家每三年分配一次资金的富裕国家。IDA的另外一个主要资金来源是其债务还款，还有一个资金来源是IBRD每年从收入中（大约40％）拨付给IDA的转移支付，以及2006年从IFC转入的新的融资来源。自1960年以来，IDA总共作出了超过1700亿美元的援助承诺。2005年，这些国家为世界上81个最贫困的国家做出了三年内提供330亿美元的承诺。4IDA面临的一个主要变化是，它将大量增加提供给最贫困的国家的赠款。七国集团在2005年7月召开的峰会之后，决定对低收入国家采取“多边债务减免举措”，使IDA付出370亿美元的代价，大约占其未来信贷回流的四分之一。这还不包括IDA根据“重债穷国举措”减免的180亿美元的债务。捐赠国已经保证弥补IDA在今后40年由于取消这些债务还款而蒙受的融资损失。世界银行还管理着其它由政府和私营部门提供的旨在支持发展活动的资金。信托基金是一项不断增长的发展资金来源，不属于世行的自有资源。IBRD管理着数百个这种由一个或多个捐赠者资助的基金。第一笔此类基金成立于1960年。当时，若干捐赠者共同建立了一个信托基金，以资助巴基斯坦的印度河流域项目。信托基金的资金来自世行的成员国、私营部门、基金会、非政府组织和（少数）个人。大多数增长都是在由世界银行提供保管服务的“国际免疫融资基金”（IFFIm）启动后开始的,资金大部分都流入了IFFIm、战胜艾滋病、肺结核与疟疾全球基金、全球环境基金、以及阿富汗重建信托基金。其它用途包括为禽流感和农业研究等方面的全球倡议提供的援助，旨在支持伊拉克、苏丹、以及亚齐和尼亚斯的重建工作的主要方案，以及扩大世行对诸如越南、孟加拉和坦桑尼亚这样的国家的重要优先重点的支持。5世界银行集团的份额改革1945年底世行成立时有40个成员国，授权股份（AuthorizedShares）10万股，资本金时值100亿美元。成员国实际认缴股份（Subscription）76,700股，认缴金额时值76.7亿美元。中国作为创始成员国之一，持股比例7.82%。到目前为止，世行成员已达185个，授权股份1,581,724股，认缴股份总计1,573,349股，认缴金额现值约1898亿美元。其中美国是最大的股东国，持股比例为16.84%；其次日本，持股比例为8.07%；其后依次为德、法、英。目前我国持股2.85%，排名第六位，股份总数比并列第七位的意、加、印、俄、沙特多4股。2005年10月：G20)财长和央行行长会议发布《关于布雷顿森林机制改革的联合声明》，给出了国际货币基金组织和世界银行两大机构改革的路线图。国际货币基金组织负责向成员国提供短期资金，保障国际货币体系的稳定；世界银行(WB)则提供长期信贷来促进世界经济的复苏和发展。目前两大机构拥有的成员国皆为184个。62005年基金投票权分配的现状是：美国占有17.14%的投票权，日本占6.15%，德国占6.01%，法国和英国各占4.96%，西方七国共占有45.4%的投票权。如将其它发达国家任执董的混合选区的投票权计算在内，则发达国家控制的投票权占到了60%以上。这实际上赋予了发达国家在许多重大事务上的否决权。2006年9月的世行和IMF年会决定，给中国、韩国、土耳其和墨西哥等四个份额低估程度最严重的国家特别增资，增资总规模为IMF总份额的1.8％。此次特别增资后，中国在IMF的份额占比上升至3.72％，投票权占比上升到3.66%，排名由第八位升至第六位。同时，IMF也改革了一国份额的决定公式。原本由五个复杂公式共同决定的份额简化为一个单一公式。根据新的份额决定公式，IMF对所有成员国的份额作了一次总的提高，此外，又于2008年3月将基本投票权提高到750票，以抵消一些最不发达国家份额调整后占比下降对投票权占比的影响。结果是，135个成员国的投票权占比得以提高，总计提高了5.4个百分点。7布雷顿森林公式：YCVCPRYQ/110.010.005.001.01方案1：YCVCPRYQ/14052.0078.00205125.00065.02方案2：YCVCPRYQ/176976.007.003896768.00045.03方案3：VCCPRYQ8352.0044.0042280464.0005.04方案4：VCCPRYQ0432.1039.005281008.00045.058其中，Q1、Q2、Q3、Q4、Q5为每个公式计算得到的份额；Y表示最近一年以现行市场价格表示的GDP;R表示最近一年月均官方储备，包括黄金、外汇储备、特别提款权和在IMF的储备头寸；P表示最近五年来年均经常性支出，包括货物、服务、收入和私人汇兑；C表示最近五年来年均经常性收入，包括货物、服务、收入和私人汇兑；VC表示过去13年经常性收入的方差，定义为相对于中间五年变动平均值的标准差。9计算份额（CalculatedQuota）是指根据公式计算得到的份额。各国在此基础上经过磋商来确定实际份额。对每个成员国而言，通过上述公式体系计算得到的五个原始结果要经过三个步骤的处理才能最后确定该国的计算份额。第一，针对每个非布雷顿森林公式确定其调整系数，并用该系数乘以原始计算结果。每个公式的调整系数均应使该公式下计算的所有成员国份额之和等于布雷顿森林公式计算结果之和；第二，在非布雷顿森林公式计算的四个结果中选取经过调整后最小的两个数字取平均值；第三，选择布雷顿森林公式计算结果与上述第二步计算结果的最大值作为计算份额。10世行增资（CapitalIncrease）是指增加认缴股份数量或授权股份数量，通常分为三类：一是普遍性增资（GeneralCapitalIncrease），即对全体成员国按照增资前持股比例分配新股；二是选择性增资（SelectiveCapitalIncrease），即只对部分国家分配特定数量的新股，一般用于股权调整的情况；三是增加授权股份数量但不立即用于分配的额外增资。普遍性增资往往是出于世行扩大业务规模的需要。增资后，世行股权结构维持原状。由于不涉及到股权结构的改变，世行的普遍性增资与IMF的类似增资并不存在对等调整的关系。世行自成立以来曾于1959年、1979年和1988年进行过三次普遍性增资。选择性增资，即股权调整，又可大致分为两类。一类称为对等选择性增资（ParallelSelectiveCapitalIncrease），是随IMF份额定期审议和调整而相应进行的对等调整。长久以来，这种与IMF直接挂钩的调整已经成为世行的固定做法。另一类为特别调整（AdHocAdjustment）。这类特别增资不与IMF份额直接挂钩，而是考虑到某些成员为世行集团和发展援助做出的突出贡献而提高他们在世行股份中的比例，或是为了纠正成员持股比例与其经济地位严重不对等的情况。如1979年世行曾因日法两国分别对IDA和OECD官方发展援助做出较大贡献而通过理事决议，增加两国的世行股份。因投票权和排名的原因，中国曾于1980年和1981年获得特别增资。11世行规定，选择性认缴股份均为待缴（Callable）；法定认缴股份的20%需要在认缴时立即支付，其余80%待缴。对于立即支付部分，2%用美元支付，18%用本国货币支付。此外，世行章程规定每一股份面额与1944年10万美元等值（ParValue）。关于1944年1美元的价值，1988年理事决议将其人为设定在现价1.20635美元。这一比价沿用至今。额外增资不是真正意义上的增资。它仅仅增加世行待分配授权股份的数量，或者说世行名义上的股份数量，但并不立即分配给成员进行认缴。其主要目的是为新成员加入预留股份，或者用于日后特定情况下的选择性增资。世行曾于1959年和1963年进行过此类增资。机构比率（InstitutionalRatio）的主要用途是在世行接纳新成员国时，将其在基金的份额折算成世行股份。在世行建立之初，创始成员国的股份等于其在IMF的份额，这个比率为1。但由于两机构普遍性增资的非同步性，股份与份额的绝对数量不再保持一一对应的关系。为使新成员股份能够反映历次普遍性增资的积累性影响，世行引入了机构比率的概念。它等于世行历次普遍性增资总额与IMF历次普遍性增资总额之比。在1988年世行完成最近一次普遍增资后，该比率为88.29%，新加入成员用对等方式计算出份额之后，乘以机构比率，另外加195票和250票，是其份额。12先买权（PreemptiveRights）是指成员国有权在世行授权股份增加时要求增加自身的认缴股份以维持持股比例不变。在选择性增资和额外增资中，增资决议通常要求成员国放弃行使这一权利方可生效。投票权:世行章程规定，成员国的票数等于所持股份按照一股一票的原则折算后再加250票。这造成了成员国投票权与持股比例存在差异，大股东国的投票权小于持股比例，而对于部分小股东国则相反。世行虽然在原则上按照IMF实际份额变动进行对等调整，但从实际结果来看，世行股权结构并不与IMF份额结构严格一致。这主要由以下几个原因造成：第一，世行曾多次进行不与IMF份额挂钩的特别增资；第二，部分国家曾行使先买权；第三，部分成员曾退出股份。一般认为，对等调整主要存在着两个问题。首先，该做法未必能够及时充分地反映经济变动情况。IMF的实际份额并不是根据公式计算出的份额，而是以计算份额为基础进行磋商和妥协的结果。世行根据IMF的实际份额进行调整必然不是完全客观的。其次，IMF公式中的变量未必都是世行关心的，而世行关心的变量未必在公式中得到了充分反映。13为了解决对等调整存在的问题，世行曾于1980、1987和1989年尝试建立世行自己的股权分配标准，但均因意见分歧而告失败。在最近的一次，即1989年，世行执董成立的股份分配标准特别委员会还曾就对等调整的做法进行了专门审议。经过一年的讨论，该委员会全体成员一致支持保留对等调整的做法。到目前为止，世行在这个方面尚无实质性进展。用IMF现有公式得出的计算份额：发达国家将占总投票权的55.98%，较原投票权减少2.75%；发展中国家将占44.02%，较原投票权增加2.75%。我投票权将为5.24%，增加投票权2.46%，排名升至第3，仅次于美国（15.51%，较原投票权减少0.86%）、日本（6.61%，较原投票权减少1.25%）。为此，按选择性增资，我将名义上对世行出资67.24亿美元。只用2007年GNI一个指标计算：发达国家将占75.32%，将比原增加16.6%，发展中国家将占24.68%，较比减少16.6%。以此对应，