本科生毕业论文《EVA评价指标体系的应用研究—以武汉钢铁公司为例》

河南财经学院成功学院本科生毕业论文（设计）EVA评价指标体系的应用研究—以武汉钢铁公司为例院系名称管理学系姓名学号专业财务管理指导教师2010年05月07日I摘要从2010年起，国资委将在中央企业全面推行经济增加值（EVA）考核企业绩效。此前中央企业的业绩考核体系主要以财务指标为主，而财务指标又以利润等绝对量指标为主，容易造成企业盲目扩大投资、追求规模而忽视质量。EVA是一种新型的公司业绩衡量指标，它克服了传统会计利润指标的缺陷，较好地体现了“公司价值最大化”的理财目标。经济增加值是指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的剩余收入，是对真正利润的评价。其核心为资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本时才有意义。本文将通过研究和改进企业的业绩评价体系，并将EVA评价体系运用于实际企业——武汉钢铁公司，计算分析其财务数据指标，展示EVA的优越性，进而得到提升公司价值的思路和方法，对于中央企业来说具有极大的理论和现实意义。关键字：业绩评价；EVA；武汉钢铁公司IIAbstractTheeconomicvalueadded(EVA)evaluationwillbefullyimplementedinthecentralbusinessfromtheSACin2010.Priortothecentralbusinessperformanceevaluationsystembasedmainlyonfinancialindicators,whilethefinancialindexprofitsabsoluteindicatorsareeasytocreateblindexpansionofinvestment,thepursuitofthescaleoftheneglectofquality.EVAisanewmeasureofcorporateperformance,whichovercomestheshortcomingsoftraditionalaccountingprofittargets,reflectedthefinancialgoalsmaximizingthevalueofthecompanybetter.Economicvalueaddedisthenetoperatingprofitsfromafter-taxdeductions,includingequityanddebtinvestmentcapitalcostsofalltheremainingincomeistheevaluationoftherealprofits.Thecoreisthecostofcapitalinvestment,corporateearningsisonlymeaningfulwhenmorethanitscostofcapital.Thispaperwillstudyandimprovebusinessperformanceevaluationsystem,andEVAevaluationsystemusedintheactualbusiness-WuhanIronandSteelCompany,calculationandanalysisofitsfinancialdataindicatorsDemonstratethesuperiorityofEVA,toenhancecorporatevalueandthengetideasandmethods,forthecentralenterprisesofgreattheoreticalandpracticalsignificance.Keywords:performanceevaluation,EVA,WuhanIronandSteelCompanyIII目录1引言............................................................................................................................51.1研究背景及意义.................................................................................................51.2文献综述.............................................................................................................61.3研究意义.............................................................................................................62EVA的内涵及计算方法.........................................................................................72.1EVA的内涵..........................................................................................................72.2EVA的计算方法..................................................................................................72.2.1税后净营业利润............................................................................................82.2.2资本总额........................................................................................................82.2.3加权平均资本成本........................................................................................83案例分析..................................................................................................................103.1武钢集团简介...................................................................................................103.1.1武钢集团基本情况介绍..............................................................................103.1.2经营状况分析..............................................................................................113.2武钢集团EVA核心指标计算..........................................................................113.2.1武钢集团2008年存贷款年利率................................................................113.2.2计算2008年资本总额................................................................................123.2.3经过调整的税后净营业利润（NOPAT）................................................123.2.4资本结构......................................................................................................133.2.5加权平均资本成本.....................................................................................133.2.6计算武钢集团2008年的EVA.................................................................103.3EVA数据分析比较............................................................................................144结论..........................................................................................................................12参考文献......................................................................................................................14致谢............................................................................................................................1911引言1.1研究背景及意义如何评估企业的真正价值是理论界与实务界长期探索的重要课题。长期以来，衡量企业价值的重要指标以传统会计指标为主，如税后净利润、每股收益和净资产收益率等。但随着理论研究的深入以及来自于实务的反馈，企业的目标是实现股东价值最大化的观点得到了普遍认同，于是，衡量企业价值的指标必须能够直接反映企业为股东创造的价值。在这种背景下，以反映股东价值变化为中心的业绩衡量指标应运而生。经济增加值（EVA——EconomicValueAdded）则是其中影响最大、应用最广的一项指标。自上世纪80年代由美国的两位学者stem和stewart提出EVA这一概念以来，全球有400多家大公司采用EVA作为业绩评价和奖励经营者的重要依据。在国外，EVA由约尔·思腾恩(Joelstern)和贝内特·斯图尔特(GBennettstewartlll)共同创立。1964年，Joelstern从芝加哥商学院毕业后，进入ChaseManhattan银行，通过实际考察和不懈思考，深感当时流行的会计准则和会计收益等在衡量公司市场价值方面的严重缺陷，提出EVA方法。1982年，JOElstern离开chaseＭanhattan银行，与GBennettstewartlll合伙成立Sternstewart(斯特恩一斯图尔特)财务咨询公司，专门从事EVA应用咨询，并将EvA注册为商标。1988年，Joe1Stern创办《JournalofAppliedcorporateFinance》季刊，介绍和推广EAV。近十几年来，EVA经过SternstowartCo财务咨询公司不遗余力的推广，日益为美国资本市场和企业所接受，在美国己经得到了广泛的应