国际投资学XXXX秋11金融学

国际投资学InternationalInvestment合肥学院经济系国际经济与贸易教研室凌斌[e-mail]2007年9月课程准备：1、国际投资学教学大纲2、国际投资学教学周历3、教与学的要求4、国际投资学的应用教学目的为什么要学习《国际投资学》？2001年12月11日我国加入WTO的需要；国际商务师职称考试的课程；（国际营销员资格考试的需要）；谋求专业对口职业的需要；该课程为教学计划中的考试课程。本课程结构总体看来，可分为三个大部分：第一部分为理论，主要研究国际投资的概念与特点；国际投资的产生与发展；国际投资的方式与作用；国际投资的动因理论，包括国际间接投资理论与国际直接投资理论。Continue…第二部分为实务，主要研究国际投资的各种方式及其操作，包括国际间接投资、国际直接投资和国际灵活投资。Continue…第三部分为管理，主要研究国际投资环境及其评价方法；国际投资风险管理（包括汇率风险管理、利率风险管理和国家风险管理）和国际投资法律管理（包括投资国的法律管理和东道国的法律管理）。国际投资是基于“三分法”迄今为止，国际经济研究领域的划分大体上有“两分法”（国际贸易与国际金融）和“三分法”（国际贸易、国际金融、国际投资）第一章国际投资导论1.1（第一节）国际投资的基本概念一、国际投资的概念（一）资本Capital广义的资本：一切可以利用的资源；中义的资本：货币计量的资源；狭义的资本：金融资产。（二）投资Investment个人或企业寄希望于不确定的未来收益，将货币或其他形式的资产投入经济活动的一种行为。（梁蓓，对外经贸大版）特点：1、投资的本质是获利性；2、投资的主体是自然人或法人；3、投资的过程有风险性；4、投资的形式是多样化的。《简明不列颠百科全书》把投资分为：realInvestmentandfinancialInvestment（三）国际投资InternationalInvestment国际投资是国内投资的对称，是指一国企业、个人或政府机构将其拥有的货币资本或产业资本投放到国外以实现价值增值的经济行为。(胡曙光，人大版)在国际投资中，资本输出的一方称为投资国、投资者、输出国等；吸收资本的一方称为东道国、引进方、输入国等。国际投资的特征：(胡曙光，人大版)1、国际投资中货币单位及货币制度的差异性；2、国际投资领域的市场分割及不完全竞争性；3、国际投资目的的多元性；4、投资环境的供给差异。国际投资的特征：（章昌裕，对外经贸版）1、投资目的是多元化；2、投资体现着国家和民族利益；3、投资所使用的货币的既单一化又多元化；4、投资环节存在着差异性；5、投资风险较大。二、国际投资的分类（一）按投资期限分1、长期投资（5年以上）Long-terminvestment2、短期投资（5年以下）Short-terminvestment（二）按投资来源分1、公共投资Publicinvestment2、私人投资Privateinvestment（三）按资本特性（章昌裕对外经贸版）1、国际直接投资(International)ForeignDirectInvestmentFDI一个国家的自然人、法人或其他经济组织单独或共同出资，在他国创立新企业或增加资本扩展原企业，或收购现有企业，并且拥有有效控制权的投资行为。目前对FDI分有三种基本类型：横向投资；纵向投资；混合投资六种具体形态：自然资源导向型；市场导向型；劳动力导向型；知识导向型；风险导向型；出口带动型。2、国际间接投资(International)ForeignIndirectInvestment以资本增值为目的，以取得股息或利息等形式，以被投资国的证券为投资对象的跨国投资。附：国际灵活投资国际灵活投资是指不同国家的当事人双方就某一共同参加的商品生产和流通业务达成协议，采取一些灵活方式进行的投资活动，因此被称为灵活投资。例如：国际租赁、国际信托投资、国际工程承包等。灵活投资不像直接投资和间接投资那样属于纯粹的投资活动，而是与许多贸易活动紧密地联系在一起的，其投资行为和目的均隐含在商品或劳动的贸易活动之中。附：“有效控制”在量上不同的的标准：美国商务部1956年规定，若某外国公司股权的50%由一群相互无关的美国人掌握，或25%由一个有组织的美国人集团拥有，或10%由一个美国人（法人）拥有，则对该公司的投资即可视为美国的国际直接投资。国际货币基金组织编写的《国际收支手册》则认为，一个紧密结合的组织在所投资的企业中拥有25%或更多的投资股，可以作为控制所有权的合理标准。根据我国国家统计局的定义，如果在一个企业全部资本中25%或以上来自外国地区（包括我国港澳台）投资者，该企业就被称为外商投资企业。附：国际投资与国内投资的区别国际投资主体主要是跨国公司和跨国银行国际投资环境的差异性与复杂多变性国际投资具有多元的直接目标国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制国际投资的市场分割及不完全竞争性国际投资中货币单位的多元化及货币制度的差异性国际投资体现着一定的国家民族的利益国际投资所包含的风险更大三、国际投资主体（一）资本输出国的自然人常见个人独资企业、合伙制企业。附：有限合伙问题。（二）跨国企业transnationalenterprise又称跨国公司、多国公司、国际企业、国际公司、环球公司界定标准有：地理范围、所有权、企业经营管理特征。（三）资本输出国政府常见有政府贷款(governmentloan)政府优惠贷款(governmentconcessionloan)附：日本政府对华贷款问题，2000年2144亿日元；2001年1613.6亿日元；2002年1210亿日元；2003年967亿日元（14年来，第一次降低到一千亿以下）。特点是数额大、期限长、利率低、不附加条件。从1979-2000共计4批2.65万亿日元,中国已经还本息1.5万亿日元。（四）国际金融机构internationalfinancialinstitution全球性的国际金融机构：国际货币基金组织(InternationalMonetaryFund)和世界银行集团（WorldBankGroup）。其中：国际复兴开发银行IBRDInternationalBankforReconstructionandDevelopment国际金融公司IFCInternationalFinanceCorporation解决投资争议国际中心ICSIDInternationalCenterforSettlementofInvestmentDisputes多边投资担保机构MIGAMultilateralInvestmentGuaranteeAgency区域性的国际金融机构：欧洲投资银行EIB；泛美开发银行IADB非洲开发银行和亚洲开发银行。金融机构的作用村民饭店养殖场饲料四、国际投资的发展简况（一）国际投资起源与发展1、第一次世界大战以前的国际投资2、两次世界大战之间的国际投资3、第二次世界大战后至20世纪60年代末4、20世纪70年代以后的国际投资国际投资的发展阶段的不同划分初始形成阶段（1914年以前）：以债务性证券投资为主（90%），生产性直接投资很少（10%）低迷徘徊阶段（1914-1945）：总量萎缩，仍以证券投资为主恢复增长阶段（1945-1979）：直接投资显著增长，占据主导地位（60%左右）迅猛发展阶段（20世纪80年代-2000）：两种方式的投资竞相发展，但间接投资发展远远超过直接投资，重新占据主导地位缩量整理阶段（2001-）起源阶段的中国情况：1842年《南京条约》2100万元约1530多万两白银。1858－1881《瑷珲条约》―《改订条约》150万平方公里。1895年《马关条约》2万万两白银，割辽东、台湾、澎湖。1901年《辛丑条约》4.5万万两白银。1873年100名童子留学美国。（二）经济全球化趋势下国际投资的新特征1、经济全球化扩大了国际资本流动的范围和规模。2、发达国家在国际投资中占主导地位3、国际投资主要集中在制造业、服务业、高新技术产业部门。4、跨国公司是国际投资的主体。5、跨国并购成为当代国际资本流动的主要形式。6、对投资环境的要求提高。五、国际投资的发展趋势（一）国际直接投资发展趋势1、国际直接投资流出地年份世界流出总量发达经济体美国发展经济体中国19974740.183.3％20.2％15.8％0.5％19986840.492.319.27.30.4199910420.592.716.87.20.2200013794.992.212.07.50.120016207.193.518.45.90.32、国际直接投资流入地年份世界流入总量发达经济体美国发展经济体中国19974780.856.0％21.6％40.0％9.3％19986944.669.725.127.06.3199910882.677.026.020.73.7200014919.382.320.215.92.720017351.568.416.927.96.43、国际直接投资进入方式创建新企业（绿地投资GreenlandInvestment）和并购（mergerandacquisition）是国际投资主体对外直接投资的两种基本进入方式。（二）国际间接投资发展趋势1、虚拟化趋势。是指国际间接投资的发展规模已经远远超过国际商品与服务贸易以及国际直接投资对资金融通的需要。2、证券化趋势。是指国际信贷在国际间接投资中的地位相对下降，国际证券投资成为国际间接投资的主要方式。3、衍生化趋势。20世纪70年代，国际衍生证券投资的投资品种比较单一，主要局限于某些商品期货。随着1973年美国芝加哥大学教授布莱克FischerBlack和斯科尔斯MyronScholes在期权定价理论上取得重大突破以及期权定价理论被不断完善，衍生证券的创新品种层出不穷。4、机构化趋势。是指保险公司、养老基金和投资基金等机构投资者在国际间接投资中日益占据主导地位。例：1999年英国、美国、法国、加拿大、日本、意大利、德国的机构投资者管理的金融资产占GDP的百分比分别为226.7、207.3、125.4、112.7、100.5、96.9、76.8。六、国际投资的新动态（一）风险投资NationalVentureCapital（二）BOT投资BuildOperateTransfer（三）私募股权投资PrivateEquity私募股权投资简称PE，是通过私募形式募集资金，对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，从而推动非上市企业价值增长，最终通过上市、并购、管理层回购、股权置换等方式出售持股套现退出的一种投资行为。在结构设计上，PE一般涉及两层实体，一层是作为管理人的基金管理公司，一层则是基金本身。有限合伙制是国际最为常见的PE组织形式。一般情况下，基金投资者作为有限合伙人（LimitedPartner,LP）不参与管理、承担有限责任；基金管理公司作为普通合伙人（GeneralPartner,GP）投入少量资金，掌握管理和投资等各项决策，承担无限责任。微软收购诺基亚案例北京时间2013年9月3日上午消息，微软今天宣布，将以72亿美元收购诺基亚手机业务，以及大批专利组合的授权。微软将以37.9亿欧元收购诺基亚的设备与服务部门，同时以16.5亿欧元购买其10年期专利许可证，共计54.4亿欧元，约折合71.7亿美元。微软收购诺基亚案例上述金额将全部通过现金支付。诺基亚预计，将因此项交易获利约32亿欧元。2012年，诺基亚计划出售的这部分业务带来了149亿欧元的营收，占该公司总营收的约50%。作为交易的一部分，诺基亚将向微软提供10年期非排他性专利授权。微软同时将向诺基亚提供与位置技术相关的专利授权。微软未来有权延长这一专利合作。微软同时也将获得诺基亚Here平台的授权，并成为诺基亚Here业务最大的客户，基于独立的授权协议付费。微软收购诺基亚案例美国科技博客TheVerge认为，此举将使WindowsPhone8实现