国际金融(1)

课程：国际金融原理教材：国际金融学刘军善主编东北财经大学出版社2003/03（国家教委推荐教材）目录第一章外汇与汇率第二章外汇交易与外汇风险第三章国际货币体系第四章我国的外汇体制第五章国际收支第六章国际储备第七章国际资本流动与利用外资第八章国际金融市场第九章国际结算第十章国际金融关系第二章外汇交易与外汇风险本章将重点阐述外汇交易与外汇风险的防范问题。外汇交易即外汇买卖，是指不同货币按一定汇率进行的兑换。凡有交易就会有市场，凡有市场就会有风险第三章国际货币体系本章将重点阐述国际货币体系内涵的基本内容和国际货币体系发展演变的历程或类型的问题。第四章我国的外汇体制本章将重点阐述我国的外汇体制构成内容及其运行问题。从某种意义说，本章内容是第一章内容即有关外汇与汇率基本原理或理论在我国的体现或实践。第五章国际收支本章将重点阐述国际收支平衡表的项目构成与分析、国际收支失衡的判定与调节问题。国际收支是国际金融的重要组成内容，是一国各种外汇交易和对外交往结果的综合货币反映。第六章国际储备国际储备是国际金融学中的一个比较重要的题，它对于调节一国的国际收支、稳定汇率、保证对外清偿能力与资信水平有着重要的作用，与国内的货币流通也有着密切的联系。第七章国际资本流动与利用外资利用外资是建立在国际资本流动的基础上，因此二者之间存在着有机的联系。第八章国际金融市场国际金融市场是国际间资本流动、外汇交易、黄金交易、证券交易、资金借贷的结果与场所，它既是当今经纪国际化的重要组成部分，也是世界经济发展的重要推动因素。第九章国际结算重点讨论的是国际贸易结算，属国际金融学中的实务部分。第十章国际金融关系任何一个国家的金融活动都会对其他国家产生影响，同时也要受他国金融活动的影响，这种相互影响使世界范围内形成一系列货币金融关系。授课计划48学时/64学时第一章外汇与汇率10学时第二章外汇交易与外汇风险12学时第三章国际货币体系4学时第四章我国的外汇体制4/6学时第五章国际收支4/6学时第六章国际储备2学时第七章国际资本流动与利用外资2/6学时第八章国际金融市场2/4学时第九章国际结算4/6学时第十章国际金融关系2/4学时机动/中考/考查2/2/2学时第一章外汇与汇率外汇与汇率是国际金融核心问题之一，了解与掌握有关外汇与汇率的基本知识，是研究整个国际金融领域问题的基础。本章将重点阐述:外汇与汇率的实质、汇率形成的基本原理、影响汇率变动的主要原因、汇率变动对经济的主要影响、汇率理论等内容。第一节外汇一、外汇的含义(p1)外汇是以外币表示的可以用于国际结算的支付手段和资产。（狭义）狭义外汇的存在形式：1、外国货币2、以外币表示的信用工具3、以外币表示的有价证券4、以外币表示的可取得外汇收入的债权凭证。广义的外汇：是指一切能用于国际结算的对外债权。(P2)IMF对外汇作出的定义属于广义范畴。广义的外汇可以以本币来表示，这是与狭义的外汇的根本区别之所在。外汇是国际汇兑的简称。外汇是国际汇兑，这也是人们常用的一种外汇概念。外汇的实质是实现国际间商品交换的工具，是清偿国与国债权债务的手段。二、外汇的作用p3P49-1外汇的主要作用有哪些?外汇是一国较为稀贵的货币资源，在促进本国对外贸易及国际经济的发展、平衡国际收支和稳定汇率、调剂国际间资金余缺等方面具有重要作用。外汇的功能或作用主要体现在以下四个方面：第一，外汇是国际购买手段，可以使国与国的货币流通成为可能；第二，外汇是国际支付手段，可以避免在国际结算中使用黄金，节约非生产费用；第三，外汇是国际储备手段，可以弥补国际收支逆差；第四，外汇是国际信用手段，可以调剂国际间资金余缺，促进货币信用的国际化。第二节汇率的标示与种类一、汇率的含义P5外汇汇率：是一种货币用另一种货币表示出来的价格，或者说，是两种货币进行兑换的比价。又称汇价、外汇行市、外汇牌价或外汇兑换率。是买卖外汇的价格。二、汇率的标价方法1.直接标价法：是以一定单位的外国货币作标准，折算成一定数量的本国货币。外币数额保持为固定整数，本币数额随两国货币币值的变化而变动。一定单位外币折算的本币比原来增多，说明外汇汇率上升。反之，一定单位外币折算的本币比原来少，说明外汇汇率下降。2.间接标价法：是以一定单位的本国货币作标准，折算成一定数量的外国货币。本币数额保持为固定整数，外币数额随两国货币币值的变化而变动。一定单位本币折算的外币比原来增多，说明外汇汇率下降。反之，一定单位本币折算的外币比原来少，说明外汇汇率上升。P49-2汇率为什么有两种标价方法?汇率是买卖外汇的价格，而外汇买卖或交换的双方都是货币，双方都是表现对方价值的材料，都可以作为计算对方货币价格的标准。而折算两种货币的比价，首先要确定以哪一种货币作为标准，这样才能测算出来这种货币用另一种货币来衡量的价格，于是汇率有了两种标价方法。以外国货币为标准是直接标价法；以本国货币为标准是间接标价法。三、汇率的种类从不同的角度划分，可以有各种不同的汇率：(十大类)p7-12（一）按确定汇率的方法划分：1、基本汇率2、套算汇率（二）按对外汇管理的严格程度划分：1、官方汇率2、市场汇率（三）按外汇资金的用途划分：1、贸易汇率2、金融汇率（四）按政府允许使用的汇率种类多少划分：1、单一汇率2、复汇率（五）按银行买卖外汇的价格划分：1、买入汇率2、卖出汇率3、中间汇率4、现钞汇率（六）按外汇交易的交割期限划分：1、即期汇率*2、远期汇率*（七）按银行汇兑外汇的方式划分：1、电汇汇率2、信汇汇率3、票汇汇率（八）按银行外汇业务往来的对象划分：1、同业汇率2、商人汇率（九）按国际货币体系的演变或国际汇率制度划分：1、固定汇率*2、浮动汇率*3、联合浮动汇率（十）按银行营业时间划分：1、开盘汇率2、收盘汇率第三节汇率的决定与变动一、汇率的决定p12二、影响汇率变动的主要因素p15三、汇率变动对经济的主要影响p19四、汇率调整与J曲线效应P24一、汇率的决定（一）金本位货币制度下决定汇率的基础------铸币平价(p12)（二）纸币制度下决定汇率的基础------纸币实际代表或具有的价值量（纸币的购买力）(p14)（一）金本位货币制度下决定汇率的基础金本位货币制度下决定汇率的基础是铸币平价(p12)黄金输送点(GoldTransportPoint)R0=铸币平价£1=$4.8665(113.0016/23.22)R1=黄金输出点£1=$4.8965(铸币平价+运费)R2=黄金输入点£1=$4.8365(铸币平价-运费)R1R0R2P49-4为什么说在金本位制度下汇率是比较稳定的?金本位制度下决定汇率的基础是铸币平价即两种货币含金量的对比。由铸币平价决定出来的汇率只是基础汇率或法定汇率，还不是实际汇率，实际汇率是外汇市场上的汇率。受外汇市场供求关系变化影响的实际汇率同基础汇率或法定汇率总是有一定的差异，即有时要高于或有时要低于铸币平价，但是，实际汇率一定不会偏离铸币平价太远，或者说金本位制度下的汇率是比较稳定的。这是因为，金本位制度是以黄金为基础的国际货币制度，而黄金由于受到资源和开采技术等条件制约其价值相对总是比较稳定的。同时，在金本位制度下，进行国际支付或国际结算总是有两种手段(黄金和外汇)可供选择，哪种手段有利即哪种手段对支付者来说更便宜，支付者就会采用哪种手段。如果由于汇率变动而使以外汇结算进行交易的某一方不利时，则交易的这一方就可以采用直接运送黄金的办法来结算。可见，汇价的波动总要以黄金的输出或输入即黄金输送点为限制。由于黄金输送点限制了汇率的波动幅度，因此在金本位下的汇率是比较稳定的。（二）纸币制度下决定汇率的基础纸币制度下决定汇率的基础是纸币实际代表或具有的价值量（纸币的购买力）(p14)P49-5纸币条件下决定汇率的基础是什么？(P19)在纸币流通条件下，汇率实质上是两国货币以各自代表的价值量为基础而形成的交换比率。而纸币价值量的具体表现就是在既定的世界市场价格水平上购买商品的能力，即纸币的购买力。因此在纸币制度下，纸币所代表的价值量或纸币的购买力是决定汇率的基础。二、影响汇率变动的主要因素（一）经济因素1.国际收支2.通货膨胀3.资本流动（二）政策因素1.利率政策2.汇率政策3.外汇干预政策（三）其他因素1.政治因素2.心理因素3.投机因素4.偶然因素（一）影响汇率变动的主要经济因素p161.国际收支。一国的国际收支状况发生较大变动，会使一国的汇率发生变化。一国国际收支持续大量顺差，外汇收入相应增多，国际储备随之增长，就会引起外国对该国货币需求的增长和外国货币供应的增加，在其他条件不变时，该国货币币值就会上升，外汇汇率就会下降。相反，一国国际收支持续大量逆差，就会导致该国国际储备减少或对外债务增加，导致该国增加外汇需求，从而使本国货币币值下跌，外汇汇率上升。2.通货膨胀。一国货币价值的总水平是影响汇率变动的重要因素。当一国发生通货膨胀时，该国国内物价总水平趋于上涨，货币所代表的价值量减少，实际购买力降低，直接影响一国商品及劳务在世界市场上的竞争能力，从而引起出口商品的减少和进口商品的增加，使外汇供求关系发生变化导致汇率变动，使本国货币汇率下跌和外汇汇率上涨。3.资本流动。资本在不同国家间大量流动会使汇率发生重大变动。资本的大量流人，会增加对流人国货币的需求，使流入国的外汇供应增加，外汇供应的相对充足和对流人国本币需求的增长，会使本币币值上升，外汇汇率下降。相反，一国资本大量流出，就会出现外汇短缺、对本币需求下降的情况，使本币币值下降、外汇汇率上升。（二）影响汇率变动的政策因素p17政策因素是指一国政府为稳定本国经济及汇率而采取的一些经济政策。主要有：1、利率政策。利率政策是一国采行的变动本国银行利率水平来对本国经济加以调整的经济政策。提高利率，在国内可以紧缩信贷、抑制通货膨胀，在国际上可以增强对外资的吸引力，改善国际收支，从而有利于汇率稳定与经济健康发展；降低利率，会使一国国内信用宽松，易于导致货币贬值，会使国际资本流入减少、资本流出增加，致使外汇汇率上升。2、汇率政策。汇率政策指一国政府通过公然采用本国货币贬值或升值的办法即通过明文规定来宣布提高或降低本国货币对外国货币的兑换比率来使汇率发生变动。3、外汇干预政策。外汇干预政策是指一国政府或货币当局，通过利用外汇平准基金，介入外汇市场，直接进行外汇买卖来调节外汇供求，从而使汇率朝着有利于本国经济发展的方向变动。需要强调的是，这种干预政策不是靠行政性的硬性的管制或干涉来实现的，而是靠介入外汇市场通过外汇买卖活动这种经济行为来实现的。（三）影响汇率变动的其他因素p18汇率变动除了会受上述一国经济与政策方面的基本因素影响之外，还会受许多其他的偶然的因素影响：1、政治因素。国内大的或国际性的政治、军事等突发事件，对汇率变动有着不可忽视的影响作用。例如，国内政局的稳定与否，国际政治局势的恶化或好转，军事冲突的爆发或缓解等都会对汇率变动产生重大影响。2、心理因素。人们对某些外汇市场信息的获取及听信程度，人们的市场预期心理及其采取的相应措施等，对汇率的变化有着重要的影响。3、投机因素。大的外汇投机活动，特别是跨国公司的外汇投机活动，有时会使汇率发生剧烈动荡。4、偶然因素。大的猝不及防的天灾，如地震、洪涝等偶然因素，有时甚至只是一个谣传，也会直接引起汇率发生变动。三、汇率变动对经济的主要影响（一）汇率变动对一国国内经济的影响p19（二）汇率变动对一国对外经济的影响p20（三）汇率变动对外汇储备的影响p22（一）汇率变动对一国国内经济的影响汇率变动首先会在短期内引起进出口商品的国内价格发生变化，继而波及整个国内物价发生变化，从而影响整个经济结构发生变化，并导致对经济发生长期影响。（三点）1、对进口商品的国内价格的影响2、对出口商品的国内价格的影响3、对国内其他商品的价格的影响对国内商品的价格的影响进口商品:外汇汇率