国际金融(第三章)外汇汇率与汇率制度

第三章外汇汇率与汇率制度第一节汇率及其标价方法第二节汇率决定与变动第三节汇率变动对经济的影响第四节汇率制度第五节人民币汇率制度第一节汇率及其标价方法一、汇率的含义指一国货币折算为另一国货币的比率。二、汇率的标价方法：直接标价法间接标价法美元标价法㈠直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币。例：我国：1美元＝6.8357元人民币⑴1美元＝6.8372元人民币⑵1美元＝6.8320元人民币⑶特点：⒈外币数额固定不变。⒉本币数额增加：外币升值，本币贬值。本币数额减少：外币贬值，本币升值。㈡间接标价法：以一定单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币。例：伦敦：1英镑＝1.9113美元⑴1英镑＝1.9227美元⑵纽约：1美元＝108.64日元⑶1美元＝106.32日元⑷特点：⒈本币数额固定不变。⒉外币数额增加：本币升值，外币贬值。外币数额减少：本币贬值，外币升值。㈢美元标价法：单位美元折算若干单位其他货币的标价方法。例：1美元＝1.2206加拿大元1美元＝106.55日元1美元＝7.7834港元三、汇率的种类㈠按银行买卖外汇的价格：⒈买入汇率：银行买入外汇时所使用的汇率。⒉卖出汇率：银行卖出外汇时所使用的汇率。⒊中间汇率：买入价与卖出价的平均数。⒋现钞汇率：银行收兑外币现钞使用的汇率。㈡按制定汇率的方法：⒈基本汇率本币对关键货币的汇率。⒉套算汇率指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。㈢按银行汇兑方式：⒈电汇汇率⒉信汇汇率⒊票汇汇率㈣按外汇买卖的交割期限：⒈即期汇率⒉远期汇率㈤按外汇管理的宽严程度⒈官方汇率：法定汇率⒉市场汇率㈥按衡量货币价值的角度⒈名义汇率：政府和媒体公布的汇率。⒉实际汇率：从名义汇率中剔除通货膨胀因素后得到的汇率。第二节汇率的决定与变动一、金本位制下汇率的决定与调整㈠汇率的决定：铸币平价：两种货币法定含金量之比。1英镑的法定含金量：7.32238克黄金1美元的法定含金量：1.50463克黄金7.32238÷1.50463＝4.86651英镑＝4.8665美元㈡汇率的调整：黄金输出点：铸币平价＋费用黄金输入点：铸币平价－费用二、纸币流通制下汇率的决定与调整㈠汇率的决定：⒈布雷顿森林体系各国货币与美元的平价决定。⒉牙买加体系两种货币实际购买能力的对比。㈡汇率的调整：政府对外汇市场的干预等方法。三、影响汇率变动的主要因素㈠国际收支状况顺差→外币供给↑本币需求↑→外币汇率↓本币汇率↑㈡相对通货膨胀率相对通货膨胀率较高国家的货币汇率趋于下跌。㈢经济增长率差异一国在经济高速增长的初期，会引起本币贬值；如能够保持稳定的经济增长，则会支持本币稳步升值。㈣利率差异本国利率高于外国利率时，资本流入增加，本币升值。㈤中央银行的干预本币汇率↓外币汇率↑→抛外汇购本币本币汇率↑外币汇率↓→用本币购外汇㈥重大的国际事件㈦心理因素指人们根据新闻、传闻等对汇率走势所做出的主观判断。第三节汇率变动对经济的影响一、对本国国际收支的影响㈠对贸易收支的影响本币贬值→出口↑进口↓→改善贸易收支㈡对非贸易收支的影响本币贬值→本国的旅游外汇收入↑本国的旅游外汇支出↓→改善非贸易收支㈢对资本流动的影响本币贬值可以改善本国的中长期资本流动；一般不利于本国的短期资本流动。二、对本国物价的影响本币贬值一般会带来本国物价的上涨。三、对本国证券市场的影响本币贬值将使本国证券市场的价格下跌。四、对本国就业和国民收入的影响本币贬值会带来本国就业和国民收入的增加。五、对国际经济关系的影响一国货币贬值带来的国际收支状况改善和经济增长加快，很可能使贸易伙伴国的国际收支恶化和经济增长放慢。第四节汇率制度一、汇率制度（ExchangeRateSystem）：指一国货币当局对本国货币汇率确定的原则、变动的基本方式所做出的安排与规定。汇率制度固定汇率制浮动汇率制二、分类（一）固定汇率制（1945年-1973年春）⒈定义：两国货币汇率的波动界限规定在一定幅度之内。⒉特点：⑴双挂钩：美元与黄金挂钩；其他国家的货币与美元挂钩。⑵一固定：本国货币的平价经IMF确认，不得随意变动。⑶上下限：±1％⑷政府干预⒊优点：（1）减少汇率波动风险，抑制外汇投机（2）有利于国际贸易及投资⒋缺点：（1）需要大量的国际储备（2）国内经济政策缺乏独立性（3）具有传递通货膨胀倾向（4）容易遭受国际游资的冲击（二）浮动汇率制（1973年春以后）⒈定义：两国货币比价根据外汇市场供求状况的变化自发决定。⒉分类：按政府是否干预外汇市场来划分按浮动方式划分单独浮动联合浮动⒊优点：⑴提高了推行本国经济政策的自主性。⑵对国际收支失衡的调节具有自发性。⑶抵御国外经济波动对本国经济的冲击。⑷可使更多的外汇资金用于经济发展。⒋缺点：⑴影响国际贸易和投资的发展。⑵容易助长国际金融市场的投机活动。IMF对成员国汇率制度的分类严格固定的汇率制度无法定货币的汇率安排货币局制度中间汇率制度传统固定汇率制度钉住平行汇率带爬行钉住制爬行带内浮动浮动汇率制度不事先宣布汇率路径的管理浮动独立浮动汇率制美元化货币联盟货币局制度：指货币当局暗含法定承诺按照固定汇率来承兑指定的外币,并通过对货币发行权的限制来保证履行法定承兑义务。三、汇率制度选择应考虑的因素（一）经济规模和开放情况（二）通货膨胀率（三）劳动力市场自由程度（四）金融市场发育程度（五）政策制定者的权威大小（六）资本流动性第五节人民币汇率制度一、人民币汇率制度的演变（一）人民币汇率初定阶段（1949-1952年）钉住美元实行浮动，汇率调整的依据是国内外物价相对水平的变化。（二）中央集中计划经济阶段（1953-1980年）人民币汇率实行固定汇率。（三）人民币汇率制度改革的初期阶段（1981-1993）贸易内部结算价、非贸易官方汇率及外汇调剂价并存（1981-1984）官方汇率与外汇调剂价格并存（1985-1993）（四）人民币汇率并轨后外汇体制改革的深入发展阶段（1994年至2005年7月21日前）实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。㈤人民币汇率形成机制改革（2005年7月21日至2008年8月5）实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。㈥人民币汇率实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度（2008年8月6日至今）二、人民币汇率制度的基本内容㈠人民币汇率的公布机关：中国人民银行——对外公布对美元、港元、日元、欧元、英镑的基准汇率。㈡人民币汇率的标价方法：直接标价法。㈢人民币汇率实行外汇买卖双价制。三、人民币升值论好处：能刺激消费、缓解贸易摩擦⒈扩大国内消费者对进口产品的需求，使他们得到更多实惠。⒉减轻进口能源和原料的成本负担。⒊有利于促进我国产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。⒋有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系。弊端：不利吸引外资、影响市场稳定⒈对我国出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击。⒉不利于我国引进境外直接投资。⒊加大国内就业压力。⒋影响金融市场的稳定。⒌巨额外汇储备缩水。