国际金融第一讲：概述与国际收支

国际金融1InternationalFinanceLecture1陈奉先[e-mail]136-836-72700通过本课程的学习，将使学生明晰有关国际收支、外汇汇率、外汇市场业务、国际借贷及国际货币体系等方面的基本理论和基本知识，从而使学生能够在一定程度上独立分析和思考当前国际金融领域中产生的重大问题，熟悉各国的金融政策、方针和做法，了解国际金融与国内经济之间的相互关系，掌握金融市场各种操作工具的基本原理，为继续深入研究金融领域的相关知识打下坚实的理论基础并具备从事实际工作的基本技能。2二、主要的框架模块1•基础知识第一讲、第二讲、第三讲•[外汇、汇率、国际收支、国际储备、国际金融市场]模块2•理论与政策第四讲、第五讲、第六讲•[汇率制度选择理论、内外均衡与政策协调理论]模块3•体系与安全第七讲、第八讲•[国际金融业和金融机构、国际货币体系、国际金融安全管理]3三、参考资料41.教材：姜波克国际金融新编(第五版)复旦大学出版社20142.参考书：王曼怡、朱超《国际金融新论》（中国金融出版社，2009）陈雨露国际金融（第四版）中国人民大学出版社2011马君潞国际金融科学出版社2005何泽荣国际金融原理第三版西南财经大学出版社2004萨尔瓦多国际经济学第10版清华大学出版社2011JeffMaduraInternationalFinancialManagementBekaertandHodrickInternationalFinancialManagement2011四、考试与考核最终成绩=平时成绩（考勤+作业）*40%+期末成绩*60%一、什么是国际金融国际金融学是从货币金融的角度研究开放经济下内部均衡和外部均衡同时实现问题的一门学科。国际金融学是国际经济学的重要组成部分，也是货币货币银行学的延伸。其研究范畴涉及国际收支、国际储备、国际间的货币兑换与汇率制度、国际资本流动、国际金融市场、国际货币体系等方面的问题。5能基本理解各种国际金融现象的含义能根据各种变量要素比较客观的对汇率等问题作出你的基本判断理解各种外汇交易方式并能进行熟练计算能利用各种交易工具进行外汇风险防范操作了解国际金融制度框架和变革6居民平衡表资产现金$13,000家具1,000衣服1,500汽车4,000其他资产500负债与净值净值$20,000总资产$20,000总负债与净值$20,000企业平衡表资产商品存货$10,000机器设备25,000建筑60,000其他资产5,000负债与净值净值$100,000总资产$100,000总负债与净值$100,000Exhibit1-1BalanceSheetsofUnitsinaSimpleFinancialSystem居民平衡表资产现金$3,000金融资产10,000家具1,000衣服1,500汽车4,000其他资产500负债与净值净值$20,000总资产$20,000总负债与净值$20,000企业平衡表资产商品存货$10,000机器设备35,000建筑60,000其他资产5,000负债与净值负债$10,000净值100,000总资产$110,000总负债与净值$110,000Exhibit1-2UnitBalanceSheetsfollowingthepurchaseofequipmentandtheissuanceofafinancialasset•每一个实质资产流量必然对应着一个货币资产流量•国际金融是国内金融的进一步的国际化，但更复杂•国际贸易是商品交换的国际化，国际金融是货币资金活动的国际化，国际金融首先是为国际贸易服务的。9二、国际收支重点内容掌握国际收支相关概念,熟练分析国际收支平衡表。难点理解国际收支平衡表中各项目之间的关系及宏观经济含义。10中国国家外汇管理局今天公布的2014年第一季度中国国际收支平衡表显示，一季度中国经常项目顺差431亿元，资本和金融项目顺差5749亿元，继续保持“双顺差”格局。按照国际收支统计口径计算，经常项目顺差中，货物贸易顺差2471亿元，服务贸易逆差2009亿元，收益顺差201亿元，经常转移逆差232亿元。服务贸易项目逆差进一步扩大，今年一季度逆差328亿美元，去年同期逆差275亿美元。专家指出，这说明一方面中国可贸易服务业的竞争力不强。另一方面，中国服务业在加速发展，不仅对国内服务业需求增加，对国外进口服务业的需求也在增加。资本和金融项目顺差中，直接投资净流入3283亿元，证券投资净流入1367亿元，其他投资净流入国际间的经济交易必然会产生货币性和非货币性的支付问题，由此引起了国际收支统计和对国际收支进行分析的问题。根据IMF的解释，一国的国际收支是指一国（或地区）的居民在一定时期内（一年、一季度、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录。122.1国际收支的概念(一)狭义的国际收支概念狭义的国际收支，是指在一定时期内（通常为一年）一国外汇收支的总和。它涉及外汇收支的全部经济交易，主要是对外贸易，是一国国际收支的重要内容，但它不能反映一个国家国际收支的全部内容。13广义的国际收支具体指一个国家在一定时期内由于对外往来所引起的全部收入和支出货币总额的对比，它反映了一个国家在一定时期内所发生的国际贸易和资金往来的概况和结果。流量本国居民与非居民之间发Th的。经济交易14IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，是以交易为基础。IMF对经济交易的分类：金融资产与商品和劳务之间的交换，即以货币为媒介商品和劳务的买卖；商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交换；金融资产和金融资产之间交换；无偿的、单向的商品和劳务转移；无偿的、单向的金融资产转移。15不同时期的国际收支记录不同的经济交易最初国际收支被简单解释为对外贸易差额(BalanceofTrade)，因为贸易盈余可以带来黄金内流。后来国际收支被用来描述一个国家的外汇收支。外汇收支，即一经济体在一定时期内必须同其他国家立即以货币结清的各种到期收付的差额。它所包含的经济交易都是以现金支付为基础（oncashpaymentbasis）。那些不引起现金支付的交易，如补偿贸易、易货贸易、实物形式的无偿援助以及清算支付协定下的记帐贸易等，都没有被包括在外汇收支里。目前IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，是以交易为基础(onTransactionBasis)。16居民和公民是两个不同的概念：公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。IMF作了如下规定：自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。17我国的《国际收支统计申报办法》第三条规定：中国居民，是指包括中华人民共和国居民自然人、居民法人。居民自然人包括在中华人民共和国境内连续居留一年或者一年以上的自然人，外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使馆领馆、国际组织驻华办事机构的外籍工作人员及其家属除外；中国短期出国人员(在境外居留时间不满1年)、在境外留学人员、就医人员（已取得境外居留权的人员除外）及中国驻外使馆领馆、常驻国际组织使团的工作人员及其家属。居民法人包括境内依法成立的企业法人、机关法人、事业单位法人、社会团体法人和部队；在中国境内注册登记但未取得法人资格的组织视为居民法人；境外法人的驻华机构视为居民法人。外汇管理条例所称非居民指除居民以外的自然人、法人。18国际收支和国际借贷是两个不同但易混淆的概念.国际借贷：即国际投资状况，是指一定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总。两者的区别：国际收支是流量，而国际借贷是存量。两者所包括的范围不一样，国际经济交易中的赠予、侨民汇款与战争赔偿等“无偿交易”，都属于不发生国际借贷关系的交易，因而不包括在国际借贷中，但却包括在国际收支中。192.2国际收支平衡表20国际收支平衡表的含义国际收支平衡表的编制原则国际收支平衡表的结构国际收支平衡表编制举例2.2.1国际收支平衡表的含义国际收支平衡表：是一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和帐户，并按复式簿记的原理进行系统记录的报表。IMF规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡表，并汇总后定期发表在《国际金融统计》上。IMF出版了《国际收支手册》，制订了国际收支平衡表的标准格式。21贷方(Credit/PlusItems)对外实际资产的减少;对外金融资产的减少;对外负债的增加;贷方(Credit/PlusItems)出口(货物和劳务);资本流入,包括：对外金融资产的减少，本国对外负债的增加。借方(Debit/MinusItems)对外实际资产的增加;对外金融资产的增加;对外负债的减少;借方(Debit/MinusItems)进口(货物和劳务);资本流出,包括：对外金融资产的增加，本国对外负债的减少。2.2.2国际收支平衡表按复式簿记的记帐方法编制221.记账规则凡是引起本国外汇收入的项目，都计入贷方；凡是引起本国外汇支出的项目，都计入借方。当收入大于支出而有盈余时，称为‘顺差’；反之，则称为‘逆差’。2.入账日期：按照IMF的规定，登录国际收支平衡表时，应以商品、劳务和金融资产所有权变更的日期为准，也即采取会计上的权责发生制作为入账的处理原则。23资本账户金融账户国际收支平衡表经常项目错误与疏漏资本与金融项目货物Goods服务Service收益Income经常转移雇员报酬投资收益政府经常转移私人经常转移资本转移非生产/非金融资产收买或放弃直接投资证券投资其他投资储备资产2.2.3国际收支平衡表的内容241.经常帐户（currentaccount）A.货物（goods）货物，即商品的进出口，又称为有形贸易收支。IMF规定，在国际收支统计中，进出口商品价格均按离岸价（F.O.B.）计算。B.服务（services）服务，又称为无形贸易收支，包括运输、旅游、通信服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、个人和文化及娱乐服务、其他商业服务以及政府服务。25C.收入（income）包括职工报酬和投资收入。职工报酬是以现金或实物形式支付给非居民工人的工资、薪金和其他福利。投资收入是居民因持有国外金融资产而得到的收入，主要包括直接投资、证券投资和其他投资收入三部分，如利息、股息、利润的汇出和汇入等。D.经常转移（currenttransfer）又称无偿转移。当一国居民向另一国居民无偿提供实际资源或金融产品时，即为经常转移。按其不同授受对象，可分为政府转移与私人转移。262.资本和金融帐户（capitalandfinancialaccount）是对资产所有权在国际间流动行为进行记录的帐户，具体包括资本帐户和金融帐户两部分。A.资本帐户资本帐户反映资本转移和非生产、非金融资产的买卖。资本转移包括以下三方面的所有权转移：固定资产所有权的转移；与固定资产相关的或以其为条件的资金转移；债权人不索取任何回报而取消的债务。27B.金融帐户金融账户是指用于记录各机构单位（部门或经济总体）在一定时期所发生的各种金融交易的账户。金融帐户具体分为直接投资、证券投资、其他投资、储备资产四类。B-1直接投资直接投资包括本国在外国的直接投资和外国在本国的直接投资。B-2证券投资证券投资的主要对象是股本证券（﹤10％）和债务证券，包括本国对外国证券的投资和外国对本国证券的投资。28B-3其他投资这是一个剩余项目，包括所有直接投资、证券投资和储备资产未包括的金融交易。B-4储备资产包括货币当局可随时动用并控制在手的外部资产，具体分为货币性黄金、SDR、在IMF的储备头寸、外汇储备和其他债权。293.误差与遗漏帐户（errorsandomissions）误差与遗漏帐户是为了平衡经常帐户和资本与金融帐户借贷双方的差额而设立的