对外经贸大学-金融工程-第一章

《金融工程学》教学讲义第一讲12019/8/13金融工程概论金融工程概论第一讲金融工程引论《金融工程学》教学讲义第一讲22019/8/13金融工程概论金融工程概论本讲内容什么是金融工程课程说明金融工程与风险管理金融工程与金融创新应用领域简介学习金融工程学的动力金融工程学的教学内容《金融工程学》教学讲义第一讲32019/8/13金融工程概论金融工程概论当代金融学发展的特征当代金融学的发展呈现突出的两个特征：一是金融学科的数量化－现代金融理论金融学理论研究和应用研究模式趋于定量化。从Markwitz的投资组合理论到Black-Scholes-Merton的期权定价理论都充分体现了这一特征。二是金融学科的工程化－金融工程即综合应用现代金融理论、系统工程方法、计算机信息技术等，开发、设计新型金融工具和策略，体现了金融产业的科技化，可以产生大规模的经济效益和社会效益。20世纪80年代发展起来的学科－金融工程学充分体现了这一特征。《金融工程学》教学讲义第一讲42019/8/13金融工程概论金融工程概论金融工程学是80年代末，90年代初在国际上迅速发展起来的一门金融学科。狭义理解：金融工程就是金融风险管理的技术和方法。通俗解释：金融工程是为解决金融问题而进行的金融产品的开发与应用，以及通过识别并利用金融机会而创造价值的技术与方法洛伦兹·格利茨：金融工程是应用金融工具，将现在的金融结构进行重组以获得人们所希望的结果。《金融工程学》教学讲义第一讲52019/8/13金融工程概论金融工程概论JohnFinnertyFinancialEngineeringinCorporateFinance,AnOverview,FinancialManagement,Winter1988，14-33。金融工程是综合运用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等），设计、开发和实施具有创新意义的金融工具和金融手段，并且对金融问题构造创造性的结构化的解决方案。《金融工程学》教学讲义第一讲62019/8/13金融工程概论金融工程概论金融产品关于金融产品的定义有很多。英国著名金融营销专家亚瑟·梅丹认为：“金融服务产品可以被合理定义为，以特定市场为目标，由一种金融机构为任意用户所提供的一整套服务。”显然，亚瑟·梅丹侧重于将金融产品定义为“服务”。同时，也有学者认为：“金融产品是指金融市场上交易的对象，是金融活动中与资金融通的具体形式相联系的载体，即金融工具。”这是对金融产品侧重于“商品”的一种定义。事实上，金融产品既包括金融服务又包括金融工具，而且无形的金融服务大多情况下必须依赖有形的金融工具才能得以实施，因此很难将金融服务与金融工具截然分开。《金融工程学》教学讲义第一讲72019/8/13金融工程概论金融工程概论我们将金融产品定义为金融机构向顾客所提供的一切事物；它既包括各种金融工具，也包括与各种金融工具有直接或间接关系的各类金融服务。金融产品具有创造收益和承担风险的特性，一般遵循高风险高收益、低风险低收益的基本规律；金融基础产品：商品、股票、债券、利率、汇率、黄金、各种指数金融衍生产品：远期、期货、期权、互换《金融工程学》教学讲义第一讲82019/8/13金融工程概论金融工程概论现代金融产品现代金融产品已经融合了金融基础产品及衍生产品，形成结构化的金融产品。贷款、贷款承诺、银行承兑、商业票据等股票、公司债券、可转换债券、CDO、认股权证、FRA、期货、期权、掉期、CDS、主权CDS、理财产品等投融资方案、兼并重组、收购、风险投资、资本运作、股权激励政策等《金融工程学》教学讲义第一讲92019/8/13金融工程概论金融工程概论小结：我们将金融产品定义为金融机构向顾客所提供的一切事物；它既包括各种金融工具，也包括与各种金融工具有直接或间接关系的各类金融服务。金融工程是综合运用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等），设计、开发和实施具有创新意义的金融工具和金融手段，并且对金融问题构造创造性的结构化的解决方案的一门科学。《金融工程学》教学讲义第一讲102019/8/13金融工程概论金融工程概论什么是金融工程课程说明金融工程与风险管理金融工程与金融创新应用领域简介学习金融工程学的动力金融工程学的教学内容《金融工程学》教学讲义第一讲112019/8/13金融工程概论金融工程概论课程说明本课程为金融学专业的专业必修课，系统地讲授金融工程的相关概念、工具和原理，以及应用金融工程技术解决金融问题的方法和技巧。包括金融产品的结构金融产品定价套期保值技术风险管理方法《金融工程学》教学讲义第一讲122019/8/13金融工程概论金融工程概论教学目的掌握金融工程基本理论和技术，为将来从事金融工程方面的理论和实务工作如金融产品开发、定价与应用、风险管理等准备必要的基础；掌握金融产品的定价方法熟悉结构化的金融产品的应用为进一步学习金融风险管理、金融产品定价等高级课程提供必要的准备。《金融工程学》教学讲义第一讲132019/8/13金融工程概论金融工程概论作业及考试要求作业形式：习题和论文报告成绩分布：（平时成绩30%，期末70%）考勤10分，作业成绩10分，小组报告：10分；闭卷笔试70分答疑时间地点：待定答疑地点：博学楼913。《金融工程学》教学讲义第一讲142019/8/13金融工程概论金融工程概论作业批改方式：本周作业下周课上将答案给出，同学们自行对照答案批改自己的作业，针对作业中的错误注明错误原因。不知道的在错误的地方画问号。然后在下课时上交，老师会在下堂课就同学们作业中集中的问题给予解答。作业及考试要求《金融工程学》教学讲义第一讲152019/8/13金融工程概论金融工程概论教学主要参考书教材：金融工程及风险管理技术，刘立新等译，机械工业出版社，2009.PaulWilmottIntroducesQuantitativeFinanceJohnC.Hull.Options,FuturesandOtherDerivatives.PrenticeHall.（原书第7，8版）Chapter1-20.《金融工程学》教学讲义第一讲162019/8/13金融工程概论金融工程概论辅助参考书金融工程学案例，[美]斯科特.梅森，罗伯特.默顿等著，胡维熊等译，东北财经大学出版社，2001.金融工程学—衍生品与风险管理，基思.卡思伯森等著（张陶伟等译），中国人民大学出版社，2004。管理金融风险——衍生产品、金融工程和价值最大化管理，史密森，中国人民大学出版社，2003。金融工程学，[英]洛伦兹.格利茨著，唐旭译，经济科学出版社，2003.金融工程学，[美]约翰.马歇尔等著，宋逢明等译，清华大学出版社，2003.金融工程学，郑振龙，陈蓉著，高等教育出版社，2008.《金融工程学》教学讲义第一讲172019/8/13金融工程概论金融工程概论什么是金融工程课程说明金融工程与风险管理金融工程与金融创新应用领域简介学习金融工程学的动力金融工程学的教学内容《金融工程学》教学讲义第一讲182019/8/13金融工程概论金融工程概论最强状或最聪明的生物不是能够生存的生物，而是最能变化求生存的生物。《金融工程学》教学讲义第一讲192019/8/13金融工程概论金融工程概论一、丰富的不确定性—风险管理成为必然技术和因特网全球范围内日益激烈的竞争全球贸易和投资的自由化复杂的金融工具，特别是金融衍生工具解除对关键行业的管制因企业缩小规模、重构、合并而引起的组织结构变化客户对产品和服务的更高期望更频繁和更大规模的合并。《金融工程学》教学讲义第一讲202019/8/13金融工程概论金融工程概论国际经济、金融环境的变化经济、金融全球化趋势利率、汇率、商品价格的波动世界的风险变得越来越大金融产品大量创新重视风险管理体系信息系统建设加快监管法规加强《金融工程学》教学讲义第一讲212019/8/13金融工程概论金融工程概论风险案例案例1.08年金融产品之殇美国次级债券危机引发的全球金融风暴深南电违规与高盛对赌油价被责令整改国航东航欲望之祸：套期保值酿成超100亿亏损中信泰富外汇合约巨亏186亿港元碧桂园衍生品亏损2.5亿美元中国中铁汇兑损失19.39亿元中国铁建第3季度外汇损失3.2亿元人民币中国远洋衍生品投资浮亏增至39.5亿《金融工程学》教学讲义第一讲222019/8/13金融工程概论金融工程概论美国次级债危机的直接原因金融产品：次级贷款、次级债、CDO、CDS。宏观政策：从金融角度来看：住房需求的首要决定因素是利率水平。从事建筑的企业以及为这些建筑企业提供原材料和设备的企业都要承受内在的利率风险；从2004年6月开始，至2006年6月，历时两年，美联储连续17次加息，联邦基准利率升至5.25%。从利率的角度看引发的后果是美国的“次级贷款危机”和“次级债务危机”：《金融工程学》教学讲义第一讲232019/8/13金融工程概论金融工程概论2323深层次原因金融产品的风险性监管的缺失宏观经济风险的传导金钱、贪婪和欲望《金融工程学》教学讲义第一讲242019/8/13金融工程概论金融工程概论危机始末2008－09－15：AIG国有化，美国最大保险公司美国国际集团(AIG)向美联储申请400亿美元短期贷款2008-09－14：美国银行收购美林，美国银行与美国第三大投资银行美林证券已达成协议，将以约440亿美元收购后者2008-09－14：雷曼兄弟破产，当地时间9月14日宣布申请破产保护，有着158年历史的美国第四大投行雷曼兄弟(LehmanBrothersHoldingsInc.)2008-07：危机持续银行二季报惨淡2008-05：两房危机美政府出手，美国政府将政府支持的抵押贷款巨头房利美(FannieMae)和房地美(FreddieMac)收归国有。2008-03：美联储2000亿美元救市2008-01：全球金融机构相继爆巨亏，花旗单季巨亏98亿美元震动全球股市《金融工程学》教学讲义第一讲252019/8/13金融工程概论金融工程概论2007-10：贝尔斯登猝死，美联储授意摩根大通收购这家美国第五大投行。2007-08：全球大部分股指下跌2007-08：贝尔斯登总裁辞职2007-08：欧美股市全线暴跌2007-08：美国信贷危机波及澳洲2007-07：贝尔斯登旗下基金瓦解2007-07：全球金融市场震荡2007-04：美国3月成屋销量大跌2007-03：新世纪金融公司濒临破产2007-02：抵押贷款风险浮出水面《金融工程学》教学讲义第一讲262019/8/13金融工程概论金融工程概论Federalfundsrate(quarterly)012345672000Q12000Q42001Q32002Q22003Q12003Q42004Q32005Q22006Q12006Q42007Q32008Q22009Q1Federalfundsrate(quarterly)《金融工程学》教学讲义第一讲272019/8/13金融工程概论金融工程概论GlobalMarket(全球市场)EstimatedGlobalCreditDerivativeMarket(US$Billion)018035058689313982191358450886725836310000020004000600080001000012000199619971998199920002001200220032004200520062007《金融工程学》教学讲义第一讲282019/8/13金融工程概论金融工程概论后危机时代？（2009--）银行倒闭：由于次级债危机，美国在2008年有25家银行倒闭，2009年有140家，2010年银行破产数目更是达到18年来最高水平，增加到至157家；2011年有所减缓，截至8