天相宏观金融地产每日快报

天相宏观金融地产研究组：石磊（首席分析师）[e-mail]张春雷[e-mail]张攀[e-mail]王逸峰[e-mail]金春萍[e-mail]张旭明[e-mail]服务热线010-66045555服务邮箱[e-mail]通讯地址：北京市金融大街5号新盛大厦B座4层邮编：100034重要免责声明：本研究报告仅代表本公司研究人员在发表时的个人观点，不作为对特定客户的投资建议。据此投资引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。本报告为非公开资料，仅供天相投资顾问有限公司客户使用。金融、地产板块市场表现大盘指数天相行业指数2008-04-16上证指数天相流通金融房地产当日涨幅-1.69%-2.42%-2.30%-4.19%近1个月涨幅-16.93%-17.37%-8.46%-14.51%07年以来涨幅23.03%83.40%40.65%81.06%金融类H股上市公司市场表现中国平安中国财险中国人寿交通银行2008-04-162318.HK2328.HK2628.HK3328.HK股价60.456.7728.4010.02当日涨幅-0.82%-11.39%-1.05%0.20%近1个月涨幅4.95%-7.51%2.34%18.16%07年以来涨幅31.56%51.45%0.35%4.38%建设银行中国银行招商银行工商银行2008-04-160939.HK3988.HK3968.HK1398.HK股价6.343.7028.555.77当日涨幅-0.63%0.27%-0.52%-0.52%近1个月涨幅18.06%19.35%22.80%17.28%07年以来涨幅24.56%-17.41%65.03%12.92%人民币汇率中间价汇总表（近10日）日期美元欧元日元港币英镑2008-4-167.004711.06226.87780.8987413.75062008-4-156.996311.07306.91850.8977813.80822008-4-146.999310.97636.90030.8983213.76272008-4-117.001211.03536.87100.8990613.82882008-4-106.992011.07156.89510.8978813.81162008-4-97.002510.99956.82410.8989613.77502008-4-87.001511.04706.83770.8988813.93262008-4-77.002011.00056.86070.8988413.94312008-4-37.019210.99036.86240.9011313.94262008-4-27.029210.96876.90050.9026213.8999天相宏观金融地产每日快报诚信源于独立，专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明天相宏观金融地产每日资讯诚信源于独立，专业创造价值金融股盈利预测估值汇总表股票简称股票代码现价（元）EPS（元）PE（X)2007E2008E2007E2008E招商银行60003629.781.041.5628.7319.08浦发银行60000031.311.262.3324.9413.43民生银行6000167.780.340.5322.8814.68华夏银行60001511.690.570.8220.5114.26深发展A00000124.851.161.7821.3913.96兴业银行60116633.131.722.5219.2913.14交通银行6013289.820.420.6223.6015.74建设银行6019396.920.300.4523.0715.38中国银行6019884.820.230.3120.9715.62工商银行6013985.780.240.3624.5216.05中信银行6019986.710.200.3234.0120.67中信证券60003052.183.744.1413.9512.60南京银行60100914.500.500.6829.2821.27宁波银行00214213.500.380.5535.6224.46北京银行60116914.220.520.7927.2318.00房地产上市公司盈利预测估值汇总表股票简称股票代码现价（元）EPS（元）PE（X)2007E2008E2007E2008E万科Ａ00000221.110.701.2930.1616.36招商地产00002433.251.372.4224.2713.74金地集团60038314.200.581.0124.4814.06华侨城Ａ00006915.090.290.6852.0322.19金融街00040217.950.680.9526.4018.89保利地产60004822.040.651.1133.9119.86中粮地产00003116.260.480.5533.8829.56华发股份60032519.000.610.6831.1527.94栖霞建设60053314.800.841.2017.6212.33亿城股份00061613.470.861.0315.6613.08深振业Ａ00000619.851.091.2518.2115.88深天健00009012.980.571.5922.778.16阳光股份0006089.260.390.6023.7415.43名流置业0006679.370.300.4931.2319.12冠城大通60006714.180.431.0732.9813.25中华企业60067511.810.560.7721.0915.34张江高科60089512.700.310.4540.9728.22泛海建设00004613.010.440.5729.5722.82华业地产6002409.680.430.5322.5118.26页天相宏观金融地产每日资讯诚信源于独立，专业创造价值宏观金融地产行业¾今日拟发报告摘要：一季度GDP好于预期，关注内需增长持续性要点：1、一季度GDP同比增长10.6%，较07年回落1.3%，高于市场预期；主要是消费和投资增长仍然较快，以及去年同期基数相对较低；2、第三产业回落幅度较小，与消费的名义增长保持一致性，说明消费支出对于GDP的推动相对增强；3、一季度工业增加值同比增长16.4%，低于去年同期水平；未来通胀压力以及从紧政策和外需放缓影响下，工业生产仍有较大不确定性；4、一季度名义投资增速较快达25.9%，考虑到价格因素实际投资需求可能小幅放缓；5、一季度消费同比增长20.69%，名义消费增速加快，但是实际消费增速较1-2月份小幅回落，主要是持续的较高通胀一定程度抑制消费需求和城镇居民收入增速较去年有所放缓；6、3月份CPI同比上涨8.3%，核心通胀有所加快，同比上涨近1.8%，目前食品类和居住类是推动CPI两大主要因素，同时PPI和RPI再创新高，未来成本推动下全面通胀压力会有所加强；7、虽然一季度GDP增速仍然较快，但是工业生产、投资和消费增长仍有不确定性，一季度可能是全年GDP增速的高点；预测全年GDP10%左右；8、央行16日上调准备金率0.5%，我们认为此次上调准备金率主要是针对一季度经济增长仍然较快，而通胀的压力不减，名义投资增速仍然较快，同时未来实体经济运行仍然有较大不确定性；相对于加息，上调准备金率对于央行来说是更容易做出及时决策的选择；虽然短期加息可能继续延迟，但是4月份CPI若创新高，企业通胀预期上升下囤积原材料行为明显，加息概率将明显加大。¾存款准备金率上调0.5个百分点至16%为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。评论：16日统计局公布宏观数据后，央行同时宣布上调存款准备金率0.5个百分点至16%，此次为08年以来第三次上调准备金率。08年一季度，人民币各项存款增加2.63万亿元，其中3月份增加1.08万亿；各项贷款一季度增加1.3万亿，占央行之前设定全年的信贷额度的36.56%，其中3月份增加2838亿，同比少增1583亿元，人民币贷款增速基本符合央行调控要求。我们认为由于银行贷款额度按季度调控，只要商业银行存款能够稳健增长，上调准备金率对银行业绩影响有限（负面影响低于1%）。此前我们曾按极端的假设测算（存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%），如果继续上调存款准备金率至20%，银行业绩的影响将在5-10%，在此假设下银行业绩的成长性优势将不再显著。不过，由于市场上贷款资金紧张，银行的议价能力有所提升，这将在一定程度上抵消部分因贷款规模受限而产生的消极影响。【新闻速递】新闻1一季度CPI增8.0%3月份环比下降昨日(16日)，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超发布了今年一季度国民经济运行情况。初步核算，一季度国内生产总值61491亿元，按可比价格计算，同比增长10.6%，比上年同期回落1.1个百分点。页天相宏观金融地产每日资讯诚信源于独立，专业创造价值工业生产增速减缓，企业利润增幅回落。一季度，全国规模以上工业增加值同比增长16.4%(3月份增长17.8%)，比上年同期回落1.9个百分点。固定资产投资平稳增长，中西部地区投资所占比重上升。价格总水平处于高位，房屋销售价格继续上涨。一季度，居民消费价格总水平上涨8.0%(3月份同比上涨8.3%，环比下降0.7%)，涨幅比上年同期高5.3个百分点。出口增速回落，实际使用外资增长加快。货币供应量增速回落，新增贷款有所减少。3月末，广义货币(M2)余额423055亿元，同比增长16.3%，比上年同期回落1个百分点；狭义货币供应量(M1)150867亿元，增长18.3%，回落1.6个百分点；流通中现金(M0)30433亿元，增长11.1%，回落5.6个百分点。金融机构各项贷款比年初增加13326亿元，同比少增891亿元。各项存款增加26353亿元，多增7606亿元。1-3月份，货币净投放58亿元，同比少投放258亿元。来源:证券日报新闻2存款准备金率25日起上调0.5%在昨日（16日）国家统计局公布了一季度国民经济运行情况之后，央行即适时出台了货币政策——从4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2008年第三次提高存款准备金。至此，存款类金融机构人民币存款准备金率已达16%。此前，央行刚刚在3月25日上调了存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至15.5%。据查，国内历史上准备金率曾达到20%。央行此次上调存款准备金率的理由仍是为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。因此，控制货币供给、流动性规模，从而控制总需求规模，控制通货膨胀，仍是央行执行从紧货币政策的目标。货币政策各项工具都有调整空间，但取舍、时机应适度掌握。此次调整充分体现了这一原则。央行货币政策委员会委员樊纲认为，今年货币政策将是多种政策工具的组合，利率、准备金率、公开市场操作(央票)、窗口指导(贷款额度控制)、汇率等各种调控工具都还有运用的空间。央行行长周小川最新的表态是，中国将继续推进经济结构调整，转变经济发展方式，实行稳健的财政政策和从紧的货币政策，努力防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为全面的通胀。同时密切跟踪分析新情况新问题，正确把握宏观调控的节奏、重点和力度，保持经济平稳较快发展，避免出现大的起落。由此不难看出，未来央行将更多地采用常规性的货币政策来达到调控的目的。央票