当前经济金融形势解析(银行)

当前经济金融形势解析一、美国经济复苏艰难，加剧中美贸易争端（一）美国金融危机的表象与本质■现象：过度投机，泡沫破灭■本质原因：美国经济增长模式危机奥巴马短期内难似扭转美国颓势奥巴马就职演说：现在大家都知道我们正置身危机核心，我们的经济元气大伤——这既是某些人贪婪且不负责任的後果，也是大众未能做出艰难的选择，对国家进入新时代做准备不足所致。许多人失去房子，丢了工作，生意萧条。这些都是得自资料和统计数据的危机指标。比较无法测量但同样深沉的，是举国信心尽失——持续担心美国将无可避免地衰退。今天我要告诉各位，我们面临的挑战是真的，挑战非常严重，且不在少数。它们不是可以轻易，或在短时间内解决。（二）奥巴马刺激经济二大成效与三大挑战1、成效■GDP由负转正２００９年第三季度，美国经济实现增长２．２％。2010年第一季度美国GDP增速为2.3%。■道·琼斯指数重上万点华尔街也结束了暴跌路程。如去年３月份曾一度跌破６５００点的道·琼斯指数，现已重返１万点上方，涨幅达６０％以上。2、挑战高居不下的失业率：3月份失业率维持在9.7%，与经济学家预期一致。贸易逆差存在加大趋势：美国3月贸易逆差扩大至275.8亿美元,对中国贸易逆差为156.2亿。联邦政府赤字：美国２０１０财年的联邦赤字将达１．５６万亿美元，超过上一财年的１．４１万亿美元，再创历史新高，财政赤字占经济总量的比例约为１２％。（三）中美贸易争端升级1、贸易保护主义升级2009年9月11日奥巴马决定，对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税。2009年9月13日，商务部依照中国法律和世贸组织规则，对原产于美国的部分进口汽车产品和肉鸡产品启动了反补贴立案审查程序。自2010年4月30日起，对原产于美国的进口白羽肉鸡产品征收31.4%的进口附加税。2009年11月3日初步裁定对中国输美金属丝网托盘实施2.02%至437.73%的惩罚性关税。2009年11月6日美国美国国际贸易委员会裁定，对从中国进口的铜版纸、从中国进口的焦磷酸钾、磷酸二氢钾和磷酸氢二钾征收“双反”关税。2010年1月21日美国美国商务部宣布，将对中国输美钢铁产品钻杆发起反倾销反补贴合并调查。2010年2月5日美国美国商务部决定，对中国大陆产的礼物盒以及包装丝带，征收最高超过231%的反倾销税。2010年3月2日拟对中国出口的铜版纸征收4%-13%的反补贴关税，镁磷酸盐征收109%的关税。2010年3月4日，美国商务部作出初步裁定，向进口自中国的镁碳砖征收132.74%至349%的反倾销税。2010年4月30日，美国决定对从中国进口的铜版纸征收惩罚性关税，涉及价值超过2亿美元的产品。2010年5月6日美国商务部６日初步裁定，对从中国进口的无缝精炼铜管材征收反倾销税，税率为１０．２６％至６０．５０％。欧委会对原产于或进口自中国的铜版纸发起反倾销调查，而就在此前一天，欧委会刚刚发布决定对产自中国的三聚氰胺发起反倾销调查的公告。阿根廷日前发表公告称对中国西服、套装等产品进行反倾销立案调查，对原产于中国的手动高速钢直锯片启动反倾销调查；墨西哥经济部决定继续对原产于中国的高碳锰铁征收21%为期五年的反倾销税；哥伦比亚对中国打汁机反倾销案做出初裁，决定对原产于中国的打汁机征收临时反倾销税。韩国国家植物检疫局近日称，将从2月23日起，以中国属于香蕉穿孔线虫疫区为名，对中国广东、广西、海南三省区出口的生姜、马铃薯等各类植物实行禁运。巴西联邦政府公报4月２９日说，巴西外贸商会近日决定对中国产圆珠笔和合成纤维毯征收反倾销税。2009年11月14日斯特劳斯-卡恩表示：“亚洲地区不应继续抑制其货币汇率的升值，我认为这是全球经济实现长期再平衡状况的重要前提。”克鲁格曼是凯恩斯流派的传人。克鲁格曼攻击人民汇率称：中国放任货币贬值对他国造成伤害。“中国这个掠夺成性的重商主义者存心不让人民币升值，美国要与中国打贸易战”。2010年2月4日奥巴马说：“如果有些国家操纵汇率那将使其商品获得竞争优势，而我们的商品将处于竞争劣势。这一问题必须得到关注，将以更加强硬姿态与中国商讨汇率问题。”：2010年3月4日美国智库外交关系理事会的成员辛德利对于中国经济增长模式进行了激烈的抨击。他认为，人民币汇率和政府补贴两个因素使得中国企业获得了“不公正”的竞争力，人民币兑美元汇率至少低估了20%-45%，这相当于对中国每年对美出口的3000亿美元商品提供了25%的补贴。美考虑征收人民币汇率反补贴税。2010年3月15日，美国130名美国议员联名写给美国财长蒂莫西-盖特纳和商务部长骆家辉的信函，信中敦促美国政府高层官员立即采取行动，解决中国“操纵汇率”问题。温总理在十一届三次人代会记者招待会上回应：第一，我认为人民币的币值没有低估。第二，在国际金融危机爆发和蔓延期间，人民币汇率保持基本稳定对世界经济复苏作出了重要贡献。第三，一国的汇率是由一国的经济决定的，汇率的变动也是由经济的综合情况来决定的。第四，人民币将继续坚持以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。我们反对各国之间相互指责，甚至用强制的办法来迫使一国的汇率升值，因为这样做反而不利于人民币汇率的改革。2010年3月21日陈德铭称：美国已经把汇率问题政治化了，“汇率问题是一个国家主权内的问题，不是两个国家之间讨论的问题。但如果后面伴随着贸易的制裁、贸易的措施，我们不会熟视无睹。胡锦涛：中方推进人民币汇率形成机制改革的方向坚定不移。这是基于我们自身经济社会发展的需要。具体改革措施需要根据世界经济形势的发展变化和中国经济运行情况统筹加以考虑。尤其不会在外部压力下加以推进。（四）第二轮中美战略与经济对话能否拨云见日5月24日，第二轮中美战略与经济对话。第二次中美战略经济对话没有将人民币汇率列入正式议题。中美双方商定，将通过中美商贸联委会以一种合作的方式，迅速承认中国的市场经济地位。这意味着，在今年下半年的第二十一届中美商贸联委会后，美国可能给予中国完全市场经济地位待遇。这是十多年来，中国经济交往中，最为实质性的突破。美国竭力占领中国低碳技术市场！2009年12月7日到19日，192个国家的环境部长和其他官员们在哥本哈根召开联合国气候会议。2009年11月26日正式对外宣布控制温室气体排放的行动目标，决定到2020年单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40％—45％。2009年12月18日联合国气候变化大会上,奥巴马说，有些发展中国家想得到援助，又不想满足任何条件，不想承担保持透明的义务。12月18日，中国国务院总理温家宝在哥本哈根会见美国总统奥巴马。美国总统奥巴马与中国总理温家宝前所未见的直接较劲。联合国开发计划署近日在北京发布《2010年中国人类发展报告———迈向低碳经济和社会的可持续未来》。《发展报告》指出，中国实现未来低碳经济的目标，至少需要60多种骨干技术支持，而在这60多种技术里面有42种是中国目前不掌握的核心技术。这表明，对中国而言，70%的减排核心技术需要“进口”。中美能源安全合作联合声明：中国和美国作为世界上最大的能源生产和消费国，在保障能源安全上有着共同的利益和责任，也面临共同挑战。中美两国保证坚持互利合作、多元发展、协同保障的原则保障能源安全；认识到能源安全和清洁能源相辅相成；同意加强在稳定国际能源市场、保障能源多元供应、合理有效利用能源等领域的合作。中美双方计划在《中美能源环境十年合作能效行动计划》框架下开展节能和提高能效合作。二、欧洲主权债务危机给中国经济带来不确定性主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。（一）主权债务危机重创欧洲1、希腊问题去年10月初，希腊总理帕潘德里欧上任，发现希腊的债务高达2940亿欧元，按希腊人口1100万左右计算，人均负债2.67万欧元左右。2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。希腊债务危机由此拉开大幕。起因：1999年1月1日，欧元正式诞生。2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的“马斯特里赫特条约”规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。去年末，国际信用评级机构标准普尔公司将希腊的长期主权信用评级由ＢＢＢ＋降为ＢＢ＋，从而沦为垃圾级。这是自欧元开始使用以来，第一个欧元区国家的长期主权信用评级被评为垃圾级。高盛是当今世界历史最悠久、规模最大、最具影响力的华尔街投资银行，是华尔街“最赚钱的机器”。在美国纽约曼哈顿下城West大街200号，一座像豪华大剧院的建筑便是高盛总部所在地。这幢43层的玻璃幕墙大楼造价高达21亿美元，内部设施极尽奢华。高盛翻云覆雨狂抢钱这次投机的方式主要即是CDS.CDS本来是对一个主权国家债务可能存在支付问题而创设的一种保险，即当一个主权国家被怀疑出现支付能力问题时，持有该国国债者便可购买“信用违约互换”保险，即CDS。由承保方负责支付亏空部分。当希腊国家支付能力被怀疑的时候，有关希腊债务的CDS便会上涨。这次对希腊的攻击，就是使用各种手法令人对希腊的支付能力产生怀疑。那么谁持有大量的CDS呢？不是别人，恰恰是持有和发行希腊债务的高盛和两家对冲基金。高盛在希腊未被怀疑有支付能力问题时大量购进希腊债务的CDS，然后再对希腊支付能力信誉发动攻击，在CDS涨到最高点时抛出。主权国家的债务解决主要有四种方式：直接违约；大量发行货币，利用通货膨胀或货币贬值降低债务的实际价值；获得其它国家的援助；削减政府开支。深陷主权债务危机的希腊政府，宣布“开源节流”48亿欧元。减薪方面，方案则决定削减公务员年薪，同时冻结今年公务员养老金。希腊5日爆发全国性罢工及10万人大示威，抗议政府的财政紧缩政策。救助希腊！5月8日为救助陷入债务危机困境的希腊，欧元区国家和国际货币基金组织（IMF）将携手提供为期三年总计1100亿欧元的救助，其中欧元区出资800亿欧元，IMF提供300欧元。IMF的钱，主要来自于成员国按份额的出资。在目前IMF份额排序中，美国作为世界经济老大，份额为17.09%，日本为6.12%，德国为5.98，英国和法国均为4.94%，中国则为3.72%。换算下来，远在万里之外的中国，也须付出约15亿美元。但实际上至少30亿美元。2、“猪猡四国”问题“猪猡四国”（PIGS，葡萄牙、意大利、希腊、西班牙四国英文名称的头一个字母）PIGS四国提法源于欧洲地中海沿岸的葡萄牙、意大利、希腊、西班牙四国英文首字母组合。他们都深陷主权债务困扰。除开旅游业，南欧国家的产业经济结构单一，在传统的造船、汽车等工业已日渐萧条之下，新兴产业却几乎是白纸一张，因此，在年年见涨的公共开支及福利补贴之下，无疑就会捉襟见肘。虽然西班牙公共债务水平稍好，但身为欧元区第四大经济体，一旦失守后果不堪设想。2010年5月10日欧盟27国财长决定，设立一项总金额高达7500亿欧元的救助机制，帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，以防止希腊债务危机蔓延。（二）欧元体制会不会全面崩溃？欧元的制度缺陷：首先，只有单一货币没有统一财政的缺陷货币政策应该与财政政策及国家的其他政策配合使用。在任何一个国家，特别是区域经济状况存在很大差异的国家，当经济政策不能同时满足所有地区经济发展的需要时，国家应通过财政政策对某些地区进行转移支付，即通过国民收入再分配的方式，将富裕地区的收入无偿地转移到困难地区。其次，单一货币和国别财政下的“道德风险”道德风险并不等同于道德败坏。道德风险是80年代西方经济学家提出的一个经济哲学范畴的概念，即“从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动。”再次，经济上高度一体化与政治上一体化程度不足的矛盾。虽然欧盟经济一体化已发展到很高的程度，但其政治一体化进程却大为滞后。欧盟不是一个有国家主权的政治单位，甚至连最一般意义的政治联盟建设都还没有开始。当个别成员