文化产业金融支持专辑

文化产业金融支持专辑目录卷首语理论探讨文化产业金融支持的模式比较研究/欧培彬我国文化产业投融资存在的问题及基本对策/张伟、周鲁柱破解中小企业融资难的路径选择/刘磊郭训忠我国中小企业直接融资问题探析/张作青国外视野美国文化产业投融资机制及启示/余晓泓国外发展风险投资给我们的启示/李星洲、丁其涛国外文化产业财税政策借鉴与启示/吴庆华专题专论中国知识产权抵押在文化产业融资中的应用现状和存在的问题/权国强我国动漫产业风险投资机制研究/蒋昌波、贤成毅传媒产业进入融资市场的方式选择与比较/阮志孝政策解读关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见/中央宣传部等九部委专访：六部委解读金融支持文化产业振兴业界动态上市·多重资本助力近百家文化企业集体冲刺IPO风投·风险投资：文化产业成长新模式信贷·广东3家银行拿出210亿元信贷额度支持文化产业基金·文化产业投资基金“国”“民”并进保险·文化产业保险从幕后走到台前文化产业金融支持的模式比较研究欧培彬文化产业本身具有很强意识形态性，国家参与并对文化产业进行意识形态的控制很必然的事情，因而任何一个国家的文化产业都必须有国家的参与，不同的在于每个国家在世界文化交融和冲突中对这种意识形态性的产业所采取的姿态和对文化产业介入的性质和程度。以此将世界不同国家的文化产业分为市场主导模式、政府引导市场模式、政府行政指导模式和政府经营管理模式四种。这四种模式分别以美国、英国、韩日和法国为代表，不同的文化产业发展模式其金融支持的模式也不同，下面将以四个代表国家为例对文化产业金融支持的模式进行比较。一、市场主导型一一美国美国文化产业的金融支持是坚持以市场化为导向，以形成文化产业的快速发展为内生动力。实行商业运作、按市场规律经营是美国文化产业常盛不衰的重要保证。目前美国文化已占定了全球文化输出的高地，文化产业已经取得了全世界的霸权地位。1、资金来源美国文化产业的资金来源，即投资主体主要分为政府(包括联邦政府和政府)、资本市场融资和外商直接投资。(1)政府资助美国不设管理文化事务的专门机构，但他们有联邦艺术暨人文委员会、国家艺术基金会、国家人文基金会等社会中介组织，它们代表政府行使一部分管理职能。美国政府对于文化产业的支持主要表现在其对于非营利性的艺术领域的支持，即对文化传承的支持。对文化艺术事业的资助主要依靠法律，通过法律法规和政策杠杆来鼓励中央和地方对文化进行投资。美国政府的文化资助模式主要有三个特点:第一，政府不直接对文化机构拨款，而是通过国家艺术基金会、国家人文基金会和国家博物馆图书馆学会等社会中介组织对文化实施赞助。这些文化中介组织只有拨款权，无行政管理执政，它们对文化团体和个人提供拨款的方式，体现了政府对文化事业的支持，但它们没有在文化领域进行立法、政策制定和行政管理的职能。第二，政府拨款对象为非盈利文化艺术团体。美国联邦政府所支持的是那些不通过市场运作方式经营的非盈利性文化团体，申请资助的团体必须是非盈利性质的民间机构，而且是从联邦政府取得免税资格者，其盈利部分不得归个人所有。以商业运作方式的盈利性文化团体，如流行音乐、电影娱乐公司等无法获得赞助。第三，政府采用资金匹配的方式实行有限拨款。联邦政府机构提供的资金支持是有限的，一般要求对任何项目的资助总额不超过所需经费的50%，也就是说，最多只能提供某一项目所需费用的一半，另一半则必须由申请者从政府机构以外筹集。这样就避免了文化团体过分依赖联邦政府，鼓励文化团体积极进取。资金匹配一方面促使各地方政府拨出相应的地方财政来与联邦政府资金配套，另一方面也要求各艺术团体或艺术家积极向社会筹集资金以获得政府的资助。显然这种资金匹配方式调动了各州、各地方乃至全社会资助艺术事业的积极性，也调动了各艺术团体、艺术家的积极性，同时，通过多方考察，既确认该项目的社会意义与艺术意义，又提高了项目的可实施度，避免了无效投入。(2)资本市场融资美国完善成熟的资本市场为文化产业的发展融资带来极大的便利，完善的融资体制、多样化的融资方式、多元化的融资渠道为美国文化产业发展提供了重要的保障，无论个人，团体和金融财团，都给文化产业注入了大量的资金。以电影业为例，从1995年开始的以投资组合组论的资本，到2004年以电影投资基金方式的私募基金，深受投资者青睐的同时，也为美国电影业的发展有着推波助澜的作用。电影投资基金的募集通常是由私募基金以高收益债、低收益债和优先股等不同品种的金融产品吸引风险承受能力不同的投资者而完成，例如由派拉蒙牵头设立的MelrosePartners募集2.31亿元，融资操作人美林将MelrosePartners切成高收益债、低收益债和优先股三块，分别吸引不同的投资者:银行投资主要债券，机构投资者以500万或1000万美元为单位投资风险较高的品种。其具体融资方式有以下四种。①股权融资。融资时间通常在冬一7年之间，片商一般会和投资方协议在特定的时期内回购融资方的股份，既保全影片版权的完整，又保证投资方良好的退出通道。②夹层融资⑴。一般采取次级贷款的形式，也可采取可转换票据或优先股的形式。夹层次级贷款期限较短，一般为几个月。投资方要求制片商找一个权威性的销售代理商，评估未完工影片可能的未来收入，核定贷款额度，同时有专门的保险公司承保，为银行提供完工保证，制作公司将制作费的2一6%支付给保险公司。③优先级债务贷款。制片商把地区发行权卖给指定地区发行商时得到“保底发行金”，这相当于发行商的预支。优先贷款实际上是以预售发行权合约为担保，以保底发行金为还款来源。④发行AAA级债券。一般由投资银行以影片的DVD销售收入和票房收入为基础资产，向投资者发行证券化产品⑵。(3)外国直接投资美国是世界上市场自由度最高的国家，但却经常采用贸易保护主义，对外国进口商品课以重税。在这种情况下，外国文化产品要打入美国市场，只能采取直接投资的方法;同时贸易保护政策也限制进口，造成市场封闭，限制国际竞争国内化，在一定程度上促成了美国国内较高的利润回报率，从而吸引大量国际资本投资美国文化产业。因而从很大程度上来说，美国文化产业是由外国跨国公司来运作的，如在好莱坞最具实力的电影制片厂之中，哥伦比亚三星的老板是日本的索尼公司，福克斯的老板则是澳大利亚的新闻集团。在流行音乐产业部门更是如此，除了美国的WEA公司之外，更多在美国市场上赚取钞票的是日本的索尼、荷兰的宝丽金、德国的BMG、英国的Thron一EMI公司等等。2、投资介入美国的文化产业主要采取的是市场化的风险投资模式。美国的文化产业风险投资己经形成了一个由风险资本家、风险投资家、各种中介机构组成的高效运作的市场，风险文化企业都具有了较强的市场意识，善于通过资本市场为自己的新产品、新技术寻找资金的支持，同时也通过市场中风险资本家的职业眼光检验自己的创新思想，保证创新企业能够比较健康、快速的发展。美国风险投资介入文化产业方式主要采用“赤字模式”，即在新产品开发中，风险投资者和制作者共同分担投资风险，投资者可以获得该产品的使用权，而制作者因承担部分市场风险而享有产品的二级和三级销售权。“赤字”模式是美国的电视节目制作商与电视网之间较为通行的一种购买方式。当制作商投资完成一个新的节目，会将播放权卖给电视网。电视网也会相应支付一定的费用，但这个费用并不是节目的全部制作成本，而要远远低于制作方的先期投入，通常是节目制作费的30%一40%，但制作商却可以得到在二级市场或者三级市场的销售权。这是因为美国的二级和三级电视市场非常发达，节目制作商对于充分有效地利用所有窗口颇为在行，可以通过节目的后续销售获得收入。这样，虽然制作方并不能一次性从电视网那里得到节目制作的全部回报，还要自己去补上节目的差额，承担相关风险，但可以通过像有线电视、卫星电视、家庭录像带发行这样的二级、三级市场后续开发获得回报。如果节目在电视网首播成功，那么制作商可以把他们的节目再出售给有线和卫星电视台或者海外电视台，从中获得利润。但是，如果节目失败了，那么制作商就会损失先期在这个节目上的制作投入，即使能够得到电视网一部分的购买资金，也会在后续市场上变得没有多少价值⑶。另外风险投资商投资具体影片时，如果认为风险风然过大，会有一些额外的要求来作为投资的条件来分担投资风险。比如要求制片人在项目中投入一定比例的自有资金，或者以某种资产作为抵押。还有可能要求制片人购买额外保险、出具完成保函、获得具有良好发行渠道的合作伙伴并与其签订预售协议等。能够达到这些额外要求的制片人更有可能得到投资人的青睐。对于产品的使用权则会按照事先约定分享其权利。投资者对项目风险的控制从投资协议签订前就已经开始了，即在投资介入时所约定的风险分担机制。在项目运作过程中，投资人与制片人之间的信息不对称得到了比较好的消除。其措施包括担保公司派出代表监督影片运作、剧组聘请具有资格的财务并且对预算执行及利益分配有明晰的帐目、用分阶段投资来控制项目进展等。3、退出机制投资一个项目并能顺利的退出并获得巨大的回报是行业外资金愿意进入该行业的重要条件。在美国的产业投资退出机制中，根据美国2仪犯年产业基金的退出渠道统计，大约29.9%的创业资本采取首次公开发行(IPO)⑷这种退出方式，约有30.3%的产业资本选择并购这种退出方式，而对于管理层收购和公司回购这种退出方式约有2%的产业资本选择，以清算方式退出的投资大约占产业投资基金总投资额的32.8%⑸。在具体运行方式上，都会随着投资行业的不同有所调整。比如在美国电影产业中，退出方式除了等待影片发行后取得利益来回笼资金以外，还可以用项目转让的方式，在项目开发未完成的阶段就提前退出。而规定资金回收的顺序则是保障资金安全的重要措施，即投资人可以选择降低对回报率的要求从而获得优先受偿的资格。二、府引导模式一一英国英国是文化创意产业的发源地。它有着世界上最完善的文化创意产业体系和国际上产业架构最完整的文化创意产业政策。产业体系上，1997年6月，成立了创意产业行为领导小组，其成员包括外交部、文化委员会、财政部、贸易工业部、教育和就业部、北爱尔兰事物布、妇女部、唐宁街10号政策研究室、科学和技术部的高级官员以及文化企业公司的负责人和社会知名人士。1998年，成立了英国文化创意产业出口推广咨询小组，对国际文化贸易具有检查和参谋作用。这样就形成了还包括文化媒体体育部、贸易工业部、对外贸易部、文化委员会、地方艺术委员会、地方艺术理事会的管理网络系统。政策方面，要点包括(l)培养消费市场。强调艺术产品面向大众，鼓励和保障民众积极参加文化活动。政府每年向文化艺术领域投入大额指导性投资，明显倾向于公益性文化。(2)扶助优秀、提倡创造，支持文化艺术门类的产业发展。对于公共生活密切相关的重点文化单位和艺术品种追加拨款，用以带动提高公众对文化以经济价值的认识。(3)指导文化企业主体吸引金融机构或政府投资，鼓励向文化企业捐赠或资助，成立风险基金，激励创业。(4)保证文化艺术成为教育服务体系的组成部分。(5)保护知识产权，推动地方自主权。文化产业在英国的发展主要是政府引导模式，政府大力扶持文化产业企业，在文化企业自发的形成发展融资需求后，通过财政支持，并由此吸引大量外部资本的介入，从而为兴盛英国的文化创意产业，即文化产业的一种延伸提供有利的外部环境促使其快速健康成长。英国目前也是世界上仅次于美国的创意产品输出国，这主要得益于政府的大力支持。1、资金来源(1)政府资助文化产业的政府引导模式更多的体现在英国政府对文化资助方面。英国政府的文化资助主要通过政府委托非政府公共文化机构(或称准官方机构)来进行。政府文化行政主管部门对非政府公共文化机构不存在行政领导关系。非政府公共文化机构奉行与政府保持“一臂间隔”⑹原则，独立运行。文化资助模式主要有以下特点:第一，政府通过中介非政府公共文化机构实现对文化事业的财政支持。文化、新闻和体育部作为中央政府行政主管部门，只管制定政策和财政拨款，没有直接管辖的文化艺术团体和文化事业机构，包括国家级的大型文艺团体，如皇家歌剧院、皇家芭蕾舞团等;国家所有的大型文化单位，如大英博物馆、国家美术馆、大英图书馆