海外市场环境和国际金融投资产品简介

海外市场环境和国际金融投资产品简介对普通投资者而言，目前热发的QDII产品将有助于拓宽中国内地投资者的投资渠道，也有助于中国内地投资人分享全球经济增长的成果。投资者可以通过境内的机构投资者投资于海外市场，根据自己的风险承受能力选择相应收益的投资产品。为此，本文向大家介绍一下海外市场概况和国际金融产品，并帮助大家更好的认识QDII投资的市场环境和产品特性。在海外市场环境方面，本文主要介绍QDII的重点投资市场香港和最具代表性的国际成熟市场纽约和伦敦。（一）香港市场1．交易所香港第一家证券交易所——香港股票经纪协会于1891年成立，1914年易名为香港证券交易所。1921年，香港又成立了第二家证券交易所——香港证券经纪人协会。1947年，这两家交易所合并为香港证券交易所有限公司。到60年代后期，香港原有的一家交易所已满足不了股票市场繁荣和发展的需要，1969年以后相继成立了远东、金银、九龙三家证券交易所，香港证券市场进入四家交易所并存的所谓“四会时代”。1986年3月27日，四家交易所正式合并组成香港联合交易所有限公司。4月2日，联交所开业，并开始享有在香港建立、经营和维护证券市场的专营权。香港期货交易所有限公司于1976年成立，是亚太区内主要的衍生产品交易所。期交所提供一个高效率且多元化的市场，让投资者可透过逾130家交易所参与者（许多为国际金融机构的联系机构）买卖期货及期权合约。交易的衍生产品包括股票指数、股票及利率期货及期权产品。香港联合交易所有限公司与香港期货交易所有限公司实行股份化并与香港中央结算有限公司合并，由单一控股公司香港交易所拥有。合并于2000年3月6日完成，香港交易所于2000年6月27日以介绍形式在联交所上市。香港交易所旗下的香港交易所及其附属公司香港期货结算有限公司及香港联合交易所期权结算所有限公司实施一套严谨的风险管理制度，让交易所参与者及其客户能在一个高流通量和监管完善的市场，进行投资和对冲活动。2．股市指数香港股票市场的主要指数包括恒生指数、红筹股指数、国企指数、MSCI中国外资自由投资指数等。恒生指数恒生指数是由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制、维护并发布的，是以香港股票市场中的33家上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，是反映香港股市价格趋势最有影响的一种股价指数。该指数于1969年l1月24日首次公开发布，基期为1964年7月31日，基期指数定为1000。恒生指数的成份股具有广泛的市场代表性，其总市值占香港联合交易所市场资本额总和的70％左右。为了进一步反映市场上各类股票的价格走势，恒生指数于1985年开始公布四个分类指数，把33种成份股分别纳人工商业、金融、地产和公共事业四个分类指数中。对投资者而言，恒生指数具有两项主要功能：一是记录股市每日的变动情况；二是反映大市的整体表现。红筹股指数恒生中资企业指数，又称红筹股指数，由香港恒生指数服务有限公司编制和发布。该指数于1997年6月16日正式推出，样本股包括32只符合其选取条件的红筹股，而非所有红筹股。指数以1993年1月4日为基日，基日指数定为1000点。国企指数恒生中国企业指数，又称国企指数和H股指数，也是由香港恒生指数服务有限公司编制和发布的。该指数以所有在联交所上市的中国H股公司股票为成份股计算得出加权平均股价指数。设立恒生中国企业指数的目的，是要为投资者提供一个反映在香港上市的中国H股企业的股价表现的指标。该指数于1994年8月8日推出，以上市H股公司数目达到10家的日期，即1994年7月8日为基数日，当日收市指数定为1000点。指数追溯计算至1993年7月15日，亦即首家中国企业在联交所上市的日期。凡是以在中国大陆注册成立公司的形式上市的个股，都会成为国企指数成份股。（二）美国市场美国是当今世界最大经济体系。而美国股市更是全球最大的证券市场。无论上市公司总市值，成交量及公司种类等大大超过其他国家的股票市场。美国不少成功的大企业都是在股市集资，争取资金以发展业务。例如大家耳熟能详的花旗集团(CitiGroup)、英特尔(Intel)，微软(Microsoft)，可口可乐(Coca-Cola)、通用电气(GeneralElectric)等领导全球不同领域的龙头企业，都是成功例子。投资者透过这个全球最大的证券市场，可以买卖全球最优质的股票。1．交易所一般谈及的美股泛指纽约证券交易所(NewYorkStockExchange)及纳斯达克证券市场(NASDAQStockMarket)上市的股份。纽约证卷交易所纽约证卷交易所，简称NYSE，是美国历史最悠久，规模最大，也是最著名的证券市场。纽约证券交易所约有3,000家总市值高达1,700万亿美元的上市公司挂牌交易，其中有450家来自50个個不同国家，市值约5万亿美元。纽约证券交易所的交易方式保持了传统的议价方式，股票经纪人依客户确定的买卖条件在交易大堂内公开寻找买卖，然后讨价还价后完成交易。纽约证券交易所上市条件较为严格，而历史悠久的五百大企业，大多都在纽约证券交易所挂牌。纳斯达克证券交易所纳斯达克证券交易所，简称NASDAQ，是美国科技股的交易中心。成立于1971年。纳斯达克市场与纽约证券交易所不同，它没有固定的交易场所，而是通过电子买卖方式，由证券交易商使用电脑、电话或电报直接交涉而买成每笔交易。在纳斯达克上市的公司約有4,100多家，而有近2,000家是高科技公司。在美国上市的网络公司的绝大部份都在纳斯达克上市。而与电脑及电讯相关的公司则占了纳斯达克很大比例。美国市值最大的全5家公司中，纳斯达克就拥有了英特尔(Intel)，微软(Microsoft)，思科(Cisco)三家。2．股票指数在美国股票市场上，道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数及纳斯达克综合指数等3个指数是最重要的反映市场涨落的指标。道琼斯工业平均指数道琼斯工业平均指数是世界最悠久的股市指数，于1884年建立。道指只包括30支成份股，约占纽约证券交易所总市值的四分之一，因而其代表性并不强。不过由于历史悠久，道指仍是非常重要的指标。道指一直由传统行业重要公司组成，直至1999年年底，才接纳了微软(Microsoft)及英特尔(Intel)成为成份股。标准普尔500指数标准普尔指数以500家大公司为样本，涉及多个行业，因此它比道琼斯工业平均指数更具代表性和参考价值。绝大部分美国甚至其他地区的资产管理公司，都以标准普尔500指数作为重要参考指数。80年代初推出的全球第一张指数期货合约，正是以标准普尔500指数为基础设计的。纳斯达克指数纳斯达克市场有其自身发展的指数，去反映及量度市场的表现。纳斯达克综合指数包括了所有在纳斯达克市场挂牌的几千家上市公司的表现。指数及市值与所有上市公司相关联，是名副其实的加权指数。（三）英国市场伦敦证券交易所作为世界第三大证券交易中心，伦敦证券交易所是世界上历史最悠久的证券交易所。它的前身为17世纪末伦敦交易街的露天市场，是当时买卖政府债券的“皇家交易所”1773年由露天市场迁入司威丁街的室内，并正式改名为“伦敦证券交易所”。1802年，交易所获得英国政府正式批准。此后，在英国其他地方也出现了证券交易所，高峰时期达30余家，1967年，英国各地交易所组成了7个区域性的证券交易所，1973年，伦敦证券交易所与设在英国格拉斯哥、利物浦、曼彻斯特、伯明翰和都柏林等地的交易所合并成大不列颠及爱尔兰证券交易所，各地证券交易所于80年代后期停止运作，1995年12月，该交易所分为两个独立的部分，一部分归属爱尔兰共和国，另一部分归属英国，即现在的伦敦证券交易所。伦敦证券交易所曾为当时英国经济的兴旺立下汗马功劳，但随着英国国内和世界经济形势的变化，其浓重的保守色彩，特别是沿袭的陈规陋习严重阻碍了英国证券市场的发展，影响其竞争力，在这一形势下，伦敦证券交易所于1986年10月进行了重大改革，包括：改革固定佣金制；允许大公司直接进入交易所进行交易；放宽对会员的资格审查；允许批发商与经纪人兼营；证券交易全部实现电脑化；与纽约、东京交易所连机，实现24小时全球交易。这些改革措施使英国证券市场发生了根本性的变化，巩固了其在国际证券市场中的地位。伦敦证券交易所上市证券种类最多，除股票外，有政府债券，国有化工业债券，英联邦及其他外国政府债券，地方政府、公共机构、工商企业发行的债券，其中外国证券占50％左右。伦敦证券交易所运作着四个独立的交易市场，拥有数量庞大的投资于国际证券的基金，对于公司而言，在伦敦上市就意味着自身开始同国际金融界建立起重要联系。在全球化日益明显的今天，国际成熟市场联动性趋紧。作为一名优秀的投资者将不得不熟知美英等跨区域市场宏观面的因素，同时实事把握外汇、债券、股票和商品能源等交叉市场的综合信息，才能有效理解多因素和不同时间内对市场投资品种的各种价格冲击，进而有效的进行投资，并在控制风险的前提下，获得良好收益。以下介绍一下可投资金融产品或工具的基本常识，供大家学习和了解。（一）债券产品美国政府机构票据美国政府机构票据是美国政府发行的短期债券，以低于面值的价格发行，到期后支付面值。发行价和面值的差值就是收益。票据贴现票据贴现，是指资金的需求者，将自己手中未到期的商业票据，银行承兑票据或短期债券向银行或贴现公司要求变成现款，银行或贴现公司（融资公司）收进这些未到期的票据或短期债券，按票面金额扣除贴现日以后的利息后付给现款，到票据到期时再向出票人收款。因此，对持票人来说，贴现是即将未来到期的票据卖给银行获得流动性的行为，这样可提前收回垫支于商业信用的资本，而对银行或贴现公司来说，贴现是与商业信用结合的放款业务。贴现市场的交易种类大致分两类，一是票据持有人向商业银行或贴现公司要求贴现换取现金的交易，这种交易占贴现市场业务的大部分；另一种是中央银行对商业应行或贴现公司已贴现过的票据再次进行贴现，为银行和贴现公司融通资金。再贴现是中央银行控制金融与信用规程的一个重要手段。票据贴现的种类还可以根据票据的不同分为银行票据贴现，商业票据贴现，债券及国库券贴现三种。国债即国家债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券。国债是以国家信用作保证的，因此风险小，流动性强。企业债公司发行长期或中期债券，其功能和政府发行的债券完全一样，这些债券就像可流通工具一样，可以自由买卖。回购协议回购协议是卖方在卖出一种证券的同时，同意在未来某一议定日期，以议定价格购回该证券的协议。反向回购协议反向回购协议是买方在买进一种证券的同时，同意在未来某一议定日期，以议定价格售出该证券的协议。固定利率债券固定利率债券无任何特殊特征，在期限内向投资者支付固定利率的利息。该类证券有最终到期日，到期时投资者将获得最后一期利息和本金。浮动利率债券浮动利率债券是中长期债务工具，按与某一金融指数挂钩的可变利率支付利息，并定期调整，通常每三个月或每半年调整一次。资产支持债券资产支持债券是固定收入债务工具中的一种，其利息收入由相关资产所产生的现金流决定。其支持物通常为非抵押贷款资产。抵押贷款资产支持债券抵押贷款资产支持债券是资产支持债券的一种具体类型，它们有个人抵押贷款集合资金支持。可转债可转换公司债是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。可转换公司债兼有债权和股权的双重性质。国际债券国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。国际债券的重要特征，是发行者和投资者属于不同的国家、筹集的资金来源于国外金融市场。国际债券的发行和交易，既可用来平衡发行国的国际收支，也可用来为发行国政府或企业引人资金从事开发和生产。依发行债券所用货币与发行地点的不同，国际债券又可分为外国债券和欧洲债券。外国债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一同发行的以当地国货币计值的债券。如1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京发行的100亿日元债券就是外国债券。欧洲债券欧洲债券是一国