投资银行知识点汇总

1投资银行知识点汇总本人深夜无聊，整理此投资银行课件，知识点来源于老师上课及最后一节课的讲解。内容来源于课件，可能会有个别错误，还望众位兄弟姐妹更正补充。1、连线题：美国金融学专家罗伯特•库恩的划分最广义：经营华尔街全部金融市场业务的机构，包括证券、保险和不动产经营；较广义：经营全部资本市场业务的机构，即中长期资金融通，包括证券承销、私募发行、公司筹资、并购重组、风险投资和基金管理等业务，证券零售、抵押银行和保险、不动产则不包括；较狭义：经营部分资本市场业务的机构，着重证券承销、并购业务，而风险投资、基金管理等不包括在内；最狭义：最传统业务的机构，仅包括一级市场证券承销、资金筹措和二级市场交易的金融机构。2、论述：投资银行与商业银行共性与差异相同：本质上都是资金盈余与资金短缺间的中介，是金融市场的主体；区别：直接融资与间接融资性质上的差异，证券承销与存贷款本源业务的差异，决定了二者多方面差异3、投资银行的功能与作用证券市场由筹资者、投资者、监管者与投行组成1、媒介资金供求（直接融资和拓宽融资渠道）企业资金来源：间接融资与直接融资2、构造证券市场（引导证券市场发展）发行市场：股票、债券的承销商交易市场：做市商（Marketmaker）；经纪商（Broker）；交易商（Trader）；业务创新：融资形式创新，如浮动利率、零息、抵押债券等；资产证券化；并购产品创新和基金产品创新（套利或对冲或伞形）；金融衍生品和风险管理工具创新3、引导资源配置对产业而言，资金流向有发展前景的行业、产业和企业，也使投资人获取更高收益；对政府而言，重点项目建设和公共产品；对企业而言，弥补企业发展资金的不足；并购重组提高了社会资源的利用效率。对投行而言，集中人力和信息优势管理基金，形成规模效应与分散风险。4、影响公司治理水平协助企业改制上市，实现投资主体多元化；设计较完善的内部激励机制5、调整产业结构一方面通过兼并收购；一方面通过风险投资实现4、投资银行的分类:投行与金融机构的关系：商行全面竞争(混业)；基金是管理或经纪；保险、养老基金是委托理财1、独立发展模式：分业经营下主流模式美国高盛、摩根士丹利、美林、雷曼等,历史悠久,专业化高。(中国现有证券公司大都属于独立)2、全能银行模式：欧洲大陆主流模式德意志银行、瑞士信贷第一波士顿、瑞银华宝、巴黎国民巴黎巴银行、苏格兰皇家银行等，其最终决策权属于商业银行。(中金、中银、建银）3、金融控股公司模式：现代分业主流模式以花旗集团为代表，包括摩根大通、美洲银行和汇丰控股，其优势，一是借助商业银行网络优势销售投资银行产品，二是商业银行业务间有隔离措施；三是投行相对独立。（中信、光大证券）5、连线：资本市场的价值增值链条1、一级增值：在私募资本市场中，企业通过溢价增资扩投实现原有股东和企业价值的增值（私募融资活动中）；2、二级增值：在证券发行市场中，发行上市溢价收益（由发行企业和认购者分享）23、三级增值：在证券交易市场中，证券交易差价收益（不同的预期）；4、四级增值：来自上市公司的并购重组带来价值重估（更多体现投行的杰作）5、五级增值：期货期权等金融衍生工具应用产生的增值6、欧洲主要国家投资银行业发展概况意大利是投资银行的发源地（13世纪威尼斯是世界最早的贸易中心和金融中心）荷兰是称雄海上的殖民国家（17世纪阿姆斯特丹成为国际金融中心）英国成为“日不落”帝国（18世纪伦敦成为当时最著名的国际金融中心）以德国瑞士为代表的欧洲大陆全能型投资银行的形成与发展7、美国投资银行业变迁历程与发展格局19世纪自然分业阶段，美国投资银行大多是由投资公司演变而来20世纪初至1929年的早期混业阶段《格拉斯-斯蒂格尔法案》标志着现代商业银行与现代投资银行的分野和诞生：商业银行必须与投资银行严格分离；建立联邦存款保险公司。20世纪90年代现代混业经营确立，全能金融机构主宰金融业的时代已经来临1999年11月《金融服务业现代化法案》(混业);8、结合国际投资银行的发展趋势分析中国投资银行的发展趋势（1）投资银行的发展趋势投资银行业的全能化趋势投资银行业的国际化趋势投资银行业的集中化趋势（2）我国投资银行业发展趋势1、混业经营大势所趋,多种主流投行模式将并存2、行业集中度进一步提高,并向自然垄断过渡1）证券业的购、兼、联合、重组及提高产业集中度，是快速提高中国券商综合实力的有效方式2）努力拓宽国内投资银行的融资渠道。3、我国投资银行业国际化发展步伐加快1）投资银行机构的国际化；1998年中银国际在香港注册；随后工商东亚、申银万国、国泰君安、中金公司在港设立分公司2）投资银行业务的国际化；1992年B股、H股、N股等融资为突破口走出国门中国人寿、中行、交行、招行、建行、工行上市9、我国投资银行存在的问题与差距1、投资银行资本规模整体偏小,投融资渠道有限在106家证券公司中注册资本超过20亿只有18家;2、投资银行股权结构过于集中,治理机构不健全股本结构不合理，前十大股东持股比例超过60%;股权流动性差,106家证券公司中只有8家上市；内部人控制严重,长期激励缺乏;抗风险能力差。3、投资银行盈利模式同质，缺乏稳定性经纪业务占比60%，自营收入波动激烈；股指期货、期权等新业务品种少，收入来源单一4、中国证券业依然高度分散，行业集中度不高股票交易、承销金额、资本集中度2002年接近高度寡占，市场容量和适度进入壁垒为其提供空间10、1995年《商业银行法》奠定中国分业经营的格局11、制定和实施重组方案重组方式：整体重组、分拆为二重组、部分分离重组、共同重组模式。12、连线：股票发行审核制度：3审批制：计划指标管理，行政性定价方式缺陷：政企不分；效率低下；垄断导致腐败；中介机构缺乏发展空间；不正当竞争（照顾国企）；额度控制（寻租行为）。核准制：2000年3月实施通道制,由证券监管部门确定综合类证券公司拥有的发股数量,使之承担股票发行风险；以强制性信息披露为核心，对发行质量作出判断并决定上市与否。为增强中介机构对发行人的筛先和外部督导作用，2004年实施保荐制。注册制：市场主导型的监管制度，代表国家美日,证券监管机构不对预期发行质量评价13、确定发行价格方法（区别）：固定价格法（欧洲、香港和我国内陆）；股票发售前，主承销商与发行人协商确定,为保证发行成功，通常将价格定得较低。公开竞价法（美国），累积定单式；先由承销团与发行人确定定价区间,参与承销各方向客户推销所发行的证券,将各自的机构投资客户满意的价位和购买数量反馈给主承销商，汇总计算出不同价位上的需求总量，以此确定最后定价(底价)。目前国际上巨额发行均采用这种方式。14、组建承销团与确定承销费用组建承销团；签署承销合同；承销报酬：管理费、承销费、销售费15、稳定价格（区别）联合作空；绿鞋期权策略；稳定报价策略16、简答：直接发行上市与间接发行上市（买壳上市）的收益成本分析（优缺点比较）直接上市：收益：提高企业知名度；培育公司竞争力；规范经营管理机制。成本：上市费用与中介费用；控制权分散；股价双刃剑；信息披露间接上市：优点：避免严格的审核过程和发行风险；避免两国会计、法律制度不同所带来的重组和调整等大量工作。缺点：成本太高，且面临收购失败的风险17、企业上市标准公司业绩：年限、盈利、潜力、产业要求股本与股东：流通股份、股权结构、资本治理结构：管理层能力、独董、审计信息披露：上市前后的信息披露18、买壳上市程序：1）选择壳公司：实壳、空壳、净壳选择壳公司应考虑因素：股权分散或集中；股价较低；业绩较差；财务结构一般2）买壳过程或买壳方式买壳方式：股权有偿转让；无偿转让（零转让）；二级市场收购；资产置换。3）反向收购：买壳公司取得第一大股东地位后必须重组董事会，通过董事会对上市公司进行清壳和内部整合，剥离不良资产，并向壳公司注入优质资产，使经营业绩发生质的飞跃，并加快收回投资。反向收购主要包括如下三种情况：清壳；资产注入；资产置换。4）业务整合，整合好坏直接影响到上市公司表现。19、海外上市：筹集外资形式有境内上市外资股、境外上市外资股、境外中资控股上市外资股(红筹股)等三种,及派生的存托凭证.可转换债券及多重上市(两地/第二上市)20、第二上市概念：已在某证券交易所上市,继续将同种股份在另一交易所挂牌交易。筹资第二上市:新发行股份筹资,存量增加发售现有股份筹资,存量不变4不筹资第二上市,实现股份跨市场流通21、美国(ADR)和全球存托凭证(GDR)ADR类型:一级ADR,OTC交易;二级ADR,在证交所或纳市交易;三级ADR,公募出售给公众;规则144A下ADR,进入私募市场.22、我国资本市场的发展方向：健全和完善多层次资本市场23、我国多层次资本市场体系资本市场：主板市场、创业板市场、三板市场、产权交易市场等。24、美国资本市场的层次结构面向大型企业的全国性证券交易市场面向中小企业的全国性证券交易市场区域性交易市场面向中小企业的场外交易市场25、OTC市场系统OTCB市场粉单市场OTC灰色股票市场第三市场，特指部分已在交易所上市的证券的场外交易市场26、投资银行在证券交易中的作用1、证券经纪商接受客户委托，代客买卖证券并以此收取佣金的投资银行。按业务交易方式分为3类1）以现场交易为主的中小券商2）以非现场交易为主的网络经纪商3）强调现场与非现场交易同步进行大券商作用：充当证券买卖媒介,不承担买卖风险提供咨询服务(行情、基本资料、分析建议)2、证券自营商以盈利为目的，运用自有资金进行证券买卖的投资银行。这是投行经营风险的主要成因之一。1）从事投资业务,从价格变化中谋取利润2）从事套利业务,从价值错位中套取利润3）从事风险套利活动，主要从事股市上并购业务或公司破产重组等其他形式重组活动中套利。作用：活跃市场交投，但不承担买卖风险稳定市场，并引导理性投资3、证券做市商指运用自己账户从事证券买卖，通过不断地报价，维持证券价格的稳定性和市场流动性，并从买卖报价差额中获取利润的金融服务机构。不靠佣金收入与经纪商相区别，同自营商靠差价获利，但区别十分明显：第一，做市商从事交易的目的是创造市场并从中获利，自营商持有证券头寸并从价格变动中获利；第二做市商在买卖报价限定的狭窄差价内获利，风险较小，自营商希望差价越大越慊赚钱，风险较大；第三,做市商面对客户指令无权拒绝,自营商则自由交易；第四,做市商制度是报价驱动交易(与竞价交易方式不同)作用：提高市场流动性；保证市场稳定；准确发现价格27、证券经纪业务四大要素委托人：自然人或法人，禁止未成年人、种类限制、期限限制证券经纪商：必备条件包括公司、业务许可、注册资本、会员单位、固定场所、组织制度。业务分类：佣金经纪商：券商或机构选派到证交所会员“红马甲”；交易所经纪商：交易所派出场内人员“黄马甲”；5专业经纪商（特种经纪商）：兼具经纪商和自营商双重身份，“经纪人的经纪人”，“造市场者”。证券交易所证券交易的对象：A、B股、基金、债券包括可转债等28、竞价成交竞价原则：“价格优先、时间优先”、“规模优先”；竞价方式：集合竞价和连续竞价集合竞价所有买方与卖方产生成交量最大的价位(开盘)连续竞价正常交易时间按照“价格优先、时间优先”买卖双方连续叫买叫卖过程。连续竞价成交价格的决定原则:最高买进申报与最低卖出申报价格相同；买入申报高于即时卖出申报价格时，按最低卖出申报价位成交（叫卖价）；卖出申报价格低于即时买入申报价格时，按最高买入申报价位成交（叫买价）。竞价结果：全部成交、部分成交和不成交29、证券自营业务的交易策略1、投机交易概念：完全依赖投行对证券价格走势的技术性分析和预期：预期一致，高位沽空，低位回补，收益可观，反之高位跟进，低位斩仓，血本无归。作用：价格发现、活跃市场，引导资源配置。策略：绝对价格交易；相对价格交易；信用等级策略。2、无风险套利概念：两个市场间存在着不合理的差价套利机会。策略：空间套利(不同市场间)；时间套利(跨期套利)。3、风险套利概念：通常与投行在证券市场上并购重组行为结合使用现金收购与换股收购的风险套利。风险是并购失败。30、连续竞价机制与