市场轮廓(四度空间)理论

市场轮廓理论一、市场轮廓理论的框架四度空间理论是1984年，美国人彼得·史泰米亚在总结近30年期货市场经验后，提出的一套独特的观察、分析市场价格变化的新学说——市场轮廓理论（MarketProfile）。该理论涉及到市场中的何时、何价、何人、何事四方面因素，故称为四度空间。市场轮廓理论以期货、股票市场作为分析、研究和观察的对象，为技术分析学派提供了新的思维和分析方法。该理论突破了传统图表和技术分析的框架，将市场价格与价值的背离状态以图像形式反映出来，并从图象形态的变化中寻找市场中的逻辑关系，从而推测未来市场的发展方向。从理论构思来看其独特的市场追踪特性是突破性的，能为交易者提供全新的市场追踪手段，但实战时要在价的不同循环阶段区别运用。在低价圈（中期均线下跌后走平区域）市场以地量和价窄幅波动时，移动筹码可以帮助我们测量低价圈的换手成交中心和换手累积度。当价首次带量突破低价圈，移动筹码在反映价向上移动和其后市场回落时是真实的。这时的移动筹码可以协助寻找行情的暴发点。当行情再次向上突破进入主升段时，由于筹码急剧换手，因移动筹码的历史衰减系数的限定，不能跟上价的上移速度造成筹码的虚假沉淀。反向同理类推，在主要头部时市场多以放量震荡方式完成，价下破派发区间时移动筹码也不能跟上价的下移速度造成筹码的虚假上移。知道了移动筹码的实质后我们就可辨证的运用了：那就是在低价圈用它确立主升浪突破点。在其后放弃它，可用MACD或趋势线来跟纵市场。市场轮廓理论由三个基本框架构成：市场结构(市场轮廓图)、交易逻辑和交易时间。市场轮廓图完整地反映了市场价格运动的变化过程；交易逻辑主要分析市场价格运动的原因、动力以及方式等等关键性的问题；交易时间形成价值区间，决定和左右交易机会。市场轮廓理论的目的在于回答两个基本问题：1市场的价格运动方向如何？2沿价格运动方向的市场交投是否活跃。最终要解决的问题是：在市场价格的运动中谁在控制市场。市场轮廓理论还提出了一个精辟的公式：交易结果=市场理解×(自我认识+交易策略)市场交易者可分为两类，一类是即日交易者或曰风险套利商，其特点是频繁地进行交易，每次交易获取极低利润，但交易次数多，一般不持仓过夜。另一类是长线交易者，在期货市场中一般指持仓两天以上的交易者。风险套利商的作用与一般的中间人一样，其目的是尽快地从每一笔交易中赚回少许利润，从长线卖出者手中买进，转手卖给长线买方。长线交易者只有在感觉到价格偏离价值或者外来消息影响了他们的交易策略时才进入市场，是控制市场的真正力量。长线是很不确定的一个概念，可能是几天、几个月或几年。理解和掌握长线交易者目前的行为状况是获胜的关键。1.市场轮廓图市场轮廓图主要反映市场价格运动的变化过程，由独特的钟型曲线表示。市场轮廓图（TPO图）记述市场的时间、价格、机会，描述市场参与者的行为，反映所记述的市场特性，是学习市场轮廓理论必须掌握的基本概念。市场结构的钟型曲线：按照时间顺序记录市场价格，形成统计上的钟形曲线，横轴表示时间，纵轴表示价格。钟形曲线表明一天中大多数成交量都发生在常规价格区间，在极端的高低价位区间发生的成交量一般都不太大。图1钟形统计曲线：时间与价格通过TPO(Timepriceopportunities,Tpo’s)图将一段时间内的市场价格变化记录下来，当一个交易日结束时，便形成了当日的市场轮廓图，市场轮廓不仅表示盘中发生了什么，而且能准确的表明何时发生，及哪类交易者参与市场。通过市场轮廓图的分析可以发现当日市场的交易特性，如盘中的价格幅度扩展、长线尾部信号、买卖盘口的性质、开市型态等，从而推断究竟谁在控制市场。市场结构仅仅只是市场行为的表述。正如教师无法准确地用等级来划分学生的智力一样，市场轮廓理论也不能预测价格顶部、底部及趋势。市场结构仅仅精确地记录了现在市场活动的轨道，这种轨道被定义来作为一种表述与测量的工具。市场轮廓理论的关键在于正确地运用这一轨道所表述的信息。2.交易逻辑交易逻辑是经验的产物，往往具有交易者明显的个性特征，是交易者理解市场和解释市场运动原因的主要依据，但仔细观察和实践仍是不足的，还必须掌握市场为何运动及运动方式。对市场运动的透彻理解源于不懈地努力掌握市场运动的原因和动力。通过演绎的方法，可以由市场结构及交易时间了解交易逻辑的某些方面。例如，出现尾部表明在极端价格有长线交易者的强有力介入。如果尾部消失，那么就说明市场背后有变故，长线买方或长线卖方不再愿意介入或者不太情愿接受同样水准的价格。唯一真正了解市场和市场逻辑的方法就是不断的观察、解释和交易。3.交易时间交易时间是指一个交易日的时间范围，即从开市到收市的持续时间。市场在某一价位停留的时间越长，说明这一价位被市场所接受，同时也形成了当日的价值区间，即：价格×时间=价值。另一方面，交易时间确定了盘中的交易机会，如：当冬季过后的“清仓拍卖”，价格会立即降至价值之下，但这种清仓拍卖不会维持太长时间，因此，为了买个好价钱，交易者就应很快行动，否则就会坐失良机。在市场中低于价值的买入和高于价值的卖出机会都不会持续太长时间。由于不断增强的竞争，价格会迅速变化。如果价格长时间处于价值之下，肯定有什么事情发生，价值本身已经降低。时间支持价格。钟型曲线中最宽的部分表示花费了最多交易时间的价格区，确定了当日的价值区（价格×时间＝价值）。理解价值和价值区间至关重要。不考虑交易时间对交易价格及交易时机的影响，就无法权衡价值，交易就变成了价格不断运动中的赌博。交易时间调整交易机会。假设你打算买一些冬季服饰，如果并不是立即需要，不妨等待时机，在其价格低于价值时买入你就是一个长线买方。可见信息量与机会成反比。佐证交易策略的信息越多，交易越稳妥，但机会越少。过多地等待确定信息出现，常常丢失真正的机会。如果过分依赖市场结构，不结合交易时间和交易逻辑一起分析，那么进出市场都将会之后。在许多情况下，可以通过交易时间和交易逻辑，在市场机构确认之前，就发现市场中长线交易者的介入。交易逻辑是原动力，交易时间发出信号，市场结构提供可靠的依据。4.市场轮廓理论核心四度空间的分析方法，指出价位与价值永远出现分歧，在股票市场上，两者在大部分时间都处于不相等的地位。每日每时的股价上下浮动，都说明价格与价值的不一致性，作为一个精明的买家，最好等到价位低于价值时才买入。一只的股票价格多少为高价，实在没有一个现成的公式。股票整体市场趋势，是以全部股票的综合价值为中心而上下波动的，个股的趋势，是以该股票的内在价值为中心而上下移动的，当价格高于价值时，股价自然下跌，当价格低于价值时，股价自然上涨。如果价格低于价值，可能早涨，也可能晚涨，但肯定会涨，这就是股价运行的规律。四度空间理论核心，就是指出价格与价值永远出现分歧，而只有价格与价值出现分歧，才能使投资者捕捉到价格低于价值的时间和空间，去低价买入股票。当然，价值不是一成不变的，一个上市公司今年的业绩好，并不等于明年的业绩也好。原来亏损的企业经过资产重组，也可能从丑小鸭变白天鹅。高抛低吸是每位股民（尤其是在二级市场上）热盼的。但是什么时候高抛，什么时候低吸，股民一直把握不好。影响股价的因素有许多，比如政策面、资金面、宏观经济、企业效益等，它们作用于股价，便形成围绕价值上下波动的价格。四度空间恰恰根据市场本身发出的资讯极鲜明地显示了价值所在，在价值以上抛出，价值以下买进，从而真正做到了高抛低吸。5.市场轮廓理论公式价格+时间=价值，这样一个简单的公式可以经受长时间的考验，放诸四海而皆准。时间，有几种含义，第一，时间是一个常数，说明其只有通过单位时间的交易才能维持市场的正常运转，该时间没有特别的意义；第二，时间是买卖的重要方面，也就是说，处于低于价值的价格的时间，不会太久，因此把握买入的时间，是十分重要的，可以说真正在低位的时间，是先知先觉者大胆入市的良机。对于处于相对高位价格的时间，更是极短的时间，稍一疏忽，就过去了；第三，时间是一种等待，即要等待价格低于价值时间的来临，方可买入，也要等待价格高于价值的时刻而抛出，从某种意义上来说，在股市中心须学会等待，空仓中等待买入良机，满仓时等待抛出时刻。价格是经常变化的，在单位时间内，价格是一变化区间，在更长的时间范围内，价格变化的区间也随之变宽，那么成交量较大的价格区间形成了价值中枢，所以四度空间的理论已经在找出价值的同时又找出了成交量较大的部分，换言之，时间+价格=成交量（价值），同时又等于价值。价值，是四度空间理论的核心，是解决股市、期货市场中高抛低吸的标准。高抛低吸以价值为中心，是对期货、股市的传统分析方法的一次革命。价值，从实战的角度来分析，有两重含义，投资理念的价值和投机理念的价值。投资理念的价值，是指股票市场中具体某只股票的内在价值，这个内在价值从四度空间的图形上是看不到的，它是基本分析范围的价值。例如：某一只股票的每股收益很高，但它的价格较低。投资者认为它值20元，而此时的股价却只有10元左右。另一种情况是预期某一只股票发展前景广阔，潜力很大，而此时价格相对较低，科技含量高的股票常常是见高价又有高价，道理就在于内在价值被低估了。具体某一只股票的四度空间图表，最宽的部分即是价值区域，那么，每周的四度空间图表所显示出的价值区域的价值如果低于上面所讲的内在价值，那么，这个价值也是投资理念的价值，当股价上升，超过价值，这时在内在价值之上出现的四度空间图所显示的价值就具有投机的概念了。用投资理念的价值去选择股票，那么具体如何选择呢？从两个方面考虑：第一是绩优股，如某股票年报每股收益为0.50元，按照当时市场认可的平均市盈率来计算，如30倍市盈率。0.50元×30=15元。也就是说,此股的内在价值是15元。如果此时其价格在15元之下，就可以低位吸纳，当然，按此方法只是大概去估计；第二是资产重组股票，或是其内在因在因素发生变化，这种股票，就不能简单地用市盈率去计算，而是要根据其内在因素去考虑，也就是有实质的内在因素去考虑。投机理论的价值具体有两个意义一个是在内在价值之下，四度空间图所表示出的价值，按照这个价值去高抛低吸；另一个是在内在价值之上，四度空间图所表示出的价值，由于已经超出了内在价值，所以是投机理念的价值了。所以，我们提倡用投资理念去选择股票，而在投机理念的价值出现时，抛掉股，也就是用投机理念的价值去具体操作。时间一个常数，而价位则是变数，度量变数的时间必须依据常数，即以时间作为工具。很简单，长时间内出现的价位，表示该价位交投活跃，被市场接受，可以视为价值。换言之，时间加价格等于成交量，同时亦等于价值。明白上面的公式之后，利用四度空间图自然可以找重叠价值所。然后以价值为基础实行高抛低吸的策略从中取利。价值是四度空间分析方法精粹所在，当你发现某个成交价格经常出现，表示该价格被人们接受，在该段时间之内，该价格上下（波动）形成一个价值区域，此价值区域在整个时间段举足轻重。当然，若市场基本处于平衡阶段，自然可以轻易找到价值区域，高抛低吸，但是价值不可能不变，因此当价值发生波动时，表明市场趋势在变。TPO图能直观地为我们提供一个特定时间段中的价值区域,此价值区域在整个时间段中举足轻重，是四度空间分析方法精粹。当你发现某个成交价格经常出现，这表示该价格已被人们接受并在该段时间内，价格在上下（波动）中形成了这个价值区域。当然，若市场基本处于平衡阶段，自然可以轻易找到价值区域，高抛低吸，但是价值不可能不变，因此当价值发生波动时，表明市场趋势在变。6.四度详解四度空间的何时，是指时间。每一个单位时间以30分钟为一段，也可以日为一段，并无硬性规定。一般以每日为一时间段就完全可以应付市场，从中赢利了。寻找价格低于价值的时间，是十分重要的。因为，真正远远地低于价值的价格，平常所说的最低价或低价圈，一般停留的时间是较短的。四度空间的何价，是指单位时间内发生的价格，只考虑高低价格的区间，不考虑开盘价及收盘价。这个价格有两个含义：一是低于价值的价格；二是高于价值的价格。四度空间的何人，是指长线买卖者只与短线买卖者成交，长线买家与长线卖家不会直接见面。在中国股市中，长线买卖者和机构