招商银行600036分析报告(2012年第四季度)

招商银行600036分析报告（2012年第四季度）【过去比较】在过去两年间，由于该股的市净率波动幅度最小，因此在投资判断中其净资产动向有可能成为主要研究对象。由于该股现价市净率高于以往的平均价，因此根据历史比较的观点，可判断为股价被高估。【相对比较】另一方面，该个股股价的市净率与同行业分类股票的平均值联动性较高。即，在对于该个股进行投资判断时，可能会以同行业分类为对象来比较净资产动向。此外，该个股在同业市盈率平均值比较中有被溢价评价的倾向。因此，当前，根据同业市盈率平均值比较的观点可以判断该个股股价被高估。根据股价诊断结果显示：在历史比较中该股股价处于高估区间，同时在同业市盈率平均值比较中也被判断为高估。因此，综合判断当前股价被“高估”。但是，一旦该股股价跌破“13.77元”，就将进入低估区间。理论股价是考虑到该个股在同业市盈率平均值比较中有被溢价评价的倾向而算出来的。这样，虽然该股的当前股价水平处在高估区间，但并不预示着今后一定会下跌。在进行投资判断时，请以净资产等相关指标为中心，关注企业本身及外部环境的发展动向。走势预测观点摘录：从最近2年的基本面动向来看，营业额连续两期增长，平均增长率实现36.71%。另外，主营业务利润也连续两期显示出利润增长态势，这两期的平均增长率实现45.84%。将增长效果与利润直接挂钩，以实现稳定增长为目标，公司未来不仅会继续维持高竞争力，还会加强完善成本管理。此外，ROE的上升态势显示出资本运用效率的改善。可以说，以往以市净率为中心的估值模式将得以改善。财务指标：