审计师笔记总结财务管理

第1页第二部分企业财务管理第一章财务管理基础（4分左右）知识点一：财务管理的含义1.财务管理的基本概念对象财务活动和财务关系（投资者、债权人、受资企业、债务人、税务机关、职工）核心价值管理内容筹资管理、投资管理、营运管理、分配管理职能预测、决策、预算、控制、分析2.财务管理的目标优点缺点利润最大化忽视时间、风险；与投入资本的关系股东财富最大化考虑风险；避免短期行为；容易量化非上市公司难以应用；股价不能完全准确反映企业的财务状况企业价值最大化考虑时间价值、风险；避免短期行为；用价值代替价格，避免外界因素干扰过于理论化，不易操作；非上市公司需要专门评估相关者利益最大化长期稳定发展；合作共赢、实现经济效益与社会效益的统一；兼顾各利益主体的利益；前瞻性和现实性统一知识点二：货币时间价值1.复利终值与复利现值——一次性款项的终值与现值1）复利终值：FVn＝PV（1＋i）n＝PV·FVIFi,n2）复利现值：PV＝FVn（1＋i）－n＝FVn·PVIFi,n复利终值系数（1＋i）n与复利现值系数（1＋i）－n之间互为倒数。2.年金★：相等分期、每期等额的系列收付款项的复利现值与复利现值之和1）后付年金终值：FVAn＝A·FVIFAi,n2）后付年金现值：PVAn＝A·PVIFAi,n3）先付年金终值与现值＝后付年金终值与现值×（1＋i）与后付年金相比：先付年金终值系数：期数加1，系数减1；先付年金现值系数：期数减1，系数加1。4）延期年金终值与现值①延期年金终值：支付期（n）的后付年金终值，与递延期（m）无关②延期年金现值＝A·PVIFAi,n·PVIFi,m＝A·（PVIFAi,m＋n－PVIFAi,m）5）永久年金：没有终值；永久年金现值＝A/i知识点三：复利计息频数的影响1.将一年内复利多次（m次）的名义利率换算成与之等效的，一年复利一次的实际利率实际年利率＝（1+名义利率/m）m－12.一年中计息次数越多（计息周期越短），实际年利率（折现率）越高知识点四：单项投资风险报酬率★1.期望报酬率：反映投资报酬率集中趋势，不反映风险。2.方差、标准离差、标准离差率——反映整体风险程度1）方差、标准离差：绝对数指标，适用于期望报酬率相同的投资的风险比较。2）标准离差率＝标准离差/期望值：相对数指标，比较期望报酬率不同的投资的风险。第2页3.投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬系数×标准离差率其中：风险报酬系数相当于标准离差率为100%时的风险报酬率。知识点五：投资组合风险报酬率的衡量1.相关性与风险分散1）完全负相关（相关系数＝－1）：完全消除组合风险（组合风险＝0）2）完全正相关（相关系数＝＋1）：不能分散任何组合风险（组合风险不变）2.可分散风险与不可分散风险★1）可分散风险：非系统风险、特定公司风险（微观因素）2）不可分散风险：系统风险、市场风险（宏观因素）3.不可分散风险的衡量——β系数1）β系数：某资产的不可分散风险相当于整个证券市场风险的倍数2）投资组合的β系数：组合内各证券的β系数以其投资比重为权重的加权平均值4.投资组合的必要报酬率——资本资产定价模型★1）投资组合的风险报酬率＝贝塔系数×（证券市场的平均报酬率－无风险报酬率）2）投资组合必要报酬率＝无风险报酬率＋贝塔系数×（证券市场的平均报酬率－无风险报酬率）第二章财务战略和预算（2分左右）知识点一：财务战略的类型1.按财务管理的内容：投资战略、筹资战略、分配战略2.按资源的配置特征：积极扩张型、稳健发展型、收缩防御型知识点二：财务战略的确定方式财务战略关键筹资战略分配战略投资战略引入期吸纳权益资本筹集权益资本不分红增加对产品开发推广的投资成长期积极扩张型实现高增长与资金的匹配利用资本市场大量增加权益资本，适度引入债务资本不分红或少分红对核心业务大力追加投资成熟期稳健发展型处理好日益增加的现金流以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金较高的股利分配围绕核心业务拓展产品和市场衰退期收缩防御型收回投资并返还给投资者不再进行筹资和投资，将权益资本退出企业全额或超额发放知识点三：成本习性★固定成本总额不受业务量增减变动影响；单位业务量的固定成本会随业务量的增加而降低直线法提取的折旧费、保险费、管理人员工资、办公费变动成本总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本或费用；单位业务量上则是一个固定数直接材料、直接人工混合成本同时兼有固定成本和变动成本性质知识点四：经营预算的方法★业务量基础的数量特征固定预算按照某一既定业务量水平作为基础，可比性较差弹性预算在成本习性分类的基础上，根据量本利关系，按照预算期内可能发生的各种业务量水平编制，适用于编制所有与业务量有关的预算，尤其是成本费用预算和利润预算选择预算期的时间定期预算以固定的预算期间作为预算期；准确性差；易导致短期行为；灵活性差、预算滞后第3页特征滚动预算预算期脱离会计年度，随着预算的执行逐期向后滚动，预算期始终保持为一个固定长度（连续性、完整性和稳定性）编制预算出发点的特征增量预算以过去的费用发生水平为基础；可能造成浪费；不利于降低费用的积极性零基预算不考虑以往预算期间的费用项目和费用额；不受前期成本费用项目和水平的限制；调动节约费用的积极性；合理使用资金；预算编制工作量大知识点五：全面预算1.全面预算体系：经营预算、资本预算、财务预算2.经营预算的编制★销售预算预计经营现金收入＝预算期收回的上期赊销的应收账款＋预算期销售本期收回的现金生产预算没有价值量指标预计生产量＝预计销售量＋预计期末存货－预计期初存货直接材料预算1）预计采购数量＝预计产品生产量×单位产品材料用量＋期末存量－期初存量2）预算期支付直接材料的现金支出＝预算期支付上期赊购的应付账款＋预算期支付本期购买材料现金直接人工预算直接人工成本预算额＝生产量×单位产品的标准工时×小时工资制造费用预算制造费用的现金支出＝变动制造费用＋固定制造费用－折旧＝生产量×单位产品的标准工时×变动制造费用小时费用率＋固定制造费用－折旧销售成本预算年初存货成本＋生产成本－年末存货成本3.财务预算的编制★：服务于企业内部管理者，包括预算现金流量表、预算利润表、预算资产负债表第三章投资决策管理（4分左右）知识点一：债券投资的风险★违约风险不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的风险利率风险市场利率的变化引起债券价格（反向）变动而导致损失的风险流动性风险是否能够顺利地按照目前合理的市场价格出售的风险通货膨胀风险由于通货膨胀导致的债券利息以及到期的现金购买力降低的风险知识点二：债券的估值经济意义若：债券的估值≥债券市价，则可以购入债券，获得超过市场利率（必要报酬率）的预期收益率估值模型分期付息：V＝I×PVIFAK,n＋F×PVIFK,n一次到期还本付息：V＝F×（1＋i×n）×PVIFK,n第4页零息债券：V＝F×PVIFK,n知识点三：股票估值1.有限期持有股票V＝2.零增长股票★：V＝D/K3.固定增长股票★：V＝知识点四：股票投资收益率★1.零增长公司股票投资收益率：r＝D/P02.固定增长公司股票投资收益率：r=D1/P0＋g知识点五：项目现金流量估计1.初始现金流量：固定资产投资，营运资金垫支，其他投资费用，原有固定资产的变价收入2.营业现金流量★＝营业收入－（不含利息）付现成本－所得税＝不考虑利息费用的税后净利＋折旧＝（营业收入－付现成本－折旧）×（1－税率）＋折旧＝营业收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋折旧×所得税税率3.终结现金流量：固定资产残值净收入或变价收入、垫支营运资金的收回知识点六：项目投资决策方法★1.非折现方法1）投资回收期法计算每年营业现金流量净额相等：初始投资额/每年营业现金流量净额每年营业现金流量净额不等：计算使“累计现金净流量＝0”的时间决策规则单一方案：短于目标投资回收期；互斥方案：越短越好。特点1）忽略时间价值；2）不考虑回收期后的状况；3）无法反映项目的回报；4）缺乏客观性2）投资利润率法计算年平均税后净利/初始投资额决策规则单一方案：预期投资利润率高于目标投资利润率互斥方案：越高越好特点1）没考虑时间价值；2）没考虑不同的投资方式和终结现金流的影响2.折现方法1）净现值法计算项目投产后经营阶段各年现金净流量现值－原始投资额现值决策规则单一方案：净现值≥0互斥方案：净现值为正并且最大的方案第5页特点1）考虑了时间价值2）不能反映投资项目的实际报酬率水平2）内部报酬率法计算使项目的净现值＝0的折现率。IRR＝决策规则单一方案：内部报酬率≥必要报酬率，表明净现值≥0互斥方案：内部报酬率超过必要报酬率并且最高特点1）考虑了时间价值；2）反映项目的真实报酬率；3）计算复杂3.项目投资决策方法应用1）资本限量情况下的决策：在资本限量范围内，选取一组∑NPV最大的投资项目组合2）寿命不等的项目比较决策：年均净现值（NPV/PVIFAk,n）高者的方案好第四章筹资决策管理（6分左右）知识点一：长期筹资方式★股权性筹资投入资本、发行普通股、留存收益债权性筹资发行债券、长期贷款、融资租赁混合性筹资发行优先股、可转换债券、认股权证知识点二：股权性筹资1.筹资方式★方式特点投入资本筹资提高资信和负债能力；尽快形成生产经营能力；筹资成本较高；非货币资产的估价较难；不便于产权交易发行普通股筹资增强公司实力和负债能力；使用风险小；筹资数额较大；筹资成本高（股东所承担的投资风险大；不存在税收抵免作用；发行成本相对较高）；稀释原有股权结构；导致每股收益下降，不利于股价上扬留存收益筹资资本成本较普通股低；保持控制权；筹资数额有限；留存比例可能受某些股东的限制2.普通股东的权利：表决权、优先认股权、收益分配权、剩余资产分配权、股份转让权3.股票的定价：未来收益现值法、市盈率法（参考市盈率×预测每股收益）、每股净资产法、清算价值法。知识点三：债权性筹资1.筹资方式★发行债券筹资筹资成本低；财务杠杆作用；保障股东对公司的控制权；调整资本结构（可转换债券、可提前赎回债券）；偿债压力大；不利于现金流量安排；筹资数量有限,流通不得超过净资产40%.长期借款筹资筹资迅速；筹资成本低；借款弹性较大；保守财务秘密；筹资风险大；限制多；筹资数量有限融资租赁增加资金调度的灵活性；尽快形成生产能力；资产使用风险大；成本大2.债券发行资格股份有限公司、国有独资公司、两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司第6页发行价格1）影响因素：债券面值、票面利率、市场利率、债券期限(没有发行数量)2）定价规则★：溢价→票面利率＞市场利率；折价→票面利率＜市场利率3.融资租赁1）特征★：融资与融物结合；租赁期长；不得任意中止；按约定方式处置；租金较高2）种类：直接租赁、售后回租、杠杆租赁知识点四：混合性筹资可转换债券★1）有利于降低资本成本2）取得高额筹资3）有利于调整资本结构，可转换债券具有债权筹资和股权筹资的双重属性4）减轻和消除了公司到期还本付息的压力和债务风险5）增加对公司股价上升的信心6）转换不成或部分转换，公司将要付出较高代价赎回7）股价长期达不到转换条件，则会影响资本结构认股权证1）可单独发行，也可依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行2）为公司筹集额外的现金，或促进其他筹资方式运用3）不用支付利息、股息4）理论价值＝可购买的普通股股数×普通股市场价格－凭认股权证购买的普通股价格知识点五：资本成本1.资本成本：企业为筹集和使用资本而付出的代价，是比较筹资方式、选择筹资方案、资本结构决策的依据，也是对投资获得经济效益的最低要求（必要收益率）。2.个别资本成本测算★1）长期债券资本成本＝!!!!!!!!发行价注意2）长期借款资本成本＝3）普通股及留存收益资本成本①股利估价模式固定股利政策：Ke＝D/P0固定增长股利政策：Ke＝【注意】P0不是发行价格，是净筹资额（发行价格－发行费用），留存收益资本成本无需考虑筹资费用②资本资产定价模型3.综合资本成本★1）计算：加权平均资本成本（账面价值权数、市场价值权数、目