第一章 公司金融概述#

公司金融概述湖北经济学院金融学院本章主题不同类型的企业有不同的理财要求和理财目标。公司制企业是现今最典型最普遍的企业。掌握公司制企业的特点、理财目标、理财内容及原则是学习其他章节的理论基础。湖北经济学院金融学院本章内容总汇第一节现代企业形式与公司金融第二节公司金融管理的内容和职能第三节公司金融活动的目标第四节公司金融管理环节第五节公司金融活动的环境分析湖北经济学院金融学院第一节现代企业制度与公司理财湖北经济学院金融学院企业制度是指以产权制度为基础和核心的企业组织和管理制度。企业制度有三种最基本的形式：独资企业合伙企业公司企业－－法人企业返回一、企业组织形式湖北经济学院金融学院（一）独资（SoleProprietorship）企业独资企业是由单个自然人出资兴办的企业，其业主享有全部的经营所得。独资企业的财产由出资者所有，企业本身不享有所有权，并由出资者承担无限债务责任。不具有法人资格，属自然人企业。优点：内部结构简单，组织容易、费用较低、经营者和所有者合一，经营制约因素较少，经营方式灵活，建立和停业程序简单。缺点：很难筹集到大笔资金，可能会丧失良好的投资机会；所有人对企业债务负有无限责任；个体企业寿命与创建人的寿命有关；自身财力所限，抵御风险的能力较弱。一般限于小型企业或企业创建初期。湖北经济学院金融学院国有独资企业国有独资企业(EnterprisesolelyfundedbytheState)是按照《中华人民共和国企业法人登记管理条例》规定登记注册的非公司制的经济组织，不包括有限责任公司中的国有独资公司。企业全部资产归国家所有，国家依照所有权和经营权分离的原则授予企业经营管理，国有独资企业依法取得法人资格，实行自主经营、自负盈亏、独立核算，以国家授予其经营管理的财产承担民事责任。湖北经济学院金融学院（二）合伙企业合伙企业是由两个以上的出资人(2006年，合伙人范围扩大到“法人和其他组织”。但是，“国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人）订立合伙协议，共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险的营利性组织。三类合伙企业：普通的合伙企业特殊的普通合伙企业有限合伙企业企业名称中必须标明类型湖北经济学院金融学院特殊的普通合伙企业以专业知识和专门技能为客户提供有偿服务的专业服务机构，可以设立为特殊的普通合伙企业。一个或数个合伙人在执业中因故意或重大过失造成合伙企业债务的，应当承担无限责任或无限连带责任，其他合伙人以其在合伙企业中的财产份额为限承担责任。为了保护债权人利益，要求特殊的普通合伙企业应当建立执业风险基金、办理职业保险。湖北经济学院金融学院有限合伙企业有限合伙制企业（theLimitedCo-partnership/theLimitedPartnership，简称LP）：普通合伙人承担无限责任，特殊合伙人承担有限责任。相对于普通合伙企业，有限合伙企业允许投资者以承担有限责任的方式参加合伙成为有限合伙人，有利于刺激投资者的积极性。有限合伙主要适用于风险投资，由具有良好投资意识的专业管理机构或个人作为普通合伙人，承担无限连带责任，负责企业的经营管理：作为资金投入者的有限合伙人享受合伙收益，对企业债务只承担有限责任。这种以有限合伙为组织形式的风险投资机构，从事高科技项目的投资，促进创新型国家的建立。湖北经济学院金融学院合伙企业优缺点合伙企业具有典型的人合特点，不具有法人资格。优点：组建容易、内部结构简单、成本较低。与独资企业相比，合伙企业能够扩大企业规模，分散经营风险，发挥出资者的集体智慧和力量。缺点：很难筹到大笔资金、无限债务、有限寿命、很难转移所有权。合伙人意见不一会影响企业的经营决策。合伙企业经营到一定程度时，有必要转成公司形式。湖北经济学院金融学院（三）公司企业公司是指以营利为目的，由许多投资者共同出资组建，股东以其投资额为限对公司负责，公司以其全部财产对外承担民事责任的依法成立的企业法人。现代公司根据公司债务清偿责任的不同主要包括两种形式:有限责任公司股份有限公司此外，还有一些特殊形式的公司企业。湖北经济学院金融学院1、有限责任公司简称有限公司，是由法定数量股东共同出资组成，每一股东以其出资额为限，公司以其全部财产对其债务承担责任的公司。主要特点：股东承担有限责任。股东不限于自然人,股东人数有限（我国2—50人）。是资合公司，资本总额由各股东一次足额认缴，但公司对股东不均分股份。不能公开募集股份，不能发行股票。股东出资不能随意转让。公司财务不必公开。湖北经济学院金融学院2、股份有限公司也称股份公司，是由一定人数的股东发起设立，全部资本划分成等额股份，股东以其认购的股份数额对公司承担责任，公司以其全部资产对债务承担责任的公司。主要特点：资本总额划分为若干等额股份，股东承担有限责任。股东不限于自然人，人数一般不得少于法定最低人数（我国一般规定5人）。最典型的资合公司，公司信用基础是资本而非股东。可以公开募集，并可以流通转让。财务公开。湖北经济学院金融学院股份有限公司的利弊优越性：责任有限；易于集聚资本；为公众提供简便灵活的投资场所，为企业提供筹资渠道；所有权具有流动性；专业经营；无限生命的可能性；管理组织严密，能保证大规模工商业的有效经营；促进资本产权的社会化和公众化，企业的经营置于社会的监督之下。局限性：双重赋税；所有权与经营权分离，容易产生内部人控制等问题；股份公司营业状况必须向社会公开，保密性不强。开设和歇业的法定程序较为复杂。湖北经济学院金融学院3、几种特殊的公司制企业无限公司两合公司股份两合公司一人有限公司湖北经济学院金融学院我国《公司法》对一人有限公司的相关规定一人有限责任公司引简称“一人公司”、“独资公司”或“独股公司”，是指由一名股东(自然人或法人)持有公司的全部出资的有限责任公司。普通有限责任公司采取折中资本制，既规定注册资本最低限额3万元，同时也规定了公司注册资本为在公司登记机关登记的全体股东认缴的出资额，除首次出资额外，其余部分股东自公司成立之日起2年内缴足；一人有限责任公司采取法定资本制，规定注册资本最低限额为10万元，由股东一次足额缴纳。湖北经济学院金融学院附：决定企业组织形式时要考虑的因素税收。公司制双重所得税。合伙企业只征收个人所得税。当然还要考虑企业的税基、税率、优惠政策等多种因素的存在。资本和信用的需求程度。投资人有一定的资本，但尚不足，又不想使事业规模太大，或者受客观条件限制，适宜采用合伙或有限公司的形式；如果所需资金巨大，并希望事业规模宏大，适宜采用股份制；如果开办人愿意以个人信用为企业信用的基础，且不准备扩展企业的规模，适宜采用独资的方式。企业的存续期限，投资人的权利转让，投资人的责任范围，企业的控制和管理方式、利润和亏损的承担方式等。湖北经济学院金融学院二、企业组织形式与公司理财不同的企业组织形式有不同的特点，其对公司金融管理有着不同的要求。其中，以股份有限公司的金融管理最为典型，其在一定的金融制度环境下所面临的投资决策、融资决策和股利决策的内容十分广泛和复杂。本课程分析企业金融管理基本原理和方法以股份有限公司为例。湖北经济学院金融学院第二节公司金融的内容案例分析公司金融的内容附：公司金融管理部门的主要职能湖北经济学院金融学院一、案例—某软件制造公司的扩张计划某专门设计和制造通用电子游戏控制台软件的公司成立于2007年，创办时曾获得一家风险资本公司的200万股权出资。由于其游戏软件的开发成功，2009年销售收入即超过了2000万元。现在，公司认为其现有投资规模太小，正计划将其产品扩展到教育和商业领域。然而，目前短期现金流量有问题，甚至无法购买20万元的材料来满足其假期的订货。湖北经济学院金融学院案例讨论导致公司短期现金流的可能原因有哪些？该公司现阶段的发展面临什么问题？公司应该采取什么样的长期投资策略？如何筹集投资所需要的资金？公司需要多少短期现金流量来支付其账单？湖北经济学院金融学院二、公司金融的内容公司周而复始地组织现金流转的最终目的无外乎获利。公司获利的途径是提高报酬和减少风险，而公司报酬和风险的高低又取决于投资项目、资本结构、股利分配政策及日常营运管理水平。因此，公司金融的基本内容概括如下：投资决策筹资决策股利分配决策日常营运决策湖北经济学院金融学院（1）投资决策投资决策就是根据公司可能筹集资金的规模决定投资规模，并在充分分析比较各种可能的投资方案基础上，选择投资报酬率高而投资风险低的投资项目。投资概念的含义十分广泛，从财务报表的角度来看，包括流动资产投资、固定资产投资、长短期证券投资等。从投资的性质来看，包括直接投资、间接投资。湖北经济学院金融学院（2）筹资决策公司筹资决策和管理就是要根据资金的需要时间和数量及时足额筹到相应的资金，并在通过资本结构调整控制一定财务风险的前提下使筹集资金的成本最低。筹资往往被称为公司金融管理的基础。筹资决策涉及内容广泛：内部筹资与外部筹资、成立筹资与追加筹资、股权筹资与债务筹资、最佳资本结构、等等。湖北经济学院金融学院（3）股利分配决策公司利润要按照一定的顺序进行分配。随着分配过程的进行，资金或者退出公司或者留存公司，它必然会影响公司的资金运动。经营成果的分配与管理涉及到的内容包括股利的权衡、收益与现金分配的关系、股利发放方式和过程、股票回购等问题。湖北经济学院金融学院（4）日常营运决策公司营运活动的决策与管理就是在满足生产、销售各环节的资金需求前提下，加快资金的周转速度，提高各类资金的使用效率。涉及问题：最佳现金保有量、最佳库存、进货经济批量、收账政策等问题。湖北经济学院金融学院净营运资本长期投资管理营运资本管理长期筹资管理流动资产流动负债固定资产无形资产其他资产长期负债股本留存收益投资活动筹资活动注：股利政策可看作是筹资活动的一个组成部分公司金融管理基本内容——资产负债表模式湖北经济学院金融学院附：公司金融管理部门的主要职能市场经济条件下，传统的一元化财会组织已不能负担企业筹资、投资等财务工作，为保证财务管理作用的发挥，财务与会计必须分灶吃饭，分别设置财务部门和会计部门。财务会计分设条件下的企业组织结构图公司财务机构的职能与作用财务与会计的职责分工湖北经济学院金融学院财务会计分设条件下的企业组织机构图生产副经理其他副经理董事长总经理财务副经理财务主任会计主任资金筹措资金分配保险金、退休金管理现金管理股息、纳税安排财务会计成本会计管理会计税务会计工资支付记录保管各种预算湖北经济学院金融学院第三节公司金融活动目标一、公司目标及其对公司理财的要求二、公司理财的整体目标利润最大化每股利润最大化股东财富最大化公司价值最大化三、公司理财的分部目标四、影响公司理财目标的因素返回湖北经济学院金融学院一、公司目标及其对公司理财的要求公司企业是以赢利为目的的经济组织。公司一旦成立，就面临竞争，并始终处于生存和倒闭、发展和萎缩的矛盾之中，公司只有不断发展才能求得生存。公司目标可以分为生存、发展和获利。湖北经济学院金融学院1．生存公司在市场中生存下去有两个基本条件：以收抵支和到期偿债。力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去，这是公司目标对公司理财提出的第一个要求。湖北经济学院金融学院2．发展市场经济的客观规律要求公司必须按照市场需求组织生产经营，投入更多、更好的物质资源、人力资源，并改进技术和管理。在市场经济中，各种资源的取得，都需要付出货币，企业的发展离不开资金。因此，筹集公司发展所需的资金，是公司目标对公司理财的第二个要求。湖北经济学院金融学院3．获利公司生存的目的是获利，盈利是公司经营的出发点和归宿。讲求经济效益，不断提高劳动生产率，通过合理、有效地使用资金获利是公司目标对公司理财的第三个要求。湖北经济学院金融学院二、公司理财的整体目标公司