第三章金融投资工具

第三章金融投资工具第一节金融投资工具的发展与划分第二节货币工具第三节资本工具第四节衍生工具第一节金融投资工具的发展与划分一、金融工具的产生与发展金融工具是金融市场交易的对象，它是随着信用关系的发展而产生并发展起来的。第一节金融投资工具的发展与划分二、金融工具的分类：（一）按期限长短划分，有货币市场金融工具和资本市场金融工具。（二）按发行机构划分，有直接融资工具和间接融资工具。（三）按投资人是否掌握所投资产品的所有权划分，有债权凭证和股权凭证（四）按金融工具的职能划分，有股票、债券等投资筹资工具和期货合约、期权合约等保值投机工具。第二节货币市场工具一、国库券（一）国库券的含义及特点1、含义：简称TB，是由国家财政部发行、政府提供信用担保的短期债券。2、特点（与其它货币市场工具相比）：（1）安全性高（2）流动性强（3）税收优惠第二节货币市场工具（二）国库券的价格及收益率1、国库券发行价格=面额—360期限面额收益率第二节货币市场工具2、国库券名义收益率=3、国库券实际收益率=面额发行价格—面额%100360期限发行价格发行价格—面额%100360期限第二节货币市场工具4、国库券转让价格=3601转让日期距到期日天数市场利率面额第二节货币市场工具二、大额可转让定期存单（一）大额可转让定期存单的产生与发展1961年美国花旗银行为避免Q条例的限制,而创造的金融工具.第二节货币市场工具（二）大额可转让定期存单的作用是新的有效的筹资工具是金融创新第二节货币市场工具三、商业票据（一）商业票据的性质1、有价证券。2、设权证券。3、要式证券。4、无因证券。第二节货币市场工具（二）商业票据的收益率1、实际投资收益率=2、折扣价格=%100360票据期限（天）发行价格折扣3601票据期限实际收益率面值第二节货币市场工具（三）发行商业票据的意义获取资金的成本较低筹集资金的灵活性较强有利于提高发行公司的声誉第二节货币市场工具四、银行承兑汇票通常在国际贸易中使用,多由进口商签发,经银行承诺支付并盖上”承兑”字样,到期按票面价值兑现,也可以到票据市场进行转让或贴现.第二节货币市场工具五、欧洲美元（一）欧洲美元的含义指外国银行或美国银行的国外分支机构中的美元存款或从这些银行借出的美元贷款.（二）欧洲美元市场的成因1、美元流动到欧洲是欧洲美元形成的条件2、欧洲银行用美元存贷是欧洲美元形成的关键3、美元在布雷顿体系中具有国际记账单位、国际交换媒介和国际价值储藏手段等三大功能，是欧洲美元形成的根本原因。第二节货币市场工具六、回购协议（一）回购协议的含义指按证券买卖双方的协议,持有人在卖出一定数量的证券的同时,与买方签定协议,约定一定期限和价格,将证券如数购回,买方也承诺日后将买入的证券售回给卖方的活动.第二节货币市场工具（二）回购协议的作用1、证券回购交易增加了债券的运用途径和闲散资金的灵活性2、证券回购是中央银行进行公开市场操作的主要工具第二节货币市场工具七、我国货币市场工具的发展现状第三节资本市场工具一、股票(一)股票概述1.股票的定义股票是股份公司发行的证明投资者（股东）入股，并据此享有相应财产所有权的证书。股票的性质：是代表股份所有权的书面凭证，是出资和股东身份的证明。2.股票的基本特征1)期限上的永久性2)责任上的有限性3)决策上的参与性4)报酬上的剩余性5)清偿上的附属性6)交易上的流动性7)投资上的风险性8)权益上的同一性第三节资本市场工具(二)股票的种类1.根据股东地位和股东权利的不同：普通股优先股1)普通股：（1）普通股定义。普通股股票是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息的股票。第三节资本市场工具（2）普通股股票特征。①普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类。②这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致。③普通股股票是风险最大的股票。（3）普通股股东享有的权利①参与经营权（用手投票、用脚投票）②盈余分配权和剩余资产分配权③优先认股权第三节资本市场工具2)优先股（1）定义：优先股股票是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。优先股股票是相对于普通股股票而言的。（2）特征①优先领取固定股息。②优先按票面金额清偿。③无权参与经营决策。④无权分享公司利润增长的收益第三节资本市场工具2.股票按其票面是否记载股东姓名：可分为记名股票和不记名股票(1)记名股票。是指将股东姓名记载在股票上和股东名册上的股票。(2)不记名股票。是指股票票面上不记载股东姓名的股票。国家股法人股社会公众股外资股境内上市外资股境外上市外资股(三)我国现行的股票类型：国家股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。国家股目前仍不能上市流通，只能通过协议方式转让。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。目前，我国上市公司中，法人股平均占20%左右。社会公众股指我国境内个人和机构投资可上市流通股票所形成的股份。内部职工股和转配股也属于社会公众股，除转配股和公司高层管理人员持股之外，其他社会公共股均可上市流通，可以上市流通的社会公众股也称为流通股，股权分置改革前我国沪深两市的流通股约占总股数的30%左右。流通股A股(人民币普通股票)N股非流通股•我国上市公司的二元股权结构B股(人民币特种股票)H股境外流通股S股ADR相关链接：QFII制度国家股法人股非上市外资股转配股内部职工股自然人股非流通股国有法人股企业法人股发起人法人股募集法人股战略投资者持股实例一、深发展A（一）、基本指标──────────┬─────┬──────────┬─────总股本(万股)│194582.20│流通Ａ股(万股)│139312.48──────────┼─────┼──────────┼─────摊薄每股收益(元)│0.260│摊薄每股公积金(元)│1.435──────────┼─────┼──────────┼─────每股净值(元)│2.440│净资产收益率(％)│10.680──────────┼─────┴──────────┴─────说明:以上指标除总股本,流通A股和分配方案为2001年上半年指标外,其它均为2000年末期指标（二）、股本结构情况博经闻资讯──────────┬─────┬─────┬─────┬─────名称＼年度│最新指标│2000年末期│2000年中期│1999年末期──────────┼─────┼─────┼─────┼─────总股本(万股)│194582.20│194582.20│155184.70│155184.70国家股(万股)│12539.00│12539.00│12453.74│12453.74发起人法人股(万股)│0.00│0.00│0.00│0.00法人股(万股)│42730.74│42730.74│35567.52│35567.52公众Ａ股(万股)│139312.48│139312.48│107163.44│107163.44流通Ａ股(万股)│139312.48│139312.48│107163.44│107163.44职工股(万股)│0.00│0.00│0.00│0.00高管股(万股)│0.00│0.00│0.00│0.00Ｈ股(万股)│0.00│0.00│0.00│0.00Ｂ股(万股)│0.00│0.00│0.00│0.00工会持股(万股)│0.00│0.00│0.00│0.00转配股(万股)│0.00│0.00│0.00│0.00──────────┴─────┴─────┴─────┴─────说明:•二元股权结构形成的历史原因双轨制：非流通股-----控制流通股--------融资社会主义经济体制改革中对市场体制认识不足，摸着石头过河的体现。双轨制不仅体现在股票市场上，还体现在经济生活的各个方面，如价格，招生，劳动用工等。其他股票分类方法1、根据股票上市地点和投资主体的地域不同，将上市公司的股票区分为A股、B股、H股、N股和S股等2、通俗的说法绩优股、垃圾股；蓝筹股、红筹股；；大盘股、中盘股、小盘股蓝筹股就是那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票。香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。第三节资本市场工具二、债券(一)债券的定义及特点1.债券的定义债券是依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。2、债券的特点债券的期限性、债券的安全性、债券的收益性、债券的流动性。第三节资本市场工具3、债券的要素：共六个。1）债券的票面金额。2）债券的期限.债券期限的长短，主要取决于以下几个因素。①债务人对资金需求的时限。②未来市场利率的变化趋势。③证券交易市场的发达程度。第三节资本市场工具3）债券的利率。影响债券利率的因素主要有：①银行利率水平。②发行者的资信状况。③债券的偿还期限。④资本市场资金的供求状况。第三节资本市场工具4）债券的价格。可以平价发行，也可能折价发行或溢价发行。5）债券的债务人。必须注明债务人的单位名称、法定地址、印章。6）其他内容。第三节资本市场工具（二）债券的分类1.按发行主体分类国家债券、金融债券、公司债券。（请进行风险及发行利率的排序）2.按期限分类短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。3.按计息的支付方式分类附息债券、贴现债券。第三节资本市场工具4.按发行方式分类：公募债券、私募债券1)公募债券：指按法定程序，经证券主管机构批准在市场上公开发行的债券。最大的特点：募集对象不特定，通过证券公司向社会上所有的投资者募集资金。2)私募债券：指向少数与发行者有特定关系的投资者发行的债券。最大的特点：募集对象特定。5.按有无抵押担保分类：信用债券、担保债券、抵押债券6.按是否记名分类：记名债券不记名债券第三节资本市场工具(三)债券与股票的区别1.性质不同。前者是债权，后者是所有权。2.发行目的不同。发行股票是为了筹集资本，发行债券是为了追加资金。前者列入公司成本，后者列入公司负债。3.获得报酬的时间不同。债券获得报酬的时间先于股票。4.投资风险的大小不同。股票的风险要大于债券。5.投机性不同。债券的投机性很小，股票却有很强的投机性。6.发行单位多寡不同。债券的发行单位多于股票的发行单位。7.流通性不同。一般情况下，债券的流通性远不如股票第三节资本市场工具三、证券投资基金(一)证券投资基金的概念证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合投资方式。(二)证券投资基金的特点专家管理、分散投资、规模经济效益、理性投资、风险自负。第三节资本市场工具(三)投资基金与股票、债券的区别1、投资者地位不同2、风险程度不同3、收益情况不同4、投资方式不同5、价格影响因素不同6、投资回收方式不同7、存续期不同第三节资本市场工具(四)投资基金的费用1管理费（基金管理人收取）2托管费（基金托管人收取）3运作费（包括支付注册会计师费、律师费、召开年会费用、中期和年度报告的印刷制作费以及买卖有价证券的手续费等）。4宣传费（包括广告费等）5清算费：指基金终止时清算所需费用。第三节资本市场工具(五)投资基金的分类1.依据不同的组织形式，分为契约型和公司型。（1）契约型基金。也称信托型基金，它是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。该基金一般由基金管理公司、基金保管公司及投资者三方当事人订立信托契约。第三节资本市场工具（2）公司型基金。公司型基金依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。公司型基金在组质形式上与股份有限公司类似，但是只经营一种业务，即有价证券的买卖。公司型基金与契约型基金的区别第三节资本市场工具2.根据受益凭证是否可赎回，分为封闭型与开放型。(1)封闭型基金:指基金资本总