第二章外汇与外汇交易(国际金融-上海财经大学-周静)

第二章外汇与外汇交易主要内容：外汇的概念汇率的表示方法和汇率种类外汇交易的概念与种类外汇市场的概念、构成与功能当代外汇市场的主要特征外汇风险及其防范第一节外汇一、外汇的定义外汇(ForeignExchange)是国际汇兑的简称。1、动态和静态的概念动态：是指国际债权债务的清算活动，以及货币在各国间的流动。静态：是指以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际间债权债务清算的支付手段。2、静态外汇的狭义和广义之分狭义：外币存款，银行汇票、支票等外币票据。P48广义：外币纸币、铸币、存款凭证、股票、政府债券、公司债券等。P47货币名称英文简写货币名称英文简写人民币CNY爱尔兰镑IEP美元USD意大利里拉ITL日元JPY卢森堡法郎LUF欧元EUR荷兰盾NLG英镑GBP葡萄牙埃斯库多PTE德国马克DEM西班牙比塞塔ESP瑞士法郎CHF印尼盾IDR法国法郎FRF马来西亚林吉特MYR加拿大元CAD澳大利亚元AUD菲律宾比索PHP港币HKD俄罗斯卢布SUR奥地利先令ATS新加坡元SGD芬兰马克FIM韩国元KRW比利时法郎BEF泰国铢THB新西兰元NZD美元GreenbackBuck英镑Cable加拿大元Funds爱尔兰镑TheWire港币TT法国法郎Paris瑞典克朗Stocky挪威克朗Oslo丹麦克朗Copy比利时法郎Brussels澳元Ozzie瑞士法郎Swissy3、一国货币成为外汇的标准（1）普遍接受性；（2）自由兑换性；（3）可偿付性。二、外汇的分类贸易外汇自由外汇即期外汇非贸易外汇记帐外汇远期外汇三、外汇的职能1、价值尺度2、支付手段3、储藏手段①在外汇管制较宽的国家，该国居民持有较多外汇；②一国的货币信誉越差，该国居民持有越多外汇；③外汇是目前国际储备的主要部分。4、干预手段第二节汇率一、汇率的定义汇率(ForeignExchangeRate)，是指一国货币折算为他国货币的比率，也即用一种货币所表示的另一种货币的价格。二、汇率的表示1、直接标价法(DirectQuotation)，是以一定单位的外国货币为标准来折算应付若干单位的本国货币的汇率标价法，又称应付标价法(GivingQuotation)。例如美元对人民币：USD1=RMB7.9087在直接标价法下，本国货币数量增加本币贬值，外币升值本国货币数量减少本币升值，外币贬值2、间接标价法(IndirectQuotation)，是以一定单位的本国货币为标准来折算应收若干单位的外国货币的标价法，又称应收标价法(ReceivingQuotation)。例如美元对人民币：RMB1=USD0.1264在间接标价法下，外国货币数量增加外币贬值,本币升值外国货币数量减少外币升值,本币贬值3、美元标价法（U.S.DollarQuotationSystem）是指国际金融市场上以美元表示的标准化报价方法。除了英镑等极少数货币以外，其他各种货币都以美元作为基准货币BasedCurrency(常量)，而以其他货币作为标价货币QuotedCurrency(变量)。▲在不同的标价法下，汇率数值变动的含义是相反的。为避免差错，应避免笼统地讲汇率上升或汇率下跌，可在前面冠以两种对比货币的名称。如美元对日元汇率下跌，表示相对于日元而言，美元币值下跌。▲升值（Revaluation）与贬值（Devaluation）在金本位制下，政府以法定的含金量来规定货币的价值，称为法定平价。如果政府修改法令，提高货币的平价即是升值，反之，则是贬值。在纸币流通条件下，政府有关当局明文规定提高本国货币的对外价值即是升值，政府有关当局明文规定降低本国货币的对外价值即是贬值。▲汇率的上浮(Appreciation)与下浮(Depreciation)是指在法定平价没有调整的情形下，汇率随外汇市场供求关系的变化而上下浮动。汇率由下往上升高，称为上浮；汇率由上往下降低，称为下浮。▲币值的高估(overvaluation)与低估(undervaluation)是指某种货币的市场汇率高于或低于其均衡汇率。▲当某种货币的汇率持续上升时，我们习惯称之为趋于坚挺(hardening)，称该货币为硬通货(HardCurrency)。反之则习惯称之为趋于疲软(weakening)和软通货(SoftCurrency)。三、汇率的种类1、从银行买卖外汇的角度划分为:买入汇率（BuyingRate）在直接标价法下较小在间接标价法下较大卖出汇率（SellingRate）在直接标价法下较大在间接标价法下较小中间汇率（MiddleRate）现钞汇率（BankNotesRate）纽约外汇市场美元对西方主要货币的收盘价****年*月*日英镑1.7270/1.7280德国马克1.7155/1.7165日元137.80/137.90瑞士法郎1.4518/1.4528法国法郎5.8075/5.8095港元7.7922/7.7928特别提款权1.34037欧洲货币单位1.19407行市：在直接标价法下，前买后卖。在间接标价法下，前卖后买。DOLLARSPOTFORWARDAGAINSTTHEDOLLARJan25,2005ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOneMonthRateThreeMonthRateOneYearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK(£)Euro(€)AmericaCanada(C$)USA($)Pacific/MiddleEast/AfricaAustralia(A$)HongKong(HK$)Japan(¥)Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.2394－1.30797.7994104.0751.6406597－677951－958644－649955－958392－397－075－082990－998060－090403－41028.07371.19351.8611.29611.2395－－7.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.2391－－7.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.2337－－7.6719100.831.61752、按确定汇率的方式划分为：P49基准汇率(BasicRate)，是指本国货币与基准货币或关键货币的汇率。套算汇率(CrossRate)，是指在基准汇率制定出来以后，通过各种货币对关键货币的基准汇率套算出来的相互之间的汇率。例如：GBP1＝USD1.6231英镑对美元的直接标价汇率DEM1＝USD0.5725马克对美元的直接标价汇率所以英镑对马克的汇率为GBP1＝DEM(1.6231/0.5725)＝DEM2.8351▲当要套算出汇率买入价和卖出价时：①两种汇率的标价方法相同，则将竖号左右的相应数字交叉相除。例如USD1=CHF1.3894/1.3904USD1=DEM1.6917/1.6922要计算德国马克与瑞士法郎的汇率，由于这两种汇率的标价方法相同，所以要交叉相除，得DEM1=CHF0.8211/0.8219②两种汇率的标价方法不同，则将竖号左右的相应数字同边相乘。例如GBP1=USD1.6808/1.6816USD1=DEM1.6917/1.6922要计算德国马克与英镑的汇率，由于这两种汇率的标价方法不同，所以要同边相乘，得GBP1=DEM2.8434/2.84563、按是否经过通胀调整划分为：P52名义汇率(NominalRate)是指各种货币汇率的名义水平。实际汇率(RealRate)是两种货币的实际购买力之比，表示两国货币间汇率的实际水平。4、按外汇市场的营业时间划分为：开盘汇率（OpeningRate）收盘汇率（ClosingRate）5、按外汇买卖交割期限不同划分为：P51即期汇率（SpotRate）远期汇率（ForwardRate）▲远期汇率的报价方式有两种：①直接远期报价②掉期率远期报价▲掉期率或互换汇率(SwapRate)，是以基本点表示的远期汇率与即期汇率之间的差额，也就是以基本点表示的升水或贴水数额。如果远期汇率比即期汇率高，称作升水(Premium)；如果远期汇率比即期汇率低，称作贴水(Discount)；如果远期汇率与即期汇率相等，则没有升水和贴水，称作平价(Par)。在直接标价法下，远期汇率的计算公式为：远期汇率＝即期汇率＋升水远期汇率＝即期汇率－贴水例如：在巴黎外汇市场上，美元即期汇率为USD1=FRF5.1000，三个月美元升水500点，六个月美元贴水450点。则在直接标价法下，三个月美元远期汇率为USD1=FRF（5.1000＋0.0500）=FRF5.1500六个月美元远期汇率为USD1=FRF（5.1000－0.0450）=FRF5.0550在间接标价法下，远期汇率的计算公式为：远期汇率＝即期汇率－升水远期汇率＝即期汇率＋贴水例如：在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为GBP1=USD1.5500，一个月美元升水300点，二个月美元贴水400点。则在间接标价法下，一个月美元远期汇率为GBP1=USD（1.5500－0.0300）=USD1.5200二个月美元远期汇率为GBP1=USD（1.5500＋0.0400）=USD1.5900在外汇行情表中，以升贴水的方法报出远期汇率时，如果还要区分买入价或卖出价，其计算方法是①左低右高往上加；②左高右低往下减。例如，美元与德国马克的汇率报价为：USD1＝DEM1.6917/1.6922，一个月的掉期率为34/23，左高右低，因此要用即期汇率减去这一掉期率，即可得一个月的远期汇率为1.6883/1.68996、按外汇管制的宽严划分为：官方汇率(OfficialRate)是指一国的货币金融管理机构如中央银行或外汇管理当局制定并公布的汇率。官方汇率分两种：单一汇率多重汇率市场汇率(MarketRate)是指在自由外汇市场上买卖外汇的汇率。7、按外汇买卖的对象划分为：同业汇率(Inter-bankRate)商业汇率(MercantileRate)8、按国际汇率制度划分为：固定汇率(FixedRate)，是指政府用行政或法律手段选择一基本参照物，并确定、公布和维持本国货币与该单位参照物的固定比价。浮动汇率(FloatingRate)，是指汇率水平由外汇市场上的供求决定、政府不加干预的汇率制度。9、有效汇率与有效汇率指数P53名义有效汇率(nominaleffectiveexchangerate)是指一国货币与其各个贸易伙伴国货币的双边名义汇率的加权平均数。iiqEEER出口加权有效汇率：是以本国的各个篮子货币计值的出口贸易额在本国篮子货币计值的出口贸易总额中所占比例作为权数计算而得。进口加权有效汇率：是以本国的各个篮子货币计值的进口贸易额在本国篮子货币计值的进口贸易总额中所占比例作为权数计算而得。进出口加权有效汇率：是以本国的各个篮子货币计值的进出口贸易额在本国篮子货币计值的进出口贸易总额中所占比例作为权数计算而得。名义有效汇率指数：将各篮子货币的现期汇率与某一基期汇率进行对比，再加权平均而求得。其中eer代表有效汇率指数；代表第i种篮子货币与本国货币的汇率指数；代表第i种篮子货币与本国货币的现期汇率；代表第i种篮子货币与本国货币的基期汇率；代表第i种篮子货币的权数。实际有效汇率指数：是将有效汇率指数根据物价进行调整所得到。iiqeeeriii/EEeieiEiEiq第三节外汇交易理论与外汇市场一、外汇交易的概念与种类（一）概念：外汇交易亦即人们通常所说的外汇买卖，是指不同货币之间按照一定的汇率进行的交换活动。（二）外汇交易的种类1、即期(Spot)外汇交易，是指成交后两个营业日以内交割的外汇交易。作用：①满足临时性的付款需要；②调整外汇头寸，避免汇率风险；③投机获利。交易过程A:GBP5MioB:1.6773/78A:MyRiskA:NOWPLSB:1.6775ChoiceA:SellPLSMy