第八章金融期货与股指期货hhc

金融期货内容提要金融期货的类别与特征1金融期货与金融现货、远期、商品期货的区别2金融期货发展的历史与现状3股指期货合约设计原则4金融期货金融期货（FinancialFutures）指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如股票、股指、货币、汇率、利率等。2001-2005年全球期货与期权成交量单位：手交易量排名前十位的期货或期权合约单位：百万手排名合约交易所200520041KOSPI200股指期权韩国交易所2535.202521.562欧洲美元期货CME410.36297.58310年欧洲债券期货EUREX299.29239.79410年期国债期货CBOT215.12196.125电子迷你标准普尔股指期货CME207.10167.206欧洲美元期权CME188130.607欧洲拆借利率期货EURONEXT160.68157.7585年欧元债券期货EUREX158.26159.1792年欧元债券期货EUREX141.23122.9310道琼斯欧洲斯托克50指数期货EUREX139.98121.66全部是金融期货或期权合约交易量增长最大的前十位的期货或期权合约全部是金融期货或期权合约单位：百万手排名合约交易所200520041欧洲美元期货CME410.36297.58210年欧元债券期货EUREX299.29239.793欧洲美元期权CME188130.604电子迷你标准普尔股指期货CME207.10167.205台证股指期权台湾期货交易所80.1043.826TA-25指数期权以色列TASE交易所63.1036.927标准普尔CNXNifty指数期货印度国家证券交易所47.3823.358标准普尔500指数期权CBOE71.8049.479一日银行间同业拆借票据期货巴西商品交易所121.25100.2910道琼斯欧洲斯托克50指数期权EUREX90.8171.41金融期货的类别1972股票期货股指期货利率期货外汇期货197519822002（美国）各期货品种交易量比较外汇期货能源期货农产品期货利率期货股指与股票期货金融期货的基本特征交易的标的物是金融商品1金融期货是标准化合约的交易2采取公开竞价方式决定买卖价格3金融期货交易实行会员制度45交割期限的规格化金融期货与金融现货的区别交易目的不同1价格决定不同2交易制度不同3交易的组织化程度不同4金融期货与金融远期的区别在交易所内交易1合约标准化2保证金与逐日结算3强行平仓制度45交易的参与者金融期货与商品期货的区别标的资产的非实物形态1交割具有极大的便利性2适用的到期日比较长3持有成本不同45交割价格盲区大大缩小6逼仓行情难以发生金融期货的作用作用1234满足金融市场的流动性需求规避日益多样化与复杂化的金融风险优化投资者的投资组合与资产配置金融现货未来价格走势的先行指标外汇期货货币期货，指以汇率为标的物的期货合约。货币期货：澳大利亚元、英镑、加拿大元、德国马克、法国法朗、日元、瑞士法朗、欧洲美元和欧洲货币单位等的期货合约。主要交易场所：芝加哥商业交易所国际货币市场分部、中美商品交易所、费城期货交易所等。外汇期货的产生与发展布雷顿森林体系建立固定汇率制1973197120世纪60年代1944美国国际收支逆差扩大美元不断贬值黄金官价提高至每盎司38美元布雷顿森林体系瓦解浮动汇率制1972外汇期货诞生CME活跃外汇期货合约币种规格表币种交易单位最小变动价位每日价格波动限制欧元125000欧元0.0001每合约12.50美元200点每合约2500美元日元12500000日元0.000001每合约12.50美元150点每合约1875美元加拿大元100000加元0.0001每合约10美元100点每合约1000美元瑞士法郎125000法郎0.0001每合约12.50美元150点每合约1875美元英镑62500英镑0.0002每合约12.50美元400点每合约2500美元墨西哥比索500000比索0.000025每合约12.50美元200点每合约1000美元澳元100000澳元0.0001每合约10美元150点每合约1500美元利率期货利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约,它可以回避利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货：美国短期国库券期货、美国中期国库券期货、美国长期国库券期货、市政债券、抵押担保有价证券等。主要交易场所：芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易所国际货币市场分部、中美商品交易所。利率期货的产生与发展CBOTGNMA抵押凭证期货合约1981197719761975CME3月期美国短期国库券期货合约CBOT美国长期国债期货合约世界上交易量最大的期货合约CME3个月期的欧洲美元定期存款期货合约现金交割全球交易量最大的利率期货—欧洲美元期货欧洲美元系指存于美国境外商业银行的美元。欧洲美元存款在国际资本市场中起主要作用，并且早就成为公司融资的一个基准利率。欧洲美元期货合约反映了存期为三个月、数额为100万的离岸美元存款的伦敦银行同业拆放利率（LIBOR），并且是交易范围最广、最具深度的金融期货合约。欧洲美元存款是接受此类存款的商业银行的直接义务，没有任何政府保证。虽然这些存款代表着低风险投资，欧洲美元存款并不是无风险的。芝加哥商业交易所在1981年开发并推出欧洲美元期货。从那以后欧洲美元期货逐步成为世界上最具创新性和最受欢迎的合约之一。现今该类合约已成为世界上交易最活跃的期货合约，其未平仓合约数量最近已超过600万份。2003年，价值约3.1亿欧洲美元的期货和期货期权在芝加哥商业交易所进行了买卖，是该类合约交易最繁忙的一年。GLOBEX®电子平台上的欧洲美元交易量也不断攀升，显示了电子交易的稳健性和可靠性。全球交易量最大的利率期货—欧洲美元期货交易代码清算=ED；报价单=ED；GLOBEX®=GE交易单位本金为1,000,000美元、三个月到期的欧洲美元定期存款最小价格波动（波动点）最近到期月中整个点数：0.01=25.00美元；半个点数：0.005=12.50美元；四分之一点数：0.0025=6.25美元交割月份三月、六月、九月和十二月，三月季度循环中的40个月，及最近的四个交割月份交易时间场内：上午7:20至下午2:00GLOBEX：周一/周四下午5:00至下午4:00；关闭时间每日下午4:00至下午5:00；周日和节假日下午5:30至下午4:00；新加坡交易所(SGX)：周日/周四下午9:20至上午4:00最后交易日交割月第三个周三前的第二个伦敦银行营业日。若为纽约或芝加哥银行休息日，交易则终止于交割月第三个周三前的第二个伦敦银行营业日。若为交易所假日，则交易在伦敦银行和交易所共同的下一个营业日的前一日终止交易地点场内，GLOBEX®，新加坡交易所股指期货股指期货指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货的功能1.规避系统风险2.活跃股票市场3.分散投资风险4.可进行套期保值使用指数期货最多的投资人当属各类基金(如各类共同基金、养老基金、保险基金)的投资经理。来自中国最大的资料库下载北美地区标准普尔500指数期货与期权电子迷你标准普尔500指数期货道琼斯工业平均指数期货与期权拉塞尔1000指数期货标准普尔500/BARRA成长指数期货标准普尔500/BARRA价值指数期货纳斯达克100指数期货与期权电子迷你纳斯达克100指数期货NYSE综合指数期货与期权多伦多35指数期货来自中国最大的资料库下载欧洲地区道琼斯STOXX50指数期货与期权道琼斯欧洲STOXX50指数期货与期权FTSEEstars期货FTSEEurobloc100期货FTSEEurotop100期货FTSEEurotop300期货MSCI欧洲/MSCI泛欧指数期货标准普尔欧洲指数期货标准普尔欧洲扩充指数期货法国CAC40指数期货德国DAX指数期货与期权意大利MIB30指数期货西班牙IBEX-35指数期货瑞典OMX指数期货FTSE100指数期货与期权FTSE250指数期货来自中国最大的资料库下载亚洲地区日经225指数期货与期权日经300指数期货与期权TOPIX指数期货与期权韩国KOSPI200股指期货与期权MSCI台湾指数期货与期权香港HSI恒生指数期货与期权澳大利亚SPI普通股指数期货与期权印度S&PCNXNifty指数期货以色列TA—25指数期货与期权S&P500与E-miniS&P500指数期货合约Nasdaq100指数与E-miniNasdaq100指数期货合约名称Nasdaq100指数期货E-miniNasdaq100指数期货合约规格100美元×Nasdaq100期货价格20美元×Nasdaq100期货价格最小跳动点0.5个指数点（每张合约50美元）。套利交易为0.05个指数点（每张合约5美元）0.5个指数点（每张合约10美元）。套利交易为0.25个指数点（每张合约5美元）涨跌幅按上一交易日结算价的5%、10%、15%和20%的涨跌幅逐级放开按上一交易日结算价的5%、10%、15%和20%的涨跌幅逐级放开道·琼斯工业平均指数期货合约交易所合约价值合约月份本地交易时间最小价格变动最后交易日交割方式芝加哥期货交易所CBOT$10x道琼斯指数3、6、9、12月人工：20：20-04：15电子：09：15-05：001点=$10合约当月第三个星期五的前一个交易日现金结算，结算价格根据合约月份第三个星期五特别报出的道琼.斯指数成份股的开盘价确定纽交所综合指数期货合约交易所合约价值合约月份本地交易时间最小价格变动最后交易日交割方式纽约期货交易所NYBOT$50x纽交所综合指数3、6、9、12月09：30-04：150.5点=$25合约当月第三个星期五的前一个星期四现金结算拉塞尔2000指数期货合约Russell2000®指数是美国小市值股票市场的综合体现。Russell2000从一开始就成为小市值股票的首要尺度，广为美国的基金管理人所注目。超过310亿美元被投资于该指数。芝加哥商业交易所于1993年2月推出Russell2000期货和期货期权合约，使投资者有机会管理小市值投资组合的风险并扩大参与该市场的机会。交易代码清算=RL；报价单=RL合约规格500美元乘以Russell2000股票价格指数最小价格波动（波动点）场内：正常：0.05=25.00美元；日历套利：0.05=25.00美元GLOBEX:正常：0.05=25.00美元交割月份三月、六月、九月和十二月，一次挂两个月份的合约。交易时间场内：上午8:30至下午3:15GLOBEX：周一/周四下午3:30到上午8:15；关闭时间从每天下午4:30到下午5:00；周日和节假日下午5:30到上午8:15最后交易日期货交易将在最后结算价确定之日的前一个营业日结束。交易地点场内，GLOBEX®欧洲主要股指期货合约EuropeanIndices欧洲股指期货DAX德国股指期貨EUROSTOXX50欧元斯托克股指期货FTSE100Future英国新华富时股指期貨CAC40Future法国股指期貨(05.02.04)指数点价值4021283343823610指数点乘数2510GBP1010(10.11.03)合约价值100,52528,330GBP43,82036,100平均每笔合约数1.55.9976每日交易合约数108,000660,00058,000124,000交易费用€0.50€0.3044p(€0.63)€0.35交易时间（格林威治）7.50am-8.00pm8.00am-8.00pm8.00am-5.30pm7.00am-4.30pm东京证券交易所TOPIX指数期货合约标的TOPIX(TokyoStockPriceIndex)上市日期1988年9月3日交易时间9:00-11:00a.m