货币银行学第十章

第十章货币供给一、货币供给概述及货币供给的口径二、货币供给原理、控制机制及控制工具三、财政收支与货币供给四、货币供给的外生性和内生性一、货币供给概述以及货币供给的口径1、货币供给与货币供给量货币供给是货币供给主体向社会公众供给货币的经济行为。由中央银行和商业银行共同完成，以中央银行供给基础货币为起点，以商业银行运用基础货币为中间环节，以非银行部门转移、结算货币为重点，形成一个复杂的货币供给系统。货币供给量是在企业、个人以及各金融机构中的货币总存量。2、金融创新对货币供给与货币层次划分的影响金融创新是指金融业突破传统的经营方式和范围，采用新的技术，开办新的业务，创造新的金融工具，建立新的金融机构，开拓新的金融市场，最终形成新的运行机制。中央银行对金融机构的经营进行监管，目的就是为了控制住全社会的货币供给，以达到宏观调控的目标。金融创新对监管和控制措施的规避，必然影响到中央银行对货币供给的控制及货币政策操作的有效性。直接影响到货币供给和货币层次划分的金融工具：自动转账账户、可转让提款通知书、大额定期存单、回购协议、货币市场互助基金、货币市场存款账户、超级可转让提款通知书、信贷协会股金提款账户。Q项条例：活期存款不允许付息，定期存款支付的利率有一定的限制。ATS账户：储蓄存款账户、支票账户；流动性和利息双重好处。大额定期存单：花旗银行；活期存款的流动性和定期存款的盈利性3、货币供给的口径•现金发行不等于货币供给。这是一个客观事实。•错误的观点——将现金发行视为货币供给，这种观点形成的因素：（1）新中国成立之际的有关货币的观念中，现钞占有绝对的统治地位；（2）认为转账结算中的“货币”不能算作真正的货币；（3）只看到货币与货币资金之间的本质区别。货币供给包括的多重口径•美国现行货币供给层次•日本现行货币供给层次•英国1991年所采用的货币供给口径•现阶段我国货币供应量划分层次：M0=流通中现金M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款M2=M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+其他存款划分货币供给层次的依据和意义•世界各国划分货币层次的依据和意义均一样：流动性的大小。即作为流通手段和支付手段的方便程度作为标准。•此外，划分货币层次时，还要考虑到便于进行宏观经济运行监测和货币政策操作。名义货币供给与实际货币供给•名义货币供给：一定时点上不考虑物价因素影响的货币存量；以MS表示。•实际货币供给：剔除了物价影响之后的一定时点上的货币存量。以MS/P表示。二、货币供给原理、控制机制及控制工具在二级银行体制下，货币供应量及其变动主要取决于两大因素：一是基础货币量及其变动二是货币乘数的大小及其变化。货币供给量M等于基础货币（B）与货币乘数（m）之积。即：M＝m·B。所以，只要能控制住基础货币与货币乘数，就能有效调控货币供应量。•基础货币（B）与中央银行有关•货币乘数（m）与商业银行和中央银行有关（一）中央银行与基础货币现代二阶银行体制下货币供给的实现机制：中央银行向以商业银行为主体的金融体系注入基础货币，商业银行在此基础上进行信用创造或存款创造，向整个社会提供最终货币。•二阶银行体制•准备金存款•基础货币1、二阶银行体制整个银行体系分为中央银行和商业银行两个层次中央银行不直接与个人和企业发生业务往来中央银行是一国货币的唯一、集中、垄断发行者2、准备金存款法定存款准备金中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过调整商业银行缴存中央银行的存款准备金比例，以改变货币乘数和商业银行信用创造和存款创造的能力，间接控制货币供应量的一种措施。3、基础货币由公众持有的现金和商业银行的准备金构成，是商业银行存款货币扩张的基础，又称为高能货币、强力货币和中央银行货币。B=C+R其中B代表基础货币；C代表流通中的现金；R代表商业银行在中央银行的准备金存款。基础货币=法定准备金+超额准备金+银行系统的库存现金+社会公众手持现金1）基础货币特征可控性:是中央银行能调控的货币负债性:是中央银行的负债；扩张性:能被中央银行吸收作为创造存款货币的基础，具有多倍创造的功能；初始来源唯一性:即其增量只能来源于中央银行2）影响基础货币变化的主要因素央银对商行等金融机构债权的变动这是最主要因素。一般来说，中央银行的这一债权增加，意味着中央银行对商业银行再贴现或再贷款资产增加，同时也说明通过商业银行注入流通的基础货币增加，这必然引起商业银行超额准备金增加，使货币供应量得以多倍扩张。相反，如果中央银行对金融机构的债权减少，就会使货币供应量大幅收缩。通常认为，在市场经济条件下，中央银行对这部分债权有较强的控制力。2）影响基础货币变化的主要因素对政府债权净额直接认购政府债券或者贷款给财政以弥补财政赤字。无论哪条渠道都意味着中央银行通过财政部门把基础货币注人了流通领域财政收入增加，表明货币供给收缩；财政支出增加，表明货币供给扩张。•如果中央银行从商业银行购买政府债券1000万元，商业银行得到1000万元的支票后，可以存到中央银行，也可以提现，无论如何都将使储备资产增加1000万元。如存到中央银行则会减少1000万的债券资产和增加1000万的在央行存款，中央银行则增加1000万的债券资产，同时增加1000万的商行在央行存款或通货。2）影响基础货币变化的主要因素国外净资产数额国外净资产由外汇、黄金占款和中央银行在国际金融机构的净资产构成。其中外汇、黄金占款是中央银行用基础货币来收购的。一般情况下，若中央银行不把稳定汇率作为政策目标的话，则对通过该项资产业务投放的基础货币有较大的主动权；否则，中央银行就会因为要维持汇率的稳定而被动进入外汇市场进行干预，以平抑汇率，这样外汇市场的供求状况对中央银行的外汇占款有很大影响，造成通过该渠道投放的基础货币具有相当的被动性。•如果一家银行收到1000万元的外汇，则会在自己的资产负债表增加1000万的外汇资产和1000万的存款负债，卖给中央银行后，会使自己在央行的存款资产增加1000万，同时减少1000万的外汇资产，而中央银行会同时增加1000万的外汇资产和银行的存款负债。其结果是基础货币增加了1000万元。其他项目(净额)这主要是指固定资产的增减变化以及中央银行在资金清算过程中应收应付款的增减变化。它们都会对基础货币量产生影响。2）影响基础货币变化的主要因素（二）商业银行与存款创造1、有关商业银行存款创造的基本理论2、商业银行的存款创造与收缩3、存款派生倍数的修正1、有关商业银行存款创造的基本理论1）商业银行存款创造的基本概念原始存款：客户以现金形式存入银行的款项和能同时增加准备金存款的存款派生存款：商业银行通过贷款、贴现、投资等业务转化而来的存款，也称衍生存款。原始存款是商业银行进行信用扩张和创造派生存款的基础。2）商业银行存款创造的前提条件实行部分准备金制度（可以发放贷款）采用转账结算的方式（存款回流到银行）为了说明商业银行创造存款货币的过程，首先我们做一定的假定：（1）银行体系由中央银行和商业银行组成；（2）活期存款的法定准备金率是10％；（3）准备金由库存现金和中央银行的存款组成（4）银行的所有贷款都不以现金发放，所有交易都通过银行间的账户划拨来进行（5）不存在超额准备金。（其余存款都贷出）（6）银行只开设活期存款账户，而不开设定期存款账户2、商业银行的存款创造与收缩31存款创造过程•AssumeconsumerAdeposits$100inBankABankAAssetsLiabilities+$100Deposits+$100BankAAssetsLiabilitiesReserves+$10Deposits+$100Loans+$90BankBAssetsLiabilitiesReserves+$90Deposits+$90BankBAssetsLiabilitiesReserves+$9Deposits+$90Loans+$812019/8/1432存款创造(续)bankincreaseindeposits($)increaseinloansincreaseinreservesA1009010B90819C8172.98.1D72.965.617.29：：：：：：：：Totalforbanks10009001003、存款派生倍数的修正影响或决定货币供应量的因素：基础货币与派生倍数派生倍数：法定存款准备金率、超额存款准备金率、现金漏损率、活期存款与定期存款的比率（1）超额准备金商业银行超额准备金的存在将降低派生存款的能力，此时存款派生倍数修订为e表示超额准备金与存款总额之比，即超额准备金率。1dkre（2）现金漏损用户从银行提取一部分资金，以现金形式持有，从而使这部分现金流出银行体系，现金漏损。这时，银行能过用于贷款发放的金额减少，从而派生存款数量降低。用表示现金漏损率，则存款派生倍数修订为'1dkrec（3）活期存款转化为定期存款当活期存款转化为定期存款时，这部分资金不能参与存款的派生。则存款派生倍数修订为•其中，为定期存款的准备金率，活期存款转化为定期存款的比率t。'1dtkrecrt货币供给模型（一）货币供给基本模型（二）货币供给其它模型（三）影响货币乘数的因素货币供给基本模型乔顿（JerryL.Jordan）给出了一个比较简洁明了的货币乘数模型。这个模型它被经济学界看成是货币供给的一般模型。•在二级银行体制下，货币供给量等于基础货币与货币乘数之积。即sMmB•M0的货币乘数为•M1的货币乘数为1dtkrrte1dtkkrrte货币供给的其他模型弗里德曼－施瓦茨模型（基础货币用H表示）1111(1)CDCDMCDHHHCRCDDCRRRCHHCRCRRCDDDDDRRCRCHHDDDDRCRC•从上述式子中可以看到，H取决于中央银行根据货币供给的意向而对公开市场业务、贴现率和法定准备金率的运用；D/C即存款通货比率，取决于居民和企业的持币行为；存款—准备金比率(D/R)由法定准备金率和超额准备金率组成，取决于商业银行的行为，而企业行为即作用于D/R，又间接影响着基础货币的形成。•存款—准备金比率(D/R)和通货比率(D/C)为一常数，或它们的变动较为稳定，则货币供应量的变动将完全取决于强力货币；如果强力货币完全处在货币当局的控制之下，那么，货币当局就可以控制货币供应量的变动，货币供应量就成为货币当局决定的外生变量。影响货币乘数的因素货币供给模型中的三个决定因素基础货币：中央银行现金比率：社会公众准备金率：商业银行影响货币乘数的因素1、法定存款准备金率：中央银行规定2、影响超额准备金比率的因素：保有超额准备金的机会成本（市场利率）、借入资金的难易程度及资金成本的高低、社会公众的资产偏好及资产组合的调整、商业银行经营的风险偏好程度3、影响现金漏损的因素：公众的消费习惯与流动性偏好、持有现金的机会成本、银行系统的服务质量4、影响活期存款与定期存款转化的因素：定期存款的利率、收入与财富、公众投资渠道的多少2019/8/1444补充：货币供给调控机制•调控主体：央行•输入变量：基础货币和货币乘数•传导中介：商业银行和金融市场•输出变量：货币供给•调控受体：企业和社会公众•调控目标：总供求均衡2019/8/1445公开市场业务贴现贷款法定准备金率超额准备金率现金与支票存款的比率非交易存款与支票存款的比率中央银行银行公众基础货币×货币乘数＝货币供给三、财政收支与货币供给•1、革命根据地的货币发行与财政收支：各个银行的货币发行都是用来弥补财政赤字，支持革命战争。货币支出基本上靠货币发行，一般来说，根据地的货币发行大部分是直接用于军政方面需要。•顺序：财政赤字——银行透支——银行存款量少，发行货币——财政迫使货币供给增加。•财政赤字决定现金发行量：有多大的赤字就得发行多少钞票。比较发达的商品经济中财政赤字与货币供给的关系•增税：短期效应来讲，只是资金的转移，并不会影响货币供给总量，但是，如果增加课税所收入的货币财