金融中介10

1、第十章信息咨询服务类中介机构•第一节金融信息咨询服务机构存在的基础•第二节资信评级公司•第三节征信公司第一节金融信息咨询服务机构存在的基础现代金融中介机构体系融资类金融中介机构投资类金融中介机构保障类金融中介机构信息咨询服务类金融中介机构主体，是具体金融业务活动的组织承担者：服务机构，专门为金融活动提供咨询、经纪、代理和资信评估等信息服务•一、现代金融活动中提供“信息”产品的必要性•（一）经济运行中“信息”产品的作用•信用风险：借款人不能按时履约或完成偿付本金责任将给贷款人或投资者带来的可能损失。•贷款人或投资人通过对债务人信用状况的了解和把握来进行贷款抉择或投资抉择，可防范金融交易中的信用风险，降低损失。•（二）不对称信息极易引发信用风险•为避免因不对称信息而引发的信用风险，促进储蓄资金向投资的有效转化，减少或控制不对称信息的影响十分必要。•（三）加强对真实信息的获取，提高授信人防范信用风险的能力•投融资金融机构：作为发放贷款或进行投资的专业组织，运用专业化手段获取信息并对信息进行加工处理并非其主营业务，投融资金融机构需要借鉴来源于机构外部的真实信息，完善对客户的信用分析和判断，把。

2、信用风险尽可能降低到最低水平。•个体授信部门：企业和法人组织、个人和家庭、、政府部门，由于不能从投融资机构直接获取投资的信息，需要有另外的专业机构来满足授信个体对信息的迫切需求。•二、专业化金融信息咨询服务机构的意义和经营特征•（一）发展专业化金融信息咨询服务业务的意义•1.专业经营的资格使信息服务机构提供的信息产品具有社会公信力；•2.专业人才、专业技术的使用使信息服务机构拥有获取广泛经济信息的能力；•3.规范化的经营程序使信息的真实性、公正性、客观性得到保证；•4.迅速发展的金融市场使信息服务机构获得发展的空间；•5.信息咨询服务机构提供的信息具有社会公示性，可向全社会贷款者和投资者提供专业化信息服务。•（二）金融信息咨询服务类机构的经营特征•定义：金融信息咨询服务类机构，是指集合各种必要的财务收支和经营活动信息，专业化地从事对特定对象进行财务分析、信用调查等经营活动，出具必要的分析报告或文件，为客户提供有关债务人清偿能力信息的专业信息服务机构。其经营特征：•1.拥有大量从事经济、金融信息加工和处理的专门技术人才，他们具备相应的知识能力，有充分的时间做市场调查、客户信用调查；•2.。

3、拥有对必要的经济信息、财务信息进行分析和评价的技术能力、成熟的评价方法以及规范的工作流程；•3.频繁地处理大量信息，使单位信息处理的技术成本大大降低。•4.所服务的对象既可以是金融机构，也可以是个体投资者。•5.提供的信息具有社会公示性和社会公信力。•6.获取手续费或服务费收益。•三、金融信息咨询服务类专业机构的金融中介属性•理由：•1.虽然金融信息咨询服务专业机构并不直接经营资金，但却为融资机构的融资以及投资者的直接投资提供了必要的金融信息服务及认证服务，充当了信息中介，推进了投融资业务的开展；•2.其所提供的金融信息增强了授信人防范信用风险的能力，有助于维护投资者和贷款人的利益，直接影响投资者的投资行为；•3.其所提供的信息和认证，也为企业直接融资的顺利进行创造了条件。•信息咨询服务类金融中介机构分类：•1.与直接融资活动和保障类业务活动密切相关的机构，如投资咨询公司、投资与保险代理机构、经纪公司等；已述•2.专门从事信用评估和债券评级的机构，如资信评估公司、征信所等；重点讲述•3.专门从事企业财务信息服务和资格认证的机构，如会计师事务所、律师事务所等。略第二节资信评级公司•一、资。

4、信评级与评级公司的发展•（一）资信评级的发展•定义：资信评级，是一种专门针对融资债券发行人（包括发行债券的企业、主权国家）的信用（主要指偿债能力）所进行的评价活动，该活动通过划分评估对象的信用等级来判断其信用风险。•目的：提供有关借款人信用风险程度的信息服务，并为企业债券或主权债的发行提供资格审查。•作用：一定程度上改善了金融活动中的信息不对称状况，为实现储蓄向投资的转化提供了必要条件。•产生:投融资中由于信息不对称，投资者既要面对市场风险，还要面对信用风险。投资者为免遭信用风险，需要充分掌握借款人的信用情况。由此，金融市场出现以对债务主体偿债能力进行评价为主要内容的信用评级活动，并先后出现多家资信评级公司。•资信评级公司：主要从事对发债人的资信评级工作，向社会提供发债人的信用度，为投资者进行投资决策提供信息服务。•按被评价的债务主体不同，信用评级可分为：•国家主权信用评级：用于国内、国际金融市场上的融资；•企业信用评级：用于国内、国际金融市场上的融资；•个人信用评级：用于消费信贷。•资信评级的发展：与金融市场直接融资的发达程度密切相关。•第一家征信所——基于银行信贷中对个人和企业债务。

5、人信用进行评价：1830年，英国伦敦。•其后，德国、法国、美国、日本、旧中国上海等先后建立征信公司。•真正资信评级制度的建立发展，始于20世纪美国。•第一家信用评级机构——基于铁路债券：1900年，穆迪评级公司。•其后，评级范围扩大：从铁路公司扩展到对其他行业企业的信用评级；•评级对象扩大：从企业债券信用评级扩大到主权债信用评级。•这一时期，资信评级也称为信用评级。•20世纪80年代末，债券信用评级发展为更加全面的资信评级。包括对企业基本素质，如企业管理者的素质、企业的经营效率等内容的评级，全面综合评价企业经营管理各要素，综合考评其履约能力。•（二）为什么资信评级公司受到欢迎•因为：•1.资信评级公司保持中立立场；•2.资信评级公司为债券人发债融资创造了条件。•（三）资信评级的服务对象•并不是资本市场中所有的有价证券都要经过资信评级，只有具备固定收益特征的融资证券（包括企业债券和政府债券）才需要进行资信评价。•故，资信评价的服务对象，是那些想购买有固定收益的长期融资证券而不是购买普通股股票的投资者。•问题：优先股是否需要资信评级？•其后，资信评级也被广泛应用于银行融资，资信评级理念还被。

6、国际清算银行广泛应用于引导国际银行业的资本管理方面等。•普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及在优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票，都是普通股。优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票，这种优先权主要表现在两个方面：①优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并可以先于普通股股东领取股息；②当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先干普通股股东的要求权。但优先股一般不参加公司的红利分配，持股人亦无表决权，不能借助表决权参加公司的经营管理。因此，优先股与普通股相比较，虽然收益和决策参与权有限，但风险较小。•二、资信评级的方法•定性与定量分析相结合；历史考察、现状分析与长期展望相结合；注重现金流量分析。•评级结果越公正、越真实，整个社会的融资成本就越低。•（一）信用评级公司在信用分析中对现金流量的计算•见书P268•其中，•摊销费(amortizationexpenses。

7、)在可行性研究中，列入成本的待摊费用。待摊费用指已经发生或支付，但需要逐步分批摊入产品成本的各项费用，如引进技术项目的许可证费、专利费、设计费、咨询费等，这些费用一般在项目投产前支付，投产后一次或分批列入成本。•折旧是相对于固定资产而言，摊销费相对于费用而言，折旧的时间对于一项固定资产的时间比较长一些，摊销费用一般较折旧年限短．它们的相同处，在于它们都必须经营中的收入来弥补•（二）信用评级考虑的主要因素•应综合考虑多方面因素，其中，最基本的两个方面是受评对象的：个体状况、企业所处的发展地位。见书P269•（三）信用等级划分•见书P269表10-1•其中，AAA-BBB：债券信用度最高。该级的风险属于发生风险可能性最低到较低。•BB-CCC：债券信用有可能出现问题。该级的风险属于有可能发生风险到可能发生风险。•CC-D：债券信用度最低。该级的风险属于从很大可能发生风险到最有可能发生风险，再到已出现违约或破产。•（四）主权信用评级•定义：主权信用，也称国家信用，主要是指一个国家在国际金融市场上，通过发行债券以债务人身份借入资金。•主权信用评级能够表明一个国家债务人偿债的可信度。•主权信用评。

8、级考虑的因素比企业信用评级复杂，包括：政府债务、外汇储备、国际收支、人均GDP、政治风险、经济结构、经济增长前景、政府财政形势、通货膨胀与通货紧缩、违约情况等。•三、资信评级机构的功能与作用•（一）资信评价机构的功能•1.为投资者提供投资信息•2.降低融资成本•3.提高融资企业信用意识•（二）资信评价机构的作用•1.有助于投资者参与资本市场的融资活动•2.有利于维护资本市场的秩序稳定•3.有助于增强企业信用观念和企业活力•四、全球信用评级公司发展的基本状况•（一）美国•是开展企业债券信用评级活动的发源地。•三大评级公司（全球性）：•穆迪公司，1900年建立；•标准普尔公司，1941年建立；•二者评级的对象：公司债、商业票据、优先股股票、政府债券，保险公司理赔能力、共同基金、资产担保的证券等。•惠誉国际公司，1924年建立，1997、2000年两经与其他公司合并后定名。金融评级和资产证券化评级。•（二）欧洲国家•资信评级的发展与债券市场融资发展有密切关系。•欧洲国家金融市场出现信用评级，是在美国大量投资者金融欧洲以后才被带动起来的，主要是为吸引美国的投资而开始按美国投资者的要求进行资信评。

9、级。但与美国不同，没有独立的全球性评级机构，多由银行完成信用评级活动。•（三）亚洲国家•20世纪80年代前后，日本、韩国、泰国建立资信评价公司。由于亚洲国家债券市场发展与银行融资相比，规模还不够大，所以，证券评级还在发展中。•五、我国资信评价机构的发展•（一）我国资信评级机构的组建•1.银行系统组建的资信评级机构•始于20世纪80年代中后期。1987年，央行批准各地方企业可以通过发行债券筹集资金；1988年3月工行及农行信息部制定《企业信用评级试行办法》和《企业信用等级评级试行办法》。•此后，中国人民银行系统组建了20多家评级机构，同时，各地银行的咨询公司、信息部也开展信用评级工作。商业银行、政策性银行建立内部评级体系，为企业进行评级。•但是，由于银行信贷制度的约束，评级结果不具有对外提供的功效，银行信用评级信息资源不能与社会投资者共享。•2.股份制形式组建的非银行系统的资信评级公司•非银行系统的资信评级公司的建立标志着我国资信评级行业的发展。•1988.3.上海远东资信评级公司建立。•目前，全国有50家评级机构，其中，规模较大有四家：中诚信国际信用评级公司、大公国际信用评级公司、上海。

10、远东资信评级公司、深圳鹏元资信评级公司。见书P274表10-2•（二）我国资信评级公司发展的市场环境•1.我国资信评级公司发展的市场环境的基本特点•对评级的需求不够，资信评级市场非常小。•因为，就国内融资而言，金融机构贷款仍然在非金融企业资金来源中占大部分比重，而通过发行证券进行融资的比重很低。•我国的资信评级业正处于一个非常尴尬的境地。一方面评级机构过多，目前我国的资信评级机构大约在50家左右，这还不包括各地、各家商业银行以及各地工商局下属的信用评级机构。数量远远超过发达国家的水平（即便是在资信评估业最为发达的美国，也只有5家评级公司）；但另一方面，资信评级行业可供评级品种少、业务量小、业务稳定性差的问题十分突出。比如，企业债券评级是资信评级业的核心业务，但目前我国的企业债券市场规模太小，从1987年到2001年4月，我国累计发行的企业债券才2000多亿元人民币，平均每年的发债额仅为300多亿元。这样的企业债券规模，对于9家被中国人民银行授权进行信用评级的公司来说只能是杯水车薪。2000年，由于国家计委要对原有的企业债券管理条例进行较大的修改，暂停了企业债券发行计划，当年企业债券融资仅。