金融会计第11章资产负债管理策

••第十一章资产负债管理策略•资产负债管理理念的发展（资产管理、负债管理、联合管理）•资金缺口管理•持续期缺口管理一、资产负债管理理念的发展商业性贷款理论资产可转换理论预期收入理论资产管理思想含义优点缺陷负债管理思想含义优点缺陷资产负债联合管理思想购买资金净利息正差额正的资本净值（一）资产管理理论产生于商业银行建立初期，一直到20世纪60年代，它都在银行管理领域中占据着统治地位。这种理论银行侧重于资产管理，争取在资产上协调流动性、安全性与盈利性问题。资产管理理论的演进经历了三个阶段，即商业贷款理论，转移理论和预期收入理论。1.商业性贷款理论•商业性贷款理论又称真实票据理论(Real-BillTheory)。•该理论由亚当·斯密在《国富论》中提出。•主张：商业银行的资产业务应主要集中于以真实票据为基础的短期自偿性贷款，以保持与资金来源高度流动性相适应的资产的高度流动性。短期自偿性贷款主要指的是短期的工商业流动资金贷款。背景:产生于商业银行发展的初期。1、当时企业的资金需求比较小，对资金的需求以商业周转性流动资金为主。2、金融市场很不完善、融资渠道和资产负债业务单一，由于金融机构管理水平较低，还没有作为最后贷款人角色的中央银行在商业银行发生清偿危机时给予救助。评价:为早期商业银行进行合理的资金配置与稳健经营提供了理论基础。商业性贷款理论的局限性:首先，这一理论没有认识到活期存款余额的相对稳定性，（可用于发放长期贷款）。其次，这一理论忽视了贷款需求的多样性。此外，它忽视了贷款自偿性的相对性（外部条件），从而增加了银行的信贷风险。•2.转移理论•转移理论又称转换理论该理论由莫尔顿在《商业银行及资本形成》中提出。•背景:转移理论是在第一次世界大战以后，西方国家金融市场不断完善和发展的历史背景下产生的。•主要观点：该理论认为：银行流动性强弱取决于其资产的迅速变现能力，因此保持资产流动性的最好方法是持有可转换的资产。这类资产具有信誉好、期限短、流动性强的特点，从而保障了银行在需要流动性时能够迅速转化为现金。最典型的可转换资产是政府发行的短期债券。•评价:转移理论沿袭了商业性贷款理论应保持高度流动性的主张，但突破了商业性贷款理论对银行资金运用的狭窄局限，扩大了银行资金组合的范围，增强了商业银行的盈利性。•存在不足：它对银行短期资产的变现能力缺乏全面认识，从短期证券自身的变现能力考虑得多，而对短期证券变现的外部环境考虑得少。3、预期收入理论由美国经济学家普鲁克诺在《定期存款及银行流动性理论》中提出。•背景:预期收入理论产生于第二次大战以后。当时，西方国家的经济已逐渐从战争中复苏起来，开始高速发展。经济的发展带动了对资金需求的多样化，不仅需要短期资金，而且又产生了对固定资产投资和设备更新等中长期资金的需求。同时，货币金融领域竞争的加剧，也使商业银行迫切地需要开拓新的业务领域。预期收入理论是一种关于资产选择的理论，它在商业性贷款理论的基础上，进一步扩大了银行资产业务的选择范围。这一理论认为：只要预期收入有保证，商业银行不仅可以发放短期商业性贷款，还可以发放中长期贷款和非生产性消费贷款。•评价:预期收入理论具有积极的意义。首先，它深化了对贷款清偿的认识，指出贷款清偿的来源是借款人的预期收入，克服了商业性贷款理论的缺陷。其次，这一理论促成了贷款形式的多样化，拓宽了银行的业务范围。银行由生产经营的局外人成了企业扩大再生产的参与者，从而加强了银行对经济活动的渗透和控制。•预期收入理论的不足之处在于：银行对借款人未来收入的预测建立在银行主观判断的基础之上，由于预期收入很难预测。•（二）负债管理理论•盛行于20世纪五六十年代的西方商业银行。负债管理理论在很大程度上缓解了商业银行流动性与盈利性的矛盾。•负债管理理论认为：银行资金的流动性不仅可以通过强化资产管理获得，还可以通过灵活地调剂负债达到目的。通过发展主动型负债的形式，扩大筹集资金的渠道和途径，也能够保持银行资金的流动性。评价:负债管理理论意味着商业银行经营管理思想的创新，它变被动的存款观念为主动的借款观念。1、为银行找到了保持流动性的新方法。2、为银行扩大业务范围和规模提供了条件。负债管理理论也存在缺陷，通过借款融资保持银行的流动性，不仅提高了银行的融资成本，而且不利于银行稳健经营。所以，负债管理理论的运用必须谨慎，应当经常注意一些基本指标，如存贷款比率、资本充足率、流动资产比率等，并随时注意防范经营风险。（三）资产负债综合管理理论背景：20世纪70年代后期1、负债管理理论在提高负债成本和增加银行经营风险等方面的缺陷越来越明显地暴露出来，单纯的负债管理已经不能满足银行经营管理的需要。2、随着西方各国银行管制的放松和金融自由化浪潮的涌现，商业银行在金融市场上主动融资的权力增加，吸收存款的压力减少，这一切使商业银行由单纯的负债管理转向资产负债综合管理。•资产管理理论过于注重流动性和安全性，而忽视了盈利性；负债管理理论虽然较好地解决了盈利性和流动性之间的矛盾，但过多的负债经营又会给银行带来更大的经营风险。•资产负债综合管理理论总结了资产管理和负债管理的优缺点，通过资产与负债结构的全面调整，实现商业银行流动性、安全性和盈利性管理目标的均衡发展。•资产负债管理理论的主要内容1.流动性问题。流动性问题是该理论首要解决的核心问题，它要求从资产和负债两个方面去预测流动性问题，同时又要从这两个方面去寻找满足流动性需要的途径。2.风险控制问题。在控制经营风险方面，明确规定自有资本比例，根据不同的经营环境制定各类资产的风险度标准和控制风险的方法。3.资产与负债的对称。通过调整各类资产和负债的搭配，使资产规模与负债规模、结构、偿还期限相互对称和统一平衡，保持一定的对称关系。这种对称是一种原则和方向上的对称，而不是要求银行资产与负债逐笔对应。二、资产负债管理方法（一）THEPOOLOFFUNDAPPROACH活期存款储蓄存款定期存款短期借款发行债券资本金资金池一级准备二级准备贷款长期证券固定资产THEASSET-ALLOCATIONAPPROACH活期存款储蓄存款定期存款借款资本债券股本一级准备二级准备贷款长期证券固定资产THELINEARPROGRAMMINGAPPROACH建立目标模型函数选择模型中的变量确定约束条件求出线性模型的解三、资产负债管理方法（二）-----资金缺口管理1.相关概念1）所谓利率敏感性资金，又称浮动利率或可变利率资金。包括两部分：利率敏感资产（IRSA，InterestRateSensitiveAssets）和利率敏感负债（IRSL，InterestrateSensitiveLiabilities）•2）所谓利率敏感资产和利率敏感负债，是指那些在一定时限内（考察期内）到期的或需要重新确定利率的资产和负债。•而这类资产和负债的差额便被定义为资金缺口（FundingGAP），即：•3）资金缺口（GAP）=利率敏感资产（ISRA）—利率敏感负债（IRSL）2、融资缺口与敏感比率FG=RSA-RSLSR=RSA/RSL缺口三种状态FG=0SR=1利率变化，不影响收益FG0SR1利率上升，收益增加；反之减少FG0SR1利率上升，收益减少；反之增加表1资金缺口、利率敏感比率、利率变动与银行净利息收入变动之间的关系资金缺口敏感比率利率变动利息收入变动变动幅度利息支出变动净利息收入变动正值1上升增加增加增加正值1下降减少减少减少负值1上升增加增加减少负值1下降减少减少增加零值=1上升增加=增加不变零值=1下降减少=减少不变3、缺口的管理资金缺口管理是银行在对利率进行预测的基础上，调整计划期利率敏感性的资产与负债的对比关系，规避利率风险或从利率风险中提高利润水平的方法。缺口的管理银行资产负债结构的利率敏感性分析（1）预测利率上升时，争取正利率缺口；（2）预测利率下降时，争取负利率缺口。利率波动周期与资金缺口管理融资缺口模型应用中小银行——零缺口大银行——准确预测，RSF组合，缺口调整利率下降营造负缺口谷底区安排正缺口4、利率敏感资金报告RSR利率上升营造正缺口高峰区反向操作复习•1)一家金融机构持有债券,到期一次付清10%年息和面值100元.若现行市场贴现率为10%,则1年期债券价格P=100元.•若市场贴现率为11%,则债券价格P=99.1元•2)若上述面额100元年息票率10%的债券,期限变成2年,市场贴现率11%时,价格P=?•3)同样的债券,期限变成3年,市场利率11%,其价格=?•以上答案：98.29元；97.56元•结论:固定利率债券价格与市场利率呈反向变化;并且,期限越长,变动幅度越大.•资产负债的期限组合与利率风险•M银行资产与负债的初始价值单位：百万元资产负债+净值A=100L=90E=10合计100合计100•我们观察资产期限＞负债期限情况下银行净值的变化•例：设上表中1亿投资于3年期息票率10%债券，并筹集9000万1年期，约定利率为10%的存款。•利率上涨1%后M行资产负债市场价值如何?利率上涨1%后M行资产负债表（市场价值）单位：百万元资产负债+净值A=97.56（长）L=89.19(短）E=8.37合计97.5697.56•M银行净资产由1000万减少到837万，损失了163万，损失率16.3%，这是由2年的期限缺口所致。•MA-ML=0是否可以免疫（免受利率风险）？•请看例题：M行发行1年期CD存单，面值100元，约定利率15%（到期支付本息），同时以15%利率贷出100元，期限一年。合同要求：6个月后偿还贷款1半（50元），剩余1半到期偿还。•分析1年期CD的现金流量；1年期贷款的现金流量？•四、资产负债管理方法三——持续期缺口管理•1、相关概念•1）持续期——固定收入金融工具的所有预期现金流的加权平均时间。•理解:以现金流的现值(Pt)为权数,对现金流收到的时间t进行加权所得的到期期限的加权平均时间.持续期（Duration）也称为久期，是指固定收入金融工具的所有预期现金流入量的加权平均时间。持续期反映了现金流量的时间价值。P320将上式整理得：表明•例：2年期国库券每半年付息一次。假设年息票率为8%，面值1000元，到期市场收益率为12%。计算此债券有效期。•D=1752.4/930.97=1.88(年）时间t现金流Ct折现系数现金流现值PP.t½13/2240404010400.94340.89000.83960.792137.7435.6033.85823.7818.8735.6050.371647.56T930.971752.4•持续期与偿还期不是同一概念：•持续期反映现金流，比如利息的支付、部分本金的提前偿还等因素的时间价值。偿还期是金融工具的生命期，即从其签订金融契约到契约终止的这段时间；•分期付息的金融工具，其持续期短于偿还期；非分期付息的金融工具，其持续期等于偿还期；持续期与偿还期正相关，与现金流量负相关。将上式整理近似为：表明对于固定收入的金融工具而言，市场利率与金融工具的现值呈反方向变动关系。2）持续期缺口管理就是银行通过调整资产与负债的期限与结构，采取对银行净值有利的久期缺口策略来规避银行资产与负债的总体利率风险。久期缺口是银行资产持续期与负债持续期和资产负债现值比乘积的差。•具体方法事先计算出每笔资产和每笔负债的持续期；•再根据每笔资产和负债在总资产或总负债中的权数，计算出银行总资产和总负债的加权平均持续期。•（由于负债不能大于资产，故0μ1）•2、银行净值变动，持续缺口与利率变动三者之间的关系为：–当持续期缺口为正值时，银行净值随利率上升而下降，随利率下降而上升；（反向变动）–当持续期缺口为零时，银行净值在利率变动时保持不变；–当持续期缺口为负值时，银行净值随市场利率上升而上升，随利率下降而下降。（同向）净值变动、持续期缺口与市场利率变动之间的关系•3、持续期缺口管理•当市场利率变动时，不仅仅是各项利率敏感资产与负债的收益与支出会发生变化，利率不敏感资产与负债的市场价值也会不断变化，银行所要考虑的是整个银行的资产和负