金融学--金融工具

金融学第五章金融工具22019年8月13日星期二第五章金融工具本章教学要求§5.1金融工具定义、类别与特征§5.2货币市场工具§5.3资本市场工具§5.4金融衍生工具32019年8月13日星期二本章教学要求掌握金融工具的主要类别及其特点；掌握证券投资收益率的计算；熟悉各类金融工具之间的区别。42019年8月13日星期二§5.1金融工具定义、类别与特征一、金融工具定义二、金融工具类别三、金融工具特征52019年8月13日星期二一、金融工具定义口头信用记账信用书面信用金融工具是证明债权债务关系和所有权关系的书面凭证（文件）。62019年8月13日星期二二、金融工具类别按期限不同分类货币市场工具（票据、短期公债、CD、回购协议、货币市场基金）资本市场工具（股票、公司债券、中长期公债、投资基金）按融资形式不同分类直接融资工具（商业票据、股票、债券）间接融资工具（银行承兑汇票、CD、银行债券、人寿保单）按权利义务不同分类债权凭证（除股票外其他金融工具）所有权凭证（股票）按与信用活动的关系不同分类原生性金融工具（商业票据、股票、债券、基金）衍生性金融工具（期货合约、期权合约、互换合约）72019年8月13日星期二三、金融工具特性期限性流动性风险性收益性82019年8月13日星期二§5.2货币市场工具92019年8月13日星期二§5.3资本市场工具一、债券二、股票三、证券投资基金102019年8月13日星期二一、债券（一）债券定义与基本要素（二）债券分类（三）债券付息与偿还方式（四）债券投资收益（五）中国债券发行概况112019年8月13日星期二（一）债券定义与票面要素定义–筹资者向投资者出具的承诺按一定利率、期限还本付息的非个人性的债权债务凭证。票面要素–发行人名称–币种与面值–利率与付息方式–期限与还本方式122019年8月13日星期二（二）债券分类短期债券中长期债券永久债券政府债券公司债券金融债券信用债券担保债券实物债券凭证式债券记账式债券利随本清债券息票[附息]债券贴现债券记名债券无记名债券到期偿还债券分期偿还债券可赎回、售回债券可转换债券分离交易转债国内债券国际债券固定利率债券浮动利率债券累进利率债券贴水债券分红债券实物债券货币债券132019年8月13日星期二政府债券中央政府债券政府机构债券地方政府债券（市政债券）狭义政府债券广义政府债券中央政府机构发行，收支不列入政府预算。142019年8月13日星期二建国以来中央政府债券发行概况1950年1-3月发行人民胜利折实公债1.48亿“分”，折合人民币2.58亿元；1954-1958年共发行经济建设债券35.44亿元；–1968年底内外债全部还清。1969年5月11日，人民日报宣布我国成为世界上第一个“既无内债，又无外债”的国家1981年起发行国库券。1分折实公债[沪、津、汉、穗、渝和西安六大城市]大米(天津为小米)6市斤面粉1.5市斤白细布4尺煤炭16市斤批发价格总和折合152019年8月13日星期二金融债券中国金融债券的类别–普通金融债券、累进利息金融债券、贴现金融债券金融债券与存款的区别–发行主体不同–发行目的不同–稳定性不同–筹资成本不同–负债性质不同162019年8月13日星期二担保债券保证债券抵押债券质押债券172019年8月13日星期二可赎回债券也叫通知偿还债券，附有可赎回条款；在市场利率降低时，发行人能以低利率债券调换高利率债券，以降低债务成本。182019年8月13日星期二可转换债券定义–被赋予股份转换权的公司债券,持有人有在转换期限内按照规定价格将债券转换成公司股票的选择权产生–1843年纽约益利铁路公司最先发行全球可转债市场地区份额全球可转债市场地区份额(按市值划分)39%27%27%7%美国欧洲日本亚洲及其他192019年8月13日星期二贴水债券利率因通胀、市场利率上升等原因得到贴补而高于原定利率的债券。利率类似于我国1989年9月10日开始推出的保值储蓄。202019年8月13日星期二凭证式债券与记帐式债券不印刷标准格式的实物券，只出具给债权人收款凭证。–如1994年开始发行的凭证式国债。凭证式债券没有实物形态的票券，仅在电脑账户中作记录。–如通过沪、深交易所发行和交易的记账式国债。记帐式（无纸化）债券记账式国债票面利率略高于同期限的凭证式国债；凭证式国债可记名挂失，安全性高于记账式国债；记账式国债上市交易，凭证式国债不能上市交易，但可提前兑取。–提前兑取按持有期限长短、取相应档次利率计息，各档次利率高于或等于银行同期存款利率。凭证式国债与记帐式国债比较212019年8月13日星期二国际债券外国债券–在国外金融市场发行的以该市场所在国货币计值的债券。欧洲债券–在国外金融市场发行的以该市场所在国以外的货币（欧洲货币）计值的债券。扬基债券武士债券猛犬债券斗牛士债券伦勃朗债券外国债券222019年8月13日星期二（三）债券付息与还本方式1、付息频率一次付息•利随本清•贴现付息分期付息2、还本方式直接偿还•到期偿还•赎回或售回•滞后偿还转期转换零息票债券息票债券可转换债券以新债还旧债232019年8月13日星期二（四）债券投资收益1、债券投资收益–利息–资本利得2、债券投资收益率–收益率公式–收益率计算举例242019年8月13日星期二债券投资收益率公式1、名义收益率2、当期（直接）收益率3、单利最终收益率4、复利最终收益率r=IA×100%r=IP×100%r=I+P×100%A-PnP=I11+r+I2（1+r）2+……A（1+r）n+In（1+r）n+考虑利息再投资的收益率,即把未来的收益(期值)折现等于投资本金时的贴现率252019年8月13日星期二债券投资收益率计算举例A、附息证券收益率B、利随本清证券收益率C、贴现证券收益率262019年8月13日星期二A、附息证券收益率计算例1：面值1000元、期限5年、年利率10%的债券，每满一年付息一次。假设投资者A在发行满2年时以1060元购入并持有到期。试计算A的单利最终收益率和复利最终收益率。例2：B于2004年初投资10万元购入某股票，2005、2006、2007年初获得股利分别为4000、3500、4500元，并在2007年初将股票卖出，获取价款14.1万元.试计算B的复利最终收益率。272019年8月13日星期二例1求解单利最终收益率=100+1060×100%1000-10603=7.6%r=I+P×100%A-Pnr=7.7%1060=1001+r+100（1+r）2+100（1+r）31000（1+r）3+复利最终收益率P=I1+r+I（1+r）2+……+I（1+r）nA（1+r）n+282019年8月13日星期二例2求解r=16.5%100000=40001+r+3500（1+r）2+4500（1+r）3141000（1+r）3+复利最终收益率P=I11+r+I2（1+r）2+……+I3（1+r）nA（1+r）n+优先股收益率怎样计算?292019年8月13日星期二B、利随本清证券收益率计算面值1000元、期限5年、年利率10%的债券，单利计息，平价发行，到期一次性还本付息。问该债券的单利最终收益率和复利最终收益率分别为多少？单利最终收益率=10%1000=1000（1+r）5500（1+r）5+复利最终收益率：，r=8.45%302019年8月13日星期二C、贴现证券收益率计算例1：期限9个月的贴现债券，面值1000元，发行价格970元，其单利最终收益率是多少？例2：期限3年的贴现债券，面值1000元，发行价格800元，其复利最终收益率是多少？r=970×100%1000-9709/12=4.1%800=1000（1+r）3，r=7.8%312019年8月13日星期二（五）中国债券发行概况中国债券发行概况（亿元）0.03000.06000.09000.012000.015000.018000.021000.024000.027000.0国债4657.04884.05934.36280.16923.97042.08883.323139.1金融债1645.02590.03075.04561.45008.76818.09520.011912.9企业债83.0147.0325.0358.0327.02046.53938.35058.520002001200220032004200520062007322019年8月13日星期二二、股票从诞生商品经济社会以来，给予人们致富的机遇先后有三次，第一次是商业贸易，第二次是高科技开发，第三次是股票金融。沙普林（英国社会学家）（一）股票定义及相关概念（二）股票类别（三）股票特征（四）股票与债券的比较（五）股票投资收益与风险（六）中国股票市场概况332019年8月13日星期二（一）股票定义及其相关概念一定人数的股东组成、全部资本划分为若干股份、股东以所认购的股份负有限责任的公司按相等金额均分公司股本总额的最基本的计量单位，每一股份代表一定金额的股本股份资本的简称，是公司章程中确定的由股东出资认购股份构成的公司财产额股票或股份持有人股份有限公司股份股本股东股票股份有限公司募集股本时发给股东的股份凭证342019年8月13日星期二（二）股票类别普通股优先股记名股票无记名股票蓝筹股成长股收入股投机股上市股票非上市股票A股、B股、H股、N股、S股、L股面值股票无面值股票国有股法人股公众股352019年8月13日星期二1、普通股与优先股（1）普通股与优先股定义（2）普通股与优先股区别（3）优先股类别362019年8月13日星期二（2）普通股与优先股区别内容优先股普通股盈余分配权优先分配，一般固定后分配且不固定剩余财产分配权优先分配后分配优先认股权没有享有经营决策权没有（或有限）享有（选举权、表决权）372019年8月13日星期二（3）优先股类别参与优先股和非参与优先股累积优先股和非累积优先股转换优先股和非转换优先股赎回优先股和非赎回优先股382019年8月13日星期二蓝筹股、红筹股、紫筹股红筹股最大控股权（常常指30%以上）直接或间接隶属于中国内地有关部门或企业，并在香港注册上市的公司所发行的股票。蓝筹股业绩优良且长期稳定增长的、红利优厚的大型公司股票。紫筹股同时具有“蓝筹股”及“红筹股”身份的股票，如中银香港。392019年8月13日星期二（三）股票特征高风险与高收益所有权凭证决策参与性期限永久性报酬剩余性清偿附属性责任有限性402019年8月13日星期二（四）股票与债券的联系与区别联系有价证券、直接融资、收益相互影响区别表决权、收益权分配与清偿滞后所有权风险大无期限收益权债权分配与清偿优先风险小有期限货币认购货币、技术、土地使用权等认购股票债券412019年8月13日星期二（五）股票投资收益与风险1、股票投资收益–股利–资本利得2、股票投资风险–系统性风险–非系统性风险422019年8月13日星期二股利现金股利股票股利股息红利股利432019年8月13日星期二系统性风险系统性风险通胀风险利率风险市场风险政策风险442019年8月13日星期二非系统性风险非系统性风险信用风险财务风险经营风险452019年8月13日星期二公司利润总额的分配所得税（25%）10%法定公积金5-10%法定公益金任意公积金（比例无具体规定）股利税后利润462019年8月13日星期二（六）中国股票市场概况中国1991-2005年股权融资情况各国股票市值与GDP比例86473990878115450.053444.29119202.0132179.57020000400006000080000100000120000140000中国股票市场概况（截止2009年3月18日）上海证券交易所86490815450.05119202.01深圳证券交易所7397813444.29