金融学基础课件——范畴

货币银行学2010年11月第1篇范畴1.货币与货币制度经济生活中处处有货币现代市场经济中，很难找出与货币没有任何联系的人和事我们与货币打交道主要是以货币收支方式体现的货币流通个人有货币收支，经营单位有货币收支，财政、机关、团体有货币收支，金融机构有货币收支，有对内的货币收支，有对外的货币收支。这些货币收支构成整个国民经济中所有的现实的货币收支这些收支紧密连结在一起，此收彼支，此支彼收，由此及彼，连绵不断这个连绵不断、割裂不开的货币流，称为货币流通货币起源古代货币起源说先王制币说交换发展说马克思的劳动价值论分析货币的本质是一般等价物货币形态的演变古代的商品货币：贝、牲畜、盐、烟草……金银铜等金属/铸币为什么是金属货币？经济生活自发形成币材要求价值比较高易于分割易于保存便于携带金银天然不是货币，但货币天然是金银铸币是由国家的印记证明其重量和成色的金属块形状、花纹、文字等圆形成为普遍选择：便于携带且不易磨损古代货币流通中反复出现重量低、成色低的铸币扰乱流通的情形当劣币出现于流通之中时，人们会把足值货币收存起来——劣币驱逐良币定律纸做的货币；银行券；不兑换银行券支票存款[存款货币]外汇(现钞+存款+外币有价证券等)银行卡；电子货币……货币形态的演变以时间为线索，货币形态经历着由低级向高级不断演进的过程，其中暗含着交易成本逐次降低的基本规律形形色色的货币表现中存在着某些始终不变的性质，这就是货币的职能。也即界定货币的根本依据两个结论从俗语中体会货币的职能“这杯子多少钱？”赋予交易对象以价格形态“出门身上要带钱。”/MadMoney购买和支付手段“刘总在西山买了幢别墅。他可真有钱啊！”财富积累和保存价值的手段货币职能I：价值尺度赋予交易对象以价格形态，使其内在“价值”能够相互比较货币单位是价值尺度职能的必要条件从商品货币的自然单位过渡而来：磅→镑法律规定：人民币的单位是“元”价格的倒数是货币的购买力物价上涨25%，则货币购买力下降20%货币职能II：购买和支付手段交易媒介或流通手段在商品流通中起媒介作用，将物物交换过程中的“买”和“卖”在时间和空间上分割开来“货币是价值尺度和流通手段的统一(马克思语)”支付手段赊买赊卖，要以货币的支付结束一个完整的交易过程。此时的货币是作为价值的独立存在而使早先发生的流通过程结束如赋税、地租、借贷、工资或劳动报酬支付等发挥流通手段职能和发挥支付手段职能的货币，都是处于流通过程中的现实的货币——流通中的货币货币职能III：积累和保存价值的手段货币贮藏金属货币退出流通处于静止状态，则发挥贮藏的职能。其作用是作为调节流通中货币数量的蓄水池贮藏金银是积累和储存价值的古典形态。目前黄金仍然是私人和国家的贮藏对象，但不再作为货币价值积累现代货币流通中，人们主要采取在银行存款和储蓄的方式；直接储存纸货币符号的也不少但纸制货币本身不代表财富，只有进入流通才有价值人们暂时推迟索取商品和服务的权利，未必代表相应金额的货币退出了流通货币赋予价格形态观念的货币用于购买支付用于积累保存现实的货币流通不流通货币职能的图解货币制度有史以来，各国在货币问题上都制定了种种法令这些法令反映了国家对货币所进行的控制，目的是建立符合自己政策意图、并可以由自己操纵的货币制度货币制度涉及内容确定币材哪种或哪几种商品被规定为币材，该货币制度就称为相应商品的本位制如金本位、银本位、金银复本位等黄金非货币化后，“币材”在货币制度中消失了确定货币单位名称。国际惯例：国名+货币单位名“值”：金融铸币的重量和成色；纸币的含金量或对外比价金属货币的铸造封建国家垄断铸造权朝廷大肆聚敛“铸币税”资本主义的自由铸造制度本位币和辅币本位币是流通中的基本通货，最小规格是一个货币单位辅币由贱金属铸造，铸造权由国家垄断无限法偿与有限法偿→对钞票和存款货币的发行管理2.信用信用的经济学含义经济学意义上的信用指借贷行为，特征是以收回为条件的付出，或以归还为义务的取得信用活动满足了不同所有者之间以不改变所有权为条件的财富调剂的需要信用也是古老范畴，存在的前提在于私有财产的出现信用和货币这二者产生的前提是同源的，但在逻辑上分不出先后分为实物借贷和货币借贷现代经济是信用经济债权债务关系无处不在，覆盖整个经济生活任何经济行为主体都频繁进行着货币收支收支相比结果：经济中广泛存在盈余单位和赤字单位，说明有必要通过信用进行调剂现代社会中任何的货币盈余或赤字，都同时表明相应金额的债权债务关系已经存在收＝支，平衡收＞支，盈余收＜支，赤字开放经济的资金流量分析信用经济的特点信用规模不断扩大，扩张速度越来越快债权债务的扩张速度可以大大超过实体经济信用规模扩大是经济正常发展的必要条件“债台高筑”是信用经济的特点，也是其发展的必然规律信用结构日趋复杂化，经济安全问题越来越突出“多角债”是信用经济的必然产物；大量新兴信用关系具有虚拟性特征信用风险客观存在；信用结构越复杂，整个信用经济的脆弱性越高，经济安全问题也越值得关注信用经济的特点信用结构日趋复杂化，经济安全问题越来越突出“多角债”是信用经济的必然产物大量新兴信用关系具有虚拟性特征，甚至难以分辨债权人和债务人信用风险的客观存在表明，信用结构越复杂，整个信用经济的脆弱性越高，经济安全问题也越值得关注信用内容和形式信用形式信用工具要点商业信用商业票据（本票、汇票）润滑生产流通，但规模有限；有严格的方向性；票据流通中存在金额、期限不匹配问题银行信用银行票据[支票/本票/银行券等]克服商业信用局限；促进商业信用发展国家信用国债(国库券)联系财政与金融的关键性纽带消费信用信用卡、消费信贷[住房/汽车贷款]、分期付款促进消费商品的生产与销售；促进新技术应用和产品更新；会加剧过度市场需求，造成虚假繁荣3.金融金融是一个现代范畴。简单地讲，货币与信用这两个经济范畴混合在一起、不可分割的状态，就称之为金融。金融范畴的形成需要从货币和信用的发展溯源。古代的货币与信用区别商品货币和铸币形态均不是信用创造的，货币流通是货币制度规范下的货币收支信用是为满足财富非所有权转移的调剂需要的借贷行为联系二者产生的经济前提上同源信用活动中货币借贷的比重逐渐上升，使不流动的贮藏货币变成流动的，加快了货币流通速度基于信用关系的汇兑业务便利了货币在更广大地区流动现代银行改造了货币与信用关系可兑换银行券广泛流通，金银铸币越来越地集中于银行体系银行在提供铸币与银行券兑换服务之外，开始根据自己的铸币准备对外发放贷款随着存款业务规模扩大和范围普及，形成了既不用铸币也不用银行券的转账结算体系，以及在银行体系内流通的存款货币在转账结算体系内，信用的转移、债权债务的消长便取代了铸币和银行券的流通与支付存款货币的规模急速上升，银行对外发放的贷款也随之增加经济繁荣时期，人们相信银行和银行券的信誉，则银行的金属铸币准备可支持几十倍甚至几百倍的银行券和存款货币流通一旦经济不景气，人们对银行和银行券的信心动摇，普遍要求提现或兑现，就会使银行面对严重的挤提危机和挤兑危机货币制度和信用制度同时发生剧烈震荡在贵金属全部退出流通后，货币流通与信用活动就变成了同一过程所有货币运动都是在信用基础上组织起来的，完全独立于信用活动之外的货币制度已不存在任何信用活动也同时都是货币的运动，甚至货币的价值[货币购买力]也取决于由信用扩张或紧缩所制约的货币供求对比金融范畴的形成当货币的运动与信用的活动虽有多方面联系却终归保持着各自独立发展的过程时，这是两个范畴；当两者密不可分地结合到一起，则与货币范畴和信用范畴存在的同时，又增加了一个由这两个范畴长期相互渗透所形成的新范畴——金融。金融范畴的扩展金融范畴在逐渐形成的过程中，也同时向着投资、保险等领域覆盖从实业投资到金融投资，使金融市场不断壮大保险经营始终与金融活动不可分割信托、典当、租赁……对金融范畴的界定货币与信用——主要是银行信用——紧密结合为现实经济生活中难以分开的统一过程这个统一过程，从其形成之始就立即向一切它所可能覆盖的经济领域渗透金融或可界定为：凡是涉及货币供给，银行与非银行信用，以证券交易为操作特征的投资，商业保险，以及以类似形式进行运作的所有交易行为的集合4.利息和利率为什么索取利息？货币具有时间价值(timevalue)等额货币收入的效用随时间递减通货膨胀条件下，货币购买力预期下降投资人让渡资本使用权而索要的补偿补偿机会成本补偿风险理解利息的本质马克思主义经济学利息是利润的一部分，是利润在金融资本家与产业资本家之间的分割主流西方经济学利息是所有权的果实利息是货币资本的价格利息的转化利息转化为收益(yield)的一般形态利息被看作资本所有者应得的收入经营收入划分为利息和企业主收入利(息)率成为判断投资是否可行的标准：投资回报率利(息)率收益的资本化(capitalization)任何有收益的事物都可以根据收益和利息率的数值倒推算出资本金额资本化使本身并无价值的事物有了价格[有价证券价格形成是其最突出的应用领域]利率的构成利率＝机会成本补偿＋风险溢价水平补偿机会成本的部分也称无风险利率；风险溢价水平由借款人或金融工具的风险程度决定相对于千差万别的风险溢价，无风险利率即成为“基准利率”不存在绝对无风险的投资，一般将市场化的国债利率等同为无风险利率实际利率与名义利率实际利率指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率名义利率指包括补偿通货膨胀（包括通货紧密）风险的利率r=i+p→i=r-pr=(1+i)×(1+p)－1→111pri单利与复利单利的特点是对已过计息日而不提取的利息不再计利息复利是将上期利息并入本金一并计算利息。俗称“利滚利”/“息上加息”复利反映利息本质我国银行告示牌上虽然均以单利标示，但实际并未否定复利原则利率的决定马克思的分析利息应以利润为其上限理论上等于社会平均利润率；实践中因竞争、传统习惯、法律规定等具有偶然性，在“零”和平均利润率之间变动，但也不排除例外情况西方经济学的分析普遍强调利率变动取决于怎样的供求对比总体而言，对利率决定因素的观察不断细化；观察角度则各有不同古典学派的实际利率理论rOII´SS´r0r2r1Y凯恩斯的流动性偏好理论rOr1r2M1M2ML＝L1＋L2可贷资金理论rODLSLr*FLrOISS+ΔMSr0r1MI+ΔMDM0M1新古典综合学派的IS－LM模型rOLMISr*YY＊利率变动的风险因素通货膨胀风险(inflation)实际利率与名义利率单利与复利违约风险(default)违约概率越高，要求利率越高流动性风险(liquidity)变现能力越低/期限越长，要求利率越高利率管制管制利率的基本特征是由政府有关部门直接制定利率或利率变动的界限具有高度行政干预和法律约束力量，排斥各类经济因素对利率的直接影响发达市场经济在非常时期也实行，但范围有限发展中国家大多实行利率管制管制利率与提高资金效率相矛盾。放开利率往往是发展中国家经济改革的主要内容之一金融市场分析中的利率在利息转化为收益的一般形态之后，利率的实质就是“收益率”有金融市场分析中，界定最准确的利率概念是“到期收益率”(yieldtomaturity)债券的到期收益率即投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率到期收益率使得不同期限从而有不同现金流状态的债券收益具有可比性计算方法：是使一笔投资的所有未来收益的现值之和等于当前购入成本的那个贴现率[相当于整存零取业务]影响到期收益率变化的基本因素是债券市场价格；可以视为债券价格的另一种表示方法例题假定以900元购买了面值1000元，票面利率8%的5年期债券，并一直持有至期满（每年付息一次）。问：该笔投资的年收益率是多少？5432)1(10