金融工具确认和计量暂行规定(1)

银行业《金融工具确认和计量暂行规定（试行）》将略加大银行业绩的波动性2005年9月3日行业研究/行业点评相关研究：《债市下跌对银行业影响几何》2003年10月《福兮？祸兮？升息对银行业的影响》2004年10月分析师励雅敏(8621)63295888×[e-mail]联系人胡浩平(8621)63295888×[e-mail]地址：上海市南京东路99号电话：[phone]上海申银万国证券研究所有限公司内容要点：z财政部于近日发布《金融工具确认和计量暂行规定(试行)》，将于2006年1月1日起在上市和拟上市的商业银行范围内试行。《规定》的基础是新订及修订的《国际财务报告准则》，《规定》有利于境外上市企业的国际协调，提高金融信息可比性和透明度。z《规定》规范了金融资产和金融负债的分类、嵌入衍生金融工具、金融工具确认和计量、金融资产减值、公允价值确定等内容。我们将主要内容以及与原有会计制度的区别归纳于表1，供大家参考。z新的确认和计量方法将使银行进行追溯调整，并影响到净利润、净资产等业绩指标。我们提供了便于投资者比较的参照。境内外报表差异的原因是多方面的，采用未来现金流量折现法计提减值似乎并没有对原有计提造成较大影响，而随着资产负债分类约束的加强，债券投资计量的取巧方法将难以为继。从有参照价值的历史净利润和净资产差异看，境内外报表数据孰高孰低并无简单规律可循，大体差异在10%以内。由于银行可调控利润的余地在减少，各项指标受利率、汇率、价格指数等影响将加大，而规避这些风险因素并不是国内银行所擅长的，因此《规定》的出台将略加大银行业绩的波动性。z我们维持对行业中性的投资建议。行业及产业申银万国证券研究所行业点评请参阅最后一页的重要声明1财政部于近日发布《金融工具确认和计量暂行规定(试行)》（以下简称《规定》），将于2006年1月1日起在上市和拟上市的商业银行范围内试行。该《规定》适用于所有行业的企业。1.《规定》出台的背景（1）由国际会计准则委员会颁布的《国际财务报告准则》（以下简称《准则》）是商业银行编制境外审计报表的基础。国际会计准则委员会于近年颁布了多项新订及经修订的《国际财务报告准则》，其中包括《国际会计准则第39号――金融工具：确认和计量》，于2005年1月1日或以后的会计期生效。《规定》的内容相当程度上呼应了《国际会计准则第39号》。（2）随着越来越多的商业银行等企业到境外上市，现有企业会计制度已无法满足改革和上市的需要。《规定》在我国实际情况的基础上,借鉴国际会计准则,有利于国际协调，提高金融信息可比性和透明度。2.《规定》的主要内容《规定》共分七章，包括总则、金融资产和金融负债的分类、嵌入衍生金融工具、金融工具确认和计量、金融资产减值、公允价值确定、附则。我们将主要内容以及与原有会计制度的区别归纳于表1，供大家参考。表1:《金融工具确认和计量暂行规定(试行)》主要内容以及和原有会计制度的区别《规定》主要内容与原先的区别金融资产分类和计量交易性金融资产期末按公允价值(主要为市价)计量；期间公允价值变动计入当期损益持有至到期投资按实际利率法，以摊余成本计量（注）；期间要进行减值测试，在终止确认、发生减值或摊销时产生的利得或损失，计入当期损益。对此类划分作了严格限制。贷款和应收款项按实际利率法，以摊余成本计量；期间要进行减值测试，在终止确认、发生减值或摊销时产生的利得或损失，计入当期损益可供出售金融资产期末按公允价值计量；期间公允价值变动计入资本公积，直至该金融资产终止确认时再转出，计入当期损益将投资分为短期和长期两种。短期投资期末按公允价值计量，期间公允价值变动计入当期损益；长期投资按成本计量。金融负债分类和计量交易性金融负债期末按公允价值计量；期间公允价值变动计入当期损益其他金融负债按实际利率法，以摊余成本计量；没有明确分类和规定衍生工具归类和计量属于交易性金融资产或金融负债，需纳入表内核算；期末按公允价值计量，期间公允价值变动计入当期损益属于表外业务，表外简单披露即可金融资产减值未来现金流量折现法贷款采用五级分类法，其他资产通常个别认定资料来源：申银万国证券研究所申银万国证券研究所行业点评请参阅最后一页的重要声明2注：摊余成本和实际利率法的解释见《准则》第十二条和第十三条3.《规定》将加大银行业绩的波动性《规定》中新的确认和计量方法将使银行进行追溯调整，并影响到净利润、净资产等业绩指标。作为银行外部人士，将很难估算新会计政策对指标的准确影响，我们所能做到的，是提供给投资者更多参照，并及时和银行内部人士保持沟通。我们认为最具有参照意义的材料是招商银行和深发展2005年中报提供的境内外报表差异对比。在上市银行提供的2005年中报里，只有招商银行和深发展进行了境内外审计，并且境外报表编制基础是按照新订及经修订的《国际财务报告准则》，包括《国际会计准则第39号――金融工具：确认和计量》。该编制基础在金融资产和金融负债的分类、嵌入衍生金融工具、金融工具确认和计量、金融资产减值、公允价值确定方面都基本与此次公布的《规定》一致。表2的对比显示，招商银行中期境内外报表净利润和净资产结果不同的主要原因是投资收益净额和可转换公司债券调整净额。如果采用新的会计政策，则净利润将减少15%，净资产将增加4%。表3的对比显示，深发展中期境内外报表净利润和净资产结果不同的主要原因是以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债、可供出售的投资、冲销设立分支机构款、补提短期投资应收利息、投资性房地产重估、递延所得税影响。如果采用新的会计政策，则净利润将增加8%，净资产将增加2.5%。表2:招商银行2005年中报境内外报表差异对比人民币千元净利润净资产根据中国企业会计准则、《金融企业会计制度》及其它有关补充规定列报2,134,81822,262,398调整：投资收益净额(226,059)48,279可转换公司债券调整净额(97,305)843,310根据《国际财务报告准则》列报1,811,45423,153,987境外与境内差异-15.15%4.00%资料来源：招商银行2005中报表3:深发展2005年中报境内外报表差异对比人民币千元净利润净资产根据中国会计准则列报207,4874,892,149以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债(458)(10,988)可供出售的投资25054,267冲销设立分支机构款2,088(20,757)补提短期投资应收利息10,50470,479投资性房地产重估11,87958,693申银万国证券研究所行业点评请参阅最后一页的重要声明3递延所得税影响-7,791(29,016)根据《国际财务报告准则》列报223,9585,014,826境外与境内差异7.94%2.51%资料来源：深发展2005中报我们认为上市银行2004年年报提供的境内外报表差异对比也具有一定的参照意义。在2004年的境外报表编制基础中，虽然可供出售金融资产会计处理方法等尚未按新订及经修订的《国际财务报告准则》实施，但大部分内容已经于《规定》类似。表4:上市银行2004年年报境内外报表差异对比净利润净资产人民币千元境内境外差异境内境外差异招商3,144,0873,240,8343.08%20,880,95021,958,2875.16%浦发873,446936,6837.24%12,453,71912,610,3981.26%民生2,038,4012,007,396-1.52%12,907,15812,716,853-1.47%华夏1,016,9181,030,3331.32%9,608,9959,220,696-4.04%深发展217,036175,053-19.34%4,684,6624,291,251-8.40%资料来源：各银行2004年报，申银万国证券研究所从上述境内外报表差异对比看，造成差异的原因是多方面的，表2和表3基本涵盖了差异的主要方面，采用未来现金流量折现法来对金融资产计提减值似乎并没有对原有计提造成较大影响。债券投资收益的确认和计量是所有上市银行都提到的一项。我们认为随着资产负债分类约束的加强，债券投资计量的取巧方法将难以为继。《规定》中强化了对资产负债的分类约束。比如将资产划为交易类或贷款应收款项类后不得重分为持有到期类或可供出售类，反之反是；对划分为持有到期类投资进行了严格限制，且一旦该分类资产部分出售或重分类的金额较大，剩余部分重分类为可供出售金融资产，并以重分类日的公允价值结转，剩余部分的摊余成本与其公允价值之间的差额，需计入资本公积，直至该可供出售金融资产终止确认或发生减值时转出，才能计入当期损益。我们曾经在《债市下跌对银行业影响几何》（2003年10月）一文中提到，“在债市下跌的情况下，商业银行可以争取将高溢价买入的、原先归入短期投资的长期债券变更到长期投资的方法以减少对当期收益的影响。如果将以前年度低成本持有的高息长期债券在当期卖出，还能在当期获得可观的投资收益。”商业银行之所以能做到这一点，与分类约束不强有很大关系。分类约束的加强将使银行如法炮制的难度加大，如果日后再次面临债市大跌，那些在债券交易中确有大幅亏损的银行将难以掩盖收益的波动。申银万国证券研究所行业点评请参阅最后一页的重要声明4从有参照价值的历史净利润和净资产差异看，境内外报表数据孰高孰低并无简单规律可循，大体差异在10%以内。不过，由于银行可调控利润的余地在减少（比如我们提到的债券投资），各项指标受利率、汇率、价格指数等影响将加大，而规避这些风险因素并不是国内银行所擅长的（比如衍生产品的风险暴露），因此我们认为《规定》的出台将略加大银行业绩的波动性。4.维持对行业中性的投资建议银行股中报业绩符合我们的判断，业绩增长稳定，不良贷款余额上升，比例略降，大部分银行加大了核销力度，拨备覆盖率再度提升。我们预计下半年规模增速将有所放缓，业绩增长和资产质量保持稳定。鉴于银行股在6月7月持续跑赢大盘并反映了基本面价值和大部分对价预期，我们在8月初将主要银行的投资评级下调至“中性”，目前股价表现符合我们的判断。我们认为股价的上涨需要超出2的实际对价和大盘的持续上涨。目前我们仍然维持中性的投资建议，对资质较好的银行依然可以长期增持，对股改进程较快或有外资增持题材的银行可密切关注各项进展带来的投资机会。投资评级的说明－报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准；－投资建议的评级标准买入：相对强于市场表现15％以上；增持：相对强于市场表现5％～15％；观望：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；卖出：相对弱于市场表现5％以下；重要声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对报告中信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归上海申银万国证券研究所有限公司所有。未获得上海申银万国证券研究所事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“上海申银万国证券研究所有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。申银万国证券研究所行业点评请参阅最后一页的重要声明1附件一：金融工具确认和计量暂行规定（试行）第一章总则第一条为了规范企业金融工具确认和计量，根据《中华人民共和国会计法》等有关法律法规，制定本规定。第二条金融工具，指形成一个企业的金融资产，并形成其他单位的金融负债或权益工具的合同。（一）金融资产，指企业持有的现金、权益工具投资、从其他单位收取现金或其他金融资产