金融投资原理

金融投资原理-序言金融投资原理所阐述的是金融市场的通则，是追求投资效果最佳所必须遵循的基本道理。他类似音乐范畴内的乐理和棋类范畴内的棋理，也类似我们在社会上做人做事所必须遵循的世理。一个不通乐理的人不可能是好的音乐家，一个不通棋理的人不可能是好的棋士，一个在社会上不讲理的人也必然会处处碰壁。同理，如果一个人从事金融投资而不讲理，结果会怎么样呢？很显然，他必然会受到市场的惩罚，其行为后果也必然是亏损累累，甚至会被市场灭掉。金融投资原理部分的内容很多，包括对价格的理解、对市场结构的理解、对工具功能的理解、对行为模式的理解、对风险的理解、对大众心理心态的理解、对投资者自身的理解、等等。这些正确的理解与知见，是制胜金融市场的前提，远比对市场分析的正确率更为重要。假设你是一个金融投资者（做股票或者做期货），如原理通达，行为模式正确，使用胜率70%的分析方法，足以制胜。如原理不通，行为模式不正确，即便你的分析方法有90%的正确率，也是照样死，因为10%的小概率事件足以杀你。以上介绍了投资原理的大致内涵，分析了原理通达的重要性。下面分门别类，给大家详细讲解。第一节科学的投资态度与正确的行为准则一、科学的投资态度：态度决定行为、行为决定结果。一个投资者，他介入金融市场的态度，已经从根本上决定了他可能的投资结果。那么具体说来，科学的投资态度是什么呢？1、稳定收益比暴利重要：很多投资者介入金融市场的基本目标是不正确的，他们带着追求暴利的思想进入了金融市场。他们在思考行为方法的时候，更多地是在思考怎样能赚更多的钱，往往忽略思考利润背后的风险成本。其实，任何赢利模式，背后都对应着固定性质的风险成本。如果你用一种方法去追求暴利，你必须要明白你所用方法的风险性质，当风险集中释放的时候，你承担的损失是什么，换句话说，你必须明白你的风险成本是什么。在证券、期货市场上，不管你的帐户资金翻了多少倍，不管你赚了多少个100%，你只需要输一个100%，你就不在了。所以从事金融投资，描述风险-评估风险-控制风险，是第一位重要的课题，因为这是你能在市场上生存的基础。在这里我提请大家思考一个问题，金融界是用什么参数作为标准来评价一个“国际级金融投资大师”？说‘某某人’是一个了不起的“国际级金融投资大师”。其实这个标准很简单，那就是大时间周期内的平均年收益率。比如巴菲特，在连续30年内，平均年收益率25%。再如文艺复兴基金的西蒙斯，在连续16年内，平均年收益率65%。于是我们说如巴菲特、西蒙斯是了不起的投资大师。那么金融界为什么不用短时间内的暴利水平作为评价标准呢？比如有人在一年内的收益率为20倍（2000%），他就会是一个真正的投资大师吗？当然不是，因为他今年能20倍上去，明年就能20倍下来。其实这样的人，连在金融市场上的存活能力都不具备，更别说是什么大师了。最后我们来算一笔帐，100万资金，连续30年，每年收益30%，帐户资金将变成多少呢？答案是26亿。如果这样的收益都不能满足你的贪心，那你也太贪心了。最终结论：稳定收益比暴利重要。2、活着比赚更多的钱重要：证券公司的老员工都知道，在证券公司营业部的客户，平均5年就会换一拨新面孔。期货公司营业部的客户，面孔换的更快。大家有没有想过，那些消失的面孔都跑到哪里去了？他们都不在了，被灭掉了，是被市场灭掉了吗？不，是被他们自己灭掉了。因为他们没有搞懂一个最基本的原理--活着比赚更多的钱重要。所以金融界流传着这样一句话：“剩者为王”。大家都看到了，不是胜利的胜，而是剩下的剩。10年过去了、20年过去了，你还能剩下来，你还在着，你就一定很厉害。在金融市场上，风靡一时、风光一时的人很多，但能长期稳定的人很少。想一想我们自身，能做到长期稳定吗？如果你不能长期稳定，就说明你不具备基本的存活能力，这样，你在短时间内，赚再多的钱都没有用，因为那是过路财神，纸上财富，你最终还会还给市场。3、金融投资的最高原则：金融投资的最高原则是在风险最小的前提下追求收益最大化。这是在金融市场上存活并稳定收益的基础。大家注意，这里是说“在风险最小的前提下追求收益最大化”，而不是说“在收益最大的前提下追求风险最小化”。可见，控制风险是金融投资第一重要的课题，其次才是怎样盈利。二、正确的行为准则：聪明+技术=亏损；智慧+戒律=盈利；如果一个投资者认为他很聪明，掌握什么什么技术（精通这个理论、擅长那个指标），那么基本可以断言，他的交易最终一定是亏损的。也就是说，聪明加上技术就等于亏损。那么什么等于盈利呢？智慧加上戒律就等于盈利。在这里首先要给大家解释一下在金融投资领域内“智慧”与“聪明”的差别。“聪明”的表现形式为：“对事物的认知力、对事物的理解力、学习能力等”。而“智慧”的表现形式为：“创造力、创造性思维、无中生有的能力”。尤其是在投资研究的过程中，无中生有的创造性思维，极为重要，它是研制卓越投资决策产品的基础。再说“戒律”，“戒律”是一个佛学名词，戒是不能做的，律是必须做的。搞金融投资（做股票或者做期货），有智慧，不能做的坚决不做，必须做的坚定做好，你就赢了。具体的说，金融投资“戒律”有哪些呢？先说戒：“逆势交易不能做、拍脑袋交易不能做、过度投机的交易不能做，等等”。能持戒，是在金融市场上存活的前提。再说律：“交易必须有计划（明确的行为规则体系）、必须坚持执行计划、风险必须有效可控，等等”。能守律，才可能在金融市场上稳定收益。任何一位真正成功的投资大师，一定有一套科学、合理、行之有效的“戒律”体系，否则他不可能成为真正的投资大师。比如江恩21买卖戒条，就是这样一个“戒律”体系。以大时间窗口来看交易员的交易结果，不是比谁的好交易做的多，而是比谁的坏交易做的少。比如，有个张三，他的好交易做的比我多，他顺境期年收益率300%，我好交易做的没有他多，我顺境期年收益率只有30%；但是他坏交易做的也多，逆境期年亏损率90%，而我坏交易做的很少，逆境期年亏损率10%。从帐户资金曲线上看，张三的帐户资金曲线会呈现强烈的上下波动，而我的帐户资金曲线则是稳步向上。短时间内，他可能比我辉煌，但以大时间周期（比如：10年）来看，他和我几乎没有可比性，他可能不赢利、甚至亏损，而我则一定可以赚很多钱。由这段分析可以看出，“戒”比“律”更重要。日内交易图书馆欢迎您的光临!举报龙头权日内版主果果55735威望43829注册时间2009-2-25串个门加好友打招呼发消息4楼发表于2011-11-707:52:00|只看该作者第二节论投资者一、投资者是人：金融市场是由人构成的，不论机构资金还是散户资金，都是由人来操作的。既然操作者是人，那么其思维和行为便难以摆脱人性（贪、嗔、痴、慢、恐惧等）的约束，正因为如此，价格波动才可能存在统计学意义上的规律，且此统计学意义上的规律永恒不变，除非人的基因发生突变，人性彻底改变。本能的人性是于生具来的，它表现为凡夫性、众生性，如有人能有效地制约其本能人性所产生的作用，则其属性表现将不再是凡夫性、众生性，而是理智性、圣贤性。作为金融市场的参与者，你首先要搞清楚的是你自身的属性和大众的人性，如果你不能从行为方法上，彻底根除人性弱点对你交易的影响，那么你将注定是个输家。很多人在投资操作过程中，长期被贪心和恐惧困扰，并且缺乏执行力。那么这些问题怎样才能有效解决呢？最好的办法是“把决策者和执行者分开”。决策者不执行，执行者不决策，再加上督查岗位。这样就可以切实地保证执行，同时把人性弱点对交易的影响彻底屏蔽掉。只有这样，才可能制胜金融市场。二、你胜出的理由是什么？金融市场是一个群体博弈市场，市场参与者之间的关系是一种博弈关系，如果将市场参与者之间的博弈关系缩影下来，和一桌打牌的四个人之间的博弈关系是完全相同的。也就是说，参与金融市场博弈和参与一个牌局博弈，其行为原理是完全相同的。假设你是一桌打牌四个人之中的一个，那你就要分析，你胜出的理由在哪里？你有资金优势、有信息优势、还是有技术优势？如果你找不到你胜出的理由，那么你一定是输家。其次，你作为一桌打牌的四个人之一，你的输赢不取决于你的绝对水平，而取决于你在四个人之中的相对水平，就算你打牌的水平不高，可如果其他三人的水平比你更差，你还是会赢，当然单次行为结果随机，但多次重复行为的结果，你必然会赢。从这个角度来说，中国证券市场是地球上最容易赚钱的地方，赢利难度最低。期货市场赢利难度较高，当然，国际金融市场赢利难度最高。之所以如此定论，是因为中国证券市场博弈强度最低，一桌打牌的四个人平均水平最差。而全球的金融精英都在国际金融市场上博弈，所以这里的博弈强度最高，赢利最为困难。再者，交易是对手游戏，交易的定义就是：“交易的双方在相同的价位做着相反的选择”，这就是交易。假设你是个交易者，在你每一次的交易中，都在和你的交易对手做着相反的选择，如果你的选择是正确的，那就意味着对方的选择是错误的，你凭什么得出这样的结论？所以，在我们买股票的时候，就必须要思考，我们的交易对手在这里为什么要卖出？三、开放后的中国金融市场：中国金融市场的国门正逐步向国际开放，等到中国金融市场的国门完全打开的时候，当那些大型跨国基金带着雄厚的资本和先进的投资技术冲入华夏大地的时候，中华民族所面临的只能是在金融这个领域内被侵略、被掠夺。后果是大量国有资本和民间资本的流失。之所以会如此，是因为我们没有足够的技术力量去对抗。先说业余投资者，中国的证券、期货市场上的绝大多数投资者，缺乏足够的专业训练，有的甚至不具备基础的专业知识。他们就这样盲目地进入了市场，这就象没有受过军事训练的人上战场一样，结果可想而知，他们只能是被屠杀的对象。再说所谓的职业投资者，很多大型金融投资机构，搞了一堆博士、博士后去做投资研究，这其中的绝大多数人属此类型：“学术水平很高，投资水平很差。”。更可笑的是，这其中还有一些人，根本不懂投资的真谛，就自诩专家，在那里坐井观天、夜郎自大。他们的投资结果，也是可想而知的，他们会优于纯业余投资者，但他们也只属于级别稍高的猎物，其存在的意义只是在等待真正猎手的出现。真正的将军是在战场上打出来的，而不是在学校里学出来的。从这个角度来说，中国金融界真正的希望在私募基金这个领域。优秀私募基金经理的生成大致有两条路径。首先是野战生成，该类投资者多不是学金融专业的，学数理专业的人居多，他们在长期实战搏杀的过程中形成自己的一套科学、有效战法。其次是一些真正优秀的公募基金经理会转入私募基金领域，从事私募基金业务，这是利益驱使。虽然私募基金经理层也是鱼龙混杂，但其利益机制决定了真正优秀的金融人才最终必然会流向这里。这里是中国金融界的希望。日内交易图书馆欢迎您的光临!举报龙头权日内版主果果55735威望43829注册时间2009-2-25串个门加好友打招呼发消息5楼发表于2011-11-707:53:46|只看该作者第三节论价格成因及价格变动一、论价格成因：价格是金融市场的基础，是衡量金融市场一切标的物的标准，投资者每天所必须面对的也是价格将如何变动，所以对价格成因的正确理解极为重要。大家想一想，人世间万事万物的价格是怎么形成的？比如，一公斤黄金，它的价格是多少？这是怎么形成的？其实，人世间万事万物的价值、价格都是人赋予它的。假设地球上没有人，那么一公斤黄金有价格吗？答案是没有。股票、期货的价格也一样，是人赋予它的。价格是人的行为结果，是全体市场参与者共同行为的总结果。那么价格是通过怎样的逻辑过程“生成和变动”的呢？在任何时点，都有众多信息影响金融市场。价格的“生成和变动”过程实际上就是市场参与群体消化相关信息的过程。全体市场参与者都在用近乎相同的模式，去消化不完整的相关信息。信息消化的过程是这样的，首先是主观对客观信息的领纳（领是领受、纳是接纳），然后主观对客观信息进行分析、判断、运算、决策。那么主观依据什么“对客观信息进行分析、判断、运算、决策”呢？依据人的好恶、得失、取舍。全体人类都在以上述模式消化着所有信息，当然在金融市场上也不例外。具体的说，价格“生成和变动”逻辑过程是这样的：“信息-人的认知-人在认知基础上的行为-价格变动”。信息是不能直接导致价格变